油價反彈警報！俄羅斯最大油港遇襲，全球2%供應中斷

據新華社報道，適逢中泰建交50週年，泰國國王哇集拉隆功11月13日至17日對中國進行國事訪問。

這是中泰建交以來泰國國王首次訪華，也是哇集拉隆功國王首次以元首身分正式出訪大國。將中國作為正式出訪的首個大國，充分體現泰國對發展中泰關係的高度重視。

中泰兩國有著千年友好交往的歷史傳承。歷史上，中國從泰國進口大米、香料、錫礦砂和方物土產，泰國從中國買回瓷器、絲綢、茶葉和鐵器。時光流轉，中泰緊密的經貿往來延續至今，只是交易的商品變成了機械裝備、新能源車、電子產品和熱帶水果等。

如今，隨著泰國國王"歷史性"訪華，將為"中泰一家親"打開新的篇章和推向新高度。

泰王出訪前夕，據外交部網站，中國駐泰國大使張建衛11月11日在泰國媒體發表《為趙續中泰友好再譜歷史新篇》一文，寫道"此訪不僅是一場外交盛事，更是中泰關係發展史上又一座重要里程碑。"

（泰國曼谷，圖源：21世紀經濟報道）

為何是現在？

泰國國王為何選擇此時首訪中國？南京大學中國南海研究協同創新中心高級研究員成漢平向21世紀經濟報道記者分析，泰國現在積極改善對華關係，主要有三重考量，首先，美國政府今年對全球國家加徵所謂"對等關稅"。泰國國王來訪是釋放穩定中泰關係的訊號，這是非常明智的選擇。其次，中國是泰國最大的貿易夥伴，泰國國王希望透過訪華來進一步深化兩國在共建"一帶一路"、高科技領域方面的合作，把雙邊經貿合作推向新台階，改善泰國近年低迷的經濟增長。其三，旅遊業是泰國經濟的支柱之一，因此泰國國王也希望在"中泰友誼金色50年"這個節點，贏得更多中國民眾對泰國的關注度和好感。

公開資料顯示，現任泰國國王哇集拉隆功是泰國先王普密蓬與王太后詩麗吉的獨子，1952年出生，2016年登基。在1987年至1998年間，他曾以王儲身份四次訪問中國。但他在登基後，並未出訪過任何大國。選擇將中國作為首個國事訪問的大國，對於提升中泰關係有著不同尋常的意義。

中國國際問題研究院亞太研究所副所長杜蘭向21世紀經濟報道記者表示，此次訪問的意義重大，政治上填補了中泰關係的歷史空白，以元首外交為中泰雙邊命運共同體的建設注入更高層級的政治引領；經濟上將推動國中聖嗆到中國新領域合作升級，為國家擴展供應鏈中一個穩定的創意。

訪華行程釋放什麼訊號？

"人文"和"科技"是泰國國王這次訪華行程的兩大關鍵字。

根據《中國青年報》引述媒體報道，哇集拉隆功國王本次訪華行程中不僅包含北京靈光寺瞻禮佛牙舍利、參觀故宮博物院舉辦的紀念中泰建交50週年特展等人文活動，還有參觀北京航太城、人形機器人研究中心等科技機構。 "打破以往高層互動多聚焦傳統領域的模式，凸顯對高科技合作的重視，既有歷史溫度又有時代活力，彰顯多維合作導向。"餘海秋說。

"可以看出，泰王此次訪華行程兼具文化傳承與務實合作深意。"杜蘭談道，參觀故宮特展回望兩國友好歷程，是為深化"中泰一家親"共識，考察航太城、人形機器人研究中心及教育技術機構則精準對接泰國"4.0戰略"與中泰科城、人形機器人研究中心及教育技術機構則精準對接泰國"4.0戰略"與中泰科技術教育合作需求，既以文化互鑑築牢民心根基，又為航太、智慧製造、教育數位化等領域合作搭建高層橋樑，折射出未來中泰將在傳統友善領域持續深耕，在新興產業與民生領域加速協同發展，為建構中泰命運共同體注入更多新動能。

