美国将要求部分游客提供过去 5 年的社交媒体记录

　　Meta战略转型：从开源转向盈利型人工智能模型Meta首席执行官马克・扎克伯格，在组建这支堪称科技史上耗资最巨的团队数月后，开始亲自介入日常运营工作，并推动公司战略重心转向可实现商业化变现的人工智能模型。

　　据知情人士透露，一款代号为Avocado的全新模型预计将于明年春季正式推出，且大概率会以闭源模式面市 —— 这种模式下模型可被严格管控，Meta能够通过授权使用的方式进行销售。此举与竞争对手谷歌（Google）和OpenAI的模型运营策略一致，也标志着Meta彻底背离其多年来标榜的开源战略。开源模型允许外部开发者与研究人员查看代码，并在此基础上进行二次开发。知情人士补充称，Meta新任人工智能首席官Alexandr Wang是闭源模型的坚定支持者。

　　今年早些时候，Meta推出开源模型Llama 4，但这款产品的表现令硅谷业界及扎克伯格本人均倍感失望，公司的人工智能战略也由此发生重大转向。扎克伯格不仅将该项目的部分核心成员调离核心岗位，还亲自出面招揽顶尖人工智能研究人才与团队负责人，为部分人选开出了数亿美元的多年期薪酬方案。其中，Alexandr Wang便是通过一笔价值 143 亿美元的投资交易加盟Meta。目前，扎克伯格的大量时间与精力都投入到与新团队的协作中，这支团队隶属于一个名为TBD Lab的部门。

　　知情人士表示，TBD Lab在Avocado模型的训练过程中，引入了多款第三方模型的技术成果，对包括谷歌的Gemma模型、OpenAI的gpt-oss，以及的通义千问（Qwen）模型在内的竞品技术进行了提炼整合。

　　Meta的发言人对此事拒绝置评。

　　Meta战略转型：从开源转向盈利型人工智能模型Meta首席执行官马克・扎克伯格，在组建这支堪称科技史上耗资最巨的团队数月后，开始亲自介入日常运营工作，并推动公司战略重心转向可实现商业化变现的人工智能模型。

　　据知情人士透露，一款代号为Avocado的全新模型预计将于明年春季正式推出，且大概率会以闭源模式面市 —— 这种模式下模型可被严格管控，Meta能够通过授权使用的方式进行销售。此举与竞争对手谷歌（Google）和OpenAI的模型运营策略一致，也标志着Meta彻底背离其多年来标榜的开源战略。开源模型允许外部开发者与研究人员查看代码，并在此基础上进行二次开发。知情人士补充称，Meta新任人工智能首席官Alexandr Wang是闭源模型的坚定支持者。

　　今年早些时候，Meta推出开源模型Llama 4，但这款产品的表现令硅谷业界及扎克伯格本人均倍感失望，公司的人工智能战略也由此发生重大转向。扎克伯格不仅将该项目的部分核心成员调离核心岗位，还亲自出面招揽顶尖人工智能研究人才与团队负责人，为部分人选开出了数亿美元的多年期薪酬方案。其中，Alexandr Wang便是通过一笔价值 143 亿美元的投资交易加盟Meta。目前，扎克伯格的大量时间与精力都投入到与新团队的协作中，这支团队隶属于一个名为TBD Lab的部门。

　　知情人士表示，TBD Lab在Avocado模型的训练过程中，引入了多款第三方模型的技术成果，对包括谷歌的Gemma模型、OpenAI的gpt-oss，以及的通义千问（Qwen）模型在内的竞品技术进行了提炼整合。

　　Meta的发言人对此事拒绝置评。

　　核心要点

1. 美联储预计将于周三实施连续第三次降息，同时就未来政策动向发出预警信号。
2. 联邦公开市场委员会（FOMC）内部存在分歧：部分委员支持降息以遏制劳动力市场进一步走弱，另一部分则认为宽松政策已到位，继续降息恐加剧通胀。
3. 除利率决议和政策声明外，投资者还将密切关注官员个人利率预期 “点阵图” 的更新以及经济预测。

