美国股市大涨，美元指数持续下跌，美联储加息真的结束了吗？

股市

摘要:

市场对美联储释放出的任何消息都是极为敏感的，况且长达一年多的加息进程，已经使得更偏好低利率充裕流动性的市场情绪极为压抑。此次美联储官员首次释放出如此明确偏鸽的信号，岂有不欢呼雀跃的？

本周二，美联储两位重要官员在官方网站上发表文章，两位都是“偏鹰派”官员，分别是克里斯多夫·沃勒（Christopher Waller）和米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）。不过，这次他们对外释放的信息，似乎风向略有分歧。

鲍曼发表了名为《对经济和货币政策的反思（Reflections on the Economy and Monetary Policy）》，主要还是延续之前的谨慎鹰派风格。而沃勒则较为罕见地释放出明显的“偏鸽”信号，甚至做出“如果通胀持续稳步下降，美联储最早可能在春季决定下调基准利率”这样的表态。

11月28日，受此利好情绪提振，美国三大股票指数全线上涨，11月28日标准普尔500指数大幅攀升到0.4%的涨幅，之后反弹有所缓解，指数回调至0.1%的最终涨幅0.098%。美债收益率则随着价格上涨而下降。其中，对利率预期较敏感的两年期美国国债收益率在11月28日上午明显下跌，并将跌幅延续到下午。

此外，美元指数亦继续大幅下挫。美元指数是以六种主要货币价值为对价衡量的指数。11月28日美元指数下跌至102.75，是8月以来的最低值。11月单月，美元指数跌幅预计在3.6%，这是自2022年11月以来的最差表现。

美元指数下跌的主要原因，是市场预期美国经济增速开始放缓，而且货币政策在明年上半年就可能转为降息。

那么，美联储这两位重量级官员是如何表示的呢？

克里斯多夫·沃勒（Christopher Waller）一向被认为是美联储相对“鹰派”的官员，按之前经验，他的观点多倾向于提高利率以对抗通货膨胀，而不是降低利率以促进就业增长。而他在某种程度上也是美联储整体利率制定委员会的风向标。

图：美联储理事会成员克里斯多夫·沃勒（Christopher Waller）在11月28日表示美国经济正在降温，通胀也在放缓，美联储利率政策将成功将通胀率将至2%目标水平。

不过，近日他却在总部位于华盛顿特区的智库美国企业研究所（American Enterprise Institute）发表讲话时表示，虽然通货膨胀仍然太高，目前还不确定最近物价上涨的放缓是否能持续下去。他说，“我们过去所经历的令人感到鼓舞——似乎调控效果正在显现，这就是经济运行的步伐”、“美联储可能已经完成了加息”。

沃勒还说，“如果通货膨胀再冷却几个月——我不知道可能会持续多久——三个月、四个月、还是五个月，那么我们确信通胀真实在下降，就可以开始降低政策利率。这与拯救经济或经济衰退无关，因为通胀确实降低了。”

更重要的是，沃勒还十分明确的表示，“降息最早可能在明年春天发生。”他认为，美联储的短期利率目前已经达到5.4%，是自2022年来的最高水平，这可能足以将通胀率降至央行2%的目标。沃勒表示：“我越来越有信心。而且美联储的利率政策目前已经做好了经济增长放缓和将通胀率恢复到2%的准备”。

尽管如此，沃勒仍警告称，考虑到经济前景的不确定性，“我不能确定美联储在克服通胀方面是否做得足够。”

他指出，最近关于就业、消费者支出和商业活动的数据表明，经济增长正在从7-9月季度4.9%的年增长率放缓。他说，消费者支出和新增就业的放缓，应该有助于通胀的进一步降温；他说，“我希望在即将发布的数据中得到证实”。

而另一位同样重量级的美联储官员米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）则维持之前一惯的“鹰派”观点。她长期以来对通胀持更强硬的立场。在近日所发表的文章中，她认为，通胀和经济仍存在太多不确定性，无法确保美联储完成加息。

近日，鲍曼在盐湖城向犹他州银行家协会（Utah Banker’s Association）发表讲话时表示：“根据我的基本判断，我们可能仍需要进一步提高美联储的关键利率。”她还说，“我们应该牢记过早宣布战胜通胀的历史教训和风险，其中包括通胀率可能长期僵持在2%目标以上的风险。”

