欧洲央行维持利率，拉加德称政策得当

欧洲央行周四决定维持利率不变，这完全在市场预料之中。同时，央行淡化了近期美元波动对未来决策的影响，并指出通胀前景基本未变，暗示未来数月政策将保持稳定。

自去年6月结束降息周期以来，欧元区利率一直保持不变。经济增长表现出超预期的韧性，这让决策者几乎没有提供进一步刺激的压力。

尽管欧洲央行承认全球贸易政策和地缘政治局势仍带来不确定性，但他们判断，中期通胀仍将稳定在2%的目标水平，欧元区经济基本正沿着去年12月预测的轨道前进。

拉加德：当前政策“恰到好处”

欧洲央行行长拉加德在记者会上表示，当前经济前景面临的上行与下行风险“总体平衡”，并重申货币政策处在“良好位置”。

不过，在上周美元急跌之后，欧洲央行的管理委员会确实花时间讨论了汇率走势。

当被问及汇率问题时，拉加德明确表示，欧洲央行正密切关注市场动向，但结论是近几个月汇率并无重大变化。她补充说：“实际上自夏季以来，汇率始终在区间内波动。”因此，决策者认为去年的汇率波动“已经纳入了我们的基线情境”。

此外有消息人士称，为了提升欧元的国际地位，欧洲央行管委们讨论了向更多国家开放其流动性工具，以降低使用成本并简化操作流程。

市场押注2026年利率不变

对欧洲央行而言，欧元兑美元升值会降低进口商品（尤其是能源）的成本，从而在通胀本已低于目标的情况下进一步压低通胀。

然而，随着近期美元跌势有所回调，从贸易加权口径看，欧元实际上比欧洲央行12月会议时还要弱。这强化了市场和经济学家的普遍预期：2026年利率将保持不变，而到2027年后期才可能适度收紧。

富瑞分析师Modupe Adegbembo表示：“我们的基准判断仍然是欧洲央行年内维持利率不变。”他补充说，目前的风险更倾向于下一次政策调整是降息而非加息。Adegbembo指出：“我们几乎看不到新的通胀压力，货币升值、技术创新可能带来的通缩冲击，以及中国推动贸易伙伴多元化的举措，都指向一个更温和的价格环境。”

当然，拉加德重申了央行的官方立场，即政策将取决于数据，并且没有预设的利率路径。

通胀前景如何？

通胀是欧洲央行的首要关切。上个月，受能源成本下降影响，欧元区通胀率降至1.7%，并且在明年预期反弹之前可能进一步下探。

但值得注意的是，在强劲经济数据和能源价格上涨的推动下，长期通胀预期正逐步上升而非下降。

LC Macro Advisors的分析师Lorenzo Codogno认为：“未来采取行动的门槛依然很高，即使从风险管理的角度看也是如此。”