หุ้นร่วงลงเมื่อ 'การขยายขอบเขต' ของความล้มเหลวด้านเทคโนโลยีขนาดใหญ่

เศรษฐกิจ

สรุป:

หุ้นต้องดิ้นรนในช่วงสุดท้ายของไตรมาสที่แข็งแกร่ง โดยมีหุ้นเทคโนโลยีระดับสูงกลุ่มเล็กๆ เป็นผู้นำ

ความพยายามของตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ที่จะขยายออกจากกลุ่ม megacap นั้นเกิดขึ้นได้ไม่นาน โดยมาตรการจำนวนมากยังคงแสดงให้เห็นว่าความกว้างของตลาดยังคงอ่อนแออยู่ ซึ่งทำให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอำนาจการคงอยู่ของการชุมนุม การแยกส่วนระหว่างประสิทธิภาพและความกว้างของ S&P 500 ได้มาถึงระดับที่เลวร้ายที่สุดแห่งหนึ่งในรอบสามทศวรรษ ตามข้อมูลของ Bloomberg Intelligence

“ตลาดหุ้นพึ่งพาเทคโนโลยีขนาดใหญ่มากเกินไป ทั้งช่วงเวลาและจุดสิ้นสุดของเรื่องราว” David Bahnsen จาก The Bahnsen Group กล่าว “ความผันผวนของเทคโนโลยีในสัปดาห์ที่ผ่านมาจะเป็นจุดเริ่มต้นของบางสิ่งที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นหรือไม่ หรือการคำนวณดังกล่าวยังคงเกิดขึ้นต่อไปนั้น ยังคงต้องรอดูกันต่อไป แต่ความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มากเกินไป ความอิ่มเอมใจ และโมเมนตัมที่มากเกินไปมักจะจบลงแบบเดิมเสมอ”

S&P 500 เข้าใกล้ 5,460 Nvidia Corp. ซึ่งเป็นผู้นำการเคลื่อนไหวของตลาดในช่วง 2-3 เซสชันที่ผ่านมา ได้ถูกชักใยก่อนการประชุมผู้ถือหุ้น การชุมนุมที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์มูลค่ากว่า 62 พันล้านดอลลาร์ของ Micron Technology Inc. จะต้องเผชิญกับการทดสอบว่ากระโดดไปไกลเกินไปหรือไม่เมื่อรายงานผลประกอบการหลังปิดตลาด FedEx Corp. พุ่งขึ้นจากการคาดการณ์เชิงบวกและแผนการซื้อคืน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.3% ซึ่งอยู่ข้างหน้าการประมูลระยะเวลาห้าปีมูลค่า 70 พันล้านดอลลาร์ ดอลลาร์แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน ในด้านเศรษฐกิจ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่ายอดขายบ้านใหม่ลดลงเนื่องจากราคาที่สูงขึ้นและอัตราการจำนองที่สูงยังคงทำให้ผู้ซื้อต้องตกตะลึง เยนอ่อนค่าลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1986 ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการเดิมพันแบบแทรกแซง

“ไฟเตือนเครื่องยนต์” ของตลาดจะสว่างขึ้นเมื่อเราเข้าสู่ช่วงฤดูร้อน” Craig Johnson จาก Piper Sandler กล่าว “นักลงทุนในดัชนีที่เน้นเทคโนโลยีกำลังเผชิญกับ F.O.M.O ในขณะที่นักลงทุนในตลาดส่วนที่เหลือรู้สึกถึง R.O.M.O (เสียใจที่พลาดโอกาส) เนื่องจากความกว้างของตลาดโดยรวมยังคงอ่อนแอหากไม่มีหุ้นขนาดใหญ่จำนวนหนึ่ง เราเชื่อว่า S&P 500 เลยกำหนดการบำรุงรักษา”

Mark Haefele จาก UBS Global Wealth Management กล่าวว่าแม้ว่าความผันผวนของ Nvidia จะขับเคลื่อนความรู้สึก แต่กรณีการลงทุนเชิงโครงสร้างสำหรับปัญญาประดิษฐ์ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงจากการนำ AI ไปใช้ในเชิงบวกและแนวโน้มการสร้างรายได้ นอกจากนี้ เขายังมีมุมมองเชิงสร้างสรรค์สำหรับหุ้นในวงกว้างท่ามกลางปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง

“เรารักษามุมมองเชิงบวกของเราเกี่ยวกับเรื่องราวของ AI แต่เชื่อว่าการเปิดเผยเทคโนโลยีอย่างถูกต้องเป็นกุญแจสำคัญในการควบคุมความผันผวน ขณะเดียวกันก็รักษาการเปิดเผยเชิงกลยุทธ์ต่อเทคโนโลยีที่เราคิดว่าจะขับเคลื่อนการเติบโตในปีต่อ ๆ ไป” เขากล่าวเสริม

สำหรับฤดูกาลผลประกอบการของไตรมาสที่สอง คาดว่า megacaps “Magnificent Seven” ยังคงเป็นส่วนสำคัญของการเติบโตของ S&P 500 โดยรวม ตามข้อมูลของ Ryan Grabinski จาก Strategas

“สิ่งที่ยังคงให้กำลังใจเราก็คือการประมาณการสำหรับส่วนที่เหลืออีก 493 รายการกำลังดีขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่สาม เนื่องจากอัตราการเติบโตของทั้งตลาดชั้นนำและส่วนที่เหลือของตลาดเป็นปกติ” เขากล่าว “หากการขยายขอบเขตนี้บรรลุผล มันจะเป็นสัญญาณที่ให้กำลังใจสำหรับความยั่งยืนของตลาดกระทิง”

ในขณะเดียวกัน Bahnsen กล่าวว่าความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับตลาดหุ้นในขณะนี้คือการประเมินมูลค่าที่มากเกินไป

“ตลาดหุ้นตอนนี้มีราคาแพงมาก การประเมินมูลค่าถือเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด หากทุกอย่างยังดีอยู่ และสิ่งเลวร้ายที่อาจเกิดขึ้นนั้นไม่สามารถคาดเดาได้ตามคำจำกัดความ” เขากล่าวเสริม “ความจำเป็นในการประเมินมูลค่าหุ้นมากเกินไปเพื่อแก้ไขไม่ได้เป็นเพียงการมองเห็นเท่านั้น แต่ยังเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้”

Greg Swenson จาก Leuthold Group กล่าวว่าความสัมพันธ์ที่ลดลงเป็นผลพลอยได้จากหุ้นจำนวนหนึ่งซึ่งมีดัชนีพาดหัวจำนวนมาก ด้วย megacaps “Magnificent Seven” ที่ผลักดันผลตอบแทนในแต่ละวัน หุ้นอีก 593 ตัวจึงมีความสัมพันธ์กับการเปลี่ยนแปลงในแต่ละวันของ S&P 500 น้อยลง

“แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วความสัมพันธ์ที่ลดลงจะเป็นสิ่งที่ดีสำหรับผู้จัดการที่กระตือรือร้น แต่เราคิดว่าครั้งนี้แตกต่างออกไป Swenson กล่าว “ความสัมพันธ์ที่ต่ำกว่าจะเป็นสิ่งที่ดีหากผู้จัดการอยู่ในตำแหน่งที่ถูกต้องในพื้นที่ที่มีประสิทธิภาพเหนือกว่า — และเราสงสัยว่าโดยเฉลี่ยแล้ว แม้แต่ผู้จัดการรายใหญ่ก็ยังอยู่ใกล้ๆ กับการเปิดเผยชื่ออันดับต้นๆ ของเกณฑ์มาตรฐาน”

ที่มา: Bloomberg

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

ญี่ปุ่นแต่งตั้งนักการทูตแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศคนใหม่ ขณะที่เงินเยนแตะระดับต่ำสุดในรอบ 38 ปี

Warren Takunda

เศรษฐกิจ

ธนาคารกลาง

ญี่ปุ่นแต่งตั้งนักการทูตด้านการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศคนใหม่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ในขณะที่เงินเยนดิ่งลงต่ำสุดในรอบ 38 ปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ทำให้เกิดความคาดหวังว่าโตเกียวจะเข้ามาแทรกแซงตลาดเพื่อหนุนค่าเงินที่อ่อนค่าลง

