美国经济数据强劲，纽约联储公布的11月制造业指数大幅跃升至18.7，远超市场预期的6.1及前值10.7，创下一年来新高。其中，新订单指数从3.9跃升至15.9，显示区域制造业活动显著回暖。同时，美国8月营建支出月率录得0.2%，为2024年8月以来最大增幅。这些数据共同指向美国经济仍具韧性，市场随之调整对美联储货币政策的预期，12月降息概率明显下降。美元指数获得支撑，黄金作为无息资产的吸引力相对减弱，成为压制金价上行的主要因素。此外，印尼拟于2026年实施黄金出口税新政，税率区间设定为7.5%-15%，旨在推动国内矿产加工产业升级。这一政策并非孤立事件，而是亚洲黄金市场供需格局重塑的组成部分：越南近期加强黄金进口走私查处力度，印度即将进入传统婚嫁旺季推高实物需求，中国央行已连续18个月增持黄金储备。这些分散却持续的信号显示，亚洲地区对黄金的供需逻辑正在发生深层变革。尽管当前国际金价已在历史高位震荡二个月，市场对方向性突破的期待日益迫切，亚洲市场的结构性变化可能在未来引发远超预期的连锁反应。

由于交易员降低了对美国下月降息的预期，贵金属价格小幅走低。交易员将密切关注周四晚些时候公布的美国9月非农就业数据。美元连续第三天走强，令其他货币持有者购买黄金的成本上升。美国历史上持续时间最长的政府停摆结束后，交易员们仍在密切关注美联储的货币政策动向，此次停摆导致官方经济统计数据发布延迟。此外，美联储官员的鹰派言论也加剧了黄金价格的下跌。包括亚特兰大联储主席博斯蒂克和堪萨斯城联储主席施密德在内的几位美联储决策者，都对通胀表示担忧，或暗示支持维持利率不变。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，交易员目前预计12月降息25个基点的概率为45%，低于上周的60%以上。瑞银分析师认为，12月会议前公布的“全部数据”不足以阻止市场对今年第三次降息的支持情绪日益高涨。

黄金从四小时级别看布林轨道张口向下，价格一度跌破4000整数关口，并且跌破三角形震荡下沿，说明下跌非常强烈。一旦4000真正失守，大概率会跌破3886前期低点。MACD形成死叉，快慢线一直在0轴之下运行，RSI数值32，市场看跌情绪强烈，高点逐渐降低，说明下跌并未结束。从日线级别看，MACD上涨能量柱逐渐减弱，与此同时价格却未创新高，这是顶背离的信号，短期继续下跌的可能性比较大，下方支撑为布林下轨和EMA50，价格分别为3860、3938。RSI数值48，价格处于观望区域，但高点却在逐渐降低。策略上逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：4000

目标点位：3600

止损点位：4390

支撑点位：3900、3800、3600

阻力点位：4380、4500、5000

近期多位日本央行官员在最近的公开讲话中强调，日本的通胀虽然有所回升，但距离实现可持续的、由工资增长支撑的通胀目标仍有差距，因此没有必要仓促进入新一轮紧缩周期。市场此前对于日本可能进一步加息的预期迅速降温，使得日本与美国之间的利差重新扩大，并巩固了美元在利率结构上的主导地位。在美联储依然维持高利率—或至少保持谨慎不急于降息的背景下，美元持续吸引利差资金，而日元则在缺乏收益率支持的情况下保持弱势。

与此同时，日本国内政治局势出现新的不确定性，也在进一步压低日元汇率。日本新任首相高市早苗近期就中国问题发表了多项政治立场强硬甚至带有对抗色彩的言论，使得中日关系面临新的紧张风险。由于中国是日本最重要的贸易伙伴之一，任何政治摩擦升级都可能影响日本的出口、产业链稳定与企业信心，从而削弱日本经济前景。市场普遍担心，若这种政治立场延续甚至深化，日本可能在未来承受更大的外贸压力。政治风险上升不仅未能像传统地缘冲突那样带来“避险买日元”的效果，反而因为其对日本经济影响的不确定性，抬升了日元的风险溢价，导致资产流向日本的动能减弱。

进一步而言，政治焦点转移也使财务省对于汇率干预的口径相对淡化，即使美元兑日元再次逼近155-160的敏感区间，政府发出的警示信号仍较以往弱。这种缺乏强势口头干预的局面，使得市场更加放心地推升美元兑日元。

从周线图来看，美元兑日元的三角收敛区间已经上行打破，表明整体市场情绪偏向于上涨，第一目标有望上行测试160.00，甚至有望刷新至1990年以来的历史高点。

从日线图来看，美元兑日元近期K线走势始终运行在20日均线上方，短期趋势呈现出明显的上涨趋势。同时，相对强弱指数RSI位于中性偏强区域，尚未进入超买区间，表明短期内将继续维持上涨。

