通胀太顽固，美联储不松口

美联储内部的政策分歧备受关注，但多位官员的最新表态释放了明确信号：在通胀稳步回到2%的目标前，维持现有利率不变是首选。亚特兰大联储主席博斯蒂克和美联储理事库克本周都强调了这一立场。

首要任务：把通胀打下去

博斯蒂克周四直言，通胀水平“过高且持续时间过长”，因此货币政策需要继续保持“适度限制性”的立场。他认为，一个稳定偏紧的政策环境，才能让市场相信美联储有决心将通胀拉回2%的目标。

数据显示，美联储最看重的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数，在去年12月的同比涨幅仍在3%左右，远高于2%的政策目标。博斯蒂克警告，高通胀会挤压美国家庭的财务空间，迫使人们更关心眼前的生活成本，而非长期投资或创业，最终会拖累消费和企业招聘。

美联储理事库克也表达了同样的紧迫感。她表示，在通胀连续近五年高于目标后，美联储必须尽快让通胀回到下行轨道，以维护其政策信誉。

劳动力市场：虽有放缓但风险可控

尽管如此，美联储也在密切关注劳动力市场的变化。数据显示，到2025年12月，美国失业率已升至4.4%，高于2023年底的3.8%。

但博斯蒂克指出，从历史标准来看，4.4%的失业率仍属“异常强劲”的水平。虽然近期裁员消息增多、职位空缺数在减少，但他认为就业并非当前经济面临的最大风险。

他还补充说，与去年9月相比，企业高管们对招聘市场的焦虑已经有所缓解。劳动力市场正逐步趋于稳定，这反而为决策者短期内“按兵不动”提供了更多空间。

宏观扰动下的政策挑战

博斯蒂克同时提到，美国经济正处在一个明显的“扰动期”。特朗普政府时期的关税政策和移民政策变化，都对企业经营和劳动力供给造成了冲击。这些因素使得美联储在平衡“物价稳定”和“充分就业”这两大目标时，面临着更大的挑战。

值得一提的是，博斯蒂克并非2026年联邦公开市场委员会（FOMC）的投票委员，他将在2月底退休。因此，1月27日至28日的会议是他任内最后一次参与的议息会议。