瑞银重磅预测：金价剑指6200美元

在国际金价经历剧烈震荡之际，瑞银集团（UBS）发布了一份引人注目的报告，大幅上调了其对黄金的中期价格预测。报告认为，受投资需求超预期增长的推动，金价将在2026年达到新的高度。

瑞银将2026年3月、6月和9月的黄金目标价从原先的5000美元/盎司上调至6200美元/盎司。不过该行预计，在美国中期选举之后，金价可能会小幅回落至5900美元/盎司。

就在报告发布之际，黄金市场正上演宽幅震荡。周四，现货黄金价格在一天内的振幅接近500美元，最高逼近5600美元，最低则下探至5100美元附近。进入周五亚洲交易时段，受投资者获利了结影响，金价回落至5200美元水平。

图：现货黄金价格在经历剧烈震荡后回落，显示出市场的短期获利了结压力。

需求全面爆发，投资成主要引擎

今年以来，黄金价格延续了去年的历史级上涨行情，累计涨幅已超过20%。其背后是多重因素的共同支撑，包括投资需求攀升、央行大举购金、美元贬值以及不断加剧的地缘政治和政策不确定性。

金价持续走强的基础，是全球需求的全面爆发。世界黄金协会（WGC）的数据显示，2025年全球黄金需求同比增长1%，首次突破5000吨大关，达到创纪录的5002吨。

其中，投资需求成为最核心的增长引擎，全年飙升84%，达到2175吨的历史新高。具体来看，投资者大量涌入黄金ETF，全年净流入达801吨；同时，金条和金币等实物黄金投资需求也保持强劲，全球需求量为1374吨。

央行购金热潮不减

除了投资者的热情，各国央行的持续买入也为金价提供了坚实支撑。2025年，全球央行购金量为863吨，虽然低于近几年的峰值，但仍处于历史高位。

基于这一趋势，瑞银上调了对2026年多数行业的黄金需求预期，并维持央行购金量预测不变，预计将达到约950吨。

报告特别提到了波兰的案例——该国将其官方黄金持有目标从550吨上调至700吨。瑞银认为，这一举动如果被更多国家效仿，可能意味着央行对金价的敏感度正在降低，其购金策略更为坚定。

此外，瑞银还观察到，尽管金价已创下历史新高，但在中国，受季节性因素和积极市场情绪的支撑，实物黄金需求依然坚挺。不过，报告预计农历新年过后，中国的黄金需求可能会有所回落。

金价未来路径与风险情景

综合来看，瑞银对金价的未来走势给出了乐观但审慎的判断。报告不仅设定了6200美元的基本目标，也为市场的极端波动提供了参考。

瑞银预测了两种极端情景：

• 上行情景：如果地缘政治紧张局势急剧升级，金价可能被进一步推高至7200美元/盎司。

• 下行情景：反之，若美联储货币政策意外转向鹰派，可能会对金价形成压制，届时价格目标可能下看至4600美元/盎司。