鲍曼还表示，服务支出增加或能源成本攀升等因素，仍可能会导致通胀上升。因此，美联储需要进一步加息仍是她的基本预期。当然，她也没有给出必然加息的定论，不过也承认，“美联储政策并没有所谓的‘预设路线’”，这暗示了未来政策方向变化的多种可能性。

然而，她依然强调，“如果即将到来的数据表明通胀进展停滞或不足以及时将通胀率降至2%，我仍然将支持在未来的会议上提高联邦基金利率。”

图：美国联邦储备委员会理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）表示，目前仍无法确保美联储完成加息。

不过，美国是否真的进入衰退，或者通胀率已经真实控制住了呢？

事实上，美国经济数据给出了不太一致的结论。例如，从居民消费上看，最近一项调查显示，美国消费者信心在连续三个月下降后，已经于11月上升。数据显示，本月消费者信心指数从10月份下调后的99.1上升至102.0。再加上圣诞季即将到来，随着美国家庭购物活跃度提升，可能再次提升消费相关指数。此外，美国9月房价上涨再次加速——房价同比上涨6.1%，涨幅高于8月份的5.8%。

然而，里士满联储制造业指数（Richmond Fed manufacturing index）在11月跌至负区间，为-5。

因此，各种表现分歧的指标显示，目前依然没有特别有力的证据，证明美国经济确实已经步入衰退。不过，投资者们更期待令人痛苦的加息过程能够暂缓一下，让市场“喘一口气”。所以，目前股市和债市的“狂欢”可能是对美联储偏“鸽”信息存在一定程度的过度解读。这种情况在今年过去几个月也出现过，造成市场的大幅波动。因此，美元指数是否已经出现反转，仍要继续观察未来的美国各项经济指标表现。

文章来源：“希瑞归来”微信公众号

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Kevin Du

大宗商品

过去的一周，美元指数随疲软的经济数据走弱。受美元走弱以及美债收益率下跌的影响，国际金价上周重回每盎司2000美元关口上方，全周累计上涨0.92%，连涨两周。

上周因传统假日，美股交易时间缩短，10年期美债收益率跌至1个多月来的低位，投资者加大对美联储已完成本轮加息并将于明年上半年开始降息的押注，推动美国三大股指实现4周连涨。其中，道指上涨1.27%，创下今年4月以来最长连涨周纪录，标普500指数上涨1%，纳指上涨0.89%，这两项指数也是今年6月以来首次4周连涨。本周包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员，将陆续发表12月议息会议静默期前的最后一次公开讲话，投资者可以从中寻找到有关美联储明年货币政策前景的更多线索。有分析认为，如果美联储官员在讲话中暗示未来将降息，金价可能会进一步攀升。

首创证券有色行业首席分析师吴轩继续看多金价。他认为，美联储11月会议纪要重申谨慎行事，改变利率立场需要更多证据。尽管美联储偏“鹰”，但美国经济、通胀、就业数据走弱，支持美联储停止加息并于明年启动降息。如果美联储停止加息及进入降息周期，金价整体表现将涨多跌少。

在造成近期黄金价格上涨的因素中，美国制造业数据爆冷是影响因素之一。标普全球发现，美国企业对该国商业的不确定性预期在加剧，对未来一年前景的预期降至今年7月以来的最低水平。

11月24日，金融分析公司标普全球公布的报告显示，美国11月份制造业采购经理人指数（PMI）初值从10月的50.0降至49.4，为近3个月来的最低水平，弱于市场预期的49.8，制造业产出指数也跌至3个月低位50.4。服务商业活动指数（服务业PMI）初值则从50.6上升至4个月高位50.8，市场原先预测这项数据将降至50.4。11月综合PMI产出指数（综合PMI）初值50.7，与10月的数值一致，并未像市场预估的那样下降至50.4。

在上周末公布上述数据后，黄金市场对消极的经济数据迅速作出了反应。本周一，黄金价格升势不减，当地时间周一下午，伦敦市场现货黄金价格一度上涨0.52%，升至每盎司2012.39美元。黄金期货价格一度上涨至每盎司2018.9美元，创10月27日以来新高。

全球发达经济体央行更多的宽松预期给金价带来支撑。日本方面，11月17日，日本央行行长植田和男发表评论称，日本经济正在温和复苏，并有可能继续温和回暖。目前，日本资本支出温和增长；到2025财年，日本趋势性通胀可能会逐步加速，达到2%，日本央行将耐心地维持宽松货币政策。如此看来，并不稳健的经济复苏前景仍然需要日本央行提供低利率政策支持。在日本央行看来,继续放松货币政策的主要目标是实现价格稳定。而为了实现2%的物价稳定目标,日本央行有必要通过继续放松货币政策来支持工资上涨的势头。

