自建低成本生成式人工智能的热潮才刚刚开始

　　全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：

　　1、美国称俄乌达成黑海停火 并将恢复俄罗斯的全球农产品出口市场准入

　　2、美国消费者信心指数跌至四年以来最低水平 通胀预期大幅升高

　　3、ChatGPT 图像生成功能迎来升级

　　4、苹果宣布2025年全球开发者大会于6月9日至13日举行

　　5、桥水创始人达利欧与众议院预算委员会共和党人会谈 警告债务形势严峻

　　6、摩根大通：关税政策逐渐明朗 应停止逢高卖出美股

　　美国称俄乌达成黑海停火 并将恢复俄罗斯的全球农产品出口市场准入

　　美国表示，俄罗斯和乌克兰已同意在黑海停火，并制定机制以禁止对能源基础设施进行打击。

　　白宫周二发表声明称，在沙特阿拉伯与俄罗斯和乌克兰团队进行的为期三天的技术层面会谈促成了在黑海“确保安全航行”的协议。声明称，双方也同意防止将商业航运用于军事目的。

　　声明称，美国“将帮助恢复俄罗斯的全球农产品和化肥出口市场准入，降低海上保险成本，并强化此类交易对港口和支付系统的获取”。

　　乌克兰总统泽连斯基表示，乌军将立即遵守部分停火协议。他说，美国和乌克兰可能很快会进行新一轮会谈。

　　美国消费者信心指数跌至四年以来最低水平 通胀预期大幅升高

　　3月美国消费者信心指数降至四年来最低水平，在关税不断升级的背景下，通胀和经济前景令人们感到担忧。

　　世界大型企业联合会周二公布的数据显示，消费者信心指数下降7.2点至92.9，彭博调查的经济学家预估中值为94。

　　展望未来6个月前景的预期指标下跌近10点至65.2，为12年来最低水平。现状指标降幅略为温和。对未来一年的通货膨胀预期升至两年来最高水平。 密歇根大学3月初调查中的一年期通胀预期创2022年以来最高。

　　虽然最近几周消费者信心指数、对企业和住宅建筑商的调查等其他“软数据”明显传达出悲观信号，但政府统计数据中的“硬数据”表明经济基础稳固。失业率保持在低位，2月制造业活动回升，还有份报告显示上个月通胀率有所下降。

　　ChatGPT 图像生成功能迎来升级

　　在周二的一次直播中，OpenAI 首席执行官山姆・奥特曼宣布了 ChatGPT 图像生成能力一年多来的首次重大升级。

　　ChatGPT 现在可以利用该公司的 GPT - 4o 模型原生地创建和修改图像及照片。GPT - 4o 长期以来一直是这个人工智能聊天机器人平台的基础，但在此之前，该模型只能生成和编辑文本，不能生成图像。

　　奥特曼表示，对于 OpenAI 每月 200 美元的专业版计划订阅者来说，GPT - 4o 原生图像生成功能现已在 ChatGPT 和 OpenAI 的人工智能视频生成产品 Sora 中上线。OpenAI 称，该功能很快将向 ChatGPT 的 Plus 用户和免费用户以及使用该公司应用程序编程接口（API）服务的开发者推出。

　　苹果宣布2025年全球开发者大会于6月9日至13日举行

　　苹果公司宣布，其年度全球开发者大会（WWDC）将于 6 月 9 日开幕，并持续至 6 月 13 日。在这个科技巨头举办的活动中，它将展示即将推出的 iOS、iPadOS、macOS、watchOS 和 tvOS 版本，以及为开发者提供的新工具。

　　与往年一样，本次活动将在线上举行，所有苹果开发者都可参与。此外，6 月 9 日将在苹果园区举行一场线下主题演讲。

　　有报道称，苹果已经为 iPhone、iPad 和 Mac 准备了重大的软件更新。至于 iOS 19，彭博社称这次更新将是 “自 iOS 7 以来最大的一次改进”。

　　除了软件更新，此次活动还有可能推出新的硬件产品，甚至可能会推出更智能的 Siri。

　　桥水创始人达利欧与众议院预算委员会共和党人会谈 警告债务形势严峻

　　桥水创始人瑞·达利欧就美国赤字上升问题的危险向众议院共和党人发出警告，并敦促他们把预算赤字降至仅占国内生产总值（GDP）的3%，否则偿债成本可能会挤压政府支出。

　　达利欧的财政紧缩信号正值参众两院共和党人激烈争论减支及减税规模之际。根据国会预算办公室数据，2024财年，美国预算赤字占到了GDP的6.6%。

　　“对长期应对这一严峻形势的选择和可能性有了很好的理解，”达利欧在会后的声明中表示，“我期待就这些问题保持联系，并与其他人进行类似的讨论，以便对这些问题及可能该如何应对做出现实的评估。”

