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了解什么是退市,它的发生原因以及对投资者可能产生的影响。通过案例和实例,揭示不同类型的退市情况,以及投资者在面对退市时应该如何应对。
除权除息的意义和影响
除权除息是公司调整股票价格和支付分红的重要行为,影响着股东和投资者的权益和收益。在除权除息日之后买入股票的投资者将不再享有相应的权益或分红。
股票回购的概念和影响
股票回购是上市公司购买自己已发行股票的行为,常见于公开市场或通过要约方式。其目的包括提高股价、防止恶意收购、提高股东回报和优化资本结构。回购时机和价格若合适,可能带来股价上涨,但并非总是有效。
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随着央行们调整市场对政策转向的押注,市场的走势也变得不再如此前的共识预期了,在美联储首次降息线索出现前,市场怕是难以走出震荡格局。
2023年中国的企业及家庭与外国交易的资金出现5年来的首次净流出。背景是外资企业缩小业务及富裕阶层的流出。近期,上证综合指数降到了3年10个月以来的低点,资金流向了日本等外国股票。
中国国家外汇管理局每月统计企业和家庭通过中国国内的银行与海外交易的资金,对象是商品和服务的贸易以及投资活动等。不区分是否兑换成外汇,包含人民币交易在内。
2023年净流出687亿美元。从各项目来看,伴随工厂建设等直接投资的流出比较明显。直接投资是2016年起的7年来首次出现净流出,规模为1185亿美元,达到有数据可查的2010年以后的最大。
从这一统计当中,看不出将资金转移到海外的主体是外资企业还是中国企业。也存在流出额随着中国企业出海而增加的一面。
对中国经济而言,令人担忧的是伴随外资企业缩小和撤出中国业务的资金外流。由进驻中国市场的日本企业组成的中国日本商会2023年11~12月实施的会员企业调查显示,近5成企业2023年的投资额“比上年减少”或“不投资”。
在中国,制造业等工业领域的外国企业数量截至2023年11月底比上年同期少0.4%。在7月减少到了2004年11月以来的低水平。
此外,中国富裕阶层的资金流出被认为也扩大了净流出的规模。中国2023年1月转换了防疫政策,去外国旅游的中国游客增加,这也是资金流向海外的原因之一。
进入2024年,股票市场上资金持续流出。上海股市1月22日降至3年10个月以来的低点,比2023年的峰值下跌了近2成。形成对比的是,对外国交易所交易基金(ETF)的投资热越来越强。由于买卖过热,一度暂停了与日经平均股价及美国股价指数联动的ETF的买卖。
中国国务院1月22日在李强总理主持的常务会议上作出指示:“要采取更加有力有效措施,着力稳市场、稳信心”。美国彭博通讯社报道称,中国正考虑运用约2万亿元的市场稳定基金等。
当地时间1月23日,芝加哥期货交易所(CBOT)3月合约收于每蒲式耳5.965美元,与前一交易日持平。自2023年10月18日以来,受红海紧张局势等因素扰动,CBOT小麦期价累涨2.8%。
世贸组织1月18日发布的报告称,由于胡塞武装在红海和亚丁湾对一些运输船只发动袭击,今年1月上半月,通过苏伊士运河的小麦运输量下降了近40%,至50万吨。同时,世贸组织指出,虽然过去两周改变航线的船只数量激增,但这尚未对亚洲或东非的总交付量产生重大影响。
全球粮食贸易在很大程度上依赖于高效的运输路线。100多年来,巴拿马运河和苏伊士运河缩短了航运距离,便利了商品贸易。最近,红海局势恶化加剧了人们对全球粮食贸易的担忧。由于红海在全球五分之一的小麦贸易中发挥着关键作用,潜在的中断可能导致航运成本增加、延误,并对世界粮食安全产生负面影响。
