高级金属策略师 Peter Grant 表示，由于美国政府停摆以及美国最高法院大法官对美国总统唐纳德·特朗普全面关税政策的合法性表示怀疑，“我们看到避险需求正在复苏”。此外，挑战者报告显示，10月份企业裁员超过15万人，创下20多年来单月最大降幅。这一消息促使美联储在12月会议上降低利率，并提振了黄金价格。利率下降可能会降低持有黄金的机会成本，从而支撑这种不产生收益的贵金属价格。交易员们将更加关注美联储周五的讲话。美联储理事约翰·威廉姆斯、菲利普·杰斐逊和斯蒂芬·米兰将发表讲话。美联储决策者任何鹰派言论都可能在短期内提振美元，并削弱以美元计价的大宗商品价格。

由于国会陷入僵局，美国历史上持续时间最长的政府停摆已持续38天，周五加剧了人们对经济的担忧。事实上，无党派的国会预算办公室估计，政府停摆可能导致第四季度国内生产总值下降1.0%至2.0%。在民主党人表示准备阻止共和党人强行在周五进行投票表决（此前该拨款法案已14次未能通过）之后，解决方案似乎仍未取得进展。此外，美国总统特朗普全面加征关税的合法性存在不确定性，这也支撑了避险资产黄金的价格。美国最高法院周三就1977年紧急权力法案下征收的关税问题对律师进行了质询。就连保守派大法官也对总统在此事上的权力表示怀疑。这给市场增添了一层不确定性，并在亚洲交易时段支撑了金价。劳动力分析公司Revelio Labs的数据显示，10月份美国减少了9100个工作岗位，政府部门的就业岗位减少了22200个。此外，芝加哥联邦储备银行的估计表明，上个月失业率略有上升，这表明劳动力市场正在恶化。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，交易员目前预期美联储12月再次降息的可能性为67%，高于一周前的60%。这导致美元隔夜下跌并跌至周内低点，进一步利好无息黄金。支撑因素在很大程度上抵消了美元逢低买盘的影响，并支持黄金/美元货币对进一步升值。交易员们目前关注密歇根大学美国消费者信心指数初值的发布，以期从中获得短期市场动能。

黄金四小时级别看价格在3928-4030之间来回震荡，MACD快慢回拉到0轴附近，MACD下跌动能逐渐减弱，低点逐渐抬高，如果能突破三角形上沿，大概率会重启上涨走势；如果跌破三角形下沿，则会出现下降走势。上方压力看前高和整数关口附近，分别为4045、4100。RSI数值54，短期看市场以观望情绪为主。从日线级别看，MACD形成死叉，快慢线正在回拉0轴，现在仍有一段距离，说明调整未完成。RSI数值51，市场投资者以观望为主，如果能重新站稳EMA12，大概率会冲击上方平台压力4133附近。策略上逢低做多为主。

交易方向：多

进场点位：4032

目标点位：4400

止损点位：3750

支撑点位：3900、3800、3600

阻力点位：4380、4500、5000

昨日，欧元区公布的9月零售销售数据再次显示出欧元区消费信心的疲软。零售销售月率-0.1%的负增长表明消费者支出继续回落，且这一数据表现差于市场预期。这不仅意味着欧元区的消费需求在放缓，还可能暗示更广泛的经济增长压力。消费支出对欧元区GDP的贡献巨大，因此零售销售的疲软可能会进一步加剧对欧元区经济放缓的忧虑。

欧元区的消费疲软无疑会影响欧元区经济的整体表现。若这一趋势持续，欧洲央行可能会在未来维持宽松的货币政策，甚至可能延迟货币政策的正常化进程。这使得市场对于欧元区经济的信心进一步削弱，推高了市场对美元的偏好。尽管美国也面临一定的经济放缓压力，但由于美联储的货币政策相对较为坚定，加之美元仍具避险资产的吸引力，美元相对欧元的优势被进一步加强。

此外，随着美元指数的回升，欧元的相对表现承压。美元在近期中美贸易紧张局势放缓的推动下走强，特别是在美联储主席鲍威尔态度表现较为鹰派的情况下，美元表现出强势，这进一步推动了欧元兑美元的下行压力。

从日线图来看，欧元兑美元近期K线走势构成的头肩顶结构的颈线位置1.1580被强势跌破，在本周三跌至1.1468后开始反弹，今日反弹至1.1580下方，日内维持震荡偏弱态势，若今日于1.1580下方收阴走弱，短期内欧元兑美元延续前期下跌趋势的可能性将大幅增加。

