美国PMI意外扩张，企业却叫苦不迭

美国制造业传来一个意外的好消息。根据供应管理协会（ISM）周一公布的数据，1月制造业采购经理人指数（PMI）从上个月的47.9跃升至52.6，这是近一年来该指数首次进入扩张区间，也创下了自2022年2月以来的最高纪录。

然而，表面上的强劲数据，却与企业界的真实感受形成了鲜明对比。

图：美国1月制造业PMI意外升至52.6，创2022年2月以来新高

靓丽数据背后：ISM为何保持谨慎

实际上，美国制造业在过去三年多的时间里一直表现平平，PMI超过50的月份屈指可数。因此，就连发布数据的供应管理协会（ISM）自己，对这次的超预期反弹也表现得相当克制。

ISM制造业商业调查委员会主席Susan Spence在报告中点明，尽管数据释放了积极信号，但需要谨慎解读。她提出了两个潜在原因：

1. 季节性补库存：1月份通常是企业在节假日后补充库存的时期。

2. 提前采购：部分企业似乎是为了应对持续存在的关税问题可能引发的价格上涨，而提前进行了采购。

Spence提到的企业反馈，主要来自PMI报告中“受访企业高管的原话摘要”部分。而最新报告中的这些摘要，几乎无一例外地充满了对美国关税政策和不确定性的抱怨。

图：ISM报告摘录的企业高管评论，揭示了关税和政策不确定性带来的普遍忧虑

关税阴影下，美国企业的真实心声

从运输设备到金属制品，各行各业的管理者都在表达深切的忧虑。

一家运输设备公司的代表直言，“希望”成了行业的年度关键词，但这并未转化为2025年或2026上半年的实际订单，买家普遍选择观望。他无奈地表示：“把战略建立在‘希望’之上实在太难了，但在本届政府带来的不确定性之下，我们也只能如此。”

机械设备行业同样面临困境。一家公司表示，美国最新针对欧盟的关税威胁，将对已报价订单的利润造成巨大的负面冲击，公司根本无法消化或转嫁这部分新增成本。另一家公司则抱怨，地缘政治紧张局势正在加剧“反美”采购情绪，导致订单流失。

一家金属制品公司的评论则更为尖锐：“混乱且缺乏信息透明度的关税政策，持续折磨着中小企业，使长期规划变得毫无意义。企业根本不敢做出超过30天的资本承诺。”

影响蔓延：从工厂到迪士尼乐园

这种由政策不确定性引发的负面影响，并不仅限于制造业。

美国娱乐业巨头迪士尼也在周一发布的财报中指出，本季度主题公园、邮轮和消费品的营业收入增长将较为温和。其中一个原因，是所谓的“美国国内公园面临国际访客不利因素”。

这一放缓的背景，恰逢关税、签证审查以及美欧、美加之间的地缘矛盾引发海外游客担忧之际。

对此，迪士尼首席财务官Hugh Johnston并未详细解释具体原因，仅强调公司会将加州迪士尼乐园和佛罗里达迪士尼世界的市场推广重心转向美国国内游客。这似乎从侧面印证了，宏观政策的涟漪效应已经波及到了更广泛的消费领域。