川普當選對ESG投資意味著什麼？

天風證券

經濟

摘要:

川普重返白宮，我們認為他對ESG投資的限制較大可能重複第一任期的操作。然而，我們認為ESG投資的長期發展終究取決於相關產品在市場上的表現，政策更多或扮演規範引導的角色而非全面禁止。

川普在Agenda 47 的影片中肯定了第一任期內對ESG 投資所設的限制：

「作為總統，我非常自豪地頒布了一項歷史性規定，禁止華爾街和雇主將401K、退休金和退休帳戶資金，僅僅出於政治原因投入到所謂的ESG 投資中。”

川普也承諾若再次重返白宮，將迅速採取行動，透過簽署行政令來禁止ESG 投資，並與國會合作出台永久性排除ESG 投資的法律。

川普的言論似乎在暗示，一旦他再次當選，美國的ESG 投資將面臨風波，但是回顧他在首個任期內對ESG 投資所施加的限制措施，我們發現他可能存在些許誇大的成分。

川普對ESG 投資的限制聚焦在私人退休計畫。他在2019 年簽署了一項行政令，要求美國勞工部對能源投資趨勢和《1974 年僱員退休收入保障法案》（ERISA）中與代理投票相關的受託責任進行審查，以確定是否應該“撤銷、替換或修改”相關指導方針。

ERISA 涵蓋了兩類主要的退休計劃：“繳費確定型（defined benefit plans）”和“待遇確定型（defined contribution plans）”，包括401(k)計劃、403(b)計劃、員工持股計劃以及利潤分享計劃等。

但ERISA 不包括政府實體或教會為員工設立的計劃、僅為遵守與工人賠償、失業或殘疾相關法律而設立的計劃、在美國境外為非居民外國人利益而設立的計劃，以及未獲得資金支持的超額福利計劃等退休計劃。

勞工部2020 年11 月發布的最終規則要求ERISA 計劃的受託人基於財務因素來選擇投資和投資行動方案，並禁止為了促進非財務目標而犧牲投資回報或承擔額外的投資風險。

但是，該規則也明確指出當受託人無法基於財務因素進行投資計畫選擇時，可以在充分記錄相關內容的前提下，使用非財務因素作為投資決策的依據。

在勞工部公佈規則後，美國各州立法機構也加快了監管ESG 投資的腳步。截至2024 年1月，已有41 個州提出或頒布了與ESG 投資相關的法律。

其中，8 個州頒布了「支持ESG」的法律，規定應考慮或必須考慮ESG 因素，或對特定有爭議的行業的投資進行限制。

20 個州頒布了「反對ESG」的法律，限制使用州資產進行ESG 投資，具體包括「投資決策應只關注最大化投資回報」、「第三方在考慮如何投票時只關注財務因素」、「禁止公共實體或在相關州運營的企業出於ESG 因素排除歧視個人或其他公司」、以及「將抵制特定行業（如化石燃料）的公司和金融服務公司列入黑名單或禁止州政府實體與之簽訂合約”等。

儘管各州的立法環境多元，但如果投資機構明確表示其投資決策首先考慮與相關投資相關的財務因素，即使進行ESG 領域的相關投資，也能避開大多數法律風險。

從監管層面來看，川普時期對ESG 投資的限制以及20 個州推出的「反ESG」法規，並沒有直接「禁止ESG 投資」。這些政策更強調，在做出投資決策時，應將財務因素視為首要考量。

從市場角度觀察，儘管在川普的政策影響下，美國可持續基金的資金流入有所減少，但整體上仍保持了正向成長。然而，在2022 年拜登政府對ERISA 條款進行修訂，允許在投資決策中考慮ESG 因素後，美國可持續基金的資金流入並未出現預期中的提升，反而持續呈現負成長態勢。

造成美國可持續基金流出的背後最直接的原因是投資回報表現不佳。美國ESG 基金在2023年的表現相較於2022 年有所提升，但仍未能超越傳統基金的平均水準。

特別是ESG 股票型基金，其表現尤為遜色，有32%的可持續股票基金的回報率排在了同類基金的後25%。對於大型混合型股票基金－美國永續基金領域最大的部分，2023 年永續基金的平均報酬率為20.8%，低於該類別整體23.9%的中位數收益，也低於晨星美國大中型股指數26.9%的收益中位數。

總的來看，我們認為川普對ESG投資的限制較大可能重複第一任期的操作，要求ERISA涵蓋的退休計畫的受託人在進行投資決策時，將財務因素放在首位，並避免為了追求非財務目標而犧牲潛在的投資收益或增加不必要的投資風險。

然而，我們認為ESG 投資的長期發展終究取決於相關產品在市場上的表現，政策更多或扮演規範引導的角色而非全面禁止。

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

風險披露

交易股票、貨幣、商品、期貨、債券、基金等金融工具或加密貨幣屬高風險行為，這些風險包括損失您的部分或全部投資金額，所以交易並非適合所有投資者。

做出任何財務決定時，應該進行自己的盡職調查，運用自己的判斷力，並諮詢合格的顧問。本網站的內容並非直接針對您，我們也未考慮您的財務狀況或需求。本網站所含資訊不一定是即時提供的，也不一定是準確的。本站提供的價格可能由造市商而非交易所提供。您做出的任何交易或其他財務決定均應完全由您負責，並且您不得依賴通過網站提供的任何資訊。我們不對網站中的任何資訊提供任何保證，並且對因使用網站中的任何資訊而可能造成的任何交易損失不承擔任何責任。

未經本站書面許可，禁止使用、儲存、複製、展現、修改、傳播或分發本網站所含數據。提供本網站所含數據的供應商及交易所保留其所有知識產權。

最近搜索

熱門搜尋

行情

分析

使用者

快訊

財經日曆

學習

數據

川普當選對ESG投資意味著什麼？

風險披露