阿克曼的潘兴广场（Pershing Square）瞄准封闭式基金首次公开募股 50 亿美元的目标

　　周五公布的一项调查报告显示，美国高收入群体正寻求优惠并将支出转向折扣渠道——沃尔玛（WMT）和麦当劳（MCD）因此受益，而年轻食客减少休闲快餐消费，给墨式烧烤（CMG）等连锁品牌带来压力，重大零售财报季即将来临。

　　联合太平洋铁路公司（Union Pacific）与诺福克南方铁路公司（Norfolk Southern）的股东已支持双方拟议的 850 亿美元合并案，此次合并将打造美国首个横贯东西海岸的铁路网络。

　　周五，两家铁路公司约 99% 的股东均投票支持这项史上规模最大的铁路合并交易，但该交易仍需美国地面运输委员会（U.S． Surface Transportation Board，STB）批准才能完成。

　　联合太平洋铁路公司首席执行官吉姆・维纳表示：“我们的股东认可这笔交易的价值，也明白合并将开启新机遇，助力提升服务质量、推动业务增长并促进创新。”

　　维纳此前透露，他计划在 11 月底或 12 月初提交正式合并申请，申请提交后将启动漫长的审核流程。

　　目前，这项合并已获得美国最大铁路工会及数百名托运商的支持，但化工制造商与竞争对手伯灵顿北方圣太菲铁路公司（BNSF）对此表达了担忧，质疑合并是否会削弱市场竞争并导致运费上涨。唐纳德・特朗普总统在椭圆形办公室与维纳会面后表示，他认为这笔交易 “听起来不错”。

　　维纳则辩称，合并对美国而言益处显著：合并后的铁路公司将能更快速地运送货物，为依赖其运输原材料与制成品的企业提供支持。

　　今年夏季公布的这份合并提案，旨在将联合太平洋铁路在西部的庞大铁路网络，与诺福克南方铁路贯穿美国东部的线路连接起来。合并后的铁路公司将在 43 个州拥有超过 5 万英里的铁轨，并连接东西海岸的主要港口。

　　两家公司称，此次合并将消除货物在不同铁路公司之间转运时的延误问题，从而简化全美范围内原材料与商品的运输流程。

　　美国地面运输委员会将对该合并案进行严格审查，以判断其是否能达到委员会为铁路交易设定的 “极高标准”。此前铁路行业的整合曾导致大规模运输延误与交通混乱，因此委员会设定了这一高标准。

　　许多投资者认为，若该交易获得批准，CSX 铁路公司将需寻找合并伙伴，以确保自身具备有效竞争力。但其他主要铁路公司 —— 伯灵顿北方圣太菲铁路（BNSF）、加拿大太平洋堪萨斯城铁路（CPKC）与加拿大国家铁路（Canadian National）均表示，他们认为铁路公司之间达成合作协议比合并更具合理性。不过，CSX 仍在今年秋季聘请了一位具有合并事务背景的新首席执行官，以领导公司运营。

　　维纳与诺福克南方铁路首席执行官马克・乔治均表示，他们对这笔交易能在特朗普政府任内获得批准持乐观态度 —— 特朗普政府整体持 “亲商” 立场。尽管美国地面运输委员会理论上应保持独立，但两年前特朗普解雇了该委员会中唯一反对 “加拿大太平洋铁路收购堪萨斯城南方铁路” 的成员。目前，特朗普本可任命这一 5 人委员会中的两名新成员，但遭解雇的罗伯特・普里默斯已提起诉讼，对解雇决定提出质疑。

　　为推进合并，联合太平洋铁路提出以 “200 亿美元现金 + 1 股自身股票” 的方式完成交易。根据协议条款，诺福克南方铁路的股东每持有 1 股该公司股票，将获得 1 股联合太平洋铁路股票及 88.82 美元现金。按此计算，诺福克南方铁路的估值约为每股 320 美元。本月初，在有关该合并案的首个传闻出现前，诺福克南方铁路的股价收盘价略高于每股 260 美元。据悉，该合并协议中包含一笔 25 亿美元的 “分手费”（若交易最终未能完成，违约方需支付的费用）。

　　美国银行最新数据显示，越来越多美国人陷入 “月光”（ paycheck to paycheck ）状态，主要原因是低收入人群的大部分收入需用于支付住房、汽油、食品杂货等生活必需品。

　　周二发布的这份研究指出，今年约 24% 的美国家庭属于 “月光” 家庭，即他们的即时收入仅够覆盖基本生活开支。这一比例虽略高于去年，但同比增速已有所放缓。

　　增速放缓的原因在于：经济压力正日益集中在低收入人群身上。美国银行研究报告称：“低收入家庭（尤其是千禧一代和 X 世代）的‘月光’比例持续上升，而高收入和中等收入家庭的这一比例几乎没有增长。”

　　数据显示，29% 的低收入家庭处于 “月光” 状态，较 2024 年的 28.6% 和 2023 年的 27.1% 均有上升。然而，中等收入和高收入家庭中，靠即时收入仅能覆盖基本开支的比例几乎没有增长。研究作者写道：“为何仅低收入家庭的‘月光’比例上升？我们认为，这可能是由于该群体的薪资增长放缓。”

　　美国银行指出，自 2025 年初以来，低收入人群的薪资增长一直落后于高收入人群。

　　从年龄维度看，美国银行数据显示，自去年以来，千禧一代、X 世代等中年群体家庭的 “月光” 比例有所上升。

　　与此同时，在千禧一代群体中，高收入家庭的平均薪资增速，比同代低收入家庭高出 5 个百分点。

　　该数据反映了策略师们所指出的 “K 型经济” 现象：高收入资产持有者推动了大部分消费支出，且处境远好于低收入家庭。B・莱利财富公司首席市场策略师亚特・霍根周一向雅虎财经表示：“当前消费市场分化严重，我认为这反映了整体经济和消费者群体的现状。”

　　必需消费品领域企业（如 XLP 指数成分股）及快餐连锁品牌（从墨西哥风味快餐 CMG 到麦当劳 MCD）均已发出警告，称消费者分化趋势明显，且低收入人群正面临较大压力。

　　麦当劳首席执行官克里斯・肯普钦斯基上周表示：“想想低收入消费者面临的压力 —— 租金处于高位，无论是餐厅用餐还是杂货店购物，食品价格都不低， childcare 成本也很高。”

　　墨西哥风味快餐 CMG 首席执行官斯科特・博特赖特在公司最新财报电话会议后指出，今年早些时候所有收入群体的消费均出现回落，如今这一差距已进一步扩大，“中低收入客户的消费频次进一步降低”。