ทำไมราคาเงินถึงพุ่งสูงกว่าทองคำ

ราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างน่าตกใจในปีนี้ เนื่องจากสงครามในยูเครนของรัสเซียและนโยบายเศรษฐกิจที่แหวกแนวของรัฐบาลทรัมป์ของสหรัฐฯ ส่งผลให้นักลงทุนและธนาคารกลางต่างหันไปหาสินทรัพย์ปลอดภัย อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ เงินกำลังเป็นที่สนใจของตลาด อุปทานที่ลดลงของโลหะมีค่าชนิดนี้ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นถึง 70% ในตลาดลอนดอนในปีนี้ เมื่อเทียบกับทองคำที่เพิ่มขึ้น 55% ณ กลางเดือนตุลาคม ทั้งสองประเทศกำลังเผชิญกับความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างมากจากนักลงทุน ซึ่งให้ความสำคัญกับเสถียรภาพของราคาในช่วงที่เกิดความไม่แน่นอนทางการเมือง ภาวะเงินเฟ้อ และค่าเงินอ่อนค่า

เงินต่างจากทองคำตรงที่ไม่เพียงแต่หายากและสวยงามเท่านั้น แต่ยังมีคุณสมบัติที่เป็นประโยชน์ในโลกแห่งความเป็นจริง ซึ่งทำให้เงินเป็นส่วนประกอบที่มีคุณค่าในผลิตภัณฑ์หลากหลายประเภท ด้วยปริมาณสินค้าคงคลังที่ต่ำที่สุดในรอบหลายปี และนักลงทุนยังคงแย่งชิงกันซื้อเพิ่ม จึงมีความเสี่ยงที่จะเกิดการขาดแคลนอุปทาน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อหลายอุตสาหกรรม ความไม่แน่นอนทางการเมืองและการคลังในปีนี้ของประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่ อาทิ สหรัฐอเมริกา ฝรั่งเศส และญี่ปุ่น กำลังสร้างแรงกดดันต่อค่าเงินของประเทศเหล่านี้ และนักลงทุนได้ป้องกันความเสี่ยงจากเงินดอลลาร์สหรัฐ ยูโร และเยน ด้วยการเข้าซื้อสินทรัพย์อย่างทองคำและเงิน ในสิ่งที่เรียกว่า "การค้าที่เสื่อมค่า"

เงินเป็นตัวนำไฟฟ้าที่ดีเยี่ยม ใช้ในแผงวงจรและสวิตช์ รถยนต์ไฟฟ้า แบตเตอรี่ และแผงโซลาร์เซลล์ นอกจากนี้ยังใช้เคลือบอุปกรณ์การแพทย์ เช่นเดียวกับทองคำ เงินยังคงเป็นส่วนผสมยอดนิยมสำหรับทำเครื่องประดับและเหรียญ ในฐานะสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้ เงินมีราคาถูกกว่าทองคำต่อออนซ์ ทำให้นักลงทุนรายย่อยเข้าถึงได้ง่ายกว่า และราคามีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วมากขึ้นในช่วงที่ราคาโลหะมีค่าพุ่งสูงขึ้น จีนและอินเดียยังคงเป็นผู้ซื้อเงินรายใหญ่ที่สุด เนื่องจากมีฐานอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ ประชากรจำนวนมาก และเครื่องประดับเงินยังคงมีบทบาทสำคัญในการเป็นแหล่งเก็บรักษามูลค่าที่สืบทอดจากรุ่นสู่รุ่น

รัฐบาลและโรงกษาปณ์ยังใช้เงินปริมาณมากเพื่อผลิตเหรียญกษาปณ์และผลิตภัณฑ์อื่นๆ

การใช้งานที่หลากหลายของเงินหมายความว่าราคาตลาดได้รับอิทธิพลจากเหตุการณ์มากมาย รวมถึงการเปลี่ยนแปลงของวัฏจักรการผลิต อัตราดอกเบี้ย และแม้แต่นโยบายพลังงานหมุนเวียน เมื่อเศรษฐกิจโลกขยายตัว ความต้องการภาคอุตสาหกรรมมักจะผลักดันให้ราคาเงินสูงขึ้น เมื่อเศรษฐกิจถดถอยเข้ามา นักลงทุนมักจะเข้ามาเป็นผู้ซื้อทางเลือก ตลาดมีปริมาณน้อยกว่าทองคำ มูลค่าการซื้อขายรายวันน้อยกว่า สินค้าคงคลังตึงตัวกว่า และสภาพคล่องอาจหมดลงอย่างรวดเร็ว นั่นไม่ได้เป็นเพราะมีเงินสำหรับการซื้อขายน้อยกว่าทองคำ แต่ตรงกันข้าม มีเงินอยู่ในห้องนิรภัยที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสมาคมตลาดทองคำแท่งแห่งลอนดอนประมาณ 790 ล้านออนซ์ เมื่อเทียบกับทองคำ 284 ล้านออนซ์ แต่เงินมีมูลค่าต่อน้ำหนักน้อยกว่ามาก เงินที่เก็บไว้ในลอนดอนมีมูลค่าประมาณ 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ทองคำมีมูลค่า 1.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลของ LBMA แสดงให้เห็นว่าปริมาณเงินคงคลังในลอนดอน ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของการค้าโลก ลดลงประมาณหนึ่งในสามนับตั้งแต่กลางปี ​​2564 ทำให้มีโลหะเหลือน้อยลงสำหรับการให้กู้ยืมหรือส่งมอบ ความต้องการเงินทั่วโลกสูงกว่าผลผลิตจากเหมืองติดต่อกันสี่ปี ส่งผลให้ปริมาณสำรองที่เคยมีในลอนดอนลดลง ขณะเดียวกัน กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่อ้างอิงเงินเป็นหลักประกันได้ดึงดูดการลงทุนใหม่ ทำให้ผู้ดูแลทรัพย์สินต้องรักษาระดับการถือครองหลักทรัพย์ไว้ ในขณะที่ปริมาณที่มีอยู่กำลังลดลง

