甲骨文500亿美元融资豪赌AI

甲骨文（Oracle）正为一场豪赌筹集巨额弹药。公司计划通过发债和增发股票筹集500亿美元，全力投入人工智能（AI）基础设施建设。消息一出，市场信心大振，衡量其违约风险的关键指标——5年期信用违约互换（CDS）价格应声暴跌17%。分析师认为，此举不仅化解了甲骨文自身的信用风险，也缓解了市场对科技行业整体债务扩张的普遍担忧。

“股债双发”组合拳，市场担忧一扫而空

在这次融资计划公布前，市场对甲骨文的财务状况一度忧心忡忡。由于AI投资回报周期漫长，其债券价格曾一度跌至垃圾级水平。投资者担心，大规模的数据中心建设会严重拖累公司的资产负债表。

然而，甲骨文上周日宣布的“股权+债务”融资方案彻底扭转了市场预期。公司在发行250亿美元债券的同时，还计划在今年内增发约250亿美元的股权。这套组合拳向市场清晰地传递了一个信号：甲骨文有能力在不过度增加财务杠杆的情况下，为庞大的AI项目提供资金。

市场情绪随即逆转。甲骨文的债券和股票价格在消息公布后双双上涨。Allspring Global Investments的高级固收交易员Mark Clegg评论道：“甲骨文的交易可能预示着投资级公司债市场风险偏好的回归。此前，大型AI融资项目如同市场的噩梦，现在这个噩梦消失了。”

巴克莱银行信贷分析师Andrew Keches也指出，股权融资显著降低了公司的信贷下行风险。他因此将甲骨文的债务评级上调至“增持”，并预计其CDS价格将进一步收窄。

创纪录债券认购，融资细节全解析

甲骨文此次债券发行获得了空前的成功。周一发行的250亿美元债券，吸引了超过1290亿美元的认购，打破了此前Meta在10月份创下的1250亿美元认购纪录。

此次债券发行分八个部分，期限从三年到四十年不等。其中，期限最长的40年期债券，其收益率比同期限美国国债高出1.95个百分点，低于最初市场预期的2.25个百分点，显示出强劲的投资者需求。

在股权融资方面，甲骨文计划发行50亿美元的强制性可转换优先股，股息率在6.25%至7.25%之间，此外还将通过市场发行的方式逐步出售最多200亿美元的普通股。

公司在声明中表示，预计2026年将不再有新的债券发行计划，这给市场吃了一颗定心丸。此前，部分投资者曾预计甲骨文今年的发债规模可能高达400亿至600亿美元。

AI融资浪潮来袭，科技巨头如何“找钱”？

甲骨文的巨额融资只是整个科技行业AI军备竞赛的一个缩影。为了建设支持AI应用所需的数据中心，科技巨头们正掀起一波融资浪潮。

摩根士丹利预测，今年美国高等级公司债券的发行量可能达到创纪录的2.25万亿美元。尽管供应庞大，但由于企业盈利强劲，投资者需求依然旺盛，债券的风险溢价徘徊在数十年来的低位。

据摩根大通预测，未来五年，每年与AI和数据中心相关的交易规模将达到约3000亿美元。Alphabet、亚马逊、Meta和甲骨文这四家公司预计在2025年就将发行约930亿美元的投资级公司债券，占去年总发行量的6%。

这股浪潮已经开始。IBM上周刚刚发行了近75亿美元的美元和欧元债券。市场普遍预计，随着各公司财报季的到来，未来几个月将有更多科技公司加入发债行列。

豪赌背后：机遇与风险并存

甲骨文之所以如此大规模举债，直接原因是AI带来的巨大算力需求。公司的云客户，包括AMD、英伟达、Meta、OpenAI、TikTok和xAI，都在要求其提供更多产能。

然而，这场豪赌也伴随着风险。由于市场对其融资计划和对大客户OpenAI的依赖感到担忧，甲骨文的股价自去年9月的高点以来已经下跌了一半。据分析师估算，在甲骨文剩余的5230亿美元履约义务中，至少有3000亿美元与OpenAI直接相关。

尽管如此，科技巨头通常拥有稳健的资产负债表和强大的盈利能力。甲骨文通过“股债双发”的策略，在满足AI增长资金需求的同时，也有效地管理了自身的财务风险。此次融资由美国银行、花旗、德意志银行、高盛、汇丰和摩根大通等共同负责，在交易完成前，甲骨文已是金融行业外最大的发债公司之一，债务存量约950亿美元。