欧洲股市收盘上涨，投资者欢呼美联储降息；瑞士央行维持利率不变

　　北京时间12月12日凌晨，美股周四午盘走势分化，道指创盘中历史新高，纳指下跌220点。甲骨文拖累科技股走低。尽管昨日美联储降息一度提振市场，但甲骨文的财报重新引发了市场对科技股估值过高的担忧。

　　道指涨535.00点，涨幅为1.11%，报48592.75点；纳指跌227.06点，跌幅为0.96%，报23427.09点；标普500指数跌20.70点，跌幅为0.30%，报6865.98点。

　　周四早间，道指最高上涨至48661.94点，创盘中历史新高。

　　甲骨文股价重挫14%。这家云计算公司公布季度营收不及预期，并上调了支出预期，引发对其债务状况的更大担忧，导致其股价暴跌13%。

　　甲骨文公司的财报与上调开支预期，进一步加剧了关于科技公司能在多快时间内从人工智能（AI）投资中获得回报的争论。包括包括英伟达和AMD、CoreWeave等在内，其他人工智能概念股也普遍走低。

　　科技股板块的下跌，抑制了前一交易日积累的上涨动能。此前，周三美联储在内部意见分歧的情况下宣布今年第三次降息，并排除了加息的可能性，推动美股收高，标普500指数收盘仅差毫厘便创下新高。

　　美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将关键隔夜拆借利率下调25个基点，至3.5%–3.75%区间，并暗示未来降息步伐将放缓。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，央行“已做好充分准备，可以观望经济如何演变”，并指出美国总统特朗普的关税政策一直是推高通胀的因素之一。

　　罗素2000种小盘股指数在周三创下收盘纪录新高。相较于大公司，小公司通常更能从降息中受益，因为它们的借贷成本与市场利率关联更为紧密。

　　尽管市场在周三后半段出现反弹，但鉴于美联储对未来货币政策路径仍持观望态度，一些投资者建议保持谨慎。

　　Northlight资产管理公司首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示：“鉴于美联储在经济仍在增长的情况下继续降息，我们对市场短期内的乐观情绪并不感到意外。但我们认为，一旦投资者意识到降息路径可能比他们预期的更漫长——甚至可能根本不会实现——这种玫瑰色滤镜就可能会被摘下。”

　　F.L． Putnam投资管理公司首席市场策略师艾伦·哈岑（Ellen Hazen）表示，未来利率前景的更大不确定性以及有关美国经济状况的矛盾数据，“可能导致我们在进入2026年之际，股票等风险资产市场出现更高的波动性和风险溢价。”

　　周四经济数据面，美国贸易逆差意外收窄至2020年以来最小。美国9月贸易逆差意外收窄，至2020年中期以来最小，因出口增长。

　　美国商务部周四公布的数据显示，当月商品和服务贸易逆差较前月缩减近11%，至528亿美元。彭博对经济学家调查得出的预估中值为逆差631亿美元。

　　北京时间12月11日晚，美股周四早盘涨跌不一，甲骨文拖累科技股走低。尽管昨日美联储降息一度提振市场，但甲骨文的财报重新引发了市场对科技股估值过高的担忧。

　　道指涨185.83点，涨幅为0.39%，报48243.58点；纳指跌287.37点，跌幅为1.21%，报23366.78点；标普500指数跌44.70点，跌幅为0.65%，报6841.98点。

　　甲骨文股价重挫14%。这家云计算公司公布季度营收不及预期，并上调了支出预期，引发对其债务状况的更大担忧，导致其股价暴跌13%。

　　甲骨文公司的财报与上调开支预期，进一步加剧了关于科技公司能在多快时间内从人工智能（AI）投资中获得回报的争论。包括包括英伟达和AMD、CoreWeave等在内，其他人工智能概念股也普遍走低。

　　科技股板块的下跌，抑制了前一交易日积累的上涨动能。此前，周三美联储在内部意见分歧的情况下宣布今年第三次降息，并排除了加息的可能性，推动美股收高，标普500指数收盘仅差毫厘便创下新高。

　　美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将关键隔夜拆借利率下调25个基点，至3.5%–3.75%区间，并暗示未来降息步伐将放缓。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，央行“已做好充分准备，可以观望经济如何演变”，并指出美国总统特朗普的关税政策一直是推高通胀的因素之一。

　　罗素2000种小盘股指数在周三创下收盘纪录新高。相较于大公司，小公司通常更能从降息中受益，因为它们的借贷成本与市场利率关联更为紧密。

　　尽管市场在周三后半段出现反弹，但鉴于美联储对未来货币政策路径仍持观望态度，一些投资者建议保持谨慎。

　　Northlight资产管理公司首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示：“鉴于美联储在经济仍在增长的情况下继续降息，我们对市场短期内的乐观情绪并不感到意外。但我们认为，一旦投资者意识到降息路径可能比他们预期的更漫长——甚至可能根本不会实现——这种玫瑰色滤镜就可能会被摘下。”

　　F.L． Putnam投资管理公司首席市场策略师艾伦·哈岑（Ellen Hazen）表示，未来利率前景的更大不确定性以及有关美国经济状况的矛盾数据，“可能导致我们在进入2026年之际，股票等风险资产市场出现更高的波动性和风险溢价。”

　　周四经济数据面，美国贸易逆差意外收窄至2020年以来最小。美国9月贸易逆差意外收窄，至2020年中期以来最小，因出口增长。

　　美国商务部周四公布的数据显示，当月商品和服务贸易逆差较前月缩减近11%，至528亿美元。彭博对经济学家调查得出的预估中值为逆差631亿美元。

　　甲骨文（ORCL）周四早盘暴跌超过14%。尽管云业务强劲增长，甲骨文营收仍低于预期，股价下跌约11%；其剩余履约义务增至5230亿美元，受益于Meta（META）和英伟达（NVDA）的承诺订单。