Atsushi Mimura ผู้มีประสบการณ์ด้านกฎระเบียบทางการเงิน เข้ามาแทนที่ Masato Kanda ซึ่งเปิดตัวการแทรกแซงการซื้อเงินเยนครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ในปีนี้ และทำให้นักเก็งกำไรอ้าปากค้างอย่างแข็งกร้าวต่อการกดค่าเงินญี่ปุ่นลงมากเกินไป

แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นส่วนหนึ่งของการปรับเปลี่ยนบุคลากรตามปกติที่ดำเนินการทุกปี แต่การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเกิดขึ้นเมื่อตลาดทดสอบความตั้งใจของญี่ปุ่นในการจับกุมค่าเงินเยนที่ร่วงลงครั้งใหม่ ซึ่งสร้างความเจ็บปวดให้กับครัวเรือนและบริษัทต่างๆ ด้วยการผลักดันต้นทุนการนำเข้าให้สูงขึ้น

“คันดะดูเหมือนจะเป็นคนก้าวร้าว เมื่อได้รับความคิดเห็นว่าทางการเตรียมพร้อมที่จะเข้าแทรกแซงได้ตลอดเวลา” ฮิเดโอะ คุมาโนะ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสถาบันวิจัยไดอิจิไลฟ์ กล่าว พร้อมเสริมว่าการจากไปของเขาอาจส่งผลต่อวิธีการสื่อสารของญี่ปุ่น นโยบายสกุลเงินของตน

“แต่มันยากที่จะพูดจนกว่าเราจะเห็นว่าผู้สืบทอดของเขากำหนดนโยบายอย่างไร โดยรวมแล้วฉันไม่คิดว่าทิศทางนโยบายใหญ่จะเปลี่ยนแปลงไปมากนัก”

เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นย้ำคำเตือนของพวกเขาในขณะที่เงินเยนร่วงผ่าน 161 ดอลลาร์ต่อดอลลาร์ในวันศุกร์ ซึ่งต่ำกว่าระดับที่กระตุ้นให้เกิดการแทรกแซงครั้งสุดท้ายในช่วงปลายเดือนเมษายนและต้นเดือนพฤษภาคม

“ความผันผวนที่มากเกินไปในตลาดสกุลเงินเป็นสิ่งที่ไม่พึงปรารถนา” รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง ชุนอิจิ ซูซูกิ กล่าวในการแถลงข่าวเมื่อวันศุกร์ พร้อมเสริมว่าทางการจะ “ตอบสนองอย่างเหมาะสม” ต่อความเคลื่อนไหวดังกล่าว

นอกจากนี้เขายังกล่าวอีกว่าทางการมี "ความกังวลอย่างยิ่ง" เกี่ยวกับผลกระทบของการเคลื่อนไหวแบบ "รวดเร็วและฝ่ายเดียว" ของเงินเยนต่อเศรษฐกิจ

ทางการญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับแรงกดดันครั้งใหม่เพื่อป้องกันไม่ให้เงินเยนอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากผู้ค้ามุ่งเน้นไปที่ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกา

เงินเยนที่อ่อนค่าลงเป็นผลดีต่อผู้ส่งออกของญี่ปุ่น แต่เป็นที่น่าปวดหัวสำหรับผู้กำหนดนโยบาย เนื่องจากต้นทุนการนำเข้าเพิ่ม เพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ และทำให้ครัวเรือนบีบตัว

ภายใต้คันดะ ซึ่งเป็นนักการทูต FX เป็นเวลาสามปี โตเกียวใช้เงิน 9.8 ล้านล้านเยน (60.85 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ณ สิ้นเดือนเมษายนและต้นเดือนพฤษภาคม หลังจากที่สกุลเงินญี่ปุ่นแตะระดับต่ำสุดในรอบ 34 ปีที่ 160.245 ดอลลาร์ต่อดอลลาร์ 29 เมษายน.

เงินเยนแตะระดับ 161.27 ต่อดอลลาร์ในวันศุกร์ ซึ่งอ่อนค่าที่สุดนับตั้งแต่ปี 1986 ก่อนหน้าข้อมูลเงินเฟ้อที่สำคัญของสหรัฐฯ ที่จะครบกำหนดในวันนั้น ซึ่งอาจทำให้ความผันผวนของตลาดเพิ่มสูงขึ้น

ผู้เล่นในตลาดมองว่าบรรทัดถัดไปของทางการอยู่ที่ประมาณ 164.50

“หากทางการต้องการป้องกันไม่ให้เงินเยนฝ่าฝืนเกณฑ์ดังกล่าว พวกเขาอาจจะก้าวเข้ามาก่อนที่ค่าเงินจะแตะระดับนั้น” Daisaku Ueno หัวหน้านักยุทธศาสตร์ FX ของ Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities กล่าว

นักการทูตคนใหม่

การแต่งตั้งของมิมูระจะมีผลในวันที่ 31 กรกฎาคม หลังจากการประชุมของกลุ่มรัฐมนตรีคลัง 20 คนและผู้ว่าการธนาคารกลางในเมืองรีโอเดจาเนโรตั้งแต่วันที่ 25 กรกฎาคม

อย่างไรก็ตาม ไม่ค่อยมีใครทราบเกี่ยวกับจุดยืนของเขาเกี่ยวกับนโยบายสกุลเงิน ปัจจุบันเป็นหัวหน้าสำนักระหว่างประเทศของกระทรวง โดยวัย 57 ปีรายนี้จะกลายเป็นรองรัฐมนตรีกระทรวงการคลังด้านกิจการระหว่างประเทศ ซึ่งเป็นตำแหน่งที่ดูแลนโยบายสกุลเงินของญี่ปุ่นและประสานงานนโยบายเศรษฐกิจกับประเทศอื่นๆ

หลังจากใช้เวลาเกือบหนึ่งในสามของอาชีพรัฐบาล 35 ปีในหน่วยงานกำกับดูแลการธนาคารของญี่ปุ่น Mimura มีความเชี่ยวชาญและความสัมพันธ์ระหว่างประเทศในด้านกฎระเบียบทางการเงิน

ในช่วงระยะเวลา 3 ปีที่เขาทำงานที่ Bank for International Settlements ในเมืองบาเซิล มิมูระได้ช่วยจัดตั้งคณะกรรมการเสถียรภาพทางการเงิน ท่ามกลางวิกฤตการเงินโลกในปี 2551-2552 เพื่อปฏิรูปกฎระเบียบทางการเงินและการกำกับดูแล

ที่กระทรวงการคลัง เขาทำงานเกี่ยวกับการแก้ไขกฎหมายเกี่ยวกับธนาคารเพื่อความร่วมมือระหว่างประเทศของญี่ปุ่นเมื่อปีที่แล้ว เพื่อขยายขอบเขตของธนาคารของรัฐ และทำให้บริษัทต่างชาติมีความสำคัญในห่วงโซ่อุปทานของญี่ปุ่น มีสิทธิ์ได้รับเงินกู้จากธนาคาร

มิมูระยังเป็นส่วนหนึ่งของทีมรัฐบาลที่บรรยายสรุปแก่นักลงทุนต่างชาติเกี่ยวกับการแก้ไขกฎการถือครองทรัพย์สินของชาวต่างชาติในปี 2020 เพื่อขจัดความคิดที่ว่ากฎที่เข้มงวดยิ่งขึ้นมีจุดมุ่งหมายเพื่อกีดกันการลงทุนจากต่างประเทศในญี่ปุ่น

($1 = 161.0600 เยน)

ที่มา: รอยเตอร์

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ความกลัวความเสี่ยงทางการเมืองกำลังถูกจับตา

Devin

เศรษฐกิจ

หากความไม่แน่นอนทางการเมืองที่เพิ่มมากขึ้นจำเป็นต้องทำให้เกิดความผันผวนทางการเงินที่สูงขึ้น ตลาดโลกยังคงหลับใหลอยู่ครึ่งทาง - แต่กระนั้นก็อาจมีการตั้งนาฬิกาปลุกไว้

เนื่องจากความเสี่ยงทางการเมืองกำลังจะเกิดขึ้น ตลาดการเงินจึงดูไม่เต็มใจที่จะคาดเดาผลลัพธ์ที่ยากลำบาก หรือผลกระทบที่มีนัยสำคัญต่อเศรษฐกิจ การคลัง หรือโลกธุรกิจ ที่อาจได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของรัฐบาลและผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่ผันผวน

