国际权威机构数据显示，全球白银市场即将步入连续第五年的供应短缺，预计2025年赤字规模仍高达约9500万盎司。这并非一个突如其来的危机，而是一个持续多年的结构性顽疾。然而，与以往不同的是，本轮短缺的驱动引擎发生了关键转变。在工业制造领域，由于全球经济增长放缓，白银的工业需求实则呈现疲软态势。但这一缺口，被一股更为汹涌的潮流完全覆盖，爆炸性的投资需求。数据显示，白银ETF的增持量已飙升至1.87亿盎司，创下多年新高。这清晰地表明，投资者正将白银视为对冲全球滞胀风险与主权信用波动的“避风港”，资金的洪流而非工厂的订单，正成为推高银价的核心力量。除市场自身逻辑外，政策层面为白银赋予了新的想象空间。近期，美国正式将白银列为 “关键矿物” 。这一身份转变至关重要，它意味着白银的战略地位获得了国家层面的认证。这预示着未来可能的政策倾斜、战略收储或贸易壁垒，从长期维度看，为白银价格构筑了一道坚实的“政策底”。

根据CME FedWatch工具显示，美联储在12月份的会议上将利率下调25个基点至3.50%-3.75% 的概率为35.5%。美联储维持利率不变的情景对白银等无收益资产来说预示着不祥之兆。由于官员们仍然担忧通胀上行风险，美联储鸽派预期维持在较低水平。周四，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，高通胀才是经济的“真正问题”，并补充说“通胀仍然过高，而且趋势错误”，因此需要保持货币政策“略微紧缩”。与此同时，不断攀升的美国失业率也未能显著增强市场对美联储鸽派立场的预期。周四公布的9月份美国非农就业数据显示，失业率升至4.4%。周五的交易时段，投资者将关注美国标普全球采购经理人指数（PMI）11月份的初值数据，该数据将于格林尼治标准时间14:45公布。

白银日线级别看布林轨道收口变窄，均线走平，价格受压布林上轨后，在布林中轨附近震荡，MACD出现死叉，上涨能量逐渐减弱，这是顶背离的信号，说明会继续下跌。RSI数值49，市场进入观望情绪，下方支撑在EMA50和布林下轨附近，分别为47.8和45.5。从四小时级别看，布林轨道张口向下，均线向下发散，短空趋势未变。价格大概率回到EMA12下跌趋势线附近后，再次启动，总体会跌破45.5。RSI数值36，市场看跌情绪浓厚。策略上逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：49.4

目标点位：45

止损点位：53

支撑点位：45、40、37.7

阻力点位：50、52、55

昨日美国公布的非农就业数据出现明显超预期：9月非农净增11.9万人，高于市场普期的5万，这一意外增长令市场短线重新评估美联储降息时间表与美元定价；与此同时，失业率小幅上升至4.4%，薪资增速温和，表明就业结构仍有分化。

从对汇市的传导来看，强于预期的非农首先支撑了美元的基调——市场把美联储在短期内维持更高利率的可能性再度提上日程，导致资金继续流入美元资产；对日元而言，这一美元走强的直接结果是美元兑日元再次受到上行动能的推动，短线多头情绪被点燃，日内多家外汇机构与研究所指出美元兑日元正测试关键阻力并有上冲空间。

不过数据也有“喜中带忧”的一面：失业率上升与薪资温和提醒市场经济并非全面过热，若未来几个月数据转弱，降息押注仍可能回升，美元强势难以长期化。这意味着交易上应以“短线追随美元动能、中线谨慎布局”为主。

从日线图来看，美元兑日元在突破三角收敛区间后，近期走势呈现出强势的上涨趋势，首要目标关注上方158.86，若能有效突破此位置，汇价的上涨空间将得到进一步打开，有望向上测试160.00整数关口。

