油价地缘溢价消退，后市看三点

2月3日欧洲交易时段，布伦特原油价格在66.30美元附近震荡。此前因中东局势缓和，油价出现明显回调，市场正在重新评估其短期走向。

中东局势降温，油价风险溢价回吐

近期油价下行的直接导火索，是市场对美伊冲突升级的担忧大幅缓解。周末，伊朗高层人士透露正在构建与美国的谈判框架，美国总统特朗普也公开确认，伊朗正认真与美方沟通。

更关键的是，伊朗官员明确否认了将在霍尔木兹海峡举行军事演习的报道。霍尔木兹海峡是全球最重要的石油运输要道，这一表态直接打消了市场对短期供应中断的顾虑。此前叠加在油价上的地缘风险溢价因此快速回吐，拖累价格走低。

市场的下一个焦点是本周五将在伊斯坦布尔举行的美伊会谈。如果对话取得实质性进展，地缘风险将进一步降低，继续压制油价的上行空间。目前，市场正处于对该事件的观望期。

供需基本面仍是油价的“压舱石”

尽管地缘情绪降温带来压力，但从基本面来看，油价并未失去支撑。

供给端方面，欧佩克+在最近的会议上维持现有产量政策不变。 这意味着在全球需求逐步改善的背景下，供应并未同步增加，为市场留下了再平衡的空间。分析认为，只要欧佩克+不突然宣布增产，当前的供给约束就将继续对价格形成有效支撑。

需求端也开始出现积极信号。 最新公布的美国ISM制造业PMI数据显著高于预期，其中新订单分项指数更是跃升至2022年以来的最高水平。制造业景气度回升通常预示着企业生产活动增强，将带动燃料及化工原料的需求。如果这一趋势得以延续，即便地缘溢价继续消退，油价仍有望依靠基本面重新站稳。

技术面分析：多空在关键位置拉锯

从盘面结构看，布伦特原油正处于多空激烈博弈的阶段。30分钟图表上，近期高点分别在66.58、66.56和66.45美元附近，形成了一道密集的压力带。多头若想突破，必须有效消化这一区域的抛压。

图：布伦特原油30分钟图显示，价格在66.58美元附近遇阻，下方关键支撑看65.18美元。MACD和RSI指标均处于中性偏强区域，暗示市场在等待方向性突破。

下方支撑位则值得关注，前期低点65.76美元与65.64美元是第一道防线，更深一层的支撑位于65.18美元。

从技术指标来看，MACD指标显示短期动能正从偏弱状态向中性修复，但尚未形成单边趋势。RSI指标为57.05，处于中性偏强区间，表明多头情绪有所回暖，但远未达到过热程度。整体行情更像是急跌后的修复与盘整，等待新的催化剂出现。

展望后市：三大变量决定油价走向

展望未来，影响布伦特原油走势的核心变量主要有三条主线：

1. 伊斯坦布尔会谈进展：若谈判释放更多缓和信号，地缘风险溢价将进一步被压缩；反之，若谈判意外破裂，市场将迅速重估供应安全风险，可能引发油价反弹。

2. 欧佩克+产量决策：目前维持减产的立场是市场的隐性支撑。但如果后期因油价回升而出现增产安排，可能打破当前脆弱的供需平衡，带来下行压力。

3. 宏观货币政策预期：若市场开始押注美联储采取更紧缩的利率路径，金融条件收紧将抑制风险资产情绪，并通过影响经济增长预期间接拖累原油需求。