เนื่องจากการดีเบตชิงตำแหน่งประธานาธิบดีสหรัฐทางโทรทัศน์ครั้งแรกของสัปดาห์นี้ ทำให้เกิดเสียงกระหึ่มสำหรับหลาย ๆ คนสำหรับการแข่งขันเลือกตั้งในเดือนพฤศจิกายน และการเลือกตั้งรัฐสภาฝรั่งเศสและอังกฤษที่จะมีขึ้นในสัปดาห์หน้า ปีแห่งการเลือกตั้งทั่วโลกกำลังถึงขั้นก้าวกระโดด

แต่ละคนมีเรื่องราวในประเทศของตัวเองและนัยยะทางนโยบายระหว่างประเทศ ไม่มีอะไรมากไปกว่าการแข่งขันของสหรัฐฯ

แต่ความกลัวการเปลี่ยนแปลงไม่จำเป็นต้องสร้างการลงทุนที่ดีเสมอไปเมื่อพยายามแยกวิเคราะห์ผลลัพธ์

สำหรับขอบคมและความตึงเครียดที่อาจเกิดขึ้นในทั้งสาม มีการเดิมพันในตลาดมหภาคทางเดียวเพียงไม่กี่รายการ - ไม่น้อยเนื่องจากธีมที่โดดเด่นของนโยบายของธนาคารกลางและเทคโนโลยีที่นำโดยปัญญาประดิษฐ์ได้ขจัดความวิตกกังวลมากมาย

ปัญหาการกลั้นไม่ได้ทางการเงินและความยั่งยืนของหนี้เป็นข้อกังวลที่ได้รับการอ้างถึงมากที่สุด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและระดับความผันผวนโดยนัยนั้นเพิ่มขึ้นอย่างมากในอดีต แม้ว่าส่วนใหญ่จะต่ำกว่าระดับในช่วงสองปีที่ผ่านมาของภาวะเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นก็ตาม

หนี้และทุนของฝรั่งเศสที่สั่นคลอนได้แสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวมากที่สุดในเดือนนี้ต่อการเลือกตั้งที่รวดเร็ว แม้ว่าจะสร้างความประหลาดใจมากเพียงใดและยังคงต้องรอดูผลลัพธ์ หุ้นอังกฤษก็หลุดจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เช่นกัน

แต่ถึงกระนั้นค่าเงินยูโรและปอนด์ก็แทบไม่สั่นไหวจากการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ โดยอ่อนค่าลงเล็กน้อยเมื่อใกล้ถึงวันสำรวจความคิดเห็น

หุ้นวอลล์สตรีทและหุ้นโลกยังคงอยู่ใกล้จุดสูงสุดตลอดเวลา และ 'ดัชนีความกลัว' ของ VIX ของความผันผวนของ SP500 โดยนัย รวมถึงราคาฟิวเจอร์สของ VIX ที่สูงขึ้นจนถึงสิ้นปี ล้วนแต่ไม่อยู่ในอาการโคม่าเมื่อเทียบกับความปั่นป่วนล่าสุดเกี่ยวกับโรคระบาดและ ผลที่ตามมา - หรือแม้กระทั่งรอบการเลือกตั้งที่มีการโต้เถียงครั้งล่าสุด

เกมไขปริศนาหรือเกมรอ?

หากคุณยังไม่แน่ใจเกี่ยวกับผลการเลือกตั้งหรือสิ่งที่ผู้ชนะทางการเมืองจะทำจริงๆ มากกว่าสิ่งที่พวกเขาสัญญาไว้ในตอนนี้ ก็อาจมีความเสี่ยงที่จะกระโดดปืนในฉากหลังทางเศรษฐกิจที่ค่อนข้างไม่เป็นพิษเป็นภัย

และแม้ว่าผลลัพธ์ของอังกฤษอาจดูเหมือนไม่มีใบรับรอง แต่ผลลัพธ์ของฝรั่งเศสและสหรัฐอเมริกายังคงอยู่ในสมดุล

คาดว่าทั้งฝ่ายขวาสุดและฝ่ายซ้ายสุดในฝรั่งเศสจะไม่ได้รับเสียงข้างมาก และอาจจะต้องอยู่ใน 'การอยู่ร่วมกัน' ที่ยุ่งวุ่นวายกับประธานาธิบดีเอ็มมานูเอล มาครง ซึ่งเป็นกลุ่มศูนย์กลางนิยมเป็นเวลาสามปีข้างหน้า แม้ว่าพวกเขาจะเป็นเช่นนั้นก็ตาม

ในขณะเดียวกัน ประธานาธิบดีโจ ไบเดน ของสหรัฐฯ ยังคงไม่แยแสกับผู้ท้าชิงโดนัลด์ ทรัมป์ ในการแข่งขันชิงตำแหน่งทำเนียบขาว และแม้ว่าทรัมป์จะกลับมา นักลงทุนส่วนใหญ่ก็มองว่านโยบายที่เฉียบคมกว่าของเขาหลายประการถูกขัดเกลาเพราะปัญหาขัดข้องในสภาคองเกรส ความกลัวความเสี่ยงทางการเมืองกำลังถูกจับตา_1

ความกลัวความเสี่ยงทางการเมืองกำลังถูกจับตา_1

ความกลัวความเสี่ยงทางการเมืองกำลังถูกจับตา_2

ความกลัวความเสี่ยงทางการเมืองกำลังถูกจับตา_3

กระโดดปืน

นักยุทธศาสตร์ด้านตราสารอนุพันธ์ของ Societe Generale Jitesh Kumar และ Vincent Cassot คิดว่าการเลือกตั้ง - และบางทีอาจเป็นผลการดำเนินงานที่แท้จริงของรัฐบาลใหม่ ๆ - อาจกระตุ้นให้เกิดการป้องกันความเสี่ยงในหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นในที่สุด

แค่ยังไม่ได้.

พวกเขาคิดว่านั่นเป็นเรื่องราวของปี 2025 แทนที่จะเป็นตอนนี้ ไม่น้อยเมื่อพวกเขาเห็นว่าการเมืองเป็นตัวเร่งให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่จะเกินกำหนดชำระ แต่อย่างใดจากโมเมนตัมการเติบโตที่ทำเครื่องหมายไว้และผลกระทบที่ยังคงล่าช้าจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

“แบบจำลองของเราชี้ให้เห็นถึงความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก และในช่วงเวลาอันสั้น” พวกเขาบอกกับลูกค้า โดยชี้ไปที่ช่วงสิ้นปีสำหรับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ แม้ว่าความเสี่ยงทางการเมืองจะดูเหมือนยากที่จะมองข้ามไปแล้วก็ตาม

“แม้ว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองแทบจะไม่เปลี่ยนแปลงฉากหลังของความผันผวนในวงกว้างมากนัก แต่ก็สามารถทำหน้าที่เป็นตัวกระตุ้นหรือตัวเร่งสำหรับการเปลี่ยนแปลงที่คาดหวังในระบบความผันผวน”

สำหรับตลาดสกุลเงินโดยหลักแล้วอยู่ในภาวะที่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราและธนาคารกลาง ภาพนี้มีความซับซ้อนมากขึ้น อย่างน้อยก็เนื่องจากเงินดอลลาร์ที่สูบขึ้นแล้วอาจยืนหยัดได้กำไรเพิ่มเติมจากความกังวลใจของตลาดในวงกว้าง ภัยคุกคามจากสงครามภาษี หรือความเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

ไม่ต่างจากเครื่องวัดแผ่นดินไหวแบบ seismograph ที่ถูกลดทอนลง การวัดความผันผวนของสกุลเงินส่วนใหญ่นั้นอยู่ภายใต้การปิดล้อมเช่นเดียวกันที่ระดับน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของระดับที่เห็นในระหว่างการแข่งขันเพื่อกระชับอัตราดอกเบี้ย และท่ามกลางความผันผวนของพันธบัตรสหราชอาณาจักรในช่วงปลายปี 2565

ตัวเลขเหล่านี้พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้เกี่ยวกับการเลือกตั้งในเม็กซิโกและอินเดีย และที่น่าสังเกตคือ การที่ค่าเงินยูโรตกต่ำจากความประหลาดใจของฝรั่งเศส แม้ว่ามาตรวัดจะยังคงอยู่ในระดับต่ำตามมาตรฐานในอดีตก็ตาม

