ราคาทองคำร่วงลง: ทำไมตลาดกระทิงยังไม่จบ

ราคาทองคำและเงินปิดฉากเดือนที่สำคัญทางประวัติศาสตร์ด้วยการเทขายอย่างรุนแรง ตัวเลขนั้นน่าตกใจมาก: ทองคำร่วงลง 13% ขณะที่เงินร่วงลงอย่างหนักถึง 38%

แม้ว่าการเคลื่อนไหวเหล่านี้จะรุนแรง แต่ก็ไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจเสียทีเดียว ตลาดโลหะมีค่าอยู่ในภาวะตึงตัวอย่างมากหลังจากช่วงเวลาแห่งความตื่นเต้นอย่างรุนแรง เป็นเรื่องยากเสมอที่สินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพอย่างทองคำจะพุ่งขึ้นมากกว่า 20% ในเดือนเดียวโดยไม่เผชิญกับความผันผวนอย่างรุนแรง เงินซึ่งขึ้นชื่อเรื่องความผันผวน ก็พุ่งขึ้นมากกว่า 60% ในเดือนมกราคมเพียงเดือนเดียว ในด้านการเงิน เช่นเดียวกับในด้านฟิสิกส์ แรงโน้มถ่วงจะกลับมามีบทบาทในที่สุด

เป็นการปรับฐานที่ดี ไม่ใช่การกลับตัวของแนวโน้ม

ที่น่าประหลาดใจคือ การลดลงอย่างรวดเร็วนี้ไม่ได้สั่นคลอนความเชื่อมั่นของนักวิเคราะห์ตลาดหลายคน มุมมองที่เป็นเอกฉันท์คือ นี่คือ "การปรับฐานที่ดี" ซึ่งเป็นการระบายแรงกดดันที่จำเป็นหลังจากช่วงขาขึ้นที่ไม่ยั่งยืน ผู้เชี่ยวชาญโดยรวมยังไม่ถึงกับประกาศว่าตลาดกระทิงได้สิ้นสุดลงแล้ว

เหตุผลของพวกเขาขึ้นอยู่กับคำถามง่ายๆ สำหรับนักลงทุน: หากไม่นับการเคลื่อนไหวของราคาในช่วงที่ผ่านมา อะไรคือสิ่งที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างพื้นฐานในเศรษฐกิจโลกที่ทำให้แนวโน้มขาขึ้นระยะยาวของทองคำต้องหยุดชะงัก?

แม้ว่าการซื้อขายตามโมเมนตัมและความคึกคักที่ไร้เหตุผลจะมีส่วนทำให้เกิดความผันผวนในช่วงที่ผ่านมา แต่ปัจจัยหลักที่สนับสนุนสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำยังคงอยู่เช่นเดิม

ความเสี่ยงในเศรษฐกิจโลกยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ภาพรวมพื้นฐานของราคาทองคำยังคงน่าสนใจ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ แม้จะคลี่คลายลงชั่วขณะ แต่ก็ยังไม่หายไป ด้วยบุคคลอย่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่เป็นตัวการก่อให้เกิดความวุ่นวาย โลกจึงยังคงอยู่ห่างจากวิกฤตการณ์ครั้งใหม่เพียงแค่โพสต์บนโซเชียลมีเดียเพียงครั้งเดียว

ในขณะเดียวกัน หนี้ภาครัฐทั่วโลกยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในอัตราที่ไม่ยั่งยืน สภาพเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไปนี้กำลังบังคับให้นักลงทุนต้องทบทวนกฎเกณฑ์เดิม ๆ ที่เคยใช้ควบคุมสินทรัพย์อย่างทองคำและเงิน

ตรรกะใหม่ของผลตอบแทนพันธบัตรและทองคำ

ความสัมพันธ์ระหว่างทองคำและตลาดพันธบัตรเป็นตัวอย่างสำคัญของการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์นี้ ในอดีต ผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นถือเป็นสัญญาณลบสำหรับทองคำ ผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำ และในอดีตเคยเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในเศรษฐกิจ

มุมมองนั้นกำลังเปลี่ยนแปลงไป ในปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มสูงขึ้นถูกตีความว่าเป็นสัญญาณเตือนภัยมากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังสูญเสียความเชื่อมั่นในระบบการเงินที่มีอยู่ อัตราเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องและหนี้ภาครัฐที่พุ่งสูงขึ้นกำลังกัดเซาะอำนาจการซื้อของสกุลเงินกระดาษ สิ่งนี้ผลักดันให้นักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัยซึ่งสามารถปกป้องพวกเขาจากความเสี่ยงในตลาดหุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมูลค่าหุ้นอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

บทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์หลัก

ในสภาพแวดล้อมที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ทองคำได้เปลี่ยนจากสินค้าฟุ่มเฟือยกลายเป็นสิ่งจำเป็น ข้อได้เปรียบที่โดดเด่นของทองคำคือไม่มีความเสี่ยงจากบุคคลที่สามหรือความเสี่ยงทางการเมือง

โจเซฟ คาวาโทนี นักกลยุทธ์ตลาดอาวุโสของสภาทองคำโลก กล่าวกับ Kitco News เมื่อเร็วๆ นี้ว่า ทองคำได้กลายเป็น "สินทรัพย์หลัก" ที่สำคัญในพอร์ตการลงทุนสมัยใหม่ "และเมื่อสิ่งใดสิ่งหนึ่งกลายเป็นสินทรัพย์หลักแล้ว การสนทนาก็จะเปลี่ยนไป" เขากล่าวอธิบาย

แม้หลังจากราคาทองคำปรับตัวลง 13% แล้ว นักวิเคราะห์หลายคนยังเชื่อว่าราคาทองคำยังมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นอีกมาก การคาดการณ์บางส่วนชี้ว่าราคาอาจแตะระดับ 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปีนี้

การเทขายนั้นรุนแรงมาก แต่บทบาทพื้นฐานของทองคำในระบบการเงินโลกยังคงไม่เปลี่ยนแปลง หลังจากความผันผวนอย่างรุนแรงตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา ถึงเวลาที่จะปรับตัวและเตรียมพร้อมสำหรับสิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้น ตลาดโลหะมีค่าอาจเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น