捷克央行暂停降息，通胀数据喜忧参半

利率决议：维持3.5%不变

周四，捷克国家银行（CNB）宣布，将其关键的两周回购利率维持在3.5%的水平不变。这一决定符合市场普遍预期，也意味着自2025年年中启动的本轮降息周期暂时告一段落。

与此同时，央行将贴现率和伦巴第利率也分别保持在2.5%和4.5%。

为何按兵不动？通胀信号相互矛盾

捷克央行此次选择“按兵不动”，主要是因为国内通胀前景出现了明显分化。

一方面，得益于能源成本下降，整体通胀率预计将在2026年1月回落至1.6%，创下九年新低。但另一方面，剔除波动性项目的核心通胀已经开始抬头，尤其是服务业通胀率依然高达4.7%左右，显示出顽固的内生价格压力。

政策前景：谨慎平衡是关键

在整体通胀降温和潜在价格压力升温这两个信号之间，捷克央行的决策者正采取谨慎的平衡策略。周四的决定清晰地表明，在对下一步货币政策路径做出判断前，他们需要更多时间来观察通胀的真实走向。