在上周五，在有报道称乌克兰无人机袭击了俄罗斯的一个主要出口枢纽后，油价在早盘交易中上涨了近1%，引发了对供应的担忧。

尽管如此，由于对供应过剩的市场预期日益增长，WTI原油仍录得周度下跌，并且今年迄今已下跌约15%。

上周，美国原油库存上升，表明这个世界上最大的消费国需求疲软。与此同时，国际能源署表示，它现在认为今年的盈余甚至更大，欧佩克估计第三季度供应超过了需求。

WTI原油价格可能受到即将发布的库存报告和产油区地缘政治动态的影响。此外，全球需求前景或美元走强的任何变化都可能影响未来的价格走势，尤其是在贸易消息或美联储利率预期方面。

WTI原油价格持续面临抛售压力，下降通道阻力位限制了其涨幅。在未能突破通道上轨后，根据斐波那契扩展工具的指示，价格似乎将下探至更低水平。

目前，原油价格在每桶 59.80 美元附近交易，该价位与 50% 斐波那契扩展位重合。原油价格在 60.70 美元附近的通道阻力位受阻后，似乎正将目标转向未来几个交易日的进一步下跌。

斐波那契扩展工具显示了卖方可能瞄准的潜在下跌目标。61.8% 的扩展位位于 58.69 美元，而 76.4% 的扩展位位于 58.22 美元。如果价格持续下跌，WTI 原油可能跌至 57.45 美元的 100% 斐波那契扩展位，该位置是下一个重要的关注区域和可能的支撑区域。

就移动平均线而言，100周均线位于200周均线下方，这证实了价格最有可能向下下跌，或者说下跌趋势更有可能持续。价格目前也低于这两个动态指标，表明它们可能会对任何反弹构成阻力。

然而，随机震荡指标在从超买区域回落后，目前徘徊在区间中部附近，表明多头动能可能仍有增强的可能。该指标并未下滑至超卖区域的空间，这意味着短期内买盘可能正在积累。

RSI 呈中性趋势，且多头仍保持控制权，但尚未出现疲软迹象。

交易方向：多

进场点位：59.67

目标点位：64.36

止损点位：57.30

有效期至：2025-12- 02 23:55:00

支撑点位：59.48、59.13、58.64

阻力点位：60.24、60.46、61.19

周一，金价小幅回升；此前，在市场对美联储下月降息的乐观情绪消退的推动下，金价曾连续两日下跌。当前金价在4100美元附近交易，而在前一交易日，由于美联储官员对降低借贷成本几乎没有表现出信心，该资产价格一度跌超2%。

金价在上周晚些时候的下跌标志着自10月中旬创下历史新高以来持续的调整形态的延续。最初的下跌和11月初的反弹以及目前的最新回调，都构成了一个盘整阶段，反映出市场在经历了数月的强势上涨后仍在寻找新的方向。

基本面和技术面均表明，这种犹豫不决的局面短期内仍将持续。整体上升趋势依然稳固，但缺乏明确的催化剂，价格走势可能仍将震荡。创下历史新高仍是中期预期的一部分，但时间表更倾向于明年年初，而非2025年剩余时间。

从基本面来看，金价上涨趋势放缓始于中\美贸易紧张局势在为期一年的协议下有所缓和，该协议阻止了进一步的关税和非关税措施升级。这项协议消除了此前支撑大量资金流入贵金属的风险溢价。随着地缘政治压力的减轻，市场缺乏延续涨势的紧迫感。

最近这波下跌更多是受美联储预期变化的影响。目前市场普遍认为12月降息的可能性微乎其微，这削弱了非收益资产的短期吸引力。不过，整体政策方向依然下行，一旦当前市场迷雾散去，明年的宽松周期应该会为金价提供支撑。

挑战在于宏观经济形势的可见性不会立即改善。尽管美国经济数据在上周停摆结束后已恢复发布，但美联储和市场都无法完全了解潜在的经济状况，直到12月数据发布计划完全恢复正常。这使得政策制定者保持谨慎，投资人也不愿建立明确的方向性仓位。

