大摩惊人预测：金价冲向6300美元

摩根大通最新报告上调了其黄金价格预测，预计到2026年底，金价将达到每盎司6300美元。尽管黄金和白银市场近期经历了剧烈的价格回调，但这一预测彰显出该行对黄金长期牛市的坚定信心。

剧烈回调后，大摩为何更看好黄金？

上周末，在美元反弹的催化下，此前迅速拉升的黄金和白银价格双双遭遇急剧回调。

然而，摩根大通的分析师认为，这并未改变黄金向好的宏观背景。他们在报告中指出，“黄金的长期上涨势头将保持不变”，并强调“基于明确的、结构性的、持续的多元化趋势，我们对黄金的中期前景保持坚定的看好态度”。

两大支柱：央行购金与投资者避险

摩根大通上调金价预测的核心逻辑，在于两大需求的持续增强：

首先是超出预期的官方部门购买力度。数据显示，各国央行在第四季度购买了约230吨黄金，使得2025年全年的总购买量达到约863吨，即便当时金价已突破4000美元/盎司。摩根大通预计，在全球储备资产多元化的趋势下，2026年央行的黄金需求仍将维持在800吨左右的强劲水平。

其次是投资者资金的加速流入。分析师观察到，黄金ETF持有量正在上升，实物金条和金币的需求也十分强劲。同时，更多投资者将黄金作为投资组合的一部分，用以对冲各类宏观经济与地缘政治风险。

由Gregory Shearer领导的分析师团队写道：“黄金仍然是一种动态且多功能的投资组合对冲工具，投资者需求持续超出我们之前的预期。”他们相信，来自央行和投资者的合计需求，足以在2026年底将金价推升至6300美元。

涨势过快？大摩称远未到顶

对于市场担心的“涨势过快，价格不可持续”的问题，摩根大通的分析师提出了不同看法。

他们的分析表明，即便金价持续上涨，当前的市场需求仍然远高于维持供需紧俏所需的水平。报告中写道：“虽然随着金价走高，上涨空间看似变得稀薄，但我们认为，黄金的结构性牛市还远未到因自身重量而崩溃的地步。”

白银前景谨慎：缺乏“央妈”护航

与黄金相比，摩根大通对白银的态度则更为谨慎。在经历了戏剧性的飙升和回调后，分析师认为白银的短期调整风险更大。

主要原因是白银市场缺少央行这类结构性的抄底买家。分析师表示：“我们有些担忧，在短期内，白银可能比黄金出现更深度的调整。”

尽管摩根大通承认其白银预测的误差率偏“高”，但他们仍然认为，即使在经历了大幅追涨后，白银价格“不太可能完全放弃其近期涨幅”，预计平均底部价格在每盎司75至80美元左右。

从更长远的角度看，该行预计，价格走高将重塑白银市场的基本面，逐步侵蚀支撑其近期飙升的供应短缺问题，并最终对供需平衡产生影响。