操作上建议以4小时图的MA20或日线的MA5作为支撑，逢低做多为主。

交易方向: 多

进场点位：156.85

目标点位：160.10

止损点位：155.20

有效期至：2025-12-5 23:00:00

支撑点位：156.80、155.45

阻力点位：158.86、160.00

乌克兰总统泽连斯基表示，他将与美国总统特朗普就美国支持的28点和平计划进行谈判。该计划要求乌克兰做出痛苦的让步，以结束俄罗斯的入侵。这使得地缘政治风险依然存在，并可能进一步支撑大宗商品价格。与此同时，美国劳工统计局周四发布了备受关注的非农就业报告，数据显示9月份美国新增就业岗位11.9万个。此前8月份的非农就业人数较8月份减少4000个（修正后为增加2.2万个），而9月份的非农就业人数则超过市场预期的5万个。。这种就业市场的结构性矛盾使得投资者难以对经济健康状况作出明确判断。更重要的是，美联储官员的表态进一步强化了政策不确定性。包括理事巴尔、克利夫兰联储主席哈玛克和芝加哥联储总裁古尔斯比在内的多位官员一致表达了对通胀黏性的担忧，警告过早降息可能延长通胀周期并引发金融稳定风险。唯有白宫顾问哈塞特持不同观点，主张应立即降息。值得特别关注的是，由于政府停摆造成的统计中断，下一份就业报告将推迟至12月16日发布，这意味着美联储在12月议息会议时将首次面临关键数据的真空状态。这种前所未有的不确定性迫使市场重新评估政策路径，美元指数因此坚守在100关口上方，对黄金构成持续压力。

由于美国政府史上最长停摆导致经济增长势头疲软，美元近期升至5月以来最高水平的势头有所放缓。此外，股市整体走弱也对避险资产黄金构成利好。因此，黄金的交易者应保持谨慎，并做好应对短期内可能出现的显著贬值的准备。此前，周三公布的10月份联邦公开市场委员会会议纪要显示，委员们在下一步政策走向上仍存在分歧，鸽派情绪有所减弱。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，美联储12月份再次降息的可能性已降至35%左右。高级金属策略师Peter Grant表示：“这些数据基本上证实了美联储在10月份讨论的内容——就业市场放缓但保持稳定。12月份降息的可能性现在看来越来越小。”这给黄金价格带来了压力。交易员们将密切关注周五晚些时候公布的美国标普全球采购经理人指数报告。任何美国经济疲软的迹象都可能推高金价，黄金作为传统的避险资产，其价格也受到一定程度的支撑。此外，主要央行持续增持黄金也对金价构成支撑。中国人民银行官员表示，该行9月份增持黄金1.2吨，10月份连续第12个月增持黄金。

黄金从一小时级别看布林轨道张口向下，价格一度跌破4040，短期看下跌趋势并未改变。MACD形成死叉，快慢线双次回拉到0轴附近再次向下，这是卖出信号。RSI数值38，市场悲观情绪强烈，支撑分别为4000和3930。从日线级别看，MACD上涨能量柱逐渐减弱，与此同时价格却未创新高，这是顶背离的信号，短期继续下跌的可能性比较大，下方支撑为布林下轨和EMA50，价格分别为3900、3959。RSI数值49，价格处于观望区域，但高点却在逐渐降低。策略上逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：4045

目标点位：3600

止损点位：4390

支撑点位：3900、3800、3600

阻力点位：4380、4500、5000

在日元兑美元跌至约10个月来最低水平之际，日本央行审议委员小枝淳子周四释放信号，称可能最早于下月加息，并强调推进利率正常化的必要性。

小枝淳子在新潟市向当地商界领袖发表演讲时表示：“鉴于实际利率目前处于显著偏低的水平，我认为央行有必要推进利率正常化。”

此次讲话后，日元兑美元进一步走弱，显示投资人可能正在等待更明确的加息信号。市场普遍预期日本央行最迟将在明年1月加息，而小枝淳子的言论强化了12月存在行动可能性的预期。

与此同时，日本内阁官房长官木原稔周四在新闻发布会上表示，近期日元出现单向、急剧的汇率波动，令人担忧，需保持高度关注。他指出：“必须警惕汇率的过度波动和失序走势。”此番表态发布于日元兑美元跌破157.00关口、触及今年1月以来最弱水平之际。

市场对美联储短期内降息预期的减弱，是推动美元走强、日元承压的重要因素。木原强调，汇率基于经济基本面实现稳定运行至关重要，反对由投机或市场情绪驱动的剧烈波动。

市场观察。官房长官警惕“日元单向剧烈波动”可能引发市场押注干预概率。每一次日本政府这么说，市场都会猜测汇率干预可能即将发生。因此多头、空头都会加大仓位测试当局底线，形成来回洗仓的震荡行情。这种情况往往不是减少投机，而是让投机者更有兴趣“试探日本政府底线”。