Themos Fiotakis นักยุทธศาสตร์ของ Barclays FX และทีมงานได้ร่างมุมมองที่เหมาะสมยิ่งขึ้นเกี่ยวกับวิธีการก้าวเข้าสู่เขตที่วางทุ่นระเบิดทางการเมืองควบคู่ไปกับอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลง - การสร้างแบบจำลองว่าตลาดจับคู่ช่องว่างของอัตราดอกเบี้ยหรือ 'ดำเนินการ' ด้วยอคติของตลาดออปชั่นในการวางหรือการโทร สกุลเงินที่เรียกว่า 'การกลับรายการความเสี่ยง'

การกลับตัวของความเสี่ยงและการกลับรายการความเสี่ยงมักจะมีความสัมพันธ์เชิงลบ โดยที่ยิ่งค่าความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยของสกุลเงินหนึ่งมีมากขึ้นเท่าใด ความขัดข้องโดยนัยก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ซึ่งเป็นปัจจัยที่ทำให้บางครั้ง 'การซื้อขายแบบถือ' ที่ทำกำไรได้นั้นมีความเสี่ยงโดยธรรมชาติ

เมื่อพิจารณาจากการสร้างแบบจำลองความสัมพันธ์นี้ Fiotakis ชี้ให้เห็นว่าความต้องการของตลาดในการป้องกันข้อเสียของหลายสกุลเงินได้เพิ่มขึ้น และสัญญาณของการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงมีมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020

“การยอมรับความเสี่ยงลดลงอย่างมากในตลาด FX เมื่อเร็ว ๆ นี้เนื่องจากเกิดความประหลาดใจในการเลือกตั้งหลายครั้ง” เขาเขียน รวมถึงความปั่นป่วนของตลาดเกิดใหม่พร้อมกับสาขาวิชาเอก

แต่เขาเสริมว่า "ตลาดโดยรวมมีความตระหนักมากขึ้นต่อความเสี่ยงทางการเมืองไม่ได้หมายความว่าราคาของทุกคู่สกุลเงินจะแม่นยำ"

เมื่อพิจารณาแบบจำลองของเขาแล้ว ข้อสรุปก็คือ ระดับความเกลียดชังความเสี่ยงที่สูงขึ้นต่อเงินยูโรและเงินเยนของญี่ปุ่น ซึ่งอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 38 ปีนั้นเป็นสิ่งที่สมเหตุสมผลได้อย่างง่ายดาย

แต่ระดับที่คล้ายกันของฟรังก์ของสวิตเซอร์แลนด์อาจมีการกำหนดราคาผิด เนื่องจากมีบทบาทในการหลบเลี่ยงความขัดแย้งทางการเมืองในยูโรโซน

ในทางกลับกัน ทีมงาน Barclays คิดว่าอคติเชิงบวกเพียงเล็กน้อยต่อเงินปอนด์ในด้านการกำหนดราคาอาจต่ำกว่าความเป็นจริงถึงปฏิกิริยาที่เป็นไปได้ของตลาดต่อความสัมพันธ์ที่ดีขึ้นหลัง Brexit ของสหราชอาณาจักรกับสหภาพยุโรปภายใต้รัฐบาลพรรคแรงงาน

และพวกเขารู้สึกว่าการคุกคามด้านภาษีที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต ความกังวลของภาคอสังหาริมทรัพย์ และแรงกดดันด้านการแข่งขันจากค่าเงินเยนที่อ่อนค่า หมายความว่าการอ่านค่าเงินหยวนของจีนค่อนข้างดีอาจรับประกันได้ว่าจะได้รับการคุ้มครอง

ความผันผวนอาจไม่หลับใหล แม้ว่าจะต้องใช้เวลาอีกสองสามนาทีใต้ผ้านวมก็ตาม ความกลัวความเสี่ยงทางการเมืองกำลังถูกจับตา_4

ความกลัวความเสี่ยงทางการเมืองกำลังถูกจับตา_5

ความกลัวความเสี่ยงทางการเมืองกำลังถูกจับตา_6

ความกลัวความเสี่ยงทางการเมืองกำลังถูกจับตา_7

ที่มา: รอยเตอร์

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

PCE หลักมุ่งเน้นไปที่ก่อนการเลือกตั้งฝรั่งเศส

เศรษฐกิจ

ฟอเร็กซ์

เดิมพันชนะการเลือกตั้งทรัมป์สนับสนุนดอลลาร์

เงินดอลลาร์สหรัฐซื้อขายลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับคู่แข่งรายใหญ่ส่วนใหญ่ในวันพฤหัสบดี โดยขยายการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเงินเยนและฟรังก์เท่านั้น อย่างไรก็ตาม สกุลเงินดอลลาร์กลับมายืนหน้าอีกครั้งในวันนี้ โดยได้เปรียบมากที่สุดเมื่อเทียบกับออสซี่และกีวี

สิ่งที่ช่วยให้ค่าเงินดอลลาร์ขยับสูงขึ้นในช่วงเซสชั่นเอเชียในวันนี้อาจเป็นการถกเถียงระหว่างผู้ลงสมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีโจ ไบเดน และโดนัลด์ ทรัมป์ ผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีในปี 2024 โดยฝ่ายหลังถูกมองว่ามีการแสดงที่แข็งแกร่งกว่าประธานาธิบดีผู้ดำรงตำแหน่ง

โอกาสที่ทรัมป์จะกลับมาดำรงตำแหน่งรูปไข่อาจหมายถึงภาษีนิติบุคคลที่ลดลง ความสัมพันธ์ทางการค้าที่เข้มงวดมากขึ้น และส่งผลให้ Wall Street มีความก้าวหน้ามากขึ้นและอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่สูงขึ้น แนวโน้มที่จะมีการเก็บภาษีศุลกากรกับจีนมากขึ้นอาจเป็นสาเหตุที่ทำให้เงินดอลลาร์แข็งค่าที่สุดเมื่อเทียบกับออสซี่และกีวี เนื่องจากจีนเป็นคู่ค้าหลักของทั้งออสเตรเลียและนิวซีแลนด์

อัตราเงินเฟ้อ PCE คาดว่าจะเย็นลง

ในปัจจุบัน เทรดเดอร์ที่ใช้เงินดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะหันเหความสนใจไปที่ดัชนีราคา PCE หลักของเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่ Fed ชื่นชอบ ความคาดหวังคือการชะลอตัวลงเป็น 2.6% ต่อปีจาก 2.8% ซึ่งเป็นสิ่งที่ได้รับการสนับสนุนจากการเลื่อนอัตรา CPI หลักของเดือน

ปัจจุบัน ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังเล็งเห็นโอกาสประมาณ 70% ที่เฟดจะปรับลดจุดไตรมาสแรกในเดือนกันยายน ดังนั้นการที่อัตรา PCE หลักที่ลดลงอาจกระตุ้นให้พวกเขารับเปอร์เซ็นต์ที่สูงขึ้นและขายดอลลาร์ได้บางส่วน

ผู้ค้าเยนคอยจับตาดูการแทรกแซง

เงินเยนยังคงตกต่ำ โดยที่ดอลลาร์/เยนทะลุระดับ 161 ในช่วงต้นของวันนี้ เนื่องจากผู้ค้ายังคงทดสอบความกังวลของทางการญี่ปุ่น ซึ่งเมื่อเร็ว ๆ นี้กลายเป็นเสียงฮือฮาอีกครั้งเกี่ยวกับการลดลงของค่าเงินฝ่ายเดียว

การเร่งความเร็วของตัวเลข CPI ของโตเกียวในเดือนมิถุนายนแซงหน้าผู้ค้าเยนโดยไม่มีใครสังเกตเห็น แม้ว่าความน่าจะเป็นที่ BoJ จะขึ้นอีก 10bps ในเดือนกรกฎาคมยังคงสูงขึ้นที่ประมาณ 60%