　　摩根大通：关税政策逐渐明朗 应停止逢高卖出美股

　　摩根大通的Ilan Benhamou表示，随着关税政策逐渐明朗，令一些关键风险有所缓解，最近几周市场上流行的逢高卖出策略是时候暂时按下暂停键了。

　　目前市场焦点集中在关税消息上，而有关美国总统特朗普即将推出的新一轮关税更加有针对性的看法缓解了人们对贸易战可能出现意料之外升级的担忧。这种缓解正值市场情绪极度悲观之际，Benhamou指出，投资者此前已经采取了“逢高卖出”的心态。

　　“我认为现在可能是时候切换思路，暂停逢高卖出策略了，” Benhamou在周一致客户的报告中写道。他是该行股票衍生品销售团队成员。“市场之前最厌恶的并不是关税要到来这个事情本身，而是关税将会混乱无序。”

　　全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：

　　1、美国称俄乌达成黑海停火 并将恢复俄罗斯的全球农产品出口市场准入

　　2、美国消费者信心指数跌至四年以来最低水平 通胀预期大幅升高

　　3、ChatGPT 图像生成功能迎来升级

　　4、苹果宣布2025年全球开发者大会于6月9日至13日举行

　　5、桥水创始人达利欧与众议院预算委员会共和党人会谈 警告债务形势严峻

　　6、摩根大通：关税政策逐渐明朗 应停止逢高卖出美股

　　美国称俄乌达成黑海停火 并将恢复俄罗斯的全球农产品出口市场准入

　　美国表示，俄罗斯和乌克兰已同意在黑海停火，并制定机制以禁止对能源基础设施进行打击。

　　白宫周二发表声明称，在沙特阿拉伯与俄罗斯和乌克兰团队进行的为期三天的技术层面会谈促成了在黑海“确保安全航行”的协议。声明称，双方也同意防止将商业航运用于军事目的。

　　声明称，美国“将帮助恢复俄罗斯的全球农产品和化肥出口市场准入，降低海上保险成本，并强化此类交易对港口和支付系统的获取”。

　　乌克兰总统泽连斯基表示，乌军将立即遵守部分停火协议。他说，美国和乌克兰可能很快会进行新一轮会谈。

　　美国消费者信心指数跌至四年以来最低水平 通胀预期大幅升高

　　3月美国消费者信心指数降至四年来最低水平，在关税不断升级的背景下，通胀和经济前景令人们感到担忧。

　　世界大型企业联合会周二公布的数据显示，消费者信心指数下降7.2点至92.9，彭博调查的经济学家预估中值为94。

　　展望未来6个月前景的预期指标下跌近10点至65.2，为12年来最低水平。现状指标降幅略为温和。对未来一年的通货膨胀预期升至两年来最高水平。 密歇根大学3月初调查中的一年期通胀预期创2022年以来最高。

　　虽然最近几周消费者信心指数、对企业和住宅建筑商的调查等其他“软数据”明显传达出悲观信号，但政府统计数据中的“硬数据”表明经济基础稳固。失业率保持在低位，2月制造业活动回升，还有份报告显示上个月通胀率有所下降。

　　ChatGPT 图像生成功能迎来升级

　　在周二的一次直播中，OpenAI 首席执行官山姆・奥特曼宣布了 ChatGPT 图像生成能力一年多来的首次重大升级。

　　ChatGPT 现在可以利用该公司的 GPT - 4o 模型原生地创建和修改图像及照片。GPT - 4o 长期以来一直是这个人工智能聊天机器人平台的基础，但在此之前，该模型只能生成和编辑文本，不能生成图像。

　　奥特曼表示，对于 OpenAI 每月 200 美元的专业版计划订阅者来说，GPT - 4o 原生图像生成功能现已在 ChatGPT 和 OpenAI 的人工智能视频生成产品 Sora 中上线。OpenAI 称，该功能很快将向 ChatGPT 的 Plus 用户和免费用户以及使用该公司应用程序编程接口（API）服务的开发者推出。

　　苹果宣布2025年全球开发者大会于6月9日至13日举行

　　苹果公司宣布，其年度全球开发者大会（WWDC）将于 6 月 9 日开幕，并持续至 6 月 13 日。在这个科技巨头举办的活动中，它将展示即将推出的 iOS、iPadOS、macOS、watchOS 和 tvOS 版本，以及为开发者提供的新工具。