มาตรการภาษีนำเข้าโลหะบางชนิดของสหรัฐฯ ที่เสนอขึ้นเมื่อต้นปีนี้ยิ่งทำให้สถานการณ์ตึงเครียดมากขึ้น กระตุ้นให้เกิดการซื้อเก็งกำไรและทำให้สินค้าคงคลังลดลงอีก ราคาสปอตในลอนดอนซื้อขายที่ระดับพรีเมี่ยมหลายปีเมื่อเทียบกับราคาฟิวเจอร์สในนิวยอร์ก

ผลที่ตามมาคือสภาพคล่องที่ตึงตัวและการแย่งชิงเพื่อรักษาแท่งเงินไว้

เทศกาลเฉลิมฉลองของประเทศ ซึ่งตรงกับวันที่ 20 ตุลาคม ในช่วงเทศกาลดิวาลี ถือเป็นช่วงเวลาที่มีการซื้อขายโลหะมีค่าสูงสุด การนำเข้าเงินเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจากปีที่แล้ว เนื่องจากผู้ค้าอัญมณีต่างเร่งเติมสต็อกสินค้าท่ามกลางราคาทองคำแท่งที่พุ่งสูงขึ้น ปัจจุบันผู้ซื้อชาวอินเดียต้องจ่ายเบี้ยประกันสูงกว่าราคาอ้างอิงทั่วโลกถึง 10% หรือมากกว่า ซึ่งตอกย้ำถึงภาวะตึงตัวของอุปทาน ความต้องการดังกล่าวยิ่งฉุดรั้งโลหะจากคลังเก็บสินค้าของชาติตะวันตกให้ต้องถูกซื้อมากขึ้นไปอีก ยิ่งทำให้สถานการณ์ตึงตัวมากขึ้นไปอีก

พ่อค้าบางคนได้จองพื้นที่บนเที่ยวบินขนส่งสินค้าข้ามมหาสมุทรแอตแลนติกสำหรับแท่งเงินขนาดใหญ่ ซึ่งเป็นวิธีการขนส่งที่มีราคาแพงโดยทั่วไปสงวนไว้สำหรับทองคำ เพื่อรับส่วนแบ่งราคาที่แตกต่างกันระหว่างลอนดอนและนิวยอร์ก สำหรับภาคส่วนต่างๆ เช่น การผลิตแผงโซลาร์เซลล์ ซึ่งเงินแท่งเป็นส่วนผสมที่สำคัญ ราคาที่สูงอย่างต่อเนื่องอาจเริ่มกัดกร่อนความสามารถในการทำกำไรและกระตุ้นให้เกิดความพยายามในการทดแทนส่วนประกอบของเงินด้วยโลหะอื่น

การผลิตแร่ทั่วโลกถูกจำกัดด้วยคุณภาพแร่ที่ลดลงและการพัฒนาโครงการใหม่ที่มีจำกัด เม็กซิโก เปรู และจีน ซึ่งเป็นสามประเทศผู้ผลิตรายใหญ่ที่สุด ต่างเผชิญกับอุปสรรคมากมาย ตั้งแต่อุปสรรคด้านกฎระเบียบไปจนถึงข้อจำกัดด้านสิ่งแวดล้อม การปรับย้ายสินค้าคงคลังจากนิวยอร์กไปยังลอนดอนอาจช่วยแก้ไขวิกฤตการณ์เฉพาะหน้าได้ แต่จะไม่สามารถแก้ไขปัญหาการขาดแคลนอุปทานที่ยืดเยื้อได้

ไม่ว่าตลาดจะพบสมดุลหรือเผชิญกับภาวะซื้อตุนแบบตื่นตระหนกอีกครั้งนั้น ขึ้นอยู่กับว่าอุปทานใหม่จะไปถึงคลังได้เร็วแค่ไหน

ที่มา: Bloomberg Europe