交易方向: 多

进场点位：155.00

目标点位：160.10

止损点位：153.50

有效期至：2025-12-2 23:00:00

支撑点位：154.80、153.61

阻力点位：158.86、160.00

周一公布的数据持续打压加元，数据显示加拿大国内通胀压力有所缓解。事实上，加拿大10月份消费者价格指数同比增速从2.4%放缓至2.2%。不过，这一数据略高于此前预期的2.1%。除此之外，原油价格走软也对与大宗商品相关的加元构成压力，并对美元/加元货币对构成利好。加拿大10 月房地产市场在借贷成本下降的带动下恢复增长，房屋销售环比上升 0.9%，为近七个月内的第六次增长。尽管经济前景仍不明确，但利率水平已接近刺激区间，使市场自 4 月以来的上行趋势得以延续。与此同时，加拿大对美国的高度贸易依赖，让持续的贸易战阴影继续拖累经济表现。在经济环境仍显疲弱的背景下，总理卡尼正面临其首份预算案的关键投票。由于自由党在下议院无多数席位，预算能否顺利通过取决于部分反对派是否支持或弃权。尽管存在推动提前大选的潜在风险，但政府内部普遍预期预算将以微弱优势过关。预算案旨在扩大财政赤字，以应对美国关税压力，并加大国防与住房领域的投入，同时适度缩减联邦雇员数量。鉴于主要反对党在选后陷入内部分裂，自由党若在短期内被迫提前选举，仍有较大机会继续执政。

美元正巩固前一日的强劲涨势，并受到美联储鸽派预期减弱的有力支撑。由于缺乏经济数据，多位美联储官员近期对进一步放松货币政策表示谨慎，迫使投资者降低了对12月降息的预期。加之当前普遍存在的避险情绪，美元作为避险货币走强，也对美元/加元货币对构成一定支撑。然而，由于美国政府史上最长停摆导致经济增长势头疲软，美元多头似乎持谨慎态度。此外，交易员们选择等待周三公布的美联储公开市场委员会会议纪要以及周四公布的10月份美国非农就业数据，以寻找美联储降息路径的更多线索。这些因素反过来将对美元价格走势产生关键影响，并为美元/加元货币对注入新的动力。

美加从日线级别看，布林轨道收口变窄，短期均线EMA12走平，价格在布林中轨附近震荡，MACD上涨能量所有减弱，快慢线再次回抽0轴附近。大概率会在EMA50附近企稳，价格约为1.397。RSI数值57，说明市场看涨情绪强烈，大概率会继续上涨。从周线级别看，布林轨道张口向上，MACD快慢线在0轴之上运行，价格在EMA12之上运行，大概率会进一步上涨至布林上轨或前高附近，价格分别为1.414、1.45。RSI数值59，市场仍然在乐观情绪中。因此策略上逢低做多为主。

交易方向：多

进场点位：1.405

目标点位：1.44

止损点位：1.38

支撑点位：1.378、1.37、1.357

阻力点位：1.41、1.42、1.44

在上周五，在有报道称乌克兰无人机袭击了俄罗斯的一个主要出口枢纽后，油价在早盘交易中上涨了近1%，引发了对供应的担忧。

尽管如此，由于对供应过剩的市场预期日益增长，WTI原油仍录得周度下跌，并且今年迄今已下跌约15%。

上周，美国原油库存上升，表明这个世界上最大的消费国需求疲软。与此同时，国际能源署表示，它现在认为今年的盈余甚至更大，欧佩克估计第三季度供应超过了需求。

WTI原油价格可能受到即将发布的库存报告和产油区地缘政治动态的影响。此外，全球需求前景或美元走强的任何变化都可能影响未来的价格走势，尤其是在贸易消息或美联储利率预期方面。

WTI原油价格持续面临抛售压力，下降通道阻力位限制了其涨幅。在未能突破通道上轨后，根据斐波那契扩展工具的指示，价格似乎将下探至更低水平。

目前，原油价格在每桶 59.80 美元附近交易，该价位与 50% 斐波那契扩展位重合。原油价格在 60.70 美元附近的通道阻力位受阻后，似乎正将目标转向未来几个交易日的进一步下跌。

斐波那契扩展工具显示了卖方可能瞄准的潜在下跌目标。61.8% 的扩展位位于 58.69 美元，而 76.4% 的扩展位位于 58.22 美元。如果价格持续下跌，WTI 原油可能跌至 57.45 美元的 100% 斐波那契扩展位，该位置是下一个重要的关注区域和可能的支撑区域。

就移动平均线而言，100周均线位于200周均线下方，这证实了价格最有可能向下下跌，或者说下跌趋势更有可能持续。价格目前也低于这两个动态指标，表明它们可能会对任何反弹构成阻力。