สิ่งที่น่าสนใจยิ่งกว่านั้นคือในวันนี้ รัฐบาลญี่ปุ่นได้เปลี่ยนนักการทูตด้านสกุลเงินชั้นนำของประเทศ มาซาโตะ คันดะ ด้วยผู้เชี่ยวชาญด้านกฎระเบียบทางการเงิน อัตสึชิ มิมูระ รัฐมนตรีคลังซูซูกิตั้งข้อสังเกตว่าทางการยังคง “กังวลอย่างยิ่ง” เกี่ยวกับผลกระทบของการแข็งค่าของเงินเยน การเข้ามาแทนที่คันดะอาจเพิ่มความเสี่ยงในการแทรกแซงครั้งใหม่ในไม่ช้า

ด้วยเหตุนี้ ผู้ค้าเงินเยนจึงอาจกระตือรือร้นมากขึ้นที่จะครอบคลุมสถานะขายบางรายการของตน เพื่อลดการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นในกรณีที่มีการแทรกแซง บางสิ่งที่อาจส่งผลให้เกิดความพ่ายแพ้เล็กน้อยในสกุลเงินดอลลาร์/เยน

การเลือกตั้งฝรั่งเศสรอบที่หนึ่ง

ในยุโรป ประเด็นเด่นอยู่ที่การเลือกตั้งฝรั่งเศสรอบแรก หากไม่มีผู้สมัครคนใดได้รับเสียงข้างมากโดยสมบูรณ์ ซึ่งเป็นกรณีที่เป็นไปได้มากที่สุด ผู้สมัครสองอันดับแรก และคนอื่นๆ ที่ได้รับคะแนนเสียงที่ลงทะเบียนมากกว่า 12.5% ให้เลื่อนไปยังรอบที่สอง

ผลสำรวจชี้ว่าการชุมนุมของพรรคขวาจัดของเลอแปนมีแนวโน้มที่จะได้ที่นั่งมากที่สุดในรัฐสภา แต่ไม่ใช่เสียงข้างมาก แนวร่วมนิวป๊อปปูลาร์ฝ่ายซ้ายสุดอยู่อันดับสอง และกลุ่มพันธมิตรทั้งมวลของมาครงอยู่อันดับสาม

รอบแรกนี้อาจให้ความกระจ่างว่ามีแนวโน้มมากน้อยเพียงใดที่เลอแปนจะจัดตั้งแนวร่วมกับพรรคการเมืองเล็ก ๆ หลังจากรอบที่สอง หรือไม่ว่าประเทศชาติจะตกอยู่ภายใต้รัฐสภาที่แขวนคอไปหมดหรือไม่ เนื่องจากจะไม่มีการเลือกตั้งเกิดขึ้นอีกปีหนึ่งภายใต้รัฐธรรมนูญของฝรั่งเศสหลังจากนี้ รัฐสภาที่ถูกแขวนคออาจเป็นสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดสำหรับเงินยูโร เนื่องจากเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของยูโรโซนจะเข้าสู่ช่วงทางตันทางการเมืองที่ยืดเยื้อ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

อัตรา CPI หลักของโตเกียวในเดือนมิถุนายนของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเป็น 2.1% จาก 1.9% ในเดือนพฤษภาคมจากการอุดหนุนสาธารณูปโภคที่ลดลง ราคาเครื่องปรับอากาศขึ้นตามอากาศร้อน

Warren Takunda

เศรษฐกิจ

อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคในโตเกียว ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำของค่าเฉลี่ยของประเทศ เร่งตัวขึ้นในเดือนมิถุนายนในมาตรการหลักทั้งสามประการเกี่ยวกับต้นทุนสาธารณูปโภคที่สูงขึ้น เนื่องจากการอุดหนุนที่ลดลง และความกดดันที่เพิ่มขึ้นอีกครั้งจากต้นทุนการนำเข้าที่เพิ่มขึ้น ท่ามกลางการอ่อนค่าของเงินเยนที่ยืดเยื้อ ข้อมูลจากกระทรวง กิจการภายในและการสื่อสารที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์แสดงให้เห็นว่า

อากาศร้อนทำให้ความต้องการเครื่องปรับอากาศเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาสินค้าคงทนสูงขึ้น และค่าธรรมเนียมโรงแรมยังช่วยผลักดันอัตราเงินเฟ้ออีกด้วย การเพิ่มขึ้นของอาหารแปรรูปถึงจุดสูงสุดแล้ว แต่สินค้าดังกล่าวยังคงเป็นผู้สนับสนุนรายใหญ่ที่สุด โดยทำให้ดัชนี CPI รวมเพิ่มขึ้น 0.70 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่ราคาพลังงานเพิ่มขึ้น 0.38 จุดในดัชนี

CPI หลัก (ไม่รวมอาหารสด) ซึ่งธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจับตามองอย่างใกล้ชิด โพสต์เพิ่มขึ้น 2.1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์เฉลี่ยที่ 2.0% เพียงเล็กน้อย หลังจากเพิ่มขึ้นเป็น 1.9% ในเดือนพฤษภาคมจากระดับต่ำสุดในรอบ 25 เดือนที่ 1.6 % ในเดือนเมษายน เมื่อการศึกษาระดับมัธยมศึกษาตอนปลายฟรีมีผลบังคับใช้ในเมืองหลวง

CPI รวมที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีเร่งตัวขึ้นเป็น 2.3% ตามที่คาดไว้ หลังจากเพิ่มขึ้นเป็น 2.2% ในเดือนพฤษภาคมจากระดับต่ำสุดในรอบสามเดือนที่ 1.8% ในเดือนเมษายน อัตรา CPI พื้นฐานหลัก (ไม่รวมอาหารสดและพลังงาน) เพิ่มขึ้นเป็น 1.8% จากระดับต่ำสุดในรอบ 20 เดือนที่ 1.7% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์เฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น 1.7% เล็กน้อย

ต้นทุนการบริการสูญเสียโมเมนตัมที่สูงขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เนื่องจากค่าจ้างของพนักงานบริการทางการแพทย์และสวัสดิการ และผู้ให้บริการด้านการศึกษายังคงตกต่ำ แม้ว่าในปีนี้พนักงานในบริษัทขนาดใหญ่จะขึ้นค่าจ้างโดยรวมสูงสุดในรอบ 33 ปีก็ตาม ราคาค่าบริการในโตเกียวยังถูกกดดันจากความเคลื่อนไหวของรัฐบาลนครหลวงในเดือนเมษายนที่จะเพิ่มการสนับสนุนทางการเงินของตนเองให้กับเงินอุดหนุนระดับชาติ ส่งผลให้โรงเรียนมัธยมของรัฐและเอกชนทั้งหมดในจังหวัดไม่มีค่าเล่าเรียน

ราคาบริการที่ไม่รวมค่าเช่าเทียบเท่าของเจ้าของเพิ่มขึ้น 1.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนมิถุนายน มีส่วนทำให้ CPI ของโตเกียวอยู่ที่ 0.38 จุด เพิ่มขึ้นจากการเพิ่มขึ้น 0.7% (บวก 0.26 จุด) ในเดือนพฤษภาคม อัตราราคาสินค้าต่อปีไม่รวมอาหารสดเร่งตัวขึ้นเป็น 3.7% (เพิ่ม 1.54 จุด) หลังจากเพิ่มขึ้นเป็น 3.6% (บวก 1.48 จุด) ในเดือนพฤษภาคม จาก 2.5% (บวก 1.06 จุด) ในเดือนเมษายน เนื่องจากต้นทุนสาธารณูปโภคที่สูงขึ้น

รายละเอียดอื่นๆ จากข้อมูล CPI ของโตเกียว:

การชะลอตัวทั่วไปของมาตรการหลักเริ่มต้นในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2566 โดยได้ผ่อนคลายลงอย่างมากเป็น 3.3% จากระดับสูงสุดในรอบ 41 ปีที่ 4.3% ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2566 เนื่องจากผลกระทบของการอุดหนุนจากรัฐบาลสำหรับสาธารณูปโภคด้านไฟฟ้าและก๊าซธรรมชาติที่เข้ามา

ราคาอาหารสดซึ่งเป็นปัจจัยที่มีความผันผวน เพิ่มขึ้น 7.3% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนมิถุนายน ส่งผลให้ดัชนีโดยรวมเพิ่มขึ้น 0.30 จุด หลังจากการเพิ่มขึ้น 8.7% และเพิ่มขึ้น 0.37 จุดในเดือนก่อนหน้า ราคาผักสดยังคงสูงเนื่องจากพืชผลไม่ดีเนื่องจากสภาพอากาศเลวร้ายในเดือนเมษายน