　　与往年一样，本次活动将在线上举行，所有苹果开发者都可参与。此外，6 月 9 日将在苹果园区举行一场线下主题演讲。

　　有报道称，苹果已经为 iPhone、iPad 和 Mac 准备了重大的软件更新。至于 iOS 19，彭博社称这次更新将是 “自 iOS 7 以来最大的一次改进”。

　　除了软件更新，此次活动还有可能推出新的硬件产品，甚至可能会推出更智能的 Siri。

　　桥水创始人达利欧与众议院预算委员会共和党人会谈 警告债务形势严峻

　　桥水创始人瑞·达利欧就美国赤字上升问题的危险向众议院共和党人发出警告，并敦促他们把预算赤字降至仅占国内生产总值（GDP）的3%，否则偿债成本可能会挤压政府支出。

　　达利欧的财政紧缩信号正值参众两院共和党人激烈争论减支及减税规模之际。根据国会预算办公室数据，2024财年，美国预算赤字占到了GDP的6.6%。

　　“对长期应对这一严峻形势的选择和可能性有了很好的理解，”达利欧在会后的声明中表示，“我期待就这些问题保持联系，并与其他人进行类似的讨论，以便对这些问题及可能该如何应对做出现实的评估。”

　　摩根大通：关税政策逐渐明朗 应停止逢高卖出美股

　　摩根大通的Ilan Benhamou表示，随着关税政策逐渐明朗，令一些关键风险有所缓解，最近几周市场上流行的逢高卖出策略是时候暂时按下暂停键了。

　　目前市场焦点集中在关税消息上，而有关美国总统特朗普即将推出的新一轮关税更加有针对性的看法缓解了人们对贸易战可能出现意料之外升级的担忧。这种缓解正值市场情绪极度悲观之际，Benhamou指出，投资者此前已经采取了“逢高卖出”的心态。

　　“我认为现在可能是时候切换思路，暂停逢高卖出策略了，” Benhamou在周一致客户的报告中写道。他是该行股票衍生品销售团队成员。“市场之前最厌恶的并不是关税要到来这个事情本身，而是关税将会混乱无序。”

　　ChatGPT 图像生成功能迎来升级

　　在周二的一次直播中，OpenAI 首席执行官山姆・奥特曼宣布了 ChatGPT 图像生成能力一年多来的首次重大升级。

　　ChatGPT 现在可以利用该公司的 GPT - 4o 模型原生地创建和修改图像及照片。GPT - 4o 长期以来一直是这个人工智能聊天机器人平台的基础，但在此之前，该模型只能生成和编辑文本，不能生成图像。

　　奥特曼表示，对于 OpenAI 每月 200 美元的专业版计划订阅者来说，GPT - 4o 原生图像生成功能现已在 ChatGPT 和 OpenAI 的人工智能视频生成产品 Sora 中上线。OpenAI 称，该功能很快将向 ChatGPT 的 Plus 用户和免费用户以及使用该公司应用程序编程接口（API）服务的开发者推出。

　　与它实际上取代的图像生成模型 DALL - E 3 相比，具有图像输出功能的 GPT - 4o “思考” 的时间要长一些，以生成 OpenAI 所说的更准确、更详细的图像。GPT - 4o 可以编辑现有的图像，包括有人物的图像 —— 对其进行变换或 “修复” 前景和背景物体等细节。

　　为了支持新的图像功能，OpenAI 称，它使用 “公开可用的数据” 以及与 Shutterstock 等公司合作获得的专有数据来训练 GPT - 4o。

　　许多生成式人工智能供应商将训练数据视为一种竞争优势，因此他们对其及相关信息守口如瓶。但训练数据的细节也是潜在的知识产权相关诉讼的来源，这是公司不愿透露太多的另一个原因。

　　OpenAI 首席运营官布拉德・莱特卡普在一份声明中表示：“在输出方面，我们尊重艺术家的权利，并且我们有相应的政策来防止我们生成直接模仿任何在世艺术家作品的图像。”

　　OpenAI 提供了一个退出表单，创作者可以通过该表单请求将他们的作品从其训练数据集中删除。该公司还表示，它会尊重禁止其网络爬虫从网站收集包括图像在内的训练数据的请求。

　　ChatGPT 升级后的图像生成功能是在谷歌为其旗舰模型之一 Gemini 2.0 Flash 推出实验性原生图像输出功能之后推出的。这个强大的功能在社交媒体上迅速传播，但不一定是因为好的原因。事实证明，Gemini 2.0 Flash 的图像组件几乎没有防护措施，这使得人们可以去除水印并创建描绘受版权保护角色的图像。

