美联储按兵不动，鲍威尔去留成焦点

当地时间1月28日，美国联邦储备委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变。这是美联储在连续三次降息后，首次按下“暂停键”。

与符合市场预期的利率决议相比，市场的目光显然更聚焦于一个更具悬念的问题：谁将成为美联储的下一任“掌柜”？

谁是下任掌门？主席人选猜想升温

自上任以来，特朗普与美联储主席鲍威尔在货币政策上的冲突愈演愈烈。特朗普一直要求美联储大幅降息，并多次公开抨击鲍威尔行动迟缓。近期，他更是表示将很快宣布新的主席提名人选，美国司法部也对鲍威尔展开了刑事调查。面对压力，鲍威尔则明确表态，将坚决维护美联储的独立性。

这场博弈让下一任美联储主席的人选，成为全球投资者关注的焦点。由财政部长斯科特·贝森特主导的遴选流程始于2025年9月，最初的11位候选人名单现已缩减至最后的2到4人。

热门人选几经更迭，浮出水面的名字包括：财政部长斯科特·贝森特、白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特、前美联储理事凯文·沃什、现任理事克里斯托弗·沃勒，以及最新出现的贝莱德高管里克·里德尔。

根据《联邦储备法》，美联储主席由总统从现任7名理事中提名，并需经参议院批准。鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，但他作为理事的任期可以持续到2028年。

这带来了一个程序上的难题：如果鲍威尔选择留任理事，且没有其他理事辞职，那么理事会就没有空缺席位留给特朗普心仪的新主席候选人。因此，特朗普要么抢在鲍威尔任期结束前，让自己的候选人填补即将到期的理事席位（例如米兰的任期至今年1月31日），要么就必须设法“清理”出一个位置。

当被问及继任者问题时，鲍威尔强调，美联储的独立性至关重要，他建议继任者与政治保持距离，并明确美联储的问责渠道是国会。

嘉盛集团的分析师指出，鲍威尔很可能在今年5月后继续以理事身份留在FOMC。果真如此，他作为一名普通理事的存在，可能会扰乱当前市场普遍的鸽派预期。

利率决议背后：FOMC内部分歧显现

本次会议上，FOMC的12名投票成员中，有10人支持维持利率不变的决定。但值得注意的是，美联储理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒投了反对票，他们主张立即降息25个基点。

美联储在会后声明中指出，当前美国经济前景的不确定性仍然较高，就业增长依然缓慢，失业率出现企稳迹象，而通货膨胀率仍处于高位。美联储重申，将寻求实现充分就业和2%的通胀目标，并密切关注风险。

此外，FOMC的投票权结构也值得关注。7名美联储理事拥有永久投票权，而12家地区联储主席中仅有5人拥有投票权（纽约联储主席固定，其余4席每年轮换）。市场普遍预计，从本次会议开始的新一届轮值投票成员，整体立场将偏向鸽派。

未来路径：政治博弈与经济数据的拉锯

对于美联储未来的政策走向，分析师认为将是政治与经济双重因素作用的结果。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，面对政治压力，美联储在鲍威尔任期内可能会选择“鹰派抵抗”，尽可能维持利率稳定，以此向外界传递坚守独立性的信号。但从经济基本面看，美国就业市场全年可能维持弱势，通胀相对稳定，这为美联储留下了大约两次的降息空间。综合判断，美联储重启降息的时间点可能推迟至6月，即主席换届之后。当然，如果上半年就业和通胀数据意外走弱，美联储也可能提前行动。

华西证券宏观联席首席分析师肖金川则指出，当前美国政府无论是加税还是削减开支都面临阻力，减轻债务负担最有效的方式就是压低政府债券的发行利率。因此，美联储独立性的削弱可能难以避免，这意味着更低的联邦基金利率和美元信用的下降。

他分析称，在这种“低利率+弱美元”的组合下，美股、美债短端利率以及黄金等贵金属将受益。同时，美元信用的下降可能促使资金从美国流出，在全球范围内进行分散配置，从而让非美资产相对获益。