อาหารที่ไม่รวมของเน่าเสียง่ายเพิ่มขึ้น 3.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี (มีส่วนสนับสนุน 0.70 จุดต่อ CPI ทั้งหมด) ในเดือนมิถุนายน หลังจากเพิ่มขึ้น 3.2% ในเดือนเมษายน (บวก 0.73 จุด) หมวดหมู่นี้เข้ามาแทนที่พลังงานโดยมีส่วนสนับสนุนเชิงบวกที่ใหญ่ที่สุดในการเพิ่มขึ้นของ CPI ในเดือนตุลาคม 2022 (1.27 คะแนน เทียบกับ 1.20 คะแนน)

ราคาพลังงานเพิ่มขึ้น 7.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนมิถุนายน ส่งผลให้ดัชนีรวมเพิ่มขึ้น 0.38 จุด หลังจากเพิ่มขึ้น 5.9% (บวก 0.29 จุด) ในเดือนพฤษภาคม และลดลง 2.9% ในเดือนเมษายน (ลบ 0.15 จุด)

ในหมวดพลังงาน ราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีส่วนสนับสนุน CPI เป็นบวก 0.02 จุด หลังจากที่เพิ่มขึ้น 4.1% (บวก 0.02 จุด) ในเดือนก่อนหน้า

ค่าไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 10.8% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว (บวก 0.29 จุด) หลังจากเพิ่มขึ้น 13.1% (บวก 0.33 จุด) ในเดือนพฤษภาคม และลดลง 2.1% (ลบ 0.06 จุด) ในเดือนเมษายน ราคาก๊าซธรรมชาติที่จ่ายให้กับบ้านเรือนเพิ่มขึ้น 3.8% (บวก 0.06 จุด) หลังจากลดลง 3.9% (ลบ 0.07 จุด) ในเดือนพฤษภาคม รัฐบาลให้เงินอุดหนุนค่าไฟฟ้าและก๊าซธรรมชาติตั้งแต่เดือนมกราคม 2566 (แสดงในใบเรียกเก็บเงินเดือนกุมภาพันธ์เป็นต้นไป) จนถึงสิ้นเดือนพฤษภาคม 2567 โดยจะให้เงินอุดหนุนครั้งเดียวเป็นเวลาสามเดือนจนถึงเดือนตุลาคม เมื่อการใช้เครื่องปรับอากาศทำให้ค่าไฟฟ้าสูงขึ้น

ราคาสินค้าคงทนในครัวเรือนเพิ่มขึ้น 7.8% โดยมีส่วนสนับสนุน CPI เป็นบวก 0.10 จุดในเดือนมิถุนายน หลังจากเพิ่มขึ้น 4.1% (บวก 0.05 จุด) ในเดือนพฤษภาคมและลดลง 3.8% (ลบ 0.05 จุด) ในเดือนเมษายน

ค่าที่พักเพิ่มขึ้น 19.9% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยมีส่วนสนับสนุนเชิงบวก 0.23 จุดในเดือนมิถุนายน เพิ่มขึ้นจากที่เพิ่มขึ้น 14.7% (บวก 0.19 จุด) ในเดือนพฤษภาคมและ 18.8% (บวก 0.23 จุด) ในเดือนเมษายน แต่ลดลงจากการเพิ่มขึ้น 27.7% (บวก 0.31 จุด) เดือนมีนาคม ค่าธรรมเนียมโรงแรมที่เพิ่มขึ้นเมื่อปลายปีที่แล้วส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการตกต่ำที่เริ่มขึ้นในช่วงปลายปี 2565 รัฐบาลในเดือนตุลาคมปีนั้นเริ่มอุดหนุนการเดินทางภายในประเทศภายใต้โครงการใหม่ทั่วประเทศ ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการท่องเที่ยวซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจผ่าน ในช่วงครึ่งแรกของปี 2566 ในหลายภูมิภาค

ที่มา: MaceNews

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การโหวตของฝรั่งเศส: ความเสี่ยงที่จะทำให้เงินปอนด์มีค่าสูงกว่า 1.22

Warren Takunda

เศรษฐกิจ

การเลือกตั้งฝรั่งเศสและสหราชอาณาจักรในสัปดาห์หน้าจะมีความสำคัญต่อเงินปอนด์สเตอร์ลิงและยูโร ตลาดมีความคิดที่ดีว่าจะเกิดอะไรขึ้น และหากถูกต้อง เราจะเห็นอัตราแลกเปลี่ยนปอนด์-ยูโรอยู่ที่ประมาณระดับปัจจุบันเมื่อทุกอย่างพูดและเสร็จสิ้น

อย่างไรก็ตาม การเลือกตั้งเป็นเรื่องของประชาชน และเราไม่ได้ทำตามที่นักวิเคราะห์ทางการเงินคาดหวังเสมอไป ซึ่งหมายความว่าผลลัพธ์ที่มีความเสี่ยงด้านท้ายบางอย่างอาจสั่นคลอนตลาดและทำให้เกิดความผันผวนที่ผู้ซื้อสกุลเงินหลายรายต้องการ

เนื่องจากพรรคอนุรักษ์นิยมและพรรคแรงงานเสนอสถานะที่เป็นอยู่ สหราชอาณาจักรจึงเสนอผลลัพธ์ที่มีความเสี่ยงด้านท้ายที่จำกัด แม้ว่าพรรคอนุรักษ์นิยมของ Rishi Sunak จะชนะอย่างปาฏิหาริย์ก็ตาม การลงคะแนนเสียงทางกฎหมายของฝรั่งเศสจะน่าสนใจยิ่งขึ้นด้วยผลลัพธ์ที่มีความเสี่ยงด้านท้ายที่ชัดเจนซึ่งสามารถขับเคลื่อนตลาดได้อย่างแท้จริง

กรณีฐาน: สไลด์ปอนด์-ยูโรต่ำกว่า 1.18

การลงคะแนนรอบแรกจะมีขึ้นในวันอาทิตย์ และจะทราบผลเบื้องต้นในเวลา 19.00 น. ตามเวลาสหราชอาณาจักร ตลาดคาดว่าพรรค RN ของ Marine Le Pen จะแสดงผลงานได้อย่างแข็งแกร่งและกลายเป็นพรรคที่ใหญ่ที่สุดในสภานิติบัญญัติฝรั่งเศส หลังจากการลงคะแนนเสียงรอบที่สองในสัปดาห์ต่อมา

นี่จะหมายถึง 'การอยู่ร่วมกัน' ระหว่างประธานาธิบดีฝรั่งเศสและนายกรัฐมนตรีซึ่งมาจากหลายฝ่าย ส่งผลให้เกิดปัญหาการขัดข้องในการออกกฎหมาย แต่ก็ไม่จำเป็นต้องเป็นผลเสียต่อเงินยูโร ซึ่งได้คำนึงถึงผลลัพธ์ดังกล่าวแล้ว

French Vote: The Tailrisk That Would Tip Pound to Euro Above 1.22_1

ด้านบน: เครื่องมือติดตามการสำรวจความคิดเห็นของ The Economist

ในความเป็นจริง สกุลเงินเดียวยังสามารถฟื้นตัวต่อไปได้ในอีกไม่กี่วันและสัปดาห์ข้างหน้า โดยในที่สุดเงินปอนด์-ยูโรก็ร่วงลงต่ำกว่า 1.18 ซึ่งทำให้ใกล้กับค่ามัธยฐานของธนาคารเพื่อการลงทุนในช่วงปลายปี 2024

“หากการเลือกตั้งฝรั่งเศสส่งผลให้เกิดการอยู่ร่วมกันกับรัฐสภาที่ถูกแขวนคอ แนวโน้มเศรษฐกิจกรณีฐานของเราสำหรับยูโรโซนยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งนั่นน่าจะทำให้ตลาดหุ้นฝรั่งเศสฟื้นตัว” ดร. แนนเนตต์ เฮชเลอร์-เฟย์ดเฮิร์บ นักเศรษฐศาสตร์จาก Lombard Odiear กล่าว