實際上，中泰在文化上有著深厚的歷史連結。泰國副總理波汶薩在接受人民網專訪時表示，在民間層面，中泰兩國人民也有著密切聯繫，許多泰國人的祖輩來自中國，這种血脈相連的淵源使"中泰一家親"的情誼更加深厚。

今年以來，泰國面對美方關稅壓力，經濟轉型的壓力陡增。泰國投資促進局推出新政導引產業升級的同時，也把目光看向中國。

根據中方統計，2015—2023年中國在泰國的直接投資流量從4.07億美元增加至20.18億美元，投資存量從34.4億美元增加至126.57億美元。其中，中國企業在泰國電子電氣、電動車的投資最引人注目。 2024年，中國在泰國電子電氣領域的投資額為1469.84億泰銖，涉及太陽能設備、智慧家電和印刷電路板製造；中國企業在電動車及關鍵零件的投資額為1200.06億泰銖。

「中國在科技領域的進步令人印象深刻。」泰國副總理波汶薩對媒體指出，泰中未來在科技領域，包括生物科技、人工智慧以及通訊技術等領域擁有廣闊合作空間。

中泰合作開啟新空間

建交半世紀以來，中泰經貿合作碩果累累。中國連續12年是泰國最大貿易夥伴，中國外交部數據顯示，2024年中泰雙邊貿易額達1339.8億美元，較建交初期增長超5000倍，中國企業在泰累計設立585家工廠、投資超5477億泰銖。

中泰兩國的互聯互通也不斷加強。中老鐵路開通後，許多泰國遊客搭乘火車前往中國旅遊，泰國新鮮蔬果透過冷鏈專列進入中國市場。未來，中泰高鐵逐步建成，一條連接泰國、寮國、中國的鐵路將成為促進地區人員與貨物往來的跨國交通大動脈。

自2024年3月中泰互免簽證協定正式生效以來，兩國的人文交流熱度提高。曼谷中國文化中心的數據顯示，2024年上半年，泰國赴華遊客人數較去年同期成長493.8％。泰國旅遊部門的數據顯示，2024年，前往泰國的中國遊客達到673萬人次，較去年同期成長91.7％。

杜蘭也留意到，近兩年中泰雙邊合作亮點紛呈。兩國高層交往頻繁，政治互信持續深化，發表了建構中泰命運共同體聯合聲明，敲定戰略性合作共同行動計畫。經貿合作提質增效，綠色經濟、數位產業等新興領域合作蓬勃發展。人文交流愈發緊密，2024年互免普通護照人員簽證協定簽署，41組友好城市深化民間聯結，旅遊、教育等領域互動頻繁。

如今，泰國國王訪華，中泰關係迎來歷史性突破。成漢平認為，一些合作領域或迎來新機遇，首先，在基礎設施建設上，中泰鐵路的一期工程已在加速推進，建成後中國和泰國等周邊國家的互聯互通效率有望顯著提高，此外，中國企業參與泰國公路、橋樑、輸電線路、港口和機場等基建的身影也很活躍，互聯互通互通的合作會繼續深化。其次，在經貿領域，不久前中國與東協在馬來西亞首都吉隆坡簽署自貿區3.0版升級議定書，中國和泰國在貿易上也有望打通更多堵點，提升貿易自由化便利化。其三，在數位經濟和綠色能源方面，泰國政府提出了打造東協"數位經濟中心"的目標，也提出到2037年，再生能源將在整體能源組成中佔比達30%，這都是未來中泰產業合作的新焦點。最後，在人文教育領域，今年是中泰友善年，未來雙方是否能有更密切的人員往來，潛力很大。

值得注意的是，在當前全球經濟貿易和地緣局勢下，中泰關係要全面提升，也有一些現實障礙要克服。杜蘭指出，在經濟合作層面，雖然中泰貿易投資體積龐大，但仍需克服經濟結構調整與升級的挑戰。例如，在推動中泰鐵路等大型互聯互通計畫時，可能會面臨融資、技術標準、土地徵用等實際問題。此外，隨著中國在泰投資和遊客數量的增加，如何保障中國公民和企業的安全利益，以及維護良好的社會輿論環境，也是中泰關係持續健康發展需要共同面對的挑戰。