然而，随机震荡指标在从超买区域回落后，目前徘徊在区间中部附近，表明多头动能可能仍有增强的可能。该指标并未下滑至超卖区域的空间，这意味着短期内买盘可能正在积累。

RSI 呈中性趋势，且多头仍保持控制权，但尚未出现疲软迹象。

交易方向：多

进场点位：59.67

目标点位：64.36

止损点位：57.30

有效期至：2025-12- 02 23:55:00

支撑点位：59.48、59.13、58.64

阻力点位：60.24、60.46、61.19

周一，金价小幅回升；此前，在市场对美联储下月降息的乐观情绪消退的推动下，金价曾连续两日下跌。当前金价在4100美元附近交易，而在前一交易日，由于美联储官员对降低借贷成本几乎没有表现出信心，该资产价格一度跌超2%。

金价在上周晚些时候的下跌标志着自10月中旬创下历史新高以来持续的调整形态的延续。最初的下跌和11月初的反弹以及目前的最新回调，都构成了一个盘整阶段，反映出市场在经历了数月的强势上涨后仍在寻找新的方向。

基本面和技术面均表明，这种犹豫不决的局面短期内仍将持续。整体上升趋势依然稳固，但缺乏明确的催化剂，价格走势可能仍将震荡。创下历史新高仍是中期预期的一部分，但时间表更倾向于明年年初，而非2025年剩余时间。

从基本面来看，金价上涨趋势放缓始于中\美贸易紧张局势在为期一年的协议下有所缓和，该协议阻止了进一步的关税和非关税措施升级。这项协议消除了此前支撑大量资金流入贵金属的风险溢价。随着地缘政治压力的减轻，市场缺乏延续涨势的紧迫感。

最近这波下跌更多是受美联储预期变化的影响。目前市场普遍认为12月降息的可能性微乎其微，这削弱了非收益资产的短期吸引力。不过，整体政策方向依然下行，一旦当前市场迷雾散去，明年的宽松周期应该会为金价提供支撑。

挑战在于宏观经济形势的可见性不会立即改善。尽管美国经济数据在上周停摆结束后已恢复发布，但美联储和市场都无法完全了解潜在的经济状况，直到12月数据发布计划完全恢复正常。这使得政策制定者保持谨慎，投资人也不愿建立明确的方向性仓位。

从技术角度来看，黄金价格从4381美元跌至3886美元，构成了从3267美元开始的回调形态的第一阶段。第二阶段可能已于上周在4244美元结束。预计价格将进一步下探至55日均线（目前位于3907美元）。该位置可能出现支撑，但如果有效跌破该支撑位，则目标位将指向4244.86美元至3886.41美元区间100%回撤3750美元，回调预计将在该位置结束。

而在短期结构内，金价仍然有上涨动能，目标瞄准4180美元。

交易方向：多

进场点位：4065

目标点位：4180

止损点位：4035

有效期至：2025-12- 02 23:55:00

支撑点位：4065、4049、4032

阻力点位：4095、4110、4149

上周美国国会就临时拨款取得进展、政府重启的确认，直接降低了政治不确定性并恢复了被中断的宏观数据流和财政支出预期——市场因此普遍对经济快速“回归常态”抱有乐观，短期内推动风险资产回升。

对黄金而言，停摆结束有两条互相交织的传导路径：一是确定性上升使得风险偏好回暖，导致避险需求下降，进而压低金价；二是数据恢复与财政刺激预期，若提升经济与通胀预期，会推高名义利率并通过提高实际/名义收益率进一步打压金价。这两条路径都倾向于对金价构成下行压力，但短线的方向仍取决于收益率与美元的即时反应。

实际市场在停摆消息周边表现出波动：在“结束希望”出现时金价曾短暂上扬（避险与降息预期交织），随后在利率与美元走强或风险重估下出现回吐或下行，可见短期多空来回、量能与资金流是决定胜负的关键。

从日线图来看，上周四金价反弹至4230压力位附近承压回落，并在美国政府重启的利空打压下，周五日内从最高点大跌接近200美元，目前在4040附近获得短暂支撑，短期内有技术性修复反弹需求。

技术指标方面，目前价格仍处于布林带上半区，表明短期内可能将有所反弹；4小时图的相对强弱指数RSI位于40附近，表明市场情绪偏向于空头，反弹空间可能受限。

目前来看，黄金短线重要压力位在4116-4150，下方首要支撑关注4030-4000，若行情反弹至该压力位下方承压走弱，短期内可能将延续下跌，向下测试4000关口；相反若能强势突破4150，黄金的上行空间将得到打开，有望上行测试4245。

交易方向: 空

进场点位：4112.00

目标点位：3950.00

止损点位：4155.00

有效期至：2025-12-1 23:00:00

支撑点位：4032.23、4000.00

阻力点位：4116.00、4150.00