เครื่องมือใหม่ของ PBOC อาจกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในวิธีจัดการเงิน

เศรษฐกิจ

ฟอเร็กซ์

สรุป:

หัวหน้าธนาคารกลางของจีนบอกเป็นนัยถึงพิมพ์เขียวสำหรับชุดเครื่องมือใหม่ที่อาจเปิดประตูสู่การยกเครื่องนโยบายครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายปี ในขณะที่เจ้าหน้าที่พยายามสนับสนุนการเติบโตในเศรษฐกิจอันดับ 2 ของโลก

ปาน กงเซิง ผู้ว่าการธนาคารประชาชนจีน ให้สัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่า เจ้าหน้าที่อาจเริ่มซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลในตลาดรอง ระหว่างการกล่าวปราศรัยที่เซี่ยงไฮ้เมื่อวันพุธ การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวมีศักยภาพที่จะกำหนดวิธีที่ธนาคารกลางอัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจและควบคุมสภาพคล่อง

แพนยังบอกเป็นนัยถึงการปฏิรูปอัตราดอกเบี้ย โดยส่งสัญญาณว่าธนาคารจะพิจารณาเปลี่ยนไปใช้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพียงอัตราเดียวเพื่อเป็นแนวทางให้กับตลาด นั่นอาจลดความสำคัญของอัตราดอกเบี้ยนโยบายหนึ่งปีในปัจจุบันที่เรียกว่าสิ่งอำนวยความสะดวกการให้กู้ยืมระยะกลางซึ่งเปิดตัวเมื่อทศวรรษที่แล้ว

นอกจากนี้ PBOC กำลังพิจารณาที่จะจำกัดขอบเขตอัตราดอกเบี้ยให้แคบลง ซึ่งภายในอัตราตลาดสามารถผันผวนได้ เพื่อส่งสัญญาณถึงเป้าหมายนโยบายที่ชัดเจนยิ่งขึ้น เขากล่าวเสริม

“สิ่งนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงการปฏิรูปวัตถุประสงค์และเครื่องมือนโยบายการเงินในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า” Xing Zhaopeng นักยุทธศาสตร์อาวุโสของจีนที่ Australia & New Zealand Banking Group Ltd. กล่าว ซึ่งจะเป็น “การปฏิรูปครั้งใหญ่ที่สุด” นับตั้งแต่ปี 2014 เขากล่าวเสริม โดยอ้างถึง จนถึงตอนที่ MLF ได้รับการแนะนำให้รู้จักกับการส่งเงินไปยังธนาคารพาณิชย์และธนาคารนโยบาย

การเปลี่ยนแปลงใดๆ ก็ตามจะต้องใช้เวลาและจะค่อยๆ ส่งผลกระทบต่อตลาด Xing กล่าวในรายงาน โดยเน้นถึงความจำเป็นที่ระบบอัตราดอกเบี้ยของจีนจะต้องขึ้นอยู่กับกลไกของตลาดมากกว่าที่จะกำหนดโดยทางการ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของจีนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยตามที่ Pan พูด ก่อนที่จะกลับลงมาปิด 2 จุดพื้นฐานที่ลดลงที่ 2.24% ในช่วงบ่าย เงินหยวนในต่างประเทศเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยที่ 7.28 ต่อดอลลาร์

การซื้อขายพันธบัตรจะทำให้ PBOC มีเครื่องมือใหม่ที่ถูกมองว่ามีประสิทธิภาพในการจัดการสภาพคล่องมากกว่าเครื่องมือในปัจจุบัน เนื่องจากจะส่งผลกระทบต่อผู้เข้าร่วมตลาดในวงกว้าง นอกจากนี้ยังจะสนับสนุนความสามารถของธนาคารในการช่วยรัฐบาลระดมเงินเพื่อการลงทุนและการใช้จ่ายอื่น ๆ เพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ

สิ่งนี้มีความจำเป็นมากขึ้นกว่าที่เคย เนื่องจากการเงินของหน่วยงานท้องถิ่นเริ่มตึงเครียดมากขึ้น ส่งผลให้ความสามารถในการช่วยเหลือเศรษฐกิจที่ถูกท้าทายจากภาวะเงินฝืดและการถดถอยของอสังหาริมทรัพย์ลดลง