廈門大學南洋研究院副院長王勤也向21世紀經濟報道記者指出，目前，美國加徵的"對等關稅"將對泰國手機及智慧型設備、電腦及相關設備、汽車輪胎、半導體、電力變壓器等出口產業產生顯著的影響，也將衝擊泰國旅遊業。其中，一些產業涉及中泰兩國經貿合作的重要領域。

放眼未來，隨著中泰關係走入下一個50年，中泰關係走深向好也為中國改善週邊關係提供了典範意義。杜蘭表示，泰國是中國—東協關係的重要支點。這次泰國國王訪問有助於鞏固中國與東協合作的政治基礎。中泰關係秉持的相互尊重、平等相待、互利共贏原則，實踐了親誠惠容的周邊外交理念，也為中國與東協國家和其他週邊國家深化合作樹立了樣板。兩國在發展戰略對接、多邊事務協調等方面的成功實踐，證明了不同製度國家可實現和諧共處、共同發展，既增強了中國與週邊國家合作的信心，也為區域合作注入穩定動能，助力構建更加緊密的周邊命運共同體。

來源：21經濟網

堪薩斯城聯邦儲備銀行行長傑弗裡·施密德（Jeffrey Schmid）週五表示，如果決策者決定進一步降息，他可能會在美聯儲12月會議上再次持異議，理由是持續存在的通膨擔憂不僅限於關稅影響。

施密德是兩位反對聯準會10月決定將政策利率調降25個基點至3.75%-4.00%區間的官員之一。在丹佛由達拉斯和堪薩斯城聯邦儲備銀行共同主辦的能源會議上，他解釋了自己的立場。

「我認為當前貨幣政策立場僅略微偏緊，這正是我認為應該處於的位置，」施密德說，重申他認為美國就業市場降溫源於結構性變化，降息無法解決這一問題。

堪薩斯市聯儲行長表示擔憂額外降息可能會削弱聯準會2%的通膨目標。 "這是我在上次會議上對降息持異議的理由，也將繼續指導我對12月會議的思考，"他表示，同時指出他的最終決定將取決於即將公佈的經濟數據。

施密德強調，他對通膨的擔憂超出關稅範圍。 "雖然關稅可能導致價格上漲，但我的擔憂遠不止關稅，」他說，指出企業何時以及如何將成本轉嫁給消費者存在不確定性。

自10月會議以來，多位聯準會決策者表達了類似的通膨擔憂，這與那些擔心沒有進一步降息勞動市場可能惡化的人形成了緊張關係。這種分歧表明12月9-10日的會議將涉及激烈辯論。

施密德還警告通膨預期問題，稱美聯儲"沒有自滿的餘地"，並表示"持續通脹可能改變價格設定的心理，通脹可能根深蒂固。"他警告說，"在那種情況下，我們不太可能還在談論軟著陸。"

來源：英為財情

今年6月，Robinhood宣布將向歐洲用戶提供代幣化美股與ETF交易，透過簽訂差價合約的方式向用戶提供一種類似OTC金融衍生性商品的產品服務。

今年9月，納斯達克正式向美國證監會提交提案，希望交易所能以代幣形式公開發行證券，美股代幣化的話題正式上了官方的牌桌。

10月29日，素有"鏈上貝萊德"之稱的Ondo Finance宣布其核心產品Ondo Global Markets（Ondo GM）正式接入了BNB Chain，首次把代幣化股票與ETF大規模地引入了BNB的生態，掀起了美股代幣化的一波新高潮。

在RWA熱潮中，為什麼股票代幣化是我們必須關注的方向？作為中介人、機構、一般投資人的各位，涉足美股代幣化市場意義何在？買代幣化股票等於買到股票本身嗎，核心的差異在哪裡？這種產品的合規邊界在哪裡？ ……

筆者今天將系統性地整理一些關於股票代幣化的重點問題，並從Web3律師的專業角度提出自己的觀點。

為什麼股票代幣化是現階段RWA敘事中一個最重要的分支

相信大家都能感知到，幣圈這幾個月並不太平。在經歷了例如1011事件的大型清算後，投資者逐漸意識到，DeFi現在有一個巨大的BUG：產品做得越來越複雜，協議層層疊加，各種借貸、槓桿、套利、合約結構互相依賴，恨不得玩出花來。但無論哪一環節出現問題，都會迅速傳導至每一層，導致連續爆倉。而棘手的問題在於，市場很難事先判斷哪一層會開始失控，來不及做出反應，一旦有危機出現，整體的流動性就會在極短的時間內枯竭。