除了日本央行，市场还认为欧洲央行也可能退出加息。市场分析认为，欧洲央行的下一步行动很可能是降息而非加息。但一位欧洲央行内部人士表示，预计欧洲央行很快放松利率是不合理的。

未来黄金价格是否还将进一步攀升？高盛分析师在一份关于2024年金属前景的报告中表示，黄金的“光芒正在回归”。他们表示：“金价的潜在上涨空间将与美国实际利率和美元走势密切相关。”

与此同时，美国银行分析师在一份报告中表示，其大宗商品团队的基本预测是，随着“美联储的降息行动压低了实际利率”，黄金将在2024年第二季度上涨。

文章来源：中国金融新闻网

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Devin

经济

我们获悉，最新数据显示，澳大利亚10月份的同比通胀指标结束了连续两个月的同比加速增长趋势，为澳大利亚联储下周恢复暂停提高利率的决定提供了重要数据支持。澳大利亚统计局周三公布的数据显示，澳大利亚10月消费者价格指数(CPI)较上年同期增长4.9%，较9月份的五个月以来高点5.6%明显放缓。澳大利亚10月通胀数据低于经济学家普遍预期的5.2%。

澳大利亚通胀超预期降温，澳联储加息周期或已完结_1

周三的报告还显示，剔除能源等波动项目后，澳大利亚10月核心通胀率同比增幅从5.5%降至5.1%。澳大利亚联储在本月早些时候宣布继续提高基准利率，主要的原因在于该央行认为降低通货膨胀率仍然非常棘手，澳大利亚经济和劳动力市场显示出比预期更强的弹性。澳联储于去年效仿美联储开启激进加息周期，目前澳大利亚现金利率为4.35%，创12年来的最高水平。

澳联储于11月将现金利率上调25个基点至4.35%，符合市场预期，这是自2022年5月以来的第13次加息，澳联储此前在连续四次利率会议中将现金利率维持在4.1%不变。11月的加息措施也使得澳大利亚的借贷成本达到2011年1月以来的最高水平。澳联储新任主席米歇尔·布洛克 (Michelle Bullock) 在一份声明中表示，未来是否会进一步收紧货币政策，取决于是否能够在合理的时间范围内使通胀达到目标，以及重要的经济数据趋势和不断变化的风险评估。

数据公布后，对政策敏感的澳大利亚三年期国债收益率下跌，主要因为交易员们减少了对澳大利亚联储将在明年某个时候再次采取加息措施的押注力度。掉期定价数据显示，2024年澳联储重启加息的可能性已不到50%，低于此前一度超过70%的概率。

澳大利亚通胀超预期降温，澳联储加息周期或已完结_2

“澳大利亚10月份通胀率意外大幅放缓，可能意味着澳大利亚联储加息周期已经结束。”“但是澳联储很有可能会在12月5日的下次利率会议上暂停加息的同时仍继续保持强硬立场，以保持央行对市场通胀预期的持续压力。” Bloomberg Economics经济学家James McIntyre表示。

澳大利亚的月度通胀数据发布之际，西方国家通胀普遍大幅降温。其中，美国和欧元区的通胀指标在今年年底即将显示出自2021年初或中期以来最小的年度增幅，这强化了人们对美联储以及欧洲央行不会进行再次加息的看法。

今天的报告是澳大利亚联储新任主席米歇尔·布洛克(Michele Bullock)在下周政策会议之前看到的最后几项主要数据之一。经济学家们普遍预期澳联储将在当地时间下周二的政策会议上维持利率不变。

其他重要数据方面，澳大利亚劳动力市场依然非常紧俏，招聘规模持续保持强劲，失业率自去年6月以来一直保持在3.4-3.7%的乐观区间，而这些数据将有助于支撑澳大利亚消费者支出和物价水平。

10月份的CPI数据报告还显示:交通服务价格增幅大幅放缓(10月份为5.9%，而9月份为9.4%)以及住房价格大幅降温(10月份为6.1%，而9月份为7.2%，10月澳大利亚新房价格上涨幅度为2021年8月以来最低)。