国际谷物理事会执行主任Arnaud Petit强调,有必要保持红海的开放,以避免这些国家小麦市场受到冲击,特别是考虑到黑海和欧盟原产地在小麦离岸价方面的竞争力。
国联期货研究所农产品事业部徐远帆接受记者采访时表示,虽然今年全球小麦供应充足,但分配不平衡仍然会为小麦价格带来不确定性。在北半球严寒天气和红海局势恶化影响下,短期CBOT小麦价格会有所支撑。待地缘冲突影响边际递减后,CBOT小麦价格将再由趋于宽松的供需结构主导而步入震荡下行通道。
国际航运顺畅对谷物贸易的稳定至关重要。
在过去几个月里,降雨不足导致巴拿马运河的水位创历史新低。自2023年7月以来,巴拿马运河管理局减少了每天可以通过运河的船只数量,导致等待时间更长,运输成本更高。从美国海湾和巴西北部出发,向亚洲运送玉米、大豆和小麦到亚洲的船只,原本要通过巴拿马运河,但它们要么必须与其他货物争夺昂贵的过境权,要么必须穿越大西洋,延长航程。为了应对成本上升和在巴拿马运河等待时间的延长,许多船只改道使用苏伊士运河。然而,红海局势恶化给全球海运贸易带来了新的挑战。
美国农业部发布的报告称,主要航运公司已停止或重新评估红海运输通道。2021年,当苏伊士运河被一艘搁浅的船只堵塞时,一些船只需要绕道非洲南端,或者等待运河畅通。船只现在也在使用同样的绕行方式,但这种绕行需要多长时间却更加不确定。运往东非、中东和亚洲的欧盟和黑海小麦可能要多航行数千英里。
国际谷物理事会执行主任Arnaud Petit强调了红海航线在全球粮食贸易中的关键作用。他指出,每年约有4200万吨小麦从黑海地区和欧盟经红海运往东非和亚洲,占全球小麦贸易量的五分之一,有必要保持红海开放以避免市场冲击。
Arnaud Petit表示,东非国家对红海的流量非常敏感,因为这些国家进口的小麦有一半要经过红海。由于来自黑海和欧盟的小麦在离岸价方面最具竞争力,因此更有必要保持红海航行的畅通。
国际粮食政策研究所市场、贸易和研究所的高级研究员约瑟夫·格劳伯(Joseph Glauber)也指出,东非、伊朗和巴基斯坦等国家尤其容易受到贸易中断的影响,因为这些国家高度依赖从欧洲和黑海进口的小麦。
根据世界贸易组织全球贸易数据门户网站发布的实时海运货物跟踪数据推算,如果航线要从苏伊士运河改道绕过好望角,大约20%—30%的小麦出口可能会受到影响。
针对最近在红海和亚丁湾发生的货船遇袭事件,国际谷物理事会和世界贸易组织近日联合发布的监测报告称,从欧盟、俄罗斯和乌克兰运往特定亚洲国家和东非的小麦,通常要经过苏伊士运河,2023年12月的总发货量为240万吨,与去年同期基本持平。值得注意的是,其中约8%是通过替代航线运送的,而正常情况下这一比例仅为3%。在2024年1月上半月,替代航线的份额飙升至42%,在总运输量80万吨中,约有30万吨绕过运河运输。从12月初到1月中旬,从欧盟、俄罗斯和乌克兰到亚洲和东非的约50万吨小麦通过替代路线运输,占总出口量330万吨的16%,这与一年前的5万吨相比有了显著增长。
报告指出,在红海运输中断的情况下,从欧洲和黑海地区出发经过好望角的路线,将导致更长航行时间,增加海上运输成本。Arnaud Petit预计,从黑海到亚洲的运输成本将增加15%至24%。“这将减少这些地区的总交易量,因为每艘船的航行天数将增加2至3周。”
荷兰国际集团(ING Bank)大宗商品策略师表示,根据船舶类型和航速的不同,在好望角附近重新安排航线会使航程增加10天左右。