美元兑日元今日加速走高，日内走势偏向上行，目标位为关键结构阻力位158.85，随后是149.37至153.26区间的161.8%回撤160.17。下行方面，若跌破155.72的次要支撑位，日内走势将转为中性，并进入盘整阶段，之后可能再次上涨。布局为主。

交易方向：空

进场点位：160.00

目标点位：153.25

止损点位：162.50

有效期至：2025-12- 06 23:55:00

支撑点位：158.88、156.76、154.81

阻力点位：158.91、160.21、161.98

澳元兑美元周四在亚、欧交易时段守住了0.6464附近的反弹势头，此前，曾触及五周低点0.6450。澳洲联储官员释放鹰派信号仍然支撑澳元。

周三公布的数据显示，澳大利亚三季度工资价格指数环比上涨0.8%，符合预期，与二季度增速持平。表面上的稳定掩盖了各行业间略有分化：私营部门工资环比上涨0.7%，而公共部门工资环比上涨0.9%，延续了近期的优异表现。

按年计算，工资同比增长3.4%，与二季度持平。公共部门工资同比增长3.8%，略高于去年的3.7%。私营部门工资同比增长放缓至3.2%，低于2024年9月的3.5%。这标志着公共部门工资连续第三个季度增速超过私营部门。

市场观察。澳大利亚上季度工资同比增速依然居高不下，这反映出劳动力市场紧张、生产率持续低迷，也意味着通胀压力可能需要较长时间才能缓解，对政策制定者构成挑战。

澳洲联储今年已三次下调利率至3.6%，仍保持谨慎并依赖数据决策。考虑到劳动力市场仍紧张且生产率增长乏力，央行的关注重点正在转向进一步降息的可能空间。但在失业率接近历史最低水平、通胀显示复苏迹象、消费者支出强于预期的情况下，联储正密切关注企业的定价行为。

澳洲联储主席布洛克暗示，短期内不太可能进一步放松政策。我们普遍预计，澳洲联储将维持利率不变直至2026年。

澳元兑美元日内走势温和回升。若进一步下跌至0.6413附近区域（0.6403为0.5913至0.6706区间的38.2%回撤），则可能进一步下探。若跌破该区域，则预示着更大的看跌趋势。

上行方面，若突破0.6517的短期阻力位，则有望首先使日内走势转为中性。

交易方向：多

进场点位：0.6436

目标点位：0.6678

止损点位：0.6370

有效期至：2025-12- 05 23:55:00

支撑点位：0.6464、0.6450、0.6413

阻力点位：0.6492、0.6517、0.6537

近期比特币最重要的基本面变化是机构端的大规模流出。

据路透与CoinDesk报道，BlackRock的旗舰比特币ETF（IBIT）录得创纪录的单日净流出，约5.23亿美元，这加剧了本月累计的净赎回潮，使得本月ETF净流出接近数十亿美元级别。资金面转为净流出直接打击了现货吸纳能力，促使价格短线跌破了关键心理位90000美元。机构流出的节奏也把先前通过ETF进入市场的“边际多头”暴露在卖压下：彭博社的数据还显示，近期新入场投资者的平均持仓成本约在89600 美元左右，这意味着价格回落会触发认沽与止损的连锁反应，进一步放大波动。

此外，宏观环境也在叠加影响情绪：美联储利率预期未出现明显转鸽、美元维持强势，令风险资产吸引力下降；同时市场对“过热资金回撤”和杠杆去危险的担忧促使部分短期套利与杠杆头寸被迫平仓，推动下行。ETF持仓的大笔赎回是触发因素，但背后的宏观资金流向才是决定中期走向的关键。

从日线图看，比特币于上周五跌破关键支撑99000，使得比特币的下跌空间进一步打开，下跌首要目标可能将向下测试75000支撑位，同时近几个交易日维持下跌趋势，表明整体市场情绪被空头主导。

目前来看，日内关键阻力在约92300-95000美元，若无法在该带上有效站稳，多头短期难以恢复；短期支撑位在88000-86500美元，跌破后下档80000美元附近的历史买盘可能被再次触发。成交量在下跌时放大、反弹时乏力，表明当前反弹更多是被迫平仓后的技术回抽而非资金端的持续买入确认。

交易方向: 空

进场点位：92300

目标点位：78000

止损点位：96000

有效期至：2025-12-4 23:00:00

支撑点位：88611、75000

阻力点位：95000、99000