　　快手（HKEX： 1024）今日发布了截至12月31日的2024年第四季度及全年财报。第四季度，营收为354亿元，同比增长8.7%；净利润为40亿元，而去年同期净利润为36亿元。非国际财务报告会计准则计量，调整后的净利润为69亿元，而去年同期调整后的净利润为61亿元。

　　2024年全年，营收为1269亿元，同比增长11.8%；净利润为153亿元，而2023年净利润为64亿元。非国际财务报告会计准则计量，调整后的净利润为177亿元，而2023年调整后的净利润为103亿元。

　　详见：快手第四季度营收354亿元 经调净利润69亿元

一图看懂快手Q4财报

　　财报发布后，快手科技联合创始人、执行董事、首席执行官程一笑，CFO金秉等高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问.

　　以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　瑞银集团分析师Felix Liu：我的问题有关AI。公司的视频大模型可灵AI最近获得了各界的广泛关注，也包括三月初的“两会”新闻发布会。能否请管理层与我们分享一下可灵AI成功的原因？未来管理层计划如何保持模型的领先？

　　程一笑：首先我要感谢大家对可灵AI的关注与支持。

　　可灵AI是快手从去年年初开始内部孵化的项目。自去年6月6日首次上线开放测试以来，产品快速经历了20多个版本的迭代。去年12月19日，我们正式发布了“可灵1.6模型”，它在语义遵循、画面美感及动态质量方面均有明显的提升。同时，支持“标准”和“高品质”模式。在语义遵循方面，“可灵1.6模型”对于运动、时序类动作、运镜等文字描述的响应更好，也能更好地理解首帧内容，并生成其未包含的元素；在画面美感方面，风格保持得更好，画面色彩更美观，光影更合理，细节更逼真；在动态质量方面，提升了运动的合理性，人物的表情更加自然。尤其是“可灵1.6模型”的“图生视频”内部评测比1.5模型整体效果提升了近200%。

　　我们有信心，目前可灵AI“图生视频”功能的综合效果处于全球第一的位置。

　　可灵AI之所以能取得并保持全球领先的地位，这与快手在多模态大模型研发方面足够聚焦且坚决的整体策略是密切相关的，尤其是我们在组织协同、算力投入、算法提升和数据积累等方面快速建立了可灵AI的行业优势。在组织方面，快手一直以来都是非常重视技术团队的公司，我们在算法和视频理解领域的人才积累也较为深厚，且各团队的协作程度非常高；在算力方面，我们将更多算力资源聚焦在了视频大模型的研发上，集中资源重点突破；在算法提升方面，视频生成模型的选型组合难度更高，需要更精准的技术判断、系统化的选型以及大量的算法创新。快手一直站在算法创新的前沿，夯实进一步技术突破的能力；最后在数据积累方面，我们在视频数据处理和合成技术上也形成了非常明显的技术壁垒。

　　关于未来如何继续保持模型先进性的问题。我们将继续坚持聚焦策略，并给予可灵发展更多的支持。我们将持续保持在可灵视频大模型技术研发上的投入，并通过可灵品牌带来的人才聚集效应，结合算力、算法和数据等各方面一同发力，我们有信心持续保持视频生成模型在全球的技术领先优势。

　　高盛分析师Lincoln Kong：我的问题也是关于AI这边的。刚才管理层在简报中提到了快手的长期AI策略。针对您提到的“长期策略”，可不可以再为我们做一些拆解？未来几年管理层如何思考公司的行动方向？管理层有哪些阶段性的目标？

　　程一笑：2023年初，我们启动了新的AI 战略，并制定了清晰的战略目标，确保快手在可能的AI技术突破中保持领先地位。我们认为，在AI技术发展并逐步成熟的进程中，市场必然会有冷热周期的变化。对于快手来说，最好的选择就是依托AI对现有业务进行升级，迅速形成研发投入和收益的正循环，这样才能让快手AI真正具有穿越市场周期的能力。同时，通过良性机制护航大模型团队在技术创新上的不断突破，保持大模型技术的领先优势。

　　而长期来看，我们希望通过可灵AI的赋能，在改造、升级现有业务的同时，创造“AI视频生成内容”的新赛道，进一步升级快手作为短视频生产和消费社区平台的领先地位。

　　围绕上述长期策略，我们认为接下来需要从以下几个方面继续发力：

　　首先，继续打磨大语言模型和多模态大模型的底层技术能力，紧跟行业发展脉搏，不断实现算法技术的创新。在大语言模型研发方面，我们去年三季度开始将研发重心转向数百亿参数规模的“快意MoE模型”，在保持模型综合性能的同时，大幅降低了模型训练推理成本，也能更好地适配现有的业务场景。今年，在DeepSeek-R1大模型开源之后，我们有信心未来可以更加紧密地跟进并学习市场上最先进的基座模型，不断改善我们的基座大模型性能。