此外，家具、家用设备和服务价格降温(10月0.4% vs9月2.3%)以及娱乐和文化(10月2.7% vs 9月3.5%)领域的通胀有所放缓。与此同时，食品和非酒精饮料的通胀加速上行(10月5.3% vs 9月4.7%)，主要是由于水果和蔬菜等价格上涨。此外，服装和鞋类价格下降速度更快(-1.5% vs -0.1%)。剔除波动性项目和旅游项目的核心月度CPI指标方面，10月澳大利亚核心CPI上涨5.1%，低于9月份的 5.5%，但是此项通胀仍远高于澳大利亚联储锚定的2-3% 目标范围。

澳大利亚10月汽车燃料价格上涨8.6%，较9月份的19.7%涨幅出现大幅放缓，这也是驱动澳大利亚10月通胀放缓的重要因素之一。

文章来源：智通财经

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Owen Li

经济

今年以来，不少欧洲国家在吸引外资方面变得更加积极主动。此前，法国举办“投资法国”峰会吸引了130亿欧元的投资；英特尔在德国新建两家芯片厂商，为德国带来了史上最大规模的外商投资。显然，英国在吸引外资上也不希望落后。

当地时间27日，英国全球投资峰会（Global Investment Summit）在伦敦举行，英国首相苏纳克（Rishi Sunak）在峰会前宣布，英国将迎来295亿英镑的投资，预计会为英国国内创造超过1.2万个新职位。这一数字为2021年英国举办上一次峰会的三倍。

在英国全球投资峰会于伦敦举办的同时，由英中贸易协会主席古沛勤爵士（Sir Sherard Cowper-Coles KCMG LVO）率领的一支庞大的英国商业代表团正在中国多地访问。

据记者了解，此次是古沛勤爵士和英中贸易协会总裁奚安竹年内第二次访问中国。一同来访的还有伦敦发展促进署、普华永道、汇丰银行、励讯集团、英国石油、洲际酒店集团、毕马威、阿斯利康、渣打银行等诸多英国企业的高管。

访华期间，首届英国—粤港澳大湾区论坛在深圳前海举行，英国企业家希望希通过面对面的交流，开拓英国企业在深圳乃至粤港澳大湾区的发展机遇。

伦敦发展促进署经贸科创产业董事总经理科伊尔（Janet Coyle）在接受采访时表示，伦敦一直处于创新科技的前沿，如今也不断涌现新的投资机遇，“乐见中企参与伦敦以及英国未来的发展进程”。

欧洲竞争

Dealroom去年的数据显示，2022年，伦敦金融科技初创公司筹集的风投资金（101亿美元）排名全球第一，占伦敦全年所有投资的45%，超过了美国纽约（100亿美元）和湾区（90亿美元）。在伦敦的推动下，2022年英国科技公司获得的风险投资总额增至299亿美元，仅次于美国和中国。

Dealroom今年上半年的数据则显示，英国科技公司已经吸引到了90亿美元的风险投资，排在中国和美国之后，领先印度、法国和德国。

科伊尔援引fDi Market数据表示，不可否认的是，今年以来全球经济面临的挑战依旧不小，对于FDI而言意味着流向会发生很大变化且势头会减弱，但伦敦依旧延续去年的表现，“2023年至今，就FDI规模而言，伦敦目前位于迪拜和新加坡之后，而且伦敦引资的规模领跑其他欧洲城市。”会计师事务所安永（EY）此前发布的最新年度调查也显示，2022年在欧洲范围内，英国吸引了最多的外来直接投资（FDI），超过法国和德国。

今年以来，人工智能巨头OpenAI把美国之外的首个海外办公室选择在伦敦落地。此前，GSK也耗资1000万英镑在伦敦设立研发中心。“中国车企比亚迪此前也把英国办公室的选址落在伦敦。”科伊尔告诉记者，明年谷歌位于国王十字街的新总部也将正式运行。

科伊尔说，从人才储备、交通到税收环境等，“伦敦的商业生态系统具备一家国际公司成功建立、发展和扩大规模所需的所有要素。在伦敦，他们有更多的机会获得投资者和增长资本的关注。”

先进制造业计划

11月26日，英国政府发布《先进制造业计划》，计划投资45亿英镑，进一步发展汽车、氢能、航空航天等战略性制造业，并创造更多的就业机会。

科伊尔告诉记者，在以人工智能、清洁能源为代表的新赛道，伦敦如今也涌现不少新机遇。

“目前有近1300家人工智能公司在伦敦发展，这一数量比纽约多，是巴黎和柏林总数的两倍。”科伊尔预计到2040年，英国企业在人工智能上的支出将超过2000亿英镑，“这使得伦敦在驾驭全球AGI趋势方面处于优势地位”。

