美联储暂停降息，鲍威尔详解通胀元凶

美联储主席鲍威尔最新表态，直面了市场最关心的通胀问题。他承认，12月的通胀数据可能依然远高于美联储2%的目标，预计核心个人消费支出（PCE）指数约为3%。

拆解通胀：鲍威尔直指“关税效应”

鲍威尔在美联储议息会议后的新闻发布会上明确指出，当前的高通胀，主要归因于商品领域，而这背后是“关税效应”在推动。与此同时，他观察到服务业的通缩趋势似乎仍在延续。

他进一步强调，驱动通胀超标的核心动力是关税，而非强劲的需求。鲍威尔透露，如果剔除商品关税的影响，核心PCE通胀“仅略高于2%”，他认为这在通胀层面是一个“健康的发展”。

对于未来，他预计关税对商品价格的冲击将在年内见顶回落，并把关税定性为“可能是一次性”的价格上涨事件。

经济与就业：政策立场为何“恰当”

在整体经济层面，鲍威尔形容美国经济“基础稳固”，并认为当前的货币政策立场“适当”，能够有效地引导经济朝着充分就业和价格稳定的双重目标迈进。尽管他承认住房市场的活动依然疲软，但预计政府停摆造成的负面影响将在本季度内得以扭转。

谈及劳动力市场，鲍威尔暗示其“可能正在企稳”。他分析称，就业增长的放缓，一方面反映了劳动力供应的减少，另一方面劳动力需求也确实出现了明显软化。

未来路径：美联储将“见机行事”

在本次会议上，美联储决定将关键政策利率维持在3.50%-3.75%的区间不变，结束了此前连续三次降息25个基点的操作。值得注意的是，理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒对此次维持利率不变的决定投下了反对票。

对于未来的政策路径，鲍威尔表示，当前的政策利率“处于中性利率的合理估计范围内”，甚至可能在“范围的高端”。他重申，美联储“已做好充分准备，以确定额外利率调整的程度和时机”。

但他同时强调，货币政策“没有预设路线”，所有决策都将依据数据“逐次会议制定”。鲍威尔透露，包括非投票成员在内，委员会内部对于本次按兵不动的决定有着“广泛的支持”，未来将继续“关注目标变量，让数据指明方向”。