在這種情況下，原本在DeFi的資金也開始尋找一些有價值並且能平穩穿越週期的資產。

RWA作為以現實資產為底層的代幣化產品，天然符合上述要求。根據rwa.xyz網站的最新數據，截至今日，鏈上RWA資金已超過356億美元，並且呈現持續成長的態勢。我們的團隊也一直在RWA的實務前沿，能夠最直觀地感知市場的溫度。但到目前為止，我們的觀點始終是：RWA還沒到它爆發的好時候。

筆者認為，現階段能夠上鍊並具有收益價值的資產並不多，這裡面有監管、技術、非標準化、流動性等多個維度的原因，很多需要自上而下地解決。因此，現在各大機構普遍都喜歡把現成的貨幣基金、債券等金融證券產品代幣化包裝一下試水，因為它們本身就在證券法、公司法框架下有明確的權利義務結構和清晰的法律定義，已經是一個高度標準化、合規化的"產品"了。

而股票，又是在金融產品中風險和收益相對較高的一種，滿足投資者的風險偏好的同時，在DeFi場景中也更加容易被納入抵押、借貸等鏈上應用。此外，成熟的股票市場具有相當可觀的流動性，中介機構全面且成熟，具備大規模配置和即時交易的可行性。

至於美股，在美元霸權的客觀現實之下，美股當然是全球最核心、最成熟、最具流動性的資產類別。尤其是以"美股七姊妹"為代表的美股巨頭，漲跌都影響著全美乃至全球的金融投資。況且美國又走在加密產業的前列，美股代幣化的火熱是應有之義。

股票代幣化到底能做到什麼？有哪些形式？各方如何獲取收益？到底合規嗎？

我們以美股為例。如果從錨定邏輯、投資人權益等精準定義，美股代幣化可以分出好幾種主流模式。

最狹義的美股代幣化，是納斯達克向證監會提交提案，要求其同意在主市場以代幣形式發行證券。需要明確的是，它並不是要求發行一種新的股票，而是希望可以使用兩種形態發行同一隻股票，區別在於是否需要使用區塊鏈技術來表示所有權和進行登記。唯一的差別在於DTC（the Depository Trust Company）會依據用戶的選擇，來決定是否使用代幣化方式進行結算與清算，過程中也不會對成交速度產生任何影響。

這是官方下場對美股代幣化的定義，以這份提案的內容，很難說它真的會改變什麼，就像是同一份外賣，從藍騎士變成了黃騎士送達，同樣的價格，同樣的商家，同樣的電瓶車。對於無法下載APP的人（不具備身分、地址、資金等條件的投資人）而言，還是點不著，吃不上這份外送。

在這個"市場需求"之下，一群廣義的美股代幣化平台應運而生：

例如Robinhood，提供使用者一種差價合約（CFD，Contract For Difference）的通證化形式。用戶在平台上選擇美國上市股票或上市ETF購買Stock Token，每一個Token代表了相應的一股標的股票或單位，每簽訂一筆合約，平台會透過美方經濟商Alpaca買入相應的美股。

又例如最近因為積分賽季計劃火了一把的MSX，也是靠訂單流售賣（PFOF，Payment For Order Flow），就是把用戶在鏈上的訂單打包路由給鏈下做市商，做到以實時同步的價格購買美股，實現的目標是，只要擁有代幣就可以獲得相應股票分紅。 Robinhood和MSX的本質都是一種金融衍生品，而非真正的股票。

雖然用戶大多知道，筆者也必須再次明確提示，在這些平台上購買代幣並不會享有實際的股東權利。但投資人仍然趨之若鷯地想體驗美股漲跌，在誘人的市場中分一杯羹。

廣義的美股代幣化存在的問題

但這些廣義的美股代幣化一直面臨若干個長期存在，難以解決的問題。例如，因為參與者不夠多，有KYC的門檻，導致鏈上交易的買賣盤並不深，這個市場的流動性不夠充足。也因為如此，投資人買賣代幣時，價格可能會出現滑點問題，就是賣不到預期的價格。同時，從股票到代幣化資產的轉換涉及多個中間流程，甚至有多個參與方，手續費一高，鑄造和贖回的摩擦成本又多，套利效率就比較差，至此很容易形成一個惡性循環。諸如此類的問題形成了早期美股代幣化的典型痛點。

