奇景光电(HIMX.O)：最新机构观点 2025-08-11

　　美股股指期货周五盘前小幅攀升，欧洲股市上涨，市场对美国总统特朗普对制药行业实施新一轮严厉关祱的反应相对平静，而亚洲股市则受此影响下跌，投资者正在权衡美联储的下一步政策行动。

　　截至发稿，道指期货涨0.22%，标普500指数期货涨0.15%，纳指期货涨0.09%。

　　欧洲斯托克50指数涨0.72%，工业股和金融股领涨，但仍预计连续第二周下跌，这是自6月以来的首次。德国DAX指数上涨了0.7%，伦敦富时100指数上涨0.5%。

　　戴姆勒卡车控股公司和大众汽车的Traton SE股价下跌，而瑞典的沃尔沃股价上涨，沃尔沃在美国生产卡车。由于美国对药品产品征收新关祱，医疗保健股表现不佳。欧洲主要制药公司如罗氏和诺和诺德的股价最初下跌约2%，但随后收回损失并略有上涨。

　　特朗普宣布，美国将对进口品牌药品征收100%的关祱，对重型卡车征收25%的关祱，并对厨房橱柜征收50%的关祱。特朗普还表示，将对浴室梳妆台征收50%的关祱，并对有软垫家具征收30%的关祱，所有这些新关祱将于10月1日起生效。

　　标普500指数期货上涨0.2%，而纳斯达克100期货微升。标普500指数正面临本月首次周度下跌，投资者在等待周五的通胀报告以及下周关键的月度就业数据。

　　卡车制造商PACCAR Inc．在特朗普总统对重型卡车进口征收新关祱后，在盘前交易中上涨超过5%。不过，几家欧洲同行的股价则下跌。

　　特朗普在Truth Social上宣布的新关祱措施没有包括这些关祱是否会加在现有的国家关祱之上，或是否会对已经与美国达成贸易协议的经济体（如欧盟和日本）提供豁免。

　　“市场预计会有更多关祱，而今天早上看到的欧洲股市一片绿地，表明这些预期已经被定价，”Premier Miton基金经理Daniel Hughes表示。

　　他还补充道，强劲的美国经济数据通过减少对未来美联储降息的预期，给美国资产带来了一些谨慎情绪，而周五发布的通胀数据可能会进一步降低这些预期。

　　美联储降息预期减弱

　　在全球股市自4月低点反弹15万亿美元后，交易员们现在面临一堵不确定性之墙，关祱新闻的回归再次搅动市场，投资者对大型科技公司估值过高的担忧也加剧了情绪。美联储的政策、即将到来的财报季以及美国政府关门的威胁也在影响市场情绪。投资者的注意力现在转向周五的通胀报告以及下周的关键月度就业数据。

　　“人工智能和美联储降息的兴奋推动了牛市，并将全球和美国股市推向新高，”巴克莱策略师Emmanuel Cau在一份报告中写道。“但由于大部分‘恰到好处’的预期可能已经反映在股价中，且市场头寸较高，投资者的疲态显现，特别是在下周非农就业报告和第三季度财报季前的这一空档期。”

　　10年期美国国债收益率变化不大，美元指数持平，有望实现约0.7%的周度涨幅，预计将迎来自8月以来的最大周度涨幅。

　　周四，美国GDP数据的发布让未来降息的前景变得更加复杂。由于GDP数据，货币市场降低了对降息的预期，预计美联储在今年年底前降息约39个基点，而本周早些时候这一预期为超过40个基点。

　　“强劲的经济数据——如耐用消费品订单增长和GDP的上修——已经改变了对未来降息的预期，并推动美元走强，”Convera亚太区外汇和宏观策略主管Shier Lee Lim表示。

　　美联储内部分歧加剧

　　美联储内部对利率路径的分歧增加了不确定性，而特朗普持续推动罢免美联储理事Lisa Cook的行动，正在侵蚀市场对美联储独立性的信心。

　　美联储理事Stephen Miran表示，美联储如果不迅速降息，将有损经济，他对上周美联储决定降息25个基点提出异议，支持降息半个百分点。美联储理事Michelle Bowman表示，通胀已接近美联储目标，且劳动力市场疲软，足以支持更多的降息。

　　芝加哥联储主席Austan Goolsbee则继续对关祱推动的通胀表示关切，并反对“前期加速”降息。他的堪萨斯城同行Jeff Schmid则表示，美联储可能不需要很快再次降息。

　　“市场中曾有一些看涨情绪，因为大家开始认为我们会得到四到六次降息，现在我认为我们最多可能会得到四次，甚至到2026年底这一预期可能也有些过高，”IG市场分析师Tony Sycamore表示。

　　在特朗普加大对俄罗斯能源买家的压力后，油价正走向三个月以来最大的周度涨幅。黄金则继续在创纪录价位附近交易，预计将迎来连续第六个周度涨幅。

　　流动性警报拉响！美国银行业准备金连续七周暴跌

　　由于流动性持续从金融体系中流失，美国银行体系的准备金已连续第七周大幅下降，至3万亿美元以下。

　　银行准备金是关乎美联储继续缩减资产负债表决策的一个关键因素。

　　美联储周四公布的数据，截至9月24日当周，银行准备金下降约210亿美元，至29997亿美元。这是自1月1日当周以来的最低水平。

　　此次下跌正值美国财政部在7月份提高债务上限后，加大债券发行力度以重建现金余额之际。这抽走了美联储账簿上其他负债的流动性，例如隔夜逆回购工具（RRP）和银行准备金。

　　但随着所谓的RRP接近枯竭，商业银行存放美联储的准备金一直在下降。

　　高盛预警：小心美股“波动十月”！

　　市场正密切关注美联储接下来的利率调整举措，同时一个重要的财报季也即将来临，而美国政府停摆的威胁也愈发严峻。在这种背景下，美股将迎来另一个风险因素。

　　据高盛衍生品团队称，10 月份标普500指数的历史价格波动幅度比其他月份高出约 20%。

　　高盛团队倾向于在有催化剂的交易日购买短期期权，同时避免在非事件时段购买波动率合约，以利用这个财报季的动荡行情。

　　高盛衍生品团队表示，自 1928 年以来，标普500 指数在10月份的历史价格波动幅度比其他月份高出约 20%。而在近几十年里，这一数值甚至更高，因为第四季度通常会迎来大量企业利好消息。

　　焦点个股

　　波音盘前涨超3%，消息称美国联邦航空局将放宽对波音飞机交付的限制。

　　英特尔盘前再度涨超5%，据报与苹果和台积电讨论投资或合作。

　　AMD盘前跌逾1%，遭“木头姐”减持。

　　礼来盘前涨2%，新药Inluriyo获FDA批准，计划将实验性减肥药引入印度。

　　特朗普宣布对家具实施高额关祱，零售商Wayfair盘前跌超5%。

　　奇景光电盘前涨超2.3%，WiseEye超低功耗AI智慧感测方案量产。

　　库客音乐盘前跌近30%，此前宣布收购Naxos音乐集团的控股权。

　　理想汽车盘前涨1.5%，首款五座SUV i6正式发布。

　　小鹏汽车盘前涨超4%，正式进入瑞士、奥地利等五国市场。