　　美联储定于周三开启连续第三次降息，同时还将对后续政策路径释放警示信号。

　　此前，市场对央行政策走向一度存在极大分歧，而目前已普遍预期美联储将降息 25 个基点。若如期落地，美联储关键利率将降至 3.5%-3.75% 区间。

　　不过本次会议仍存诸多变数。

　　联邦公开市场委员会内部立场分化：一方认为应通过降息防范劳动力市场进一步疲软，另一方则担忧宽松政策已过度，可能再度推高通胀。

　　这也使得 “鹰派降息” 成为本次会议的热议关键词。在市场语境中，该词指美联储虽会下调利率，但会释放 “下一次降息不宜抱有过高期待” 的信号。

　　美联储前货币政策事务主管、现任耶鲁大学教授比尔・英格利希表示：“最可能的结果是一次鹰派降息 —— 美联储会实施降息，但政策声明和新闻发布会将释放‘目前或已结束降息周期’的信号。”

　　英格利希预计，美联储将传递这样的信息：“政策已完成相应调整，当前利率水平较为合适，只要经济走势基本符合预期，短期内无需再采取额外行动。”

　　委员会的整体立场将通过会后声明和主席杰罗姆・鲍威尔的新闻发布会体现。华尔街机构分析预计，声明措辞或将调整，回归一年前的表述逻辑，加入关于 “额外政策调整的幅度和时机” 的相关内容。高盛则预测，声明将暗示 “后续降息的门槛会有所提高”。

　　除利率决议和政策声明外，投资者还需关注三大方面：一是官员个人利率预期 “点阵图” 的更新；二是对国内生产总值（GDP）、失业率和通胀的预期数据；三是美联储资产购买计划的潜在调整，有观点认为委员会可能从 “停止到期债券本金缩表” 转向重启购债。

　　多重变量交织

　　高盛经济学家戴维・梅里克尔在报告中指出，鲍威尔在新闻发布会上的语气也可能传递 “降息门槛已提高” 的信号，且他或再度阐明反对降息委员的立场。

　　关于异议投票：10 月会议的最终声明曾出现两张反对票，分别来自利率争论的正反两方。梅里克尔预计本次会议将重演这一情形，同时还会出现多份 “软性异议”—— 即委员们会在点阵图中匿名表达分歧观点。点阵图涵盖 19 位参会者（含 12 位投票委员）的利率展望。

　　梅里克尔虽认为 “第三次降息具备充分理由”，但也坦言正反两方均有合理依据。

　　英格利希称：“本次会议难度不小，预计会出现若干张反对票。要让委员会达成共识向来不易，委员们对经济运行逻辑和政策传导机制的理解本就存在显著差异，而当前经济环境更是尤为复杂。”

　　尽管此前政府停摆导致官方数据发布中断，但就业市场已显露出趋平迹象，裁员信号也时有出现。美国劳工统计局周二公布的数据显示，10 月职位空缺数量基本持平，但新增雇佣人数减少 21.8 万，裁员人数增加 7.3 万。

　　通胀方面，美联储青睐的通胀指标最新数据显示，9 月核心通胀同比涨幅为 2.8%，略低于华尔街预期，但仍显著高于央行 2% 的目标。

　　通胀隐忧犹存

　　尽管特朗普总统声称通胀已彻底消失，但实际情况是，通胀充其量只是趋于稳定，最坏情况下仍高于美联储目标，这在一定程度上源于其任内实施的关税政策。尽管多数美联储官员认为关税对物价的提振是暂时性的，但当前通胀与政策目标的差距，已足以让部分经济学家和政策制定者保持谨慎。

　　克利夫兰联储前主席洛蕾塔・梅斯特周二在 CNBC 节目中表示：“通胀尚未回落至 2% 目标，若要持续给通胀降温，就需维持一定程度的限制性政策。目前通胀水平仍远高于目标，且这并非全由关税因素导致。”

　　不过梅斯特仍认为，FOMC 将在周三批准年内最后一次降息。

　　与市场参与者观点一致，梅斯特将纽约联储主席约翰・威廉姆斯 11 月 21 日的讲话视为 “明确释放降息信号” 的关键节点。在此之前，市场曾押注美联储不会降息，尤其是鲍威尔在 10 月新闻发布会上明确表示，12 月降息 “并非既定事实，远非如此”。