美国农业部发布的报告称,衡量包括谷物在内的多种大宗商品全球航运成本的波罗的海干散货运价指数(Baltic Dry Index)在2023年12月初飙升。尽管该指数在过去一个月有所回落,但与去年同期相比仍处于高位。
在RaboResearch总经理斯特凡·沃格尔(Stefan Vogel)看来,红海运输中断可能促使运输至亚太、中东和东非等目的地市场的澳大利亚小麦更具竞争力,因为来自俄罗斯、乌克兰、欧盟甚至美国东海岸的主要竞争对手途径苏伊士运河的运输路线面临调整。
在经历新冠疫情及俄乌冲突后,市场越来越重视全球粮食供给不平衡的问题。目前,红海局势仍在恶化,多家航运公司陆续宣布停运红海航线,引发市场对粮食运输和贸易运转的进一步担忧。
徐远帆称,受红海局势影响最大的是进出欧洲和中东地区的航线,以及利用地中海港口作为中转进入非洲的航线。2023年12月,在负责运输来自欧盟、俄罗斯以及乌克兰小麦的所有船只中,只有约8%的货轮避开了苏伊士运河,随着冲突持续进行,到2024年1月中旬该比例已上升至42%,半个月内已有近一半的船只绕道别的路线。如果红海局势持续紧张,将有越来越多的货轮选择绕道好望角,而持续绕行好望角将使运力至少收缩25%。
他强调,“总体而言,红海运力下降一方面会导致小麦运输时间拉长,小麦供给东非和亚洲市场的节奏明显减缓。另一方面是运费上涨后会带动国际小麦价格上行。两方面都会增加全球粮食供给的不确定性。”
从全球小麦供需结构看,1月美国农业部供需报告预估2023/24年度全球小麦产量达到7.85亿吨,其中主产国印度小麦产量不断突破新高,美国、乌克兰以及阿根廷小麦预计也能实现增产,全球小麦供应预期宽松。2023/24年全球小麦消费上调幅度不及产量上升幅度,所以期末库存有所上升。
徐远帆称,整体而言,在全球小麦供需偏紧逐步缓解的格局下,2024年国际小麦价格重心或仍以下行为主,但考虑到地缘冲突加剧导致全球供给不平衡以及消费总量增加的影响,国际小麦大幅走弱空间有限。
从短期影响行情的主要因素看,目前CBOT小麦的利多因素主要是天气对北半球冬小麦的威胁,以及红海局势恶化影响小麦运输。
天气方面,美国俄克拉荷马州和德克萨斯州等一些地区的冬小麦作物仍然容易受到严寒天气的伤害,预计美国和欧洲的冬小麦面积会减少,相关机构预估北半球冬小麦播种总计减少400万-600万英亩。虽然2024年俄罗斯大量种植冬小麦,但是北半球的天气可能会严重影响这一前景。
在2024年日本央行第一次金融决策会议上,与会成员一致同意维持包括负利率在内的大规模量化宽松的金融政策。会后日银宣布,在短期利率方面,维持负0.1%的利率。在长期利率方面,继续灵活地运营YCC,使长期利率变动的上限维持在1%左右。而有关购入上市投资信托方面的措施也维持现状。
实际上这个公告基本上照抄了去年最后一次决策会议的决定,甚至连措辞也没有什么变化。但实际上这一个月来,日本社会发生了很多变故,影响了日本经济,日银应该对此有所反应的。
今年元旦,日本石川县能登地区发生了三四千年一遇的大地震,不仅有上百名人员的死亡,而且,当地地表出现了4米左右的抬升,渔港遭到毁灭性破坏,给渔民带来了巨大的损害。地震后,日本政府迅速地宣布拿出40亿日元规模赈灾费用,却遭到了灾民的非议,因为当时日本外相出发外国,带的伴手礼就超过了50亿日元。岸田政府见状不妙,就又宣布要追加1000多亿日元的支援款。从这点来看,这次地震给日本经济也带来很大的影响。同时,新年后秘密违法吃回扣的执政党议员遭到司法机关的追责,招致了日本社会空前的政治不信任。这些天灾人祸,似乎应该对日本银行的金融政策的决策多少会有点影响,实际上日本银行也讨论了这些天灾人祸对日本经济的影响,但最终还是决定维持既有的方针,并且老调重弹般地强调,一定要等到能确定物价的上涨和薪资的增加出现良性循环时,才能放弃目前大规模量化宽松的金融政策。