ความเสี่ยงหางอ้วน: 1.22 ขึ้นไป

สถานการณ์ที่เหลือไม่เป็นผลดีต่อเงินยูโร

สิ่งเหล่านี้คือ 1) RN ได้เสียงข้างมากโดยสิ้นเชิง เมื่อเทียบกับการชนะแบบธรรมดา ซึ่งทำให้พวกเขามีเสียงมากกว่าในรัฐสภา และ 2) พันธมิตรฝ่ายซ้าย New Popular Front ชนะการลงคะแนนเสียงในขณะที่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งเปลี่ยนความจงรักภักดีในรอบที่สอง

“เราคาดว่าตลาดหุ้นฝรั่งเศสจะยังคงเทขายต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีของรัฐบาลฝรั่งเศสที่เสียงข้างมากฝ่ายซ้าย” Hechler-Fayd'herbe กล่าว “สิ่งนี้จะสร้างความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสำหรับสินทรัพย์ยุโรปอื่นๆ เช่น พันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนและยูโร”

แนวรบยอดนิยมใหม่ตามหลัง RN ในอันดับที่สอง แต่ช่องว่างนี้ผ่านไม่ได้

การวิเคราะห์จาก Goldman Sachs กล่าวว่าผลสำรวจล่าสุดชี้ให้เห็นว่าการมีส่วนร่วมในการเลือกตั้งมีแนวโน้มที่จะสูงเมื่อเทียบกับการลงคะแนนเสียงในปี 2022 ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มโอกาสในการมีผู้สมัครจากพรรค 3 พรรคที่ผ่านเข้ารอบ 2 จากหลายเขตเลือกตั้ง

Goldman Sachs มองว่าสิ่งนี้ "เป็นสถานการณ์ที่ดีสำหรับภาวะสุดขั้ว (ซ้ายและขวา) ในรอบที่ 2"

Valentin Marinov หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ G10 FX ที่ Crédit Agricole กล่าวว่า GBP/EUR จะพุ่งสูงขึ้นหาก New Popular Front (NFP) ชนะ

"แนวโน้ม EUR/GBP 3M-6M จะขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ของฝรั่งเศสมากกว่าการเลือกตั้งในสหราชอาณาจักร สิ่งสำคัญคือผลกระทบจาก FX จากการกระจายสินเชื่อของรัฐบาลที่กว้างขึ้นไปยังอัตราผลตอบแทน Bund หลังจากการลงคะแนนเสียงของฝรั่งเศส ผลการจำลองของเราแนะนำว่า EUR /GBP อาจลดลงไปที่ 0.82 หรือต่ำกว่านั้นเพื่อตอบสนองต่อชัยชนะของพันธมิตรฝ่ายซ้าย"

EUR/GBP ลดลงเหลือ 0.82 "หรือต่ำกว่า" เท่ากับ การเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนเงินปอนด์ต่อยูโรที่สูงกว่า 1.22

NFP ได้เปิดเผยว่าแผนการใช้จ่ายมีความสำคัญ และจะต้องมีการกู้ยืมเพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาดตราสารหนี้จะต้องดิ้นรนเพื่อรองรับ

NFP เป็นแนวร่วมของพรรคฝ่ายซ้ายซึ่งรวมถึง France Unbowed ของ Jean-Luc Mélenchon, พรรคสังคมนิยม, พรรคคอมมิวนิสต์ฝรั่งเศส และ Greens บริษัทมีแผนจะเพิ่มค่าแรงขั้นต่ำรายเดือนเป็น 1,600 ยูโร กำหนดเพดานราคาอาหารที่จำเป็น ไฟฟ้า ก๊าซ และน้ำมัน ยกเลิกการตัดสินใจที่ไม่เป็นที่นิยมอย่างมากของมาครงในการเพิ่มอายุเกษียณเป็น 64 ปี และลงทุนมหาศาลในการเปลี่ยนแปลงสีเขียวและบริการสาธารณะ

นายกรัฐมนตรี กาเบรียล แอตทาล กล่าวว่าวาระของพวกเขาจะทำให้ฝรั่งเศสมี "การลดหย่อนทางการคลัง"

สมมติฐานกรณีพื้นฐานของ Crédit Agricole คือแง่ลบบางส่วนที่เกี่ยวข้องกับการลงคะแนนเสียงของฝรั่งเศสและสหราชอาณาจักรนั้นอยู่ที่ราคา EUR/GBP ดังนั้นทั้งคู่อาจไม่ลดลงต่ำกว่าระดับต่ำสุดล่าสุดอย่างมีนัยสำคัญในกรณีที่ได้รับชัยชนะของ RN และ/หรือรัฐสภาที่ถูกแขวนคอใน ฝรั่งเศส.

อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว Marinov คาดว่าธนาคารกลางอังกฤษที่มีความเชื่อมั่นน้อยกว่าเล็กน้อยเมื่อเทียบกับธนาคารกลางยุโรปสามารถผลักดัน EUR/GBP ไปที่ 0.83 หรือต่ำกว่าได้อย่างยั่งยืนในปี 2568 (GBP/EUR สูงกว่า 1.2050)

เป็นเช่นนั้นมาโดยตลอด: นโยบายของธนาคารกลางจะกำหนดความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนในระยะยาวในที่สุด

ผู้ที่มีข้อกำหนดในการชำระเงินควรมองว่าการเคลื่อนไหวใหญ่ ๆ ที่ได้รับแรงบันดาลใจจากทางการเมืองนั้นอาจเกิดขึ้นได้เพียงช่วงสั้นๆ และยังคงความว่องไว

ที่มา: Poundsterlinglive

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ความเสี่ยงจากการเลือกตั้งและเฟดสำหรับหุ้นสหรัฐหลังครึ่งปีแรกที่แข็งแกร่งของปี 2567

Alex

เศรษฐกิจ

ตลาดหุ้น

ในขณะที่หุ้นสหรัฐฯ ล็อคตัวในครึ่งปีแรกที่แข็งแกร่ง นักลงทุนต่างคาดเดาว่าความไม่แน่นอนทางการเมือง การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐที่อาจเกิดขึ้น และการครอบงำตลาดของเทคโนโลยีขนาดใหญ่อาจทำให้ช่วงที่เหลือของปี 2024 เป็นเรื่องที่เลวร้ายยิ่งขึ้นหรือไม่

SP 500 เพิ่มขึ้น 15% เมื่อเทียบเป็นรายปี เนื่องจากผลประกอบการของบริษัทที่แข็งแกร่ง เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ฟื้นตัวได้ และความกระตือรือร้นเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ที่ขับเคลื่อนการเติบโตมหาศาลในหุ้น เช่น ผู้ผลิตชิป Nvidia การก้าวขึ้นอย่างต่อเนื่องของดัชนีทำให้เกิดจุดสูงสุดใหม่ 31 จุดในครึ่งแรก ซึ่งมากที่สุดในครึ่งแรกของปีใดๆ นับตั้งแต่ปี 2021

ครึ่งแรกเป็น "ช่วงนิพพานของหุ้นเป็นอย่างมาก" Tim Ghriskey นักยุทธศาสตร์พอร์ตโฟลิโออาวุโสของ Ingalls Snyder กล่าว “เศรษฐกิจแข็งแกร่งกว่าที่หลายๆ คนคาดการณ์ไว้ รวมถึงเฟดด้วย”

หากประวัติศาสตร์เป็นแนวทาง โมเมนตัมในหุ้นสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไป: ครึ่งแรกที่เป็นบวกตามมาด้วยการเพิ่มขึ้นเพิ่มเติมในช่วงที่เหลือของปี 86% ตามการศึกษาของ CFRA เกี่ยวกับตลาดในช่วงปีการเลือกตั้งตั้งแต่ปี 1944 .

