CFTC：截止11月18日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止11月18日当周COMEX(纽约商品期货交易所)白银期货和期权分类持仓报告：

截止11月18日当周COMEX(纽约商品期货交易所)黄金期货和期权分类持仓报告：

截止11月18日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：

截止11月18日当周COMEX(纽约商品期货交易所)黄金期货分类持仓报告：

截止11月18日当周COMEX(纽约商品期货交易所)白银期货分类持仓报告：

FX168财经报社(北美)讯 在美欧对俄罗斯能源制裁持续收紧的背景下，受制裁的俄罗斯液化天然气（LNG）正以前所未有的规模、且几乎“公开透明”的方式运抵中国。最新船舶追踪数据与卫星影像显示，短短数月内，超过100万吨来自受制裁项目的俄罗斯LNG已通过中国北海港进入中国市场，中俄能源合作在制裁环境下出现显著变化，也引发外界对全球能源秩序与制裁执行力的高度关注。

受制裁LNG“直抵”中国港口

行业分析师长期密切关注的一艘LNG运输船“瓦莱拉号”（Valera），于2025年12月8日抵达中国东南部的北海港码头。这一行程不仅可在公开船舶追踪系统中清晰看到，也得到全球能源数据与分析机构Kpler的确认。Planet Labs PBC提供的卫星影像显示，该船在抵港前约一小时仍位于距离码头约6公里处，随后直接驶向终端。

之所以引发广泛关注，是因为瓦莱拉号所运输的LNG来自俄罗斯波罗的海沿岸的波尔托瓦亚（Portovaya）LNG项目，该项目由俄罗斯能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）运营，并自2025年1月起受到美国制裁。这是该项目在制裁实施后首次向海外出口LNG。根据Kpler数据，瓦莱拉号此次卸载的LNG接近16万吨。

“暗船队”尝试与转折点出现

液化天然气是俄罗斯能源出口战略的重要组成部分。2022年，俄罗斯LNG产量约占全球总量的8%，并计划到2030年将产量提升至当前的三倍。然而，由于LNG销售收入被视为支持俄罗斯对乌克兰战争的重要资金来源，美欧已对多处生产设施及运输船只实施制裁。

在制裁压力下，俄罗斯于2024年曾尝试建立用于LNG出口的“暗船队”，仿效其在石油运输中采用的模式。重点目标之一是位于俄罗斯北极地区、由诺瓦泰克（Novatek）运营的“北极LNG-2”（Arctic LNG 2）项目，该项目年设计产能接近2000万吨。

2024年，多艘LNG运输船被发现通过篡改自动识别系统（AIS）数据、悬挂方便旗或关联不透明公司来隐藏行踪，但尽管完成装船，这些货物当时并未成功进入市场，而是滞留在海上或浮式储存装置中。

超过100万吨LNG流向中国

真正的转折出现在2025年8月。就在美国总统特朗普与俄罗斯总统普京于阿拉斯加举行会谈期间，多艘此前滞留的LNG运输船被分析师发现重新起航或改变航向。随后，其中一艘在中国北海港完成卸货。

Kpler数据显示，从8月28日至12月9日，仅三个多月时间内，至少18船来自北极LNG-2项目的LNG运抵北海港。9艘受到美国或欧盟制裁的LNG运输船，共计将超过100万吨受制裁的俄罗斯LNG输送至中国。

(来源：Global Fishing Watcher, Kpler)

值得注意的是，这一轮运输并未再刻意隐藏。此前曾篡改AIS信号的船只，如今全程开启应答器，公开驶入中国港口。这些船只过去一年内重新悬挂俄罗斯国旗，并由俄罗斯公司持有。

能源咨询机构Eikland Energy董事总经理谢尔·艾克兰指出，这些船只“某种意义上已经从黑暗中走了出来”，因为在高度发达的卫星与数据监测体系下，继续隐匿已无意义。

Kpler也表示，瓦莱拉号此次几乎全程透明的航行，显示俄罗斯与中国在这一能源流向问题上已不再刻意回避外界视线。航运媒体gCaptain调查记者马尔特·洪珀特亦指出，这反映出中国接收受制裁俄罗斯产品的顾虑正在进一步降低。

分析人士认为，价格因素是关键动因之一。相关LNG的成交价格较市场水平低至约40%，对中国而言具备明显经济吸引力。但这并非单纯的商业行为。

洪珀特指出，这同时向美国及西方释放出一个明确信号：在经济与地缘政治利益一致的情况下，中国将坚持自身选择。事实上，首批受制裁俄罗斯LNG运抵北海港，恰逢普京访问中国、出席上海合作组织峰会前夕，双方并在会上推进“西伯利亚力量-2号”天然气管道项目。

哥伦比亚大学全球能源政策中心研究学者安妮-索菲·科尔博认为，这也是中国在向全球最大LNG出口国美国表明，其并非完全依赖美方能源供应。

艾克兰指出，在大幅折价和复杂运输体系下，相关项目利润空间有限，但俄罗斯将其视为沉没成本，更重要的是维持项目运转和释放政治信号。

此外，欧盟已决定自2027年起全面禁止进口俄罗斯LNG，迫使更多货物流向亚洲市场。与此同时，北极航道在俄罗斯地缘战略中的重要性也进一步凸显。

尽管如此，美国是否会对中国采取更强硬措施仍存变数。科尔博认为，华盛顿仍有制裁工具可用，但特朗普政府可能并不希望在此阶段与中国进一步升级冲突，尤其考虑到中国在关键矿产领域具备反制能力。

中国“暗船队”疑云仍在

尽管多数货物公开交付，但仍存在不透明案例。此前一艘同样受制裁的LNG运输船“Perle号”在驶往亚洲途中，于马来西亚附近与另一艘关闭AIS信号的LNG运输船进行船对船转运，被视为典型的“暗船队”操作。

分析人士怀疑，这可能预示着一支由中国利益方参与、用于转运俄对俄罗斯而言，这一举动同样带有明显政治象征意义。罗斯LNG的新型“暗船队”正在形成，以应对未来更严格的欧洲制裁。