结果,焦点依然是物价和薪资,而实际上,日银盯的是薪资的涨幅。
这次金融决策会议还公布了今后三年的物价展望。根据这份报告,2023财年不包括生鲜食品的CPI预计上涨2.8%,与去年10月公布的上一次展望持平。但2024财年的物价只会上涨2.4%,低于上一次的展望的2.8%。到2025年,预计会出现1.8%的物价上涨,比上一次预计的1.7%稍微多一点。日银表示,“尽管不确定性仍然很高,但这一前景实现的可能性继续逐渐增加。”尽管这样说,如果今年的物价上涨有2.4%的话,那么从2022财年开始连续3年物价上涨超过日本银行设定的2%的目标,应该如约放弃大规模量化宽松的金融政策。
但是,日本央行还不能改变金融政策,因为物价只是日银列出的一个目标,另外一个目标更为重要,那就是薪资的上涨幅度。能不能放弃现有的金融政策,还要看企业员工的薪资增加是不是超过物价上涨。也就是说,只有在薪资上涨幅度超过物价上涨幅度,并且稳定地实现物价上涨2%的目标,日银才会放弃量化宽松金融政策。
实际上日本员工的薪资也的确在每年增长。2022年,他们的平均收入为458万日元(约合人民币22万元),比10年前增加了44万日元,其中2022年比2021年增加11.9万日元。但由于物价的上涨以及消费税率的大幅度提高,日本国民的实际收入反而从2022年4月以来一直处于负增长的状态,即便是2023年春季的薪资调整幅度达到3%左右,依然没有改变这种倒挂现象。这倒不是因为日本企业业绩下滑,无力给员工加薪,实际上,日本企业业绩持续改善,盈利水平连创新高,有充分条件但为什么日本企业就是不太愿意给员工加薪呢?
这或许与日本企业的业绩是如何连创新高的实际内容有关。根据对在东证主板上市的1074家企业去年第二、三季度的业绩分析得知,日本制造业的业绩上升主要得益于日元贬值以及因此而出现的物价上涨。比如丰田汽车因此而获得了约2600亿日元的额外收益,而明治控股等9家食品企业也获得了超过1000亿日元的外快。而银行等非制造业也在金融等虚拟经济扩大中受益匪浅,日本5大金融集团获得了近2兆日元的纯收益,这是自日本金融大爆炸以来的最高纪录。
也就是说,日本企业当然明白,如此的良好业绩并不是他们的竞争力的提高带来的,而是非常幸运地在虚拟经济中碰到的好运气。有了这样的运气,可以毫不费力地创造收益的新纪录。所以,这些企业就不愿意重视人的投资,不愿意重视设备的投资。与10年前相比,日本企业的劳动分配率,即企业盈利转到薪资方面的比例,下降了6个百分点,设备投资也是负增长水平。
企业不愿意给员工增加薪资,不仅会影响国民的生活水平,而且还会造成实体经济方面的投入减少,使得实体经济进一步弱化。日本企业在制造业方面逐步失去竞争力后,有可能学习美国,朝着虚拟经济方面发展。但问题是,从贸易立国,科技立国出发的日本,能不能在虚拟经济方向上得到进一步的发展呢?日本银行似乎很难评估,从而不得不保持高度的警戒。他们现在能做的就是希望日本企业积极投资设备,投资员工,扎扎实实地把实体经济搞上去。所以,他们不断地放出风声,把是否放弃量化宽松的金融政策与企业员工薪资调整幅度联系起来,从而给日本企业施加了最大的压力。
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