从技术角度来看，黄金价格从4381美元跌至3886美元，构成了从3267美元开始的回调形态的第一阶段。第二阶段可能已于上周在4244美元结束。预计价格将进一步下探至55日均线（目前位于3907美元）。该位置可能出现支撑，但如果有效跌破该支撑位，则目标位将指向4244.86美元至3886.41美元区间100%回撤3750美元，回调预计将在该位置结束。

而在短期结构内，金价仍然有上涨动能，目标瞄准4180美元。

交易方向：多

进场点位：4065

目标点位：4180

止损点位：4035

有效期至：2025-12- 02 23:55:00

支撑点位：4065、4049、4032

阻力点位：4095、4110、4149

上周美国国会就临时拨款取得进展、政府重启的确认，直接降低了政治不确定性并恢复了被中断的宏观数据流和财政支出预期——市场因此普遍对经济快速“回归常态”抱有乐观，短期内推动风险资产回升。

对黄金而言，停摆结束有两条互相交织的传导路径：一是确定性上升使得风险偏好回暖，导致避险需求下降，进而压低金价；二是数据恢复与财政刺激预期，若提升经济与通胀预期，会推高名义利率并通过提高实际/名义收益率进一步打压金价。这两条路径都倾向于对金价构成下行压力，但短线的方向仍取决于收益率与美元的即时反应。

实际市场在停摆消息周边表现出波动：在“结束希望”出现时金价曾短暂上扬（避险与降息预期交织），随后在利率与美元走强或风险重估下出现回吐或下行，可见短期多空来回、量能与资金流是决定胜负的关键。

从日线图来看，上周四金价反弹至4230压力位附近承压回落，并在美国政府重启的利空打压下，周五日内从最高点大跌接近200美元，目前在4040附近获得短暂支撑，短期内有技术性修复反弹需求。

技术指标方面，目前价格仍处于布林带上半区，表明短期内可能将有所反弹；4小时图的相对强弱指数RSI位于40附近，表明市场情绪偏向于空头，反弹空间可能受限。

目前来看，黄金短线重要压力位在4116-4150，下方首要支撑关注4030-4000，若行情反弹至该压力位下方承压走弱，短期内可能将延续下跌，向下测试4000关口；相反若能强势突破4150，黄金的上行空间将得到打开，有望上行测试4245。

交易方向: 空

进场点位：4112.00

目标点位：3950.00

止损点位：4155.00

有效期至：2025-12-1 23:00:00

支撑点位：4032.23、4000.00

阻力点位：4116.00、4150.00

日本央行在10月会议纪要中表示，政策委员会内部认为近期加息的理由正在增强，多数成员强调必须确保企业加薪势头持续。会议收到的13份政策意见中有8份明确提出应尽快上调利率或设定加息条件，这反映出在全球经济与市场相对稳定的前提下，日本央行可能最早在下个月或明年1月加息，而最终时点仍取决于企业盈利和管理层态度能否进一步增强央行对工资持续增长的信心。尽管委员会认为目前并非一定要立即采取行动，但也强调不能错过调升政策利率的适当时机。部分委员指出，政策利率正常化的条件已大体具备，仍需进一步观察潜在通胀的韧性。10月30日会议上，日本央行维持利率在0.5%不变，两名董事田村直树与高田肇提出将利率上调至0.75%的反对意见。会后，行长植田和男表示，央行将继续评估数据，以确认企业是否能在美国提高关税的压力下保持加薪趋势；理事中川纯子则提到消费疲弱和美国经济前景不确定性仍是主要风险。纪要特别指出，美国关税调整和日本企业工资走势将成为下一步货币政策的关键参考。高市政府的鸽派立场也削弱了日本当局对抗日元贬值的力度。尽管财务省官员持续口头警告市场避免日元大幅下跌，但新政府内部一批支持财政扩张和低利率政策的顾问强调日元疲软对出口和应对美国关税冲击的益处，使得官方警告的效力减弱。市场判断政府不会将日元疲软列为优先事项，除非美元兑日元突破155或接近160，否则政府难以升级警告或采取干预。虽然片山五月指出日元疲软的负面影响正在超过正面作用，但由于缺乏明确的干预威胁，这些言论未能支撑日元。政府内部关于日元疲软影响的分歧也强化了市场对日本央行可能放缓加息的预期。市场普遍认为，在高市政府推动扩张性政策的背景下，日本央行下一步加息的步伐将难以加快，而若加息暂停，外汇干预或将成为对抗日元贬值的主要工具，但美国立场显示其不愿支持干预，且若在实际利率仍为负的情况下买入日元，可能造成外汇储备的浪费。