而最近，Ondo Finance似乎提出了一個針對於此的解決方案。

首先，針對流動性問題，Ondo的做法是，先自己從傳統市場買入一堆真實股票，存放在持牌券商或者託管銀行那裡，這樣用戶下單後，就可以從真實的股票庫存中劃撥出等值的部分，在鏈上生成一份對應的代幣給到用戶，實現"即時"的目標。代幣市場和美股市場的連結縮短，套利者能以低交易成本進入，代幣價格的波動也更輕盈，確實解決了一部分流動性問題。

筆者認為，美股代幣化的核心合規挑戰集中在兩個面向：

當交易平台將投資者資金集中用於購買標的股票，並透過代幣形式分配收益或紅利時，實質上可能做成一種集體投資工具，而這個是需要在證券監管框架內註冊或取得豁免的；

另外在於，如果代幣可在​​鏈上自由買賣、且由平台撮合交易，則該平台可能被認定為"替代交易系統（ATS）"，必須遵守相應的經紀、清算、披露等合規要求。

這兩項監管認定幾乎決定了代幣化股票能否在現有法律體系中"合法存在"，也是各類平台設計商業與技術架構時最需謹慎權衡的部分。那麼Ondo Finance是怎麼達到合規性的呢？

• 首先，Ondo Finance收購了Oasis Pro，直接獲得了包括美國SEC註冊的Broker-Dealer經紀商牌照、ATS（Alternative Trading System）替代交易系統牌照、Transfer Agent股權代理牌照，意味著它可以合法持有真實股票，能做清算，託管，能做代幣化，據可登記，有了充足的合規依據，能做了充足的合規。

• 第二，Ondo Finance背後都是大型的機構資金和頂級金融背景團隊，大家常說Ondo Finance是鏈上貝萊德，這是因為Ondo在鏈上扮演的角色和貝萊德在傳統金融中的角色是相似的，同時他們的體量和資方背景也是差不多。

• 貝萊德是全球最大的資產管理公司，其核心價值之一是發行安全、透明、規模龐大的基金和固定收益產品，例如美國國債ETF、貨幣市場基金。而Ondo Finance一直在努力將國債和現金產品透過代幣化搬到鏈上，包括USDY（以短期美國國債、現金等價物（銀行存款等）為底層資產的收益型"鏈上美元"）、OUSG（以BlackRock管理的短期美國國債ETF以及少量機構債券為底層資產的代幣化短期國債基金）。

因此，Ondo Finance有充分的實力和理由，將美股代幣化提高一個階梯。美股代幣化的出現，是加密金融與傳統資本市場逐步融合的重要訊號。它不僅是技術層面的創新，更是監理與金融基礎建設重建的試驗場。短期內，代幣化股票仍處於探索階段，合規路徑和市場機制都在不斷磨合；但從長期來看，誰能在合規與效率之間找到平衡，誰就有機會在下一輪資產上鍊浪潮中佔據制高點。

在筆者看來，傳統金融體系對於股票代幣化普遍態度仍是抵觸的。這種抵觸並不難理解：新模式過於"顛覆"，對既有金融秩序造成的衝擊太大，監管框架目前也沒能力跟上，一旦出現問題，誰來擔責？但換個角度來看，股票代幣化確實解決了某個痛點。從技術革新到市場實際回饋，它都清楚地回應了當下的真實需求，所以我們覺得，股票代幣化的未來還是值得期待的。

來源: 金色財經

英國《金融時報》引述知情人士消息報道，里夫斯本週決定，將不會提高所得稅稅率，轉而透過其他一些稅種增稅。里夫斯已就此和政府支出監督機構預算責任辦公室溝通。

英國工黨政府預定本月26日發布2025年秋季預算案，是否提高所得稅稅率備受關注。英國媒體14日報道，財政大臣蕾切爾·里夫斯已取消這項增稅計畫。消息引發市場負面反應，英國股市、匯市和債券市場出現"三殺"。