　　其次，我们计划不断升级以可灵为代表的AI商业化变现模式，并实现营收规模的快速增长，尤其是力争可灵AI早日成为营收规模全球第一的视频生成AI应用。无论是作为面向专业创作者的图像及视频生成工具，还是面向普通创作者的视觉叙事工具，我们都相信可灵AI的强大技术和产品能力能够大幅降低创作的门槛，激发AI对新内容的创作、消费、生产和互动。

　　与此同时，我们还将利用AI能力赋能快手现有内容和商业生态。例如，通过内容理解与推荐的升级，带来快手社区用户规模和活跃度提升。我们也会将AI能力更加全面地开放给平台的广告主和电商商家，为他们提供包括视频营销素材生成、数字人直播、AI试衣和智能讲品等多种能力，提升经营效率。我们也期待这些对于商业生态伙伴的赋能，能够给线上营销服务和电商服务带来可观的增量。

　　最终，伴随AI大模型技术的进一步突破上限，内容创作门槛和成本也将实现极致的降低，并带来AIGC内容（人工智能生成内容）生产数量和质量的爆发式增长，有可能形成新的商业模型，为公司发展打开新的可持续增长的通道。

　　花旗分析师Brian Gong：我想跟进一下可灵AI商业化的情况。其实刚才程总（程一笑）也提到了，能否请管理层与我们更多分享一下可灵AI近期在商业化变现方面的进展？以及可灵AI在2025年的商业化目标？

　　程一笑：自可灵AI对外发布后，我们一方面通过技术和产品迭代保持行业领先的地位，另一方面也在积极探索商业化变现模式，以尽快实现从“研发投入”到“商业化变现”的正循环。目前，可灵AI打造了“C端订阅+B端API服务+定制化场景解决方案”的多元变现模式，为国内和海外的用户提供了相应的专属功能服务。

　　从商业化变现结果来看，可灵AI自去年四季度开始商业化变现尝试开始，月度营收规模环比快速增长。自开始商业化至2025年2月，可灵AI累计营业收入已经超过了人民币1亿元。我们理解可灵AI目前是国内商业化变现规模第一的视频生成AI应用。值得一提的是，目前海外C端用户的营收规模也在高速增长。

　　同时，全球付费用户保持了续费的高留存率，进一步佐证了可灵AI在技术、产品方面在全球的领先性，并已经成为全球AI内容创作者和艺术家们的主流视频创作工具。在C端订阅持续增长的同时，可灵的B端服务规模也呈现了快速扩张态势。我们已经与包括小米、蓝色光标、AWS中国、Freepik等在内的数千家国内外企业客户建立了合作关系，显示了可灵AI作为视频创作基础设施赋能各行业的优秀能力。

　　我们相信，随着可灵AI技术迭代和产品功能的不断完善，它能够满足更多场景的C端和B端用户需求。我们会与创作者和企业客户一起把握关键需求、探索更多高价值的场景应用，建立工具使用、内容生产和内容变现的全链路生态系统。接下来我们也会在ROI（投资回报率）可控的前提下，在国内和海外开展更加积极的市场及品牌运营活动，不断扩大可灵AI的用户圈层和品牌影响力。我们也非常有信心在2025年实现可灵AI营收规模的跨越式增长。

　　摩根大通分析师Daniel Chen：我的问题也是关于AI的。您在简报中提到，公司正在通过AI技术应用赋能现有内容和商业生态。能否请管理层为我们展开介绍一下具体的应用进展和规划？

　　程一笑：正如我刚才提到的，通过AI技术赋能现有业务，形成研发、投入和收益的同效发展，能让快手AI真正具有穿越市场周期的能力。自启动新的AI战略以来，我们一步步稳扎稳打，不断地取得阶段性成果。在持续优化基座大模型综合性能的同时，不断加强AI技术 对现有内容和商业生态的赋能。

　　在内容理解和推荐方面，我们借助大模型对于短视频、直播、评论和用户兴趣的理解，为用户推荐更精准的内容，有效地提升了用户时长和活跃度。大模型改变了传统内容理解体系下需要进行大量人工标注的工作流程，可以对视频内容、直播内容、评论内容、商业化内容和用户的偏好属性进行自动学习，并进行更高阶的推理、推荐和匹配。