แต่การเดินทางอาจเป็นหลุมเป็นบ่อ ความไม่แน่นอนทางการเมืองน่าจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อราคาสินทรัพย์ เนื่องจากนักลงทุนให้ความสำคัญกับการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ การสำรวจล่าสุดของ JPMorgan แสดงให้เห็นว่านักลงทุนมองว่าความเสี่ยงทางการเมืองในสหรัฐอเมริกาและต่างประเทศเป็นปัจจัยสำคัญที่อาจทำลายเสถียรภาพของหุ้น

นักลงทุนยังมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความแคบของความก้าวหน้าของตลาด ซึ่งกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มมหาอำนาจด้านเทคโนโลยีจำนวนหนึ่ง NVIDIA เพียงอย่างเดียวซึ่งมีหุ้นเพิ่มขึ้น 150% ในปีนี้ คิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของผลตอบแทนรวมของ SP 500 ตามที่ Howard Silverblatt นักวิเคราะห์ดัชนีอาวุโสของ SP Dow Jones Indices

ความไม่แน่นอนที่สำคัญอีกประการหนึ่งคือเศรษฐกิจสามารถรักษาสมดุลของการค่อยๆ ลดอัตราเงินเฟ้อลงและการเติบโตที่ฟื้นตัวได้ซึ่งกระตุ้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนหรือไม่ การเบี่ยงเบนอย่างมากจากสถานการณ์ที่เรียกว่า Goldilocks อาจทำให้แผนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปลายปีนี้พลิกคว่ำ

Jason Draho หัวหน้าฝ่ายจัดสรรสินทรัพย์ ทวีปอเมริกา ของ UBS Global Wealth Management กล่าวว่า "ด้วยผลลัพธ์มหภาคที่อาจเกิดขึ้นได้มากมายในปี 2568 ส่วนหนึ่งเป็นผลจากผลการเลือกตั้งในสหรัฐฯ ความผันผวนของตลาดจึงมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น"

ความไม่แน่นอนทางการเมือง

ในขณะที่นักลงทุนส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่ปัจจัยต่างๆ เช่น รายได้และนโยบายการเงินในปีนี้ การเมืองคาดว่าจะมีมากขึ้น เนื่องจากการจับคู่ระหว่างประธานาธิบดีโจ ไบเดน จากพรรคเดโมแครต และผู้ท้าชิงจากพรรครีพับลิกันและอดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ทวีความรุนแรงมากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ฟิวเจอร์สที่เชื่อมโยงกับดัชนีความผันผวนของ Cboe สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับการป้องกันการหมุนวนของหุ้นในช่วงการลงคะแนนเสียงในเดือนพฤศจิกายน ในขณะที่การสำรวจยังคงแสดงให้เห็นคอและคอของผู้สมัคร

สัญญาณที่บ่งบอกว่าหนึ่งในผู้สมัครกำลังได้รับความได้เปรียบอาจกระเพื่อมเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์ สำหรับหลาย ๆ คน นโยบายภาษีที่แตกต่างกัน: การกวาดล้างทำเนียบขาวและรัฐสภาของพรรคเดโมแครตอาจหมายความว่าพรรคจะมีอิสระมากขึ้นในการขึ้นภาษี ซึ่งโดยทั่วไปมองว่าเป็นผลลบต่อหุ้น ตามรายงานของ UBS Global Wealth Management

การดีเบตสดครั้งแรกของการเลือกตั้งปี 2024 เมื่อปลายวันพฤหัสบดี กระตุ้นให้ราคาหุ้นล่วงหน้าของสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์พุ่งสูงขึ้น นักลงทุนบางคนตีความว่าเป็นปฏิกิริยาต่อการแสดงที่แข็งแกร่งของทรัมป์

นักยุทธศาสตร์ของ Janus Henderson กล่าวว่าสัญลักษณ์ตัวแทนที่เป็นไปได้อย่างหนึ่งคือการเลือกตั้งที่มีการโต้แย้งหรือยืดเยื้อ

“คำวิจารณ์ใดๆ ที่บอกว่ามันเป็นภัยคุกคามที่แท้จริงอาจก่อให้เกิดความผันผวนในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และความผันผวนนั้นน่าจะดำเนินต่อไปจนกว่าจะมีการประกาศผู้ชนะ” พวกเขาเขียน Election and Fed Risks Loom for US Stocks after Strong First Half of 2024_2

Election and Fed Risks Loom for US Stocks after Strong First Half of 2024_2

ความเข้มข้น

AI-fever และผลประกอบการที่แข็งแกร่งได้ช่วยเพิ่มมูลค่าหุ้นในช่วงครึ่งปีแรก แต่การเพิ่มขึ้นนั้นกระจุกตัวอยู่ในหุ้นเทคโนโลยีและการเติบโต รวมถึง Nvidia, Microsoft และ Amazon

ดัชนี SP 500 ที่มีน้ำหนักเท่ากัน ซึ่งเป็นตัวแทนสำหรับหุ้นโดยเฉลี่ย เพิ่มขึ้นเพียง 4% ในปีนี้ ซึ่งเป็นเพียงเศษเสี้ยวของกำไรที่เพิ่มขึ้นของ SP 500

นักลงทุนจำนวนมากเชื่อว่าการครอบงำเทคโนโลยีครั้งใหญ่นั้นสมควรได้รับเป็นอย่างดี เมื่อพิจารณาจากงบดุลที่แข็งแกร่งและตำแหน่งผู้นำในอันดับต้นๆ ของอุตสาหกรรมของตน แต่การเพิ่มขึ้นที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ตลาดไม่มีเสถียรภาพหากกรณีการถือครองหุ้นเทคโนโลยีและการเติบโตอ่อนแอลง และนักลงทุนก็มุ่งหน้าออกจากกันในคราวเดียว

Stephen Massocca รองประธานอาวุโสของ Wedbush Securities กล่าวว่า "เป็นเรื่องที่เข้าใจได้ว่าทำไมทุกคนถึงมองข้ามชื่อเหล่านี้ แต่มันก็เป็นแค่เกมเก้าอี้ดนตรีเล็กๆ น้อยๆ หากดนตรีหยุดลง ก็จะเกิดปัญหาขึ้น"

ในขณะเดียวกัน อัตราส่วนราคาล่วงหน้าต่อกำไรในช่วง 12 เดือนของ Nasdaq 100 ที่เน้นด้านเทคโนโลยีได้เพิ่มขึ้นเป็น 26 จาก 20 เมื่อสองปีที่แล้ว ตามข้อมูลของ LSEG

นักลงทุนบางรายกำลังมองหาพื้นที่ของตลาดที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยคาดว่าการฟื้นตัวของเทคโนโลยีจะกระจายไปยังภาคส่วนอื่นๆ Jack Ablin ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Cresset Capital ให้ความสำคัญกับ "บริษัทปันผลที่มีคุณภาพ" และหุ้นขนาดเล็ก

“เราคิดว่าบางทีหุ้นขนาดใหญ่อาจไปไกลเกินไปเล็กน้อย และตอนนี้เราจะได้เห็นการขยายวงกว้างขึ้น” Ablin กล่าว

การเจริญเติบโต

นักลงทุนส่วนใหญ่ต่างส่งเสียงเชียร์สัญญาณของอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงและการเติบโตที่ชะลอลงในปีนี้ เนื่องจากเป็นปัจจัยหนุนกรณีที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยจากจุดสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ แต่การชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่เด่นชัดมากขึ้นอาจกระตุ้นให้เกิดความกังวลว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบอย่างหนักต่อเศรษฐกิจ

เจ้าหน้าที่ของเฟดได้ปรับลดการคาดการณ์ลงเหลือเพียงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีนี้ จากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่อัตราดอกเบี้ย 3 ครั้ง เนื่องจากเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นอย่างไม่คาดคิด

ปฏิกิริยาของตลาดต่อวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยในอดีตนั้นขึ้นอยู่กับว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจค่อนข้างแข็งแกร่งหรือเพื่อตอบสนองการเติบโตที่ชะลอตัวลงอย่างมาก

ในขณะที่ SP 500 เพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 5.6% ในช่วง 12 เดือนหลังจากวงจรเริ่มต้น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่มาพร้อมกับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ท้าทายใกล้เคียงกับผลตอบแทนที่แย่ลงมาก การศึกษาของ Allianz ที่ตรวจสอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนับตั้งแต่ปี 1980 แสดงให้เห็น ตัวอย่างเช่น วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยที่เริ่มขึ้นในช่วงที่ฟองสบู่ดอทคอมล่มสลายในปี 2543 ส่งผลให้ดัชนีลดลง 13.5% ในปีต่อมา

“การลงจอดทุกครั้งเป็นการลงจอดแบบนุ่มนวล จนกว่าจะไม่ได้ลงจอด” จูเลีย เฮอร์มันน์ นักยุทธศาสตร์การตลาดระดับโลกของ New York Life Investments กล่าว