英國《金融時報》引述知情人士消息報道，里夫斯本週決定，將不會提高所得稅稅率，轉而透過其他一些稅種增稅。里夫斯已就此和政府支出監督機構預算責任辦公室溝通。

分析家認為，如果《金融時報》報道屬實，將動搖市場對英國政府改善財政狀況的信心。英國預算責任辦公室7月初發布報告說，英國公共債務正處於上世紀60年代初以來最高水平，預計中長期將進一步增加。英國政府亟需進一步增加財政收入，以達成財政目標。

工黨2024年7月贏得議會選舉上台執政，當時承諾不會向"勞工"增稅，包括提高所得稅稅率。不過，李維斯近期表示，"所有人都得做出貢獻"，引發外界對政府將增加所得稅的猜測。由於這項做法將違背工黨競選承諾，恐進一步打擊其民調支持率。

工黨的支持率已持續落後於極右翼政黨英國改革黨。英國首相史塔默的盟友日前爆料，史塔默或在2025年秋季預算案發布後面臨黨內"逼宮"。

來源：中國金融資訊網

美國前財政部長耶倫發出嚴厲警告，稱美國民主制度正面臨"致命危險"，這種制度性危機正在威脅美國經濟繁榮的根本基礎。

11月14日，耶倫接受媒體採訪時表示，她看到美國經濟政策決策正在基於個人意願而非規則制定。她指出，川普政府對法治的攻擊、對聯準會獨立性的威脅以及對大學的打壓，正在破壞美國經濟成功的製度根基。

這位曾擔任財政部長和聯準會主席的資深政策制定者認為，企業和個人正因擔心遭到政治報復而保持沉默，這種恐懼氛圍正在損害投資信心。同時，她警告稱，如果川普成功罷免聯準會理事Lisa Cook，"這將是聯準會獨立性的終結」。

儘管美國股市今年以來上漲15%，但耶倫認為人工智慧投資熱潮掩蓋了真正的經濟風險。她強調，制度性侵蝕的後果最終會反映在美國人的日常生活中。

法治根基受到衝擊

耶倫的擔憂源自於對資本主義制度依賴法治這一核心理念的深刻理解。她引用了諾貝爾經濟學獎得主Daron Acemoglu和James Robinson的研究，該研究證明"法治薄弱的社會"難以實現經濟成長。

耶倫表示：在2025年，她看到的是"基於個人意願和怨恨做出的經濟政策決策"。她稱：

"你希望知道自己會得到公平對待，存在遊戲規則，法律會以公正和非政治化的方式得到執行。"

商界陷入恐懼沉默

耶倫指出，企業界對這些政策變化的反應揭示了一個令人擔憂的現象：恐懼正在抑制正常的政策辯論。她表示：

"我看到，就個人觀察而言，人們對表達對正在發生的事情和總統的負面看法存在極大恐懼，企業、個人似乎都被恐嚇了，他們感到恐懼是因為他們知道如果越界，可能就輪到他們個人。"

對於耶倫的論點，白宮發言人Kush Desai回應稱，耶倫應該"記住是拜登政府完全無視移民法律，強迫社交媒體公司審查美國人的言論自由，並監督了幾十年來最嚴重的通脹危機"。

聯準會獨立性岌岌可危

身為前聯準會主席，耶倫對央行今年面臨的前所未有壓力表示特別關切。川普不斷呼籲降低利率，考慮解僱聯準會主席Jerome Powell，並試圖以涉嫌抵押貸款詐欺為由解僱拜登任命的理事Lisa Cook。

耶倫指出，川普不僅要求降息，還以減輕政府債務負擔為理由這樣做，這在她看來是雙重禁忌。總統不僅打破了民選官員不干預貨幣政策的長期慣例，也明確呼籲央行無視其追求最大就業和低穩定通膨的法定使命。她稱：

"如果這發生在任何發展中國家，領導人這樣說，資本外逃將立即發生。貨幣將立即面臨壓力，長期利率將飆升。"

