【财报】2025财年三季报归属股东应占溢利25.04亿加拿大元，同比下降32.31%，基本每股收益2.33加拿大元

TC Energy Corp(TRP)2025年10月31日每股派息: 0.6139(USD)

证券分析师周五调整了对包括 Altius Minerals、Cogeco 和 Lundin Gold 在内的几家加拿大公司的评级和目标价。

要闻

• * Altius Minerals Corp ：Canaccord Genuity将目标价从38加元上调至40加元

• * Cogeco Inc ：加拿大帝国商业银行将目标价从64加元下调至61加元

• * DPM Metals Inc ：杰富瑞将目标价从40加元上调至42加元

• * Lundin Gold Inc ：杰富瑞将目标价从82加元上调至97加元

• * Toromont Industries Ltd ：TD Cowen将目标价从154加元上调至179加元

以下是路透社周五报道的加拿大公司研究行动摘要。股票条目按字母顺序排列。

• * 5N Plus Inc ：Raymond James将目标价从19加元上调至24加元

• * Adentra Inc ：丰业银行将目标价从 39 加元上调至 40 加元

• * Altius Minerals Corp ：Canaccord Genuity将目标价从38加元上调至40加元

• * Boardwalk REIT ：Raymond James将目标价从87.5加元下调至82加元

• * 加拿大自然资源 ：富国银行给予该公司等权重评级

• * 加拿大自然资源 ：富国银行给予加拿大自然资源公司47加元的初步评级

• * Canfor Corp ：TD Cowen将目标价从17加元下调至15加元

• * Cascades Inc ：道明高文将目标价从10加元上调至12加元

• * Cascades Inc ：道明高文将目标价从持有上调至买入

• * CES Energy Solutions Corp ：丰业银行将目标价从9.5加元上调至10.25加元

• * Cineplex Inc ：蒙特利尔银行将目标价从13加元上调至14加元

• * Cineplex Inc ：Canaccord Genuity将目标价从11加元上调至13加元

• * Cogeco Communications Inc ：加拿大帝国商业银行将目标价从71加元下调至68加元

• * Cogeco Inc ：加拿大帝国商业银行将目标价从64加元下调至61加元

• * DPM Metals Inc ：杰富瑞将目标价从40加元上调至42加元

• * Endeavour Silver Corp ：BMO将目标价从13加元上调至15加元

• * ERO Copper Corp ：杰富瑞将目标价从34加元上调至37加元

• * 欧洲住宅房地产投资信托 ：丰业银行将目标价从2.85加元下调至1.25加元

• * Finning International Inc ：丰业银行将目标价从64加元上调至71加元

• * Finning International Inc ：TD Cowen将目标价从69加元上调至81加元

• * G Mining Ventures Corp ：杰富瑞将目标价从34加元上调至40加元

• * Hudbay Minerals Inc ：杰富瑞将目标价从25加元上调至28加元

• * Interfor Corp ：TD Cowen将目标价从12加元下调至10加元

• * KP Tissue Inc ：TD Cowen将目标价从9.5加元上调至10加元

• * 利纳马公司 ：丰业银行将目标价从80加元上调至83加元

• * Lundin Gold Inc ：杰富瑞将目标价从82加元上调至97加元

• * Nexgen Energy Ltd ：蒙特利尔银行将目标价从14加元上调至16加元

• * Nexgen Energy Ltd ：Canaccord Genuity将目标价从16加元上调至18.5加元

• * Oceanagold Corp ：Jefferies将目标价从38加元上调至42加元

• * Quebecor Inc ：加拿大帝国商业银行将目标价从46加元上调至49加元

• * Rogers Communications Inc ：加拿大帝国商业银行将目标价从55加元上调至58加元

• * Silvercorp Metals Inc ：Cormark Securities将目标价从11加元上调至13加元

• * Stantec Inc ：丰业银行将目标价从160加元上调至161加元