与此同时，均线系统显示，近期K线跌破144日均线，同时10日均线下穿144日均线，形成死叉结构，进一步增强了下跌趋势的持续性。

交易方向: 空

进场点位：1.1535

目标点位：1.1250

止损点位：1.1590

有效期至：2025-11-21 23:00:00

支撑点位：1.1468、1.1391

阻力点位：1.1552、1.1580

欧元反弹无力，受到欧元区零售销售数据报告以及德国工业产出数据拖累，市场多头信心或在当下阶段仍显不足。数据显示，欧元区9月零售销售环比意外下降0.1%，连续第二个月录得负增长，显著低于市场预期的增长0.2%。同比增速维持在1.0%的低位区间，反映出整体消费复苏基础依然薄弱。当前消费数据的疲软与市场情绪的改善形成明显背离。10月，欧元区消费者信心指数升至当年2月以来最高水平，但实际支出行为并未同步回暖。调查显示，多数家庭认为当前并非进行大额消费的合适时机，谨慎心态可能延续至年末。主要经济体呈现严重分化：德国与西班牙9月零售销售实现环比改善，而法国与意大利则出现明显下滑，拖累区域整体表现。凯投宏观CapitalEconomics指出，利率下行趋势与消费者信贷扩张正为实际收入提升创造有利环境。然而，就业增长放缓与消费者对大额支出的持续回避，仍将制约未来消费反弹力度。经济学家普遍预测，未来一年欧元区零售销售将呈现温和上升趋势，但难以出现强劲反弹。与此同时，德国9月工业产出增幅远不及预期，反映复苏动能依然薄弱。数据显示，德国9月工业产出环比增长1.3%，远远低于市场普遍预期的3%。8月数据亦被下修至环比下降3.7%。同比来看，9月工业总产出同比下降1.6%，前值由初值进一步下修为下降3.6%。尽管汽车制造业强劲反弹12.3%，成为主要拉动因素，但整体工业复苏仍显乏力。

由于美国劳动力市场担忧再度升温，美元面临抛售压力。周四发布的美国挑战者报告显示，10月份美国雇主裁员153,074人，比9月份增长183%，比去年同期增长175%。报告还指出，劳动力裁减的主要原因是人工智能的日益普及以及雇主削减成本。就业需求降温的迹象对市场预期造成了轻微拖累，促使美联储在 12 月的年内最后一次会议上维持利率不变。CME FedWatch 工具显示，美联储在 12 月会议上将利率维持在 3.50%-3.75% 区间的可能性已从周三的 38% 降至 33%。本周，美联储四位官员分别发表了四个不同版本的讲话，引发了市场广泛关注。其中，美联储理事库克在特朗普对其发起罢免行动后的首次公开发言尤为引人注目。库克表示，就业和通胀任务面临的风险均上升，这意味着12月会议“有可能”降息，但并非板上钉钉。此外，美联储理事米兰、芝加哥联储主席古尔斯比和旧金山联储主席戴利也分别表达了各自的观点。美联储理事库克在此次讲话中表现出谨慎的态度。她指出，当前就业和通胀任务面临的风险均有所上升，这使得12月会议有可能降息。然而，库克并未明确表示降息是必然的选择，而是强调需要一步步走。这是库克在特朗普对其发起罢免行动后的首次公开发言，她的观点被认为最能代表美联储主席鲍威尔的内心想法。库克的发言显示出美联储在当前经济形势下的谨慎态度，同时也表明了对降息决策的慎重考虑。库克的谨慎态度与她在特朗普罢免行动中的经历不无关系。作为美联储的重要成员之一，库克在面对政治压力的同时，仍需保持对经济数据的客观分析。她的发言不仅反映了个人立场，也体现了美联储整体的决策方向。库克的表态显示，美联储在未来的货币政策调整中将更加注重风险管理和渐进性。

欧元美元日线级别MACD出现死叉信号后，快慢线跌破0轴之下，代表行情进入空头。布林带张口向下，均线向下发散，价格沿着EMA12震荡下行。RSI数值41，市场进入悲观情绪，当前行情反弹后仍在下跌通道中，只要不突破下跌通道上沿，大概率会下探至EMA200附近，价格为1.14。站在周线级别看，布林轨道收口变窄，EMA12均线掉头向下，MACD死叉后，快慢线正在回拉0轴，目前还有一定距离，说明下跌尚未完成。RSI数值50，高点逐渐降低，市场观望情绪强烈，压力在布林中轨和EMA12附近，约为1.16。短期内策略上逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：1.1533

目标点位：1.12

止损点位：1.175

支撑点位：1.145、1.14、1.12

阻力点位：1.182、1.192、1.2

在周二遭遇抛售后，现货黄金价格逐步回升至3980-3990美元区间，但当前价格动能似乎仍不足以挑战4000美元心理关口。

从宏观视角看，本周债券市场出现的关键动向值得密切关注。十年期美债收益率昨日跃升至4.16%，创下一个月新高，若美债收益率继续向4.21%攀升，可能持续提振美元走势，进而对黄金市场情绪构成压力。债券市场显然正在走出独立行情，近期略超预期的美国私营部门经济数据，可能会影响美联储12月决策。