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา PBOC ได้อัดเม็ดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจเป็นหลักโดยการลดจำนวนเงินสดที่ธนาคารต้องสำรองไว้ เนื่องจากอัตราส่วนดังกล่าวเข้าใกล้ระดับขั้นต่ำโดยนัยที่ 5% เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายพยายามรักษาสภาพคล่องให้เพียงพอเพื่อส่งเสริมการปล่อยสินเชื่อ ธนาคารกลางจึงมีเหตุผลเพิ่มมากขึ้นในการหาเครื่องมือใหม่ๆ

PBOC ได้ปรับปรุงกรอบอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดในปี 2562 โดยแนะนำอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ตามพฤตินัย หรืออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่สำคัญ เพื่อให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ขับเคลื่อนโดยตลาดมากขึ้น

Pan ไม่ได้ชี้แจงว่า PBOC จะเปิดตัวอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นใหม่หรือไม่ แต่กล่าวว่าเครื่องมือรายวันที่ช่วยให้ธนาคารสามารถกู้ยืมเงินจากการถือครองพันธบัตรของพวกเขา หรือที่รู้จักกันในชื่อ Reverse Repo ระยะเวลา 7 วัน ได้ “แบกรับบทบาทนี้โดยพื้นฐานแล้ว”

การเปลี่ยนแปลงในการจัดลำดับความสำคัญของอัตราที่คล่องตัวมากกว่า MLF “จะช่วยให้พวกเขามีอิทธิพลโดยตรงต่ออัตราตลาดระยะสั้นมากขึ้น” ตามที่ Zhou Hao หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Guotai Junan International กล่าว

“ดูเหมือนว่า PBOC จะมุ่งเน้นไปที่การใช้เครื่องมือในการดำเนินงานหลายอย่างเพื่อปรับสภาพการเงิน ขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงการรับรู้ถึงการผ่อนคลายเชิงรุกที่อาจกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อหรือความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงิน” โจวกล่าว

สำหรับการซื้อขายตราสารหนี้ หัวหน้า PBOC ยังกล่าวอีกว่าหน่วยงานทางการเงิน พร้อมด้วยกระทรวงการคลัง กำลังศึกษาวิธีการดำเนินการซื้อขายพันธบัตรรัฐบาล โดยระบุว่าจะเป็นกระบวนการแบบค่อยเป็นค่อยไป เขาพยายามที่จะขจัดความคิดที่ว่าธนาคารกลางกำลังดำเนินการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่

“การรวมการซื้อและขายพันธบัตรรัฐบาลไว้ในกล่องเครื่องมือนโยบายการเงินไม่ได้หมายความว่าเราจะดำเนินการผ่อนคลายเชิงปริมาณ” พานกล่าว โดยอ้างถึงนโยบายของธนาคารกลางที่ครั้งหนึ่งเคยแหวกแนวในการซื้อพันธบัตรรัฐบาลเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ

ข้อสังเกตดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่ความคาดหวังเพิ่มขึ้นสำหรับ PBOC ที่จะเริ่มซื้อและขายพันธบัตรรัฐบาล หลังจากที่ประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ให้ความเห็นต่อสาธารณะในปีนี้ เรียกร้องให้ใช้เครื่องมือดังกล่าวเพื่อควบคุมสภาพคล่อง อย่างไรก็ตาม ยังมีรายละเอียดบางประการเกี่ยวกับวิธีการดำเนินการดังกล่าว และจะเริ่มดำเนินการได้เมื่อใด

นอกจากนี้ พันธบัตรรัฐบาลที่พุ่งขึ้นเป็นเวลาหลายเดือนยังบั่นทอนความจำเป็นในการซื้อพันธบัตรธนาคารกลางในทันที PBOC ได้ออกคำเตือนซ้ำแล้วซ้ำอีกต่อการเพิ่มขึ้นของพันธบัตรเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงทางการเงิน และหนังสือพิมพ์ฉบับหนึ่งที่ธนาคารบริหารอยู่ ระบุว่า หน่วยงานด้านการเงินอาจเข้ามาขายพันธบัตรได้ หากความต้องการสินทรัพย์สำรองยังคงเพิ่มขึ้น