• * Stella-Jones Inc ：丰业银行将目标价从81加元上调至88加元

• * Suncor Energy Inc ：富国银行给予该公司等权重评级

• * Suncor Energy Inc ：富国银行启动评级，目标价57加元

• * TCP Energy Corp ：TD Cowen 将目标价从 76 加元上调至 81 加元

• * Telus Corp ：加拿大帝国商业银行将目标价从24加元上调至25加元

• * Terravest Industries Inc ：丰业银行将目标价从176加元下调至171加元

• * Toromont Industries Ltd ：丰业银行将目标价从140加元上调至171加元

• * Toromont Industries Ltd ：TD Cowen将目标价从154加元上调至179加元

• * Versamet Royalties Corp V：Cormark Securities将目标价从12加元上调至16加元

• * Western Forest Products Inc ：TD Cowen将目标价从14加元下调至13加元

• * WSP Global Inc ：丰业银行将目标价从306加元上调至308加元

• * Zedcor Inc ：Canaccord Genuity将目标价从5.25加元上调至7加元

** TD Cowen 表示，市场继续对北美中游增长给予奖励，核心利润倍数的扩大以及资本支出预算的增加证明了这一点。

** 补充说，投资者对天然气需求拉动型增长持乐观态度，对供应推动型增长持谨慎态度。

** TD Cowen 补充说，由于近期催化剂、长期增长和有吸引力的收益率，加拿大中游公司的估值高于 10 年平均水平；美国天然气杠杆公司的估值也高于平均水平

** 有限的市场准入可能会对加拿大生产商造成严重的负面影响，我们认为加拿大中游企业在供应推动杠杆方面的定位要好得多。

** 对于第三季度财报，券商对 TC Energy 、Cheniere Energy 持乐观态度，对 Enterprise Products Partners 持看跌态度。

TD Cowen 更改了以下公司的目标价：

【财报】2025财年中报归属股东应占溢利18.67亿加拿大元，同比下降15.75%，基本每股收益1.74加拿大元

TC Energy Corp(TRP)2025年7月31日每股派息: 0.6138(USD)

受美国总统特朗普（Donald Trump (link)）支持能源政策以及对未来几年天然气需求将上升的预期的推动，美国能源公司正在寻找新的机会来建设天然气管道，以开发宾夕法尼亚州、俄亥俄州和西弗吉尼亚州的阿巴拉契亚页岩层。

美国已经是世界上最大的天然气生产国和液化天然气出口国。虽然美国帮助满足世界各地的燃料需求，但由于缺乏管道基础设施，美国东北部的许多消费者无法使用天然气，他们的家庭和企业仍在使用取暖油。

阿巴拉契亚页岩区（包括马塞勒斯和尤蒂卡地层）拥有美国最大的天然气储量，但能源公司向美国其他地区输送更多天然气的能力有限，因为现有的大部分管道已经接近满负荷。此外，由于各州、地方和环保组织在法律和监管方面的阻力，公司很难在该地区建设新项目。

该地区的天然气产量约占全国的三分之一，但近年来，由于一些公司因管道延期或取消而损失数十亿美元，该地区的产量增长停滞不前。

但现在，随着特朗普为促进国内能源生产而撤销相关规定，包括Williams Cos 、Boardwalk Pipeline、DT Midstream 和EQT 在内的几家美国公司已提议在东北部建设或扩建管道和其他基础设施。

"EQT是全美第二大天然气生产商，在阿巴拉契亚开展业务，其发言人艾米-罗杰斯（Amy Rogers）告诉路透记者："我们正在积极评估扩建基础设施的机会。

"她说："提高管道输送能力对于释放阿巴拉契亚地区的供应至关重要。

液化天然气出口刺激天然气需求

美国能源信息署的数据显示，2024 年，美国的天然气日产量约为 1032 亿立方英尺(bcfd)，消费量达到创纪录的 905 亿立方英尺。

10 亿立方英尺的天然气足以供应约 500 万户美国家庭一天的用量。

分析师预计，新的液化天然气出口工厂和为数据中心人工智能提供动力的发电设施将推动美国电力 ，并在2025年和2026年及以后将天然气 需求推向历史新高。

至少自 2009 年以来，阿巴拉契亚地区的天然气产量每年都在增加，当时该地区的天然气产量仅为 17 亿立方英尺/日。然而，根据 EIA 的数据，由于缺乏管道输送能力，从 2020 年到 2024 年，阿巴拉契亚地区的产量平均每年仅增长 2%，而从 2015 年到 2019 年，该地区的产量平均每年增长 15%。