　　在搜索场景下，我们在今年三月初也内测接入了DeepSeek-R1的大模型能力，优化智能搜索效果和用户体验，并进一步提升用户活跃度，挖掘搜索场景的商业化变现能力。

　　在商业化场景里，我们预计，基于大模型对于商品语义特征和用户表征的理解并借助模型结构和序列表征，可以持续优化模型预估能力，带来广告投放效果的提升，从而撬动营销投放的增长。例如，在营销客户的内容制作成本上，我们预计可以帮助大多数客户在短视频营销素材制作成本上降低60%至70%，甚至更高。同时，随着虚拟数字人AI技术的不断成熟，我们也可以为商家提供虚拟人直播间的新阵地，帮助商家在内容电商场域实现突破。我们预计，2025年AIGC短视频营销素材和虚拟数字人直播解决方案等AI营销产品将持续为线上营销收入贡献额外的增量。

　　中信分析师Yuan Liao：我的问题是关于今年公司在AI方面的投入。能否请管理层与我们分享一下今年的投入计划与投入规模，以及（这些投入）对公司整体损益的影响？

　　金秉：正如程总所说，AI战略对公司未来发展非常重要，我们也看到了AI对于快手内容和商业生态的巨大价值。同时，叠加近期可灵商业化变现的提速，这让我们更有信心对AI进行坚定而长期的投入。

　　在AI相关的资本支出投入方面。我们预计，2025年较2024年仍然会持续增长，但增长规模相对可控。主要有以下几个方面的原因：首先，我们在2023年和2024年已经进行了一定提前量的训练算力采购和储备。我们计划在2025年继续进行算力采购，核心目标还是确保可灵的训练算力充足，以保证视频大模型的技术先进性和领先地位；其次，今年的AI相关资本支出会有结构性的调整。我们会配合可灵的商业化变现进度，动态地调整和增加可灵在推理算力方面的支出，满足可灵推理使用的算力部分市场供给充足。因此，尽管我们预计推理算力较去年会有较大程度增加，但整体算力支出的涨幅相对可控；最后，我们仍会通过工程创新和运营优化，提高现有算力和服务器的使用效率，继续最大化存量设备的价值。

　　在AI相关的费用支出方面，比如相关的研发人员成本，我们预计同比会有一定程度的增加，（增加）主要用于AI技术人才的吸引、保留和团队建设。

　　基于以上资本开支和费用支出，我们预计公司今年在AI方面的投入对经调整净利润率的影响在1到2个百分点左右的水平。当然，我们也会结合业务进展，动态地调整我们在AI方面的投入规模。例如，如果接下来可灵的变现进展持续提速，我们可能就会进一步追加在推理算力方面的投入。但值得一提的是，由于可灵在推理生成视频方面已经实现了毛利率层面的打平，因此，推理算力的追加、投入对利润的影响会相对比较小。

　　从长期来看，随着AI对内容和商业生态赋能价值的持续释放，我们相信AI的增量投入能够给公司发展带来可持续的业绩增长机会。（完）

　　快手（HKEX： 1024）今日发布了截至12月31日的2024年第四季度及全年财报。第四季度，营收为354亿元，同比增长8.7%；净利润为40亿元，而去年同期净利润为36亿元。非国际财务报告会计准则计量，调整后的净利润为69亿元，而去年同期调整后的净利润为61亿元。

　　2024年全年，营收为1269亿元，同比增长11.8%；净利润为153亿元，而2023年净利润为64亿元。非国际财务报告会计准则计量，调整后的净利润为177亿元，而2023年调整后的净利润为103亿元。

　　详见：快手第四季度营收354亿元 经调净利润69亿元

一图看懂快手Q4财报

　　财报发布后，快手科技联合创始人、执行董事、首席执行官程一笑，CFO金秉等高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问.

　　以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　瑞银集团分析师Felix Liu：我的问题有关AI。公司的视频大模型可灵AI最近获得了各界的广泛关注，也包括三月初的“两会”新闻发布会。能否请管理层与我们分享一下可灵AI成功的原因？未来管理层计划如何保持模型的领先？

　　程一笑：首先我要感谢大家对可灵AI的关注与支持。

　　可灵AI是快手从去年年初开始内部孵化的项目。自去年6月6日首次上线开放测试以来，产品快速经历了20多个版本的迭代。去年12月19日，我们正式发布了“可灵1.6模型”，它在语义遵循、画面美感及动态质量方面均有明显的提升。同时，支持“标准”和“高品质”模式。在语义遵循方面，“可灵1.6模型”对于运动、时序类动作、运镜等文字描述的响应更好，也能更好地理解首帧内容，并生成其未包含的元素；在画面美感方面，风格保持得更好，画面色彩更美观，光影更合理，细节更逼真；在动态质量方面，提升了运动的合理性，人物的表情更加自然。尤其是“可灵1.6模型”的“图生视频”内部评测比1.5模型整体效果提升了近200%。

