Spotify Technology SA(SPOT.N)：最新机构观点 2025-02-14

研报标题：Spotify（SPOT.N）2024Q4季报点评—议价能力提升带动毛利率继续超预期

Spotify（SPOT.N） 评级：买入（维持）； 评级机构：中信证券

评级日期：2025年2月13日

部分AI应用软件股夜盘走高，Spotify Technology涨超3%，Palantir涨超1%；莱迪思半导体大涨近14%，业绩、指引均超预期；克利夫兰克里夫续涨逾4%，隔夜大涨近18%。

** 摩根大通（J.P. Morgan）称，环球音乐集团(UMG) 在音乐价值链中的价值被严重低估，尽管它与价值更高的 Spotify 拥有相同的客户。

** 我们不认为 Spotify 和 UMG 之间的估值差距是由于 Spotify 被高估，相反，我们认为这反映出 UMG 被低估了。

** 经纪商称 UMG 的股价 "100% 错误"，因为它没有反映出 UMG 的 "增长和质量"。

* (link) * 摩根大通指出，UMG 最近与亚马逊 和 Spotify (link) 达成的流媒体交易应能促进订阅量的增长。

** 摩根大通指出，UMG 最近与亚马逊 和 Spotify 签订的流媒体协议应能促进订阅量的增长。

** 截至周四收盘，UMG 股价今年上涨了 6.7

SPOT.N Spotify Technology SA：该股最近90天内共有4家给出研报评级，买入评级3家，维持持有1家，过去90天内机构目标均价为570美元；最新机构研报观点：Spotify Technology SA(SPOT.N)Q4各指标均好于预期，2025聚焦高ROI投入 中金公司 2025-02-06；Spotify(SPOT.US)Spotify继续提升市场议价能力 国泰君安 2024-12-18；Spotify Tech（SPOT.N）2024Q3季报点评—订阅会员增长稳健，利润率继续超预期 中信证券 2024-11-18

Spotify 和华纳音乐集团 周四表示，两家公司签署了一项新的多年期音乐录制和出版协议，华纳音乐集团旗下拥有Ed Sheeran和Dua Lipa等艺人的 唱片公司。

根据协议， Spotify 将直接 获得 WMG 旗下音乐出版公司 Warner Chappell Music 的授权 ，该公司在美国和其他几个国家拥有 100 多万种版权。

交易的财务条款没有披露。路透联系 Spotify 和 WMG 时，它们拒绝发表评论。

两家公司表示，WMG 和 Spotity 之间的协议将扩大付费订阅层级，并推出新的内容捆绑包。

这家 瑞典流媒体巨头与 WMG 达成协议之前， (link) ， Spotify 与全球最大的音乐厂牌环球音乐集团 （ Universal Music Group ）也 宣布了类似的协议 ，两家公司在 Spotify 的产品组合中建立了直接许可关系。

新的协议有助于流媒体公司推出新产品，吸引更多用户。Spotify 首席执行官丹尼尔-埃克（Daniel Ek）周二表示，该公司将推出个性化产品，包括一个名为 "音乐超级粉丝 "的高级层级 (link)。

另外，代理阿黛尔（Adele）、维兹-哈利法（Wiz Khalifa）和麦当娜（Madonna）等艺人的 WMG 公司获得了 (link) Tempo Music 公司的控股权，并表示这将增强华纳-查普尔公司（Warner Chappell）的音乐目录。

WMG 的股价在盘前交易中下跌了3.1% 。华纳音乐周四还公布了第一季度财报，其 16.7 亿美元的收入符合 LSEG 的预期。