展望未来，根据 EIA 的预测，该地区 2025 年和 2026 年的产量预计平均每年仅增长 1%，分别达到 362 亿立方英尺/日和 366 亿立方英尺/日。

咨询公司 East Daley Analytics 的分析师杰克-魏克塞尔（Jack Weixel）说，新的基础设施加上美国日益增长的能源需求，到 2030 年，阿巴拉契亚地区天然气供应的新需求量可能会增加 50 亿立方英尺。

"他说："这绝对大大超出了 12 个月前人们对阿巴拉契亚地区的预期。

宪法和其他管道

特朗普政府对 的支持已经促使管道运营商威廉姆斯公司开始恢复两个被取消的项目 ，这两个项目将从宾夕法尼亚州输送天然气：通往纽约的日产 650 亿立方英尺的宪法管道和通往新泽西州和纽约州的日产 40 亿立方英尺的东北地区加强供应管道。

"威廉姆斯公司发言人表示："NESE 和 Constitution 项目对于解决东北部地区长期存在的天然气供应紧张问题至关重要，这些紧张问题已导致消费者的能源成本上升。

根据联邦能源部的估算，在 2024-2025 年冬季，用石油取暖的成本大约是用天然气的两倍。到 2024 年，美国约有 460 万户家庭仍将取暖油作为主要取暖燃料，其中 80% 以上位于东北部地区。

威廉姆斯公司在 2020 年取消了 "宪法 "项目，在 2024 年取消了 "NESE "项目，此前威廉姆斯公司已从各州监管机构争取了多年的许可证，尤其是水许可证。

纽约州和新泽西州的环境监管机构没有直接评论威廉姆斯提出的恢复 NESE 项目的申请。

与此同时，在纽约，千禧管道公司（Millennium Pipeline）表示，该公司计划就拟议的扩建项目开始谈判，以获得有约束力的承诺，该项目可在现有 20 亿立方英尺管道的基础上增加 5 亿立方英尺的产能。

千禧管道公司表示，托运人的浓厚兴趣凸显了该地区对增加管道输送能力的需求，该公司预计，如果扩建计划获得所有者的批准，将于 2029 年底开始运营。

千禧公司由 DT Midstream 和加拿大能源公司 TC Energy 共同拥有。

与此同时，EQT 及其合作伙伴希望通过拟议中的 Southgate 扩建项目，将现有的日产 20 亿立方英尺的山谷管道从西弗吉尼亚州延伸到弗吉尼亚州，再延伸到北卡罗来纳州，日产 550 亿立方英尺。

山谷管道耗资 78.5 亿美元，于 2024 年投入使用，其建设成本是原计划的两倍多，是东北地区经过多年拖延后最后一条投入使用的大型管道。

在俄亥俄州，Boardwalk Pipelines 公司表示正在评估对其拟议的 Borealis 管道项目的兴趣，该项目可为俄亥俄州到路易斯安那州的市场创造每天 20 亿立方英尺的增量运输量。

不过，尽管特朗普采取了支持能源的政策，但管道项目过去面临的一些困难可能会再次出现。包括塞拉俱乐部（Sierra Club）环保组织在内的一些组织已经向美国联邦能源管理委员会（Federal Energy Regulatory Commission）提出抗议，反对威廉姆斯的 NESE 项目。

塞拉俱乐部（Sierra Club）"超越肮脏燃料"（Beyond Dirty Fuels）运动负责人茉莉-瓦津（Jasmine Vazin）在一封电子邮件中告诉路透记者："东北部不需要更多的天然气管道，它们会污染我们的社区，使我们容易受到全球波动带来的价格飙升的影响，尤其是在当地天然气需求已经开始减弱的情况下。

下表列出了近年来处于不同开发阶段、可以从阿巴拉契亚地区输送更多燃料的天然气管道。