随着美国经济数据因政府停摆而推迟发布，美联储官员近期密集发表讲话，其中三位地区联储主席重申对通胀的担忧，而美联储内部最偏鸽派的委员则认为，从现有数据看，再次降息是合理的。在政策观点分歧扩大之际，金融市场的预期也出现明显变化。截至上周五晚间，短期利率期货显示，美联储在9月和10月连续降息之后，12月不再降息的概率已升至60%。就在前一日，市场对是否降息的预期仍接近五五开，而在此之前的数周，自10月29日的政策决定后，市场普遍倾向于12月继续降息。多位美联储官员周五重申偏鹰观点，包括堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德、达拉斯联储主席洛里·洛根以及克利夫兰联储主席贝丝·哈马克。哈马克在匹兹堡经济俱乐部表示，目前尚不明显需要让货币政策承担更多责任。洛根则指出，除非出现更有力的证据表明通胀下降速度超出预期，或者劳动力市场明显比现在更迅速降温，否则难以支持12月降息。施密德也表示，他反对10月降息的理由同样适用于12月会议，并强调进一步降息无助于缓解因技术和移民政策变化造成的劳动力市场结构性压力。与此形成鲜明对比的是，美联储理事斯蒂芬·米兰在连续两次公开讲话中主张再次降息。米兰在10月与施密德一道投了反对票，但当时他支持的降息幅度大于最终实施的0.25个百分点。米兰将在明年1月任期结束后重返白宫担任经济顾问，他与特朗普总统都认为当前的利率水平过高。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在10月表示，迄今采取的行动旨在防范劳动力市场恶化风险，但由于政府停摆导致经济数据延迟，美联储需要等待更多信息后再做决定。他指出，12月降息“绝非板上钉钉”。

美日从日线级别看布林轨道张口向上，均线向上发散，多头趋势未变。但K线形成楔形形态，MACD上涨能量有所减弱，RSI数值63，市场看涨情绪强烈，但只要价格持续站稳EMA12，大概率会向上冲击布林上轨和整数关口附近，价格分别为155.5、160。从四小时级别看，布林轨道收口变窄，均线走平，MACD即将形成金叉，快慢线回拉到0轴附近，说明随时会出现变盘。RSI数值为54，市场投资者以观望为主。如果价格跌破布林中轨，大概率会调整至EMA200日均线152.2附近；如果价格持续站稳布林中轨，则大概率会进一步上涨至156附近。短期策略以逢低做多为主。

交易方向：多

进场点位：154.6

目标点位：158.8

止损点位：151

支撑点位：150、148.5、146.6

阻力点位：155、156.7、158.8

多位美联储公开市场委员会成员对降低借贷成本缺乏信心，交易员降低了对美联储再次加息的预期。这反过来又帮助美元在新的一周伊始获得一些积极动力，并成为打压无息黄金的关键因素。然而，由于美国政府史上持续时间最长的停摆，市场担忧经济增长势头减弱，这使得美联储进一步放松货币政策的可能性依然存在，这可能会限制美元的涨幅。加之市场风险偏好情绪趋于缓和，这可能为避险资产黄金提供一定支撑，并有助于限制其进一步下跌。交易员们或许会避免进行新的方向性押注，而是选择等待周三公布的美联储公开市场委员会会议纪要。此外，周四公布的10月份美国非农就业数据也将影响美元走势，并进而影响大宗商品价格。