　　我们有信心，目前可灵AI“图生视频”功能的综合效果处于全球第一的位置。

　　可灵AI之所以能取得并保持全球领先的地位，这与快手在多模态大模型研发方面足够聚焦且坚决的整体策略是密切相关的，尤其是我们在组织协同、算力投入、算法提升和数据积累等方面快速建立了可灵AI的行业优势。在组织方面，快手一直以来都是非常重视技术团队的公司，我们在算法和视频理解领域的人才积累也较为深厚，且各团队的协作程度非常高；在算力方面，我们将更多算力资源聚焦在了视频大模型的研发上，集中资源重点突破；在算法提升方面，视频生成模型的选型组合难度更高，需要更精准的技术判断、系统化的选型以及大量的算法创新。快手一直站在算法创新的前沿，夯实进一步技术突破的能力；最后在数据积累方面，我们在视频数据处理和合成技术上也形成了非常明显的技术壁垒。

　　关于未来如何继续保持模型先进性的问题。我们将继续坚持聚焦策略，并给予可灵发展更多的支持。我们将持续保持在可灵视频大模型技术研发上的投入，并通过可灵品牌带来的人才聚集效应，结合算力、算法和数据等各方面一同发力，我们有信心持续保持视频生成模型在全球的技术领先优势。

　　高盛分析师Lincoln Kong：我的问题也是关于AI这边的。刚才管理层在简报中提到了快手的长期AI策略。针对您提到的“长期策略”，可不可以再为我们做一些拆解？未来几年管理层如何思考公司的行动方向？管理层有哪些阶段性的目标？

　　程一笑：2023年初，我们启动了新的AI 战略，并制定了清晰的战略目标，确保快手在可能的AI技术突破中保持领先地位。我们认为，在AI技术发展并逐步成熟的进程中，市场必然会有冷热周期的变化。对于快手来说，最好的选择就是依托AI对现有业务进行升级，迅速形成研发投入和收益的正循环，这样才能让快手AI真正具有穿越市场周期的能力。同时，通过良性机制护航大模型团队在技术创新上的不断突破，保持大模型技术的领先优势。

　　而长期来看，我们希望通过可灵AI的赋能，在改造、升级现有业务的同时，创造“AI视频生成内容”的新赛道，进一步升级快手作为短视频生产和消费社区平台的领先地位。

　　围绕上述长期策略，我们认为接下来需要从以下几个方面继续发力：

　　首先，继续打磨大语言模型和多模态大模型的底层技术能力，紧跟行业发展脉搏，不断实现算法技术的创新。在大语言模型研发方面，我们去年三季度开始将研发重心转向数百亿参数规模的“快意MoE模型”，在保持模型综合性能的同时，大幅降低了模型训练推理成本，也能更好地适配现有的业务场景。今年，在DeepSeek-R1大模型开源之后，我们有信心未来可以更加紧密地跟进并学习市场上最先进的基座模型，不断改善我们的基座大模型性能。

　　其次，我们计划不断升级以可灵为代表的AI商业化变现模式，并实现营收规模的快速增长，尤其是力争可灵AI早日成为营收规模全球第一的视频生成AI应用。无论是作为面向专业创作者的图像及视频生成工具，还是面向普通创作者的视觉叙事工具，我们都相信可灵AI的强大技术和产品能力能够大幅降低创作的门槛，激发AI对新内容的创作、消费、生产和互动。

　　与此同时，我们还将利用AI能力赋能快手现有内容和商业生态。例如，通过内容理解与推荐的升级，带来快手社区用户规模和活跃度提升。我们也会将AI能力更加全面地开放给平台的广告主和电商商家，为他们提供包括视频营销素材生成、数字人直播、AI试衣和智能讲品等多种能力，提升经营效率。我们也期待这些对于商业生态伙伴的赋能，能够给线上营销服务和电商服务带来可观的增量。

　　最终，伴随AI大模型技术的进一步突破上限，内容创作门槛和成本也将实现极致的降低，并带来AIGC内容（人工智能生成内容）生产数量和质量的爆发式增长，有可能形成新的商业模型，为公司发展打开新的可持续增长的通道。

　　花旗分析师Brian Gong：我想跟进一下可灵AI商业化的情况。其实刚才程总（程一笑）也提到了，能否请管理层与我们更多分享一下可灵AI近期在商业化变现方面的进展？以及可灵AI在2025年的商业化目标？