　　周四，数据库巨头甲骨文公司的信用风险指标创下 16 年以来新高。此前，该公司在数据中心及其他设备上的支出增加，令市场对其能否快速从巨额人工智能投资中兑现利润产生了新的质疑。

　　据洲际交易所数据服务公司（ICE Data Services）的数据，甲骨文五年期信用违约互换（用于对冲债务违约风险的工具）的成本一度上升 0.17 个百分点，至每年约 1.41 个百分点，创下 2009 年 4 月以来的盘中最高水平。这一指标走高，通常意味着投资者对公司信用质量的信心下滑。目前，甲骨文的信用衍生品已成为信贷市场衡量人工智能领域风险的风向标。

　　据 Trace 数据显示，甲骨文 2055 年到期、票面利率 6% 的债券利差扩大 20 个基点，至 196 个基点。

　　联博有限责任公司高级副总裁兼信贷主管威廉・史密斯周三表示：“甲骨文的动向至关重要，因为它是人工智能资本支出热潮的前兆。债务市场的这种重新定价，与风险正在累积的观点高度吻合。”

　　这家总部位于奥斯汀的公司股价在早盘交易中下跌约 15%。

　　甲骨文是为人工智能数据中心大举举债的科技巨头之一。参与甲骨文相关建筑贷款的银行，一直在购入该公司的信用违约互换，以对冲自身的风险敞口。

　　由于担忧甲骨文不断攀升的杠杆水平会损害其信用指标，甚至可能导致公司信用评级沦为高收益级（即垃圾级），投资者和对冲基金也已加大对冲力度。

　　甲骨文联席首席执行官之一克莱・马古伊尔周三表示，公司致力于维持其投资级债务评级。巴克莱银行信贷策略师吉加尔・帕特尔对交易存管数据的分析显示，在截至 12 月 5 日的 10 周内，甲骨文信用违约互换的交易量飙升至约 92 亿美元，远超去年同期的 4.1 亿美元。

　　“大幅低于预期”

　　受高额资本支出拖累，甲骨文在该季度出现了现金消耗。与此同时，公司的债务规模已超 1000 亿美元。

　　当被问及甲骨文需筹集多少资金来支撑其不断扩张的数据中心版图时，马古伊尔表示，公司拥有多种融资渠道，实际借款额可能会大幅低于分析师的预期。

　　11 月，摩根士丹利信贷分析师曾警告称，短期内甲骨文信用违约互换的价格可能突破 1.5 个百分点；若公司对融资策略的信息披露持续有限，该指标甚至可能逼近 2 个百分点。分析师林赛・泰勒和戴维・汉布格尔指出，甲骨文面临的风险包括资金缺口、资产负债表膨胀以及技术过时等。

　　周四，数据库巨头甲骨文公司的信用风险指标创下 16 年以来新高。此前，该公司在数据中心及其他设备上的支出增加，令市场对其能否快速从巨额人工智能投资中兑现利润产生了新的质疑。

　　据洲际交易所数据服务公司（ICE Data Services）的数据，甲骨文五年期信用违约互换（用于对冲债务违约风险的工具）的成本一度上升 0.17 个百分点，至每年约 1.41 个百分点，创下 2009 年 4 月以来的盘中最高水平。这一指标走高，通常意味着投资者对公司信用质量的信心下滑。目前，甲骨文的信用衍生品已成为信贷市场衡量人工智能领域风险的风向标。

　　据 Trace 数据显示，甲骨文 2055 年到期、票面利率 6% 的债券利差扩大 20 个基点，至 196 个基点。

　　联博有限责任公司高级副总裁兼信贷主管威廉・史密斯周三表示：“甲骨文的动向至关重要，因为它是人工智能资本支出热潮的前兆。债务市场的这种重新定价，与风险正在累积的观点高度吻合。”

　　这家总部位于奥斯汀的公司股价在早盘交易中下跌约 15%。

　　甲骨文是为人工智能数据中心大举举债的科技巨头之一。参与甲骨文相关建筑贷款的银行，一直在购入该公司的信用违约互换，以对冲自身的风险敞口。

　　由于担忧甲骨文不断攀升的杠杆水平会损害其信用指标，甚至可能导致公司信用评级沦为高收益级（即垃圾级），投资者和对冲基金也已加大对冲力度。

　　甲骨文联席首席执行官之一克莱・马古伊尔周三表示，公司致力于维持其投资级债务评级。巴克莱银行信贷策略师吉加尔・帕特尔对交易存管数据的分析显示，在截至 12 月 5 日的 10 周内，甲骨文信用违约互换的交易量飙升至约 92 亿美元，远超去年同期的 4.1 亿美元。

　　“大幅低于预期”

　　受高额资本支出拖累，甲骨文在该季度出现了现金消耗。与此同时，公司的债务规模已超 1000 亿美元。

　　当被问及甲骨文需筹集多少资金来支撑其不断扩张的数据中心版图时，马古伊尔表示，公司拥有多种融资渠道，实际借款额可能会大幅低于分析师的预期。

　　11 月，摩根士丹利信贷分析师曾警告称，短期内甲骨文信用违约互换的价格可能突破 1.5 个百分点；若公司对融资策略的信息披露持续有限，该指标甚至可能逼近 2 个百分点。分析师林赛・泰勒和戴维・汉布格尔指出，甲骨文面临的风险包括资金缺口、资产负债表膨胀以及技术过时等。