美联储人事变动与官员言论加剧市场对政策独立性的担忧。前白宫经济顾问哈塞特公开表示愿接任美联储主席并主张大幅降息，而立场偏鹰派的亚特兰大联储主席博斯蒂克意外宣布将于明年2月卸任，引发市场对后续官员更迭可能偏向鸽派的猜测。然而当周多位在任联储官员仍维持鹰派论调，强调暂停降息并非因数据不足，而是出于对通胀持续性的警惕。这一系列表态导致市场对12月降息的预期自66%回落至43%，利率路径预期的收紧进一步压制无息资产黄金的吸引力。与此同时，美股、美债及加密货币等风险资产同步承压，形成跨市场的联动抛售，加剧金价回调压力。美联储人事变动与官员言论加剧市场对政策独立性的担忧。前白宫经济顾问哈塞特公开表示愿接任美联储主席并主张大幅降息，而立场偏鹰派的亚特兰大联储主席博斯蒂克意外宣布将于明年2月卸任，引发市场对后续官员更迭可能偏向鸽派的猜测。然而当周多位在任联储官员仍维持鹰派论调，强调暂停降息并非因数据不足，而是出于对通胀持续性的警惕。这一系列表态导致市场对12月降息的预期自66%回落至43%，利率路径预期的收紧进一步压制无息资产黄金的吸引力。与此同时，美股、美债及加密货币等风险资产同步承压，形成跨市场的联动抛售，加剧金价回调压力。

黄金从周线级别看布林轨道张口向上，上周K线收出长上影线形态，代表随时出现变盘信号，MACD即将形成死叉，如果确认形成，价格大概率会调整至EMA12附近，约为3930。RSI数值69，市场看涨情绪强烈，但高点却逐渐降低，说明大概率会出现调整。从日线级别看，MACD上涨能量柱逐渐减弱，与此同时价格却未创新高，这是顶背离的信号，短期继续下跌的可能性比较大，下方支撑为布林下轨和EMA50，价格分别为3860、3936。RSI数值52，价格处于观望区域，但高点却在逐渐降低。策略上逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：4070

目标点位：3600

止损点位：4390

支撑点位：3900、3800、3600

阻力点位：4380、4500、5000

周五金价小幅走高后短暂回落，有望实现周线上涨；美元走软是支撑金价的因素之一。然而，美联储官员的鹰派言论抑制了市场对12月降息的预期，令金价涨幅受到限制。

黄金价格周五欧洲时段小幅下跌，但由于市场正在应对美国历史上最长政府停摆结束后的海量积压经济数据带来的不确定性，黄金仍有望实现超过4%的周度涨幅。

如果政府机构不能及时返工，几份关键报告，尤其是十月份的CPI和就业报告，可能永远不会公布，这将导致市场在第四季度缺乏比往常更少的锚定数据。

利率前景仍不明朗，让美联储十二月降息的概率仅为50%。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利表示，他不支持美国央行上次降息，但他尚未决定 12 月政策会议的最佳行动方案。

卡什卡利周四在接受彭博新闻社采访时表示：“我们从一些零散的证据和数据中得到的迹象表明，经济活动的潜在韧性比我预期的要强。”他说，这足以证明美联储在10月份的会议上暂停降息是合理的。

卡什卡利表示，自那以后，现有数据显示经济形势“基本保持不变”。对于即将于12月9日至10日举行的利率决议，“我可以根据数据走向提出降息的理由，也可以提出维持利率不变的理由，我们拭目以待。”

卡什卡利的这番言论，使他加入了近期众多美联储官员的行列，这些官员对12月再次降息的必要性表示怀疑，甚至公开反对降息。鉴于许多政策制定者仍然更担忧劳动力市场疲软，他们能否说服足够多的联邦公开市场委员会成员仍不明朗。

周五欧洲时段，此前在触及关键技术门槛（10月13日和20日周线图的开盘价和收盘价）以及下行压力线4240美元区间后，多头面临强劲阻力促使金价出现大幅回调，空头开始接管盘面；为此，金价进一步上涨可能性似乎已经结束，市场开始转向。

交易方向：空

进场点位：4165

目标点位：3863

止损点位：4240

有效期至：2025-11- 29 23:55:00

支撑点位：4134、4118、4097

阻力点位：4171、4190、4212