英国央行降息预期落空？两大阻力浮现

英国央行即将召开本年度首次议息会议，市场对此高度关注。然而，从当前的宏观形势来看，2月份降息的可能性微乎其微。交易员们的焦点已经从“是否降息”转向了央行官员对未来利率路径的表述。

经济企稳，降息紧迫性下降

年初以来，英国经济呈现出明显的企稳信号，这大大降低了央行立即采取降息行动的必要性。

首先，企业信心显著回暖。随着去年底财政政策的明朗化，企业家的悲观情绪一扫而空。智库英国董事学会（IOD）的调查显示，1月企业家信心指数从去年12月的-4飙升至14。其中，营收预期、出口信心和投资意向等多项分项指标均创下数月新高。

英国董事学会首席经济学家Anna Leach分析称，在政府政策的推动下，企业领导者的信心出现了可喜的显著回升，经济指标全面改善。

其次，关键经济部门表现强劲。标准普尔（S&P）的数据显示，2026年1月，英国制造业采购经理指数（PMI）从50.6大幅升至51.8，创下2024年8月以来的最佳水平。标准普尔全球市场情报总监Rob Dobson认为，这表明英国制造业在复杂的国际局势下表现出了令人鼓舞的韧性。

此外，消费领域也传来积极信号。英国零售商协会（BRC）的数据指出，消费者对未来三个月的宏观经济和个人财务状况的预期均有明显改善，消费者信心连续第二个月回升，达到过去五个月的最高点。

投资分析机构IG集团首席市场分析师Chris Beauchamp表示，这些数据为政策制定者提供了喘息之机，经济的企稳也意味着英国央行没有降息的紧迫性。

通胀数据反弹，警报尚未解除

与此同时，棘手的通胀问题也让英国央行在货币政策上不得不保持谨慎。

最关键的数据是，通胀并未延续此前的下跌趋势。英国国家统计局公布的数据显示，去年12月的消费者物价指数（CPI）意外从11月的3.2%反弹至3.4%。服务价格指数也从4.4%微升至4.5%。

零售价格同样面临上行压力。英国零售商协会的数据显示，1月份食品和非食品价格同时上涨。其中，食品价格同比上涨3.9%，生鲜食品涨幅更是达到4.4%。非食品价格也结束了连续数月的萎缩，转为上涨。

英国零售商协会首席执行官Helen Dickinson指出，商业能源成本高企和国民保险缴款额上涨，共同推高了零售价格通胀，尤其影响了肉类、鱼类、水果以及家具和健康美容产品。这表明，任何认为通胀已达顶峰的说法都为时过早。

市场预期转向：全年降息或仅一次

综合经济基本面和通胀形势，市场机构普遍认为，英国央行在2月降息已基本无望。

英国商会（BCC）研究总监Stuart Morrison直言：“去年12月的通胀数据提醒我们，英国的通胀形势依然动荡，实现2%的中期目标将是曲折的。此前对2月初降息的希望现在看来非常渺茫。”

不仅2月降息无望，市场对2026年全年的降息预期也已大幅下调。此前，市场普遍预计英国央行今年将有两次降息。但根据最新情况，英国安永统计俱乐部（EY ITEM Club's）的英国地区管理合伙人Anna Anthony预测，英国央行今年可能只会在4月份降息一次，预计到2026年年中，英国才能实现2%的通胀目标。