อีกสัญญาณหนึ่งของความไม่สบายใจของ PBOC ต่อการขึ้นราคาพันธบัตร Pan กล่าวว่าธนาคารกลางกำลังติดตามการลงทุนในพันธบัตรของสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารอย่างใกล้ชิด เนื่องจากผู้ที่ถือพันธบัตรระยะกลางถึงระยะยาวจำนวนมากอาจเผชิญกับความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางควรเรียนรู้บทเรียนจากการล่มสลายของธนาคารซิลิคอนแวลลีย์ และแก้ไขความเสี่ยงด้านตลาดการเงินที่กองพะเนินอย่างทันท่วงที เขากล่าว

นักเศรษฐศาสตร์หลายคนแย้งว่าจีนจะไม่เริ่มดำเนินการ QE ในระยะสั้น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยยังคงสูงกว่าศูนย์และความต้องการของตลาดสำหรับพันธบัตรรัฐบาลยังแข็งแกร่ง

“เป็นเรื่องน่ายินดีสำหรับ PBOC ที่จะหยิบยกการอภิปรายเกี่ยวกับการซื้อขายพันธบัตรรัฐบาล QE หรือไม่ การมีส่วนร่วมที่เป็นไปได้ของ PBOC มีแนวโน้มที่จะปรับปรุงสภาพคล่องของตลาด” Wee Koon Chong นักยุทธศาสตร์อาวุโส APAC ของ BNY Mellon ในฮ่องกงกล่าว

แพนส่งสัญญาณว่ายังมีช่องทางมากขึ้นในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน เนื่องจากเศรษฐกิจอื่นๆ กำลังเปลี่ยนทิศทางเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ โมเมนตัมการแข็งค่าของเงินดอลลาร์กำลังอ่อนค่าลง ซึ่งจะช่วยรักษาค่าเงินหยวนให้คงที่และขยายพื้นที่สำหรับนโยบายการเงินของจีน เขากล่าว

นอกจากนี้เขายังกระตุ้นการเก็งกำไรว่า LPR จะลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าโดยบอกว่าราคาของธนาคารบางแห่งเบี่ยงเบนไปจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ดีที่สุดจริงที่พวกเขาเสนอให้กับลูกค้าอย่างมีนัยสำคัญ PBOC จะพยายามปรับปรุงคุณภาพของราคาดังกล่าวเพื่อสะท้อนระดับอัตราดอกเบี้ยของตลาดสินเชื่อให้ดีขึ้น เขากล่าว

ที่มา:Bloomberg

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

การเปิดเผยความเสี่ยง

ความเสี่ยงของการสูญเสียในการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้น FX สินค้าโภคภัณฑ์ ฟิวเจอร์ส พันธบัตร ETFs หรือเงินดิจิทัลอาจมีมาก คุณอาจสูญเสียเงินทุนทั้งหมดที่คุณฝากไว้กับโบรกเกอร์ของคุณ ดังนั้น คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายดังกล่าวเหมาะสมกับคุณหรือไม่ในสถานการณ์และทรัพยากรทางการเงินของคุณ

ไม่ควรตัดสินใจลงทุนโดยไม่ได้ดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างละเอียดถี่ถ้วนด้วยตัวเองหรือปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินของคุณ เนื้อหาเว็บของเราอาจไม่เหมาะกับคุณเนื่องจากเราไม่ทราบเงื่อนไขทางการเงินและความต้องการในการลงทุนของคุณ ข้อมูลทางการเงินของเราอาจมีความล่าช้าหรือมีความไม่ถูกต้อง ดังนั้นคุณควรรับผิดชอบอย่างเต็มที่ต่อการตัดสินใจซื้อขายและการลงทุนของคุณ บริษัทจะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียเงินทุนของคุณ

หากไม่ได้รับอนุญาตจากเว็บไซต์ คุณจะไม่สามารถคัดลอกกราฟิก ข้อความ หรือเครื่องหมายการค้าของเว็บไซต์ได้ สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาในเนื้อหาหรือข้อมูลที่รวมอยู่ในเว็บไซต์นี้เป็นของผู้ให้บริการและผู้ค้าแลกเปลี่ยน

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

เครื่องมือใหม่ของ PBOC อาจกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในวิธีจัดการเงิน

ที่มา:Bloomberg

การเปิดเผยความเสี่ยง