11月初，英国举办了全球首届人工智能安全峰会，希望抓住生成式AI的巨大商机，成为“科技超级大国”。最新消息显示，半导体行业巨头联发科拟在未来五年投资数家英国创新科技企业，总投资额达1000万英镑。联发科公开回应称，投资主要以人工智能以及本业IC设计技术为主。

可持续发展也是伦敦一直关注的领域。“伦敦市政府为此制定了一大目标，即到2030年，力争成为零碳、零污染的城市，到2050年成为零废弃物城市。这些政策侧重于交通和建筑领域脱碳的绿色新政，将使未来伦敦的绿色经济规模扩大一倍。”她说道。

数据显示，2022年，伦敦的气候科技公司筹集了超过20亿美元的风投资金，该行业目前首次占伦敦所吸收的风投资金总额10%以上。过去10年，480亿英镑的绿色经济为伦敦创造了超过16.1万个新的就业机会。目前，伦敦市长萨迪克·汗的目标是到2030年将绿色经济的规模扩大一倍，至1000亿英镑。

文章来源：第一财经

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Thomas

经济

新一代国产CPU-龙芯3A6000在北京发布。龙芯3A6000采用中国自主设计的指令系统和架构，无需依赖任何国外授权技术，是中国自主研发、自主可控的新一代通用处理器，可运行多种类的跨平台应用，满足各类大型复杂桌面应用场景。它的推出，标志着中国自主研发的CPU在自主可控程度和产品性能方面达到新高度，性能达到国际主流产品水平。

近些年来，中国科技突破的重要领域非常广泛，如量子计算，中国在量子计算领域的研究已经达到了世界领先水平，先后实现了量子优越性和量子纠错等重大突破。如5G通信技术、人工智能、生物技术、高超音速飞行技术、新能源技术、航空航天技术、材料科学、电子信息技术等。中国的科技突破涵盖了众多领域，并且这些领域还在不断发展和创新之中，这说明中国的科技业正在追赶并赶超世界，中国已经成为了四次工业革命的中坚力量。

本月初发布的《世界知识产权指标报告》显示：2022年，全球范围内的专利申请数量连续第三年增长，较上一年增长了8.2%约346万件，再创历史新高。其中，中国的专利申请数量约为158万件，继续在全球总量中占据近半数的份额。中国的专利申请数量已经连续多年保持在世界第一的位置，且在增量上远超过其他国家，专利申请数量超过了美国、日本、韩国和德国这四个国家的总和。美国2022年的专利申请数量为50.5万件，日本、韩国和德国的专利申请数量分别为40.5万件、27.2万件和15.5万件。从整体上看中美科技已进入到增量与存量竞争周期，这说明中国科技业正在蓬勃发展。

中国科技研发与突破的前景广阔，中国政府对科技创新高度重视，提出了“创新驱动发展”的战略，并制定了一系列支持政策和措施，包括加大科研投入、加强企业创新能力培养、增加科技成果转化等方面的支持。这些政策将为科技研发提供有力的保障。

而中国的科研机构在自然科学领域也拥有强大的实力和影响力，如中国科学院连续十一年蝉联全球自然指数榜单的第一，这表明中国在自然科学领域的论文产出数量和质量都非常高。同时中国的几所重点大学，如中国科学院大学和中国科学技术大学等，在国际上有着重要的地位，在国际学术界有着广泛的影响力。

目前中国在人工智能、物联网、区块链等新兴技术领域也取得了重要突破。这些技术的发展将推动中国社会的数字化转型和升级，提高工作效率和人们的生活质量，将为中国在全球竞争中提供更多的优势。而中国制造业优势也将对一些科技研发加速转化，再加上中国自身广阔的应用大市场，中国科技的竞争力将越来越强。

美国等对中国的科技围堵，令中国充分认识到了科技自主的重要性，在以华为为代表的中国科技企业的引领下，中国的科技行业正在焕发着活力。但我们也应该认识到，科技发展需要不断地努力和投入，需要不断地面对和解决挑战，需要基础工作的夯实与久久为功，并且中国在一些科技领域与美欧日等之间还有一定的差距，因此国内应保持清醒头脑，既不妄自菲薄，也不妄自尊大，应不断加强基础学科教育，不断加强人才建设并加大研发投入，不断增强科研创新能力，推动科技进步，以赶超并保持科研领域的领先地位。

文章来源：馨月说财经

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Thomas

巴以冲突

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