經濟表現掩蓋潛在風險

儘管耶倫發出警示，但當前美國經濟基本面仍穩健。消費支出維持強勁，勞動市場雖招聘放緩但未出現失穩，經濟成長呈現回升態勢。股市表現亮眼，標普500指數年內漲幅已接近15%。

耶倫認可上述正面表現，但指出人工智慧投資熱潮可能掩蓋了潛在風險。她特別關注學術環境面臨的壓制政策，以及對外國學生和工作者施加的限制所帶來的負面影響。

"我們正在流失科學家和研究人才，"耶倫表示，"當學者因表達不受歡迎的觀點而面臨針對性打壓時，這種赤裸裸的恐嚇將損害創新生態。"她警告稱，美國經濟增長的核心動力正是源於技術領導力與創業活力，當前趨勢可能對此構成長期威脅。

來源：華爾街見聞

週五（11月14日），美原油連續合約北美時段交投於60美元附近，日內漲幅達1.80%，盤中一度觸及60.65美元的日高。在經歷了近期的深度回檔後，油價展現出技術性反彈跡象。市場正處於地緣政治風險溢價與基本面供應過剩的激烈博弈之中，這種矛盾態勢使得油價走勢呈現出明顯的區間振盪特徵。

基本面

更深層的供應憂慮源自於即將生效的製裁政策。美國針對俄羅斯原油流動的新一輪制裁措施將於11月21日正式啟動，這為市場帶來了實質的不確定性。俄羅斯最大的私人石油生產商Lukoil已經開始在全球交易部門實施人員精簡，這項戰略性收縮動作表明，市場參與者正在為即將面臨的營運彈性下降做出防禦性調整。市場分析師警告，俄羅斯海運原油出口中的相當一部分可能面臨被擱置的風險。

國際能源機構發布的最新預測顯示，2025年全球原油市場將面臨超過240萬桶/日的供應過剩，這一數字在2026年將進一步擴大至超過400萬桶/日，即便全球需求持續維持成長態勢。這項預測與OPEC+的評估高度一致，後者自今年4月以來便開始逐步增產，並預計明年市場將出現另一輪溫和供應過剩。

美國能源資訊署公佈的數據進一步強化了供應過剩的敘事。本周美國原油庫存增幅遠超市場預期，這在已經供應充裕的市場環境中敲響了警鐘。庫存累積發生在美國原油產量逼近歷史紀錄的關鍵時刻，這種結構性的供應壓力對油價形成持續的向下拉力。

在這樣的宏觀格局下，油價的反彈主要依賴地緣政治風險溢價的支撐，但這種支撐受到基本面供需失衡的限制。交易員正密切關注美國制裁措施的具體執行情況、俄羅斯供應流向的變化，以及國際能源機構和OPEC+即將發布的月度報告，這些因素將決定近期油價反彈能否持續。

技術面

從支撐阻力的層次結構來審視，油價目前處於多個關鍵價位的夾層之中。 55.96美元的近期低點構成了首要的下方支撐位，該位置多次觸及而未能有效擊穿，顯示出較強的支撐效力。往上看，60.10美元的水平位是近期必須突破的第一道阻力。若能站穩位置，則61.45美元將成為下一個測試目標。進一步向上，66.03美元和66.42美元構成的前期高點區域，則是多頭需要克服的核心壓力帶，這一區域的密集成交和強烈的獲利盤拋壓，使其成為趨勢反轉的關鍵驗證位。

MACD指標在零軸下方的運作狀態，從動量角度確認了當前市場仍處於空頭掌控之中。 DIFF值為負0.40，DEA值為負0.39，兩線均位於零軸下方且相互糾纏，這種狀態通常意味著趨勢處於弱勢格局。

綜合技術指標與價格行為的配合度來看，美原油目前正處於下降趨勢中的階段性調整階段。雖然近期的反彈展現出一定的技術性修復特徵，但從趨勢延續性的角度審視，空頭格局並未根本改變。 61.45美元的水平位將成為判斷反彈能否延續的關鍵阻力，只有突破並站穩該位置，才能為進一步上攻創造條件。否則，油價可能在當前區域繼續維持振盪整理，甚至有重新測試55.96美元支撐位的風險。

來源：匯通網