　　梅斯特称：“我认为美联储会落实这最后一次降息，但也希望他们能释放信号，表明当前政策已处于适宜区间，未来将放缓降息步伐，因为我更担忧通胀的黏性风险。”

　　除利率问题和点阵图更新外，委员会还可能就资产负债表管理的下一步动作释放信号。

　　10 月会议上，美联储已释放将停止 “量化紧缩”（即不再让到期债券本金自然流失）的信号。鉴于隔夜融资市场压力持续，有市场人士预计美联储将宣布重启购债，但购债规模不会达到 “量化宽松”（即量化紧缩的反向操作）的级别。

　　北京时间12月10日晚，美股周三小幅低开。美联储即将公布利率决议，在此之前市场情绪谨慎。罗素2000指数昨日创历史新高后，市场关注板块轮动迹象。

　　道指跌16.78点，跌幅为0.04%，报47543.51点；纳指跌40.02点，跌幅为0.17%，报23536.46点；标普500指数跌3.40点，跌幅为0.05%，报6837.11点。

　　随着投资者等待本周的关键美联储会议，近期美股交易窄幅震荡，主要股指在微幅上涨与下跌之间摇摆。这是美联储今年最后一次会议，市场普遍预计美联储将连续第三次降息25个基点，根据芝商所（CME）的FedWatch工具，联邦基金合约显示降息概率约为90%。

　　但负责制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）成员之间仍存在观点分歧：一些成员支持降息以防止劳动力市场进一步疲软，另一些则认为再次降息可能加剧通胀。

　　Carmignac投资委员会成员Kevin Thozet表示：“美联储委员会近五年来最为分裂，几乎均分为两派。六名成员倾向于降息，其中包括两位具有‘让美国再次伟大’理念的成员，另外六名成员倾向于维持利率不变。”

　　他补充道：“如果如我们和市场所预期，鲍威尔本周降息25个基点来满足鸽派，他可能会附带更为限制性的措辞，以安抚鹰派。”

　　投资者正密切关注会后声明以及主席杰罗姆·鲍威尔周三下午备受期待的新闻发布会，以判断委员们的立场倾向。

　　City Index策略师Fiona Cincotta表示：“我非常关注点阵图。市场预期会降息两次，而9月的点阵图显示降息一次。那么，接下来会发生什么？我们会看到重新调整吗？”

　　周二美股整体市场走势平淡，标普500指数收盘下跌0.1%，道琼斯工业平均指数下跌近0.4%，主要受摩根大通股价下跌拖累。以科技股为主的纳斯达克综合指数则微涨约0.1%，受益于博通、特斯拉和谷歌母公司Alphabet的上涨。

　　不过，市场已出现板块轮动迹象。周二，代表小盘股的罗素2000指数盘中创下历史新高，受即将降息前景的提振。小盘公司通常从降息中获益更多，因为其借贷成本更直接与市场利率挂钩，从而可能提升利润率。

　　富国银行投资研究所全球股票策略师Doug Beath指出，今年迄今罗素2000指数表现不及标普500指数，但自11月21日以来已反弹，并在此之后跑赢了大盘指数。

　　Doug Beath表示：“小盘股的有利变化符合我们关于股市广度正在扩大的观点。我们认为，投资者正超越当前经济的短暂疲软期，预期到2026年经济将加速增长，原因在于已经到位的积极长期趋势——包括将带来自2021年以来最大退税规模的减税政策、放松监管、更多美联储降息，以及持续增长的科技资本支出。”

　　甲骨文即将公布财报。随着技术股估值问题的增加，市场对这些企业在AI领域的大力投资是否最终能够带来回报也提出了疑问，现在这些公司被视为AI领域的风向标。

　　Pepperstone研究主管Chris Weston表示：“他们在资本支出和未来融资计划方面的细节可能对AI领域产生共鸣，而且它们错过云基础设施的风险显而易见。期权市场预期财报发布当天的波动幅度约为+/-10%，因此大幅波动是可以预见的。”

　　美国国债收益率继续上涨。10年期国债收益率上升两个基点，达到4.20%，为9月第一周以来的最高水平。全球范围内，市场普遍认为降息周期接近结束。