　　程一笑：自可灵AI对外发布后，我们一方面通过技术和产品迭代保持行业领先的地位，另一方面也在积极探索商业化变现模式，以尽快实现从“研发投入”到“商业化变现”的正循环。目前，可灵AI打造了“C端订阅+B端API服务+定制化场景解决方案”的多元变现模式，为国内和海外的用户提供了相应的专属功能服务。

　　从商业化变现结果来看，可灵AI自去年四季度开始商业化变现尝试开始，月度营收规模环比快速增长。自开始商业化至2025年2月，可灵AI累计营业收入已经超过了人民币1亿元。我们理解可灵AI目前是国内商业化变现规模第一的视频生成AI应用。值得一提的是，目前海外C端用户的营收规模也在高速增长。

　　同时，全球付费用户保持了续费的高留存率，进一步佐证了可灵AI在技术、产品方面在全球的领先性，并已经成为全球AI内容创作者和艺术家们的主流视频创作工具。在C端订阅持续增长的同时，可灵的B端服务规模也呈现了快速扩张态势。我们已经与包括小米、蓝色光标、AWS中国、Freepik等在内的数千家国内外企业客户建立了合作关系，显示了可灵AI作为视频创作基础设施赋能各行业的优秀能力。

　　我们相信，随着可灵AI技术迭代和产品功能的不断完善，它能够满足更多场景的C端和B端用户需求。我们会与创作者和企业客户一起把握关键需求、探索更多高价值的场景应用，建立工具使用、内容生产和内容变现的全链路生态系统。接下来我们也会在ROI（投资回报率）可控的前提下，在国内和海外开展更加积极的市场及品牌运营活动，不断扩大可灵AI的用户圈层和品牌影响力。我们也非常有信心在2025年实现可灵AI营收规模的跨越式增长。

　　（持续更新中。。。）

　　1． 周一：①数据：法国、德国、欧元区、英国3月制造业PMI初值；英国3月服务业PMI初值；美国3月标普全球制造业、服务业PMI初值。②事件：中国发展高层论坛2025年年会于3月23日至24日在北京召开； 俄罗斯、乌克兰代表团在沙特分别与美方代表团举行会谈；韩国国务总理韩德洙的弹劾案将宣判、韩国总统尹锡悦弹劾案判决结果最早在本周出炉。③财报：比亚迪、舜宇光学科技。

　　2． 周二：①数据：中国至3月25日MLF中标利率、操作规模； 德国3月IFO商业景气指数； 英国3月CBI零售销售差值； 美国1月FHFA房价指数月率、S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、2月新屋销售总数年化、3月谘商会消费者信心指数、里奇蒙德联储。②事件：英国央行行长贝利发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上致开幕词；苹果将在上海举办开发者活动；博鳌亚洲论坛2025年年会将于3月25日至3月28日举行。③财报：中国电信、农夫山泉、快手、招商银行、华润置地、药明生物、复星医药、康希诺生物。

　　3． 周三：①数据：美国API及EIA原油周报、2月耐用品订单月率；澳大利亚2月加权CPI年率； 英国2月CPI、零售物价指数月率；瑞士3月ZEW投资者信心指数。②事件：英国财政大臣里夫斯公布春季预算声明；韩国最大在野党党首李在明案的二审判决将公布。③财报：中国人寿、东风集团、南方航空、泡泡玛特。

　　4． 周四：①数据：美国初请失业金人数周报、四季度实际GDP年化季率终值、实际个人消费支出季率终值、核心PCE物价指数年化季率终值、2月成屋签约销售指数月率、EIA天然气库存周报。②事件：2025中关村论坛年会3月27日至31日在京举办；FOMC票委穆萨莱姆发表讲话；欧洲央行执委奇波洛内参加第11届加密资产大会小组讨论。③财报：中国人民保险、中国海洋石油、李宁。

　　5． 周五：①数据：德国4月Gfk消费者信心指数、3月季调后失业率及失业人数；英国第四季度GDP年率终值、1月季调后商品贸易帐、2月季调后零售销售月率、四季度经常帐； 法国3月CPI月率初值；瑞士3月KOF经济领先指标； 欧元区3月工业景气指数、经济景气指数； 加拿大1月GDP月率；美国2月核心PCE物价指数年率、2月个人支出月率、核心PCE物价指数月率、3月密歇根大学消费者信心指数终值、美国3月一年期通胀率预期终值。②事件：日本央行公布3月货币政策会议审议委员意见摘要。③财报：工商银行、中国石油股份、中金公司、农业银行建设银行、广汽集团、赣锋锂业。

　　6． 周六：①数据：美国石油钻井总数周报。