目前交易员对12月降息25个基点的概率定价约为61%，但这绝非板上锭钉之事。因此，市场对降息预期定价的任何调整，都将在未来数周对黄金产生关键影响。从长期来看，黄金仍然受益于逆全球化风险带来的全球流动性的扩张和偏好抬升。

从技术角度来看，黄金需要四小时图收盘价站上并稳住 4000 美元心理关口和 4012 美元附近的 50 日均线。在确认出现这种逆转之前，压力将持续存在。

金价在四小时图收盘价站上4000美元心理关口之后，首要阻力位为 4025-4030 美元区间。若价格突破 4040-4045 美元区域，后续买盘可能将使短期市场重回多头行情，并为重返 4100 美元关口铺平道路。

另一方面，若金价跌破3973-3970美元的直接支撑位，可能会继续吸引一些逢低买盘，这将有助于限制金价在3940-3935美元附近的下跌空间。下一个重要支撑位在3910-3900美元区域附近，以及上周的低点3886美元附近。如果金价未能守住上述支撑位，将被视为空头交易者的新动能，并为近期从历史高点回落的修正性下跌奠定基础。

值得注意的是，尽管中期趋势为负，但长期上升趋势仍然受到日线图上50日均线和100日均线的支撑，它们分别位于3844和3595美元。

交易方向：多

进场点位：3995

目标点位：4146

止损点位：3939

有效期至：2025-11- 21 23:55:00

支撑点位：3994、3970、3956

阻力点位：4025、4030、4045

英国央行今日的政策决定是市场关注的焦点，市场普遍预期央行利率将维持在4.00%不变。然而，结果远非板上锭钉。尽管大多数机构预期利率将保持不变，但市场定价显示降息25个基点的可能性不足三分之一，这反映出市场对委员会鸽派倾向的不确定性依然存在。事实上，包括高盛在内的一些预测机构预计，降息投票结果将以5比4的微弱优势通过。

由于货币政策委员会内部存在严重分歧，英国央行的投票记录日益分裂：副行长萨拉·布里登和首席经济学家休·皮尔仍是鹰派，而斯瓦蒂·丁格拉和艾伦·泰勒则一直呼吁提前放松货币政策。包括行长安德鲁·贝利在内的其他成员的立场，将是市场如何解读最终决定的关键。

财政大臣雷切尔·里夫斯将于11月26日公布的预算案无疑增加了局势的复杂性，外界普遍预期该预算案将对经济造成巨大的紧缩压力。这一时间节点令货币政策委员会陷入两难境地，是应该先发制人地采取行动以缓解冲击，还是应该等到财政细节更加明朗后再采取行动。

在货币市场，英镑在决议公布前依然脆弱。上周英镑跌破55周均线（目前位于1.3185），本周持续下跌，表明中期顶部可能在1.3787附近。如果今日出现鸽派意外，英镑可能会进一步下探至1.2770附近的趋势线支撑位。一旦跌破该支撑位，则可能意味着自2022年低点1.0351以来的反弹已经结束。

然而，如若多头能够守住1.3000关口的近期跌幅，该资产将重新收复1.3300关口。

交易方向：多

进场点位：1.3053

目标点位：1.3300

止损点位：1.2980

有效期至：2025-11- 21 23:55:00

支撑点位：1.3053、1.3033、1.3009

阻力点位：1.3040、1.3164、1.3247

美国方面，最新数据显示美国私营部门 ADP 就业人数在10月增加约4.2万人，高于市场预期的2.8万人。此外，市场预计美国即将公布的就业数据与服务业活动若偏强，将支撑美元。此外，美联储主席所传递的偏鹰立场，使市场对美元维持高位的预期增强。这些因素共同为美元提供支持，进而为美元兑日元上行奠定基础。

日本方面，日本最新通胀数据显示 CPI 同比约为2.90%，较前月2.70%略升。不过，日本第二季度实际GDP年化增速约2.2%，略优于预期。虽然看似亮眼，但日本央行仍保持谨慎，其最新政策展望指出经济和物价均有放缓风险。此外，日元目前面临一个长期问题：利差持续扩大，日本利率远低于美债利率，资金流出日元的趋势仍然明显。由此，日本货币政策与经济动力的疲弱成为日元承压的重要根源。

从日线图来看，美元兑日元的近期K线走势形成一条明显的上升趋势线，上方重要阻力位位于159.00-160.00，距离目前价格的上涨空间充足，下方支撑位位于153.30-142.90。技术指标方面，相对强弱指数RSI位于中性偏高区域，表明多头优势存在，且未进入超买区间，意味着短期内可能将维持上涨趋势。

交易方向: 多

进场点位：153.80

目标点位：159.50

止损点位：152.80

有效期至：2025-11-20 23:00:00

支撑点位：153.30、152.90

阻力点位：159.00、160.00