冈拉克：鲍威尔任内不会再有降息

“新债王”、双线资本CEO冈拉克（Jeffrey Gundlach）周三语出惊人，他预计在现任主席鲍威尔的剩余任期内，美联储将维持利率不变，不会再有任何降息动作。

冈拉克直言：“我敢打赌，鲍威尔任内不会再有下一次降息了。”他认为，鲍威尔正努力向市场传递一个信号：虽然通胀略有抬头，但情况并没有几个月前担心的那么糟，同时失业率的上升趋势也已基本停止。

目前距离鲍威尔本届任期结束，仅剩下3月和4月两次美联联储议息会议。如果一切顺利，新任主席将在6月的会议上正式接棒。

鲍威尔的“潜台词”：为何说降息已无可能？

冈拉克的判断并非空穴来风，其逻辑与美联储最新的政策信号高度一致。

在周三的会议上，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变。会后声明称，经济活动正“以稳健步伐扩张”，决策者也注意到失业率已出现稳定迹象。

鲍威尔在记者会上更是描绘了一幅比之前更乐观的经济图景：经济增长更为强劲，劳动力市场也出现了企稳的初步迹象。这些表态清晰地表明，除非劳动力市场再现疲软，或通胀控制取得决定性进展，否则美联储官员短期内倾向于“按兵不动”。

冈拉克对此解读道：“他（鲍威尔）提到，美联储在稳定物价和充分就业这两大任务之间的矛盾正在减轻，我非常同意这个看法。我认为他正在为按兵不动铺平道路。”

市场怎么看？降息概率仅剩两成

市场的预期也正在向“不降息”的方向靠拢。

根据芝商所（CME）的“美联储观察工具”显示，市场目前预测美联储在4月会议（即鲍威尔任内最后一次会议）上降息的概率仅有约26%，而维持利率不变的概率则高达74%。

市场预期美联储在4月会议上维持利率不变的概率高达74%

牛津经济研究院首席美国经济学家Michael Pearce也认为，美联储将维持现有立场。他分析称：“当前利率已接近中性水平，劳动力市场状况正在趋稳。”

不过，他预测，尽管美国通胀率仍比美联储目标高出约1个百分点，但通胀的最终回落将促使美联储在今年6月和9月降息——但这已经是鲍威尔继任者的事了。

利率按兵不动，投资者该如何布局？

在美联储政策前景日益明朗的背景下，冈拉克也重申了他的投资观点。他建议，投资者应考虑将投资组合的30%至40%分配给未进行汇率对冲的国际股票（即非美股票）。

他解释说，这类头寸有望从当地货币对美元的升值中获益，从而带来额外的投资回报。