人工智能重塑购物模式，美国零售商设法改变其线上曝光方式

　　瑞致达集团（Syz Group）首席经济学家Reto Cueni表示，英国政府将希望向市场传递正确信息。他在预算公布前指出，财政大臣瑞秋·里维斯“料将在秋季预算中展示接近300亿英镑的大规模财政整顿措施，可能将财政规则下的空间扩大至近150亿英镑”。

　　他称，实现额外财政整顿很可能需要增税，但里维斯应努力避免推高通胀。增税或通过“非通胀性”领域实现，例如冻结税收起征点、小幅调整养老金税、提高市政税、增加博彩税或减少资本利得税豁免等。

　　瑞典商业银行（SEB）挪威首席策略师Erica Dalsto指出，挪威 mainland GDP在第三季度增长放缓，这支持了该行关于挪威央行将在2026年进行两次降息的预测。

　　mainland GDP的季度环比增长率从第二季度下修后的0.5%放缓至0.1%。该数据略低于市场共识预期，且远低于挪威央行0.4%的预估。Dalsto补充道，尽管对历史数据的大幅修订影响了结果，但弱于预期的经济增长和就业数据，佐证了其他表明挪威央行预测存在一些下行风险的数据。

　　“尽管这对潜在通胀压力来说应是令人鼓舞的迹象，但失业率仍处于低位，我们重申，工资增长的发展动向将对降息前景起决定性作用。”

　　在欧洲市场午盘交易中，美国国债收益率回吐了早盘的部分涨幅，期限较长的20年期和30年期收益率微幅转跌。不过，在感恩节假期前夕，市场波动依然有限。

　　近期美国经济数据增强了市场对美联储在12月降息25个基点的预期，但维持利率不变的可能性依然存在。Tradeweb数据显示，两年期美债收益率上升0.8个基点至3.466%，10年期美债收益率上升0.6个基点至4.006%。30年期美债收益率下跌0.4个基点至4.653%。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，货币市场定价显示，交易员预计下月降息的概率为76%。

　　对于总部位于纽约的睡眠健康品牌 Loftie 的创始人马特・哈塞特而言，年终假日购物旺季向来让他时刻保持警惕。

　　但这一次，情况却陷入混乱 —— 该品牌的日出灯和无手机闹钟均从中国采购，而针对中国商品的进口关税打乱了其供应链。

　　“备货变得异常困难。我们的库存已降至极低水平，目前的库存量可能仅能满足需求的 10% 左右，” 他在本周早些时候表示。

　　美国总统唐纳德・特朗普对中国商品关税政策的反复无常（中国是美国零售商的重要供应链支柱），迫使 Loftie 这类小型企业陷入两难：要么支付高额关税，要么以更高成本寻找新供应商。

　　订单延误、库存告急

　　4 月中旬，特朗普威胁要对中国进口商品征收高达 180% 的关税时，哈塞特曾考虑将生产转移至关税更低的泰国。

　　但后来，针对中国商品的关税率降至 20%，此时他发现，那些生产成本高出 20% 的替代工厂，最终成本反而比缴纳关税更高。

　　最终，哈塞特还是选择继续与中国制造商合作。但此前的供应链调整导致订单延误，在一年中最繁忙的购物季来临前，他的库存已低至危险水平。

　　每年 11 月和 12 月的销售额通常占美国零售商全年利润的三分之一。

　　其他小型企业主也在努力平衡库存与供应链变化，面临 “黑色星期五” 期间仓库及货架库存不足的风险。

　　总部位于布鲁克林、主打线上销售旅行包及配饰的品牌 Lo & Sons，在 4 月至 6 月期间曾考察了印度、柬埔寨等多个国家的 8 家工厂，最终仍选择回归长期合作的中国供应商。

　　该品牌首席执行官兼联合创始人德里克・罗表示：“除了要支付巨额关税，政策不确定性还导致我们无法下达采购订单。现在，我们的库存远低于理想水平。”

　　大型零售商轻松抵御冲击

　　沃尔玛、好市多等大型仓储式零售商，比小型企业更善于利用规模优势应对供应链波动。

　　企业分析机构 RapidRatings 的数据显示，总资产低于 5000 万美元的小型零售商，营业利润率已降至 - 20.7%；其中 36% 的企业面临高破产风险，而大型零售商的这一比例仅为 12%。

　　RapidRatings 执行董事长詹姆斯・盖勒特指出：“自疫情以来，小型企业的平均利润首次陷入负值区间…… 这种影响对小型企业尤为严重，因为它们缺乏抵御此类压力的规模与资源。”

　　裁员、缩减产品线

　　关税政策的不确定性，导致部分企业为规避未来关税上涨而提前大量下达假日订单。但由于消费者信心日益脆弱，这些企业面临商品滞销的风险。

　　路透社采访的十多家美国小型零售商均表示，成本大幅上涨，部分企业已通过裁员或缩减产品线来节省资金。

　　供应链中断的连锁反应已波及多个行业。

　　纽约珠宝品牌 Haus of Brilliance 原本以印度为主要生产基地，由于印度面临约 50% 的关税，该品牌将部分生产转移至泰国和美国，以抵消关税影响。

　　该品牌刚完成在泰国的首批生产，创始人兼首席执行官莫尼尔・科塔里希望这批货物能赶在假日季前到货。

　　但他坦言：“今年假日季乃至明年，我们的产品仍会出现短缺。”

　　Loftie 的哈塞特虽有一批货物能赶在 “黑色星期五” 前到货，但已错失部分销售额。他表示：“如果库存充足，我们本可以多实现 50% 的销售额。”

整理 | 美股研究社

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