特朗普施压降息，美联储为何不为所动？

美联储本周三将公布最新的利率决议，而在此之前，美国总统特朗普已多次公开呼吁降息。他不仅在1月21日的世界经济论坛上批评美联储主席鲍威尔“行动太晚”，还认为尽管去年9月以来已有三次降息，但央行的行动仍然过于谨慎。

然而，市场的预期似乎与特朗普的愿望背道而驰。

市场预测：本周大概率按兵不动

根据CME FedWatch工具的数据，截至周二下午，市场认为美联储基准利率在4月之前维持不变的概率高达72%。

这意味着，美联储的利率制定委员会（FOMC）预计将在周三的会议上，把基准联邦基金利率维持在3.50%至3.75%的区间。这个利率水平直接影响着普通人的抵押贷款、信用卡以及各类商业贷款的成本。

那么，为什么在总统的持续施压下，美联储依然可能选择“按兵不动”？背后主要有三大理由。

美联储维持谨慎的三大理由

理由一：通胀警报仍未解除

控制通胀是美联储的核心使命之一。目前，关键的通胀指标仍然高于其设定的2%的年度目标。

数据显示，截至2025年12月，消费者价格指数（CPI）为2.7%；而美联储更偏好的个人消费支出价格指数（PCE）截至2025年11月为2.8%。尽管这些数字已从2022年6月疫情后9.1%的峰值大幅回落，但通胀风险犹存。

鲍威尔在去年12月的新闻发布会上就曾明确表示“通胀风险偏向上行”。美联储最新的“点阵图”也反映了这种谨慎态度，决策者们的中值预测显示，到2026年底，联邦基金利率也只会降至3%区间的低到中段。

理由二：经济基本面依然坚挺

与此同时，美国的劳动力市场和整体经济展现出了相当的韧性，失业率维持在历史较低水平。

金融服务公司Vested的首席经济学家米尔顿·埃兹拉蒂指出，经济虽然可能不如以往强劲，但“似乎并不急需救助”。在经济不需要紧急刺激、而通胀又高于目标的情况下，美联储缺少立即降息的充分理由。因此，埃兹拉蒂预测，“联邦公开市场委员会很可能将推迟进一步降息至4月，甚至更久。”

理由三：关税政策带来通胀隐忧

特朗普的税收政策是另一个让美联储保持警惕的因素。根据美联储发布的“褐皮书”报告，许多企业反映，现有的进口税正在推高其生产成本。

此外，未来可能出现新进口税的不确定性，也让企业的规划和投资决策变得更加复杂。埃兹拉蒂向CNBC表示，尽管进口税不像市场一度认为的那样具有通胀性，但它“仍构成通胀威胁”。

利率之争背后：央行独立性受考验

这场关于利率的博弈，最终指向了美联储的独立性问题。

美联储肩负着控制通胀和支持健康就业市场的双重使命，其主要工具就是调整联邦基金利率。较高的利率会抑制投资和借贷，从而为经济降温，对抗通胀。利率决策由12名成员组成的联邦公开市场委员会投票决定，美联储主席虽然主持会议，但也仅持有其中一票。

现任主席鲍威尔由特朗普在其首个任期内任命，任期将于今年5月结束。特朗普已表示计划提名新的人选，并公开称下一任主席应该是“坚信利率应大幅降低”的人。

与此同时，司法部的一项调查也让局势更加复杂。1月11日，检察官就美联储总部一项约25亿美元的翻修工程成本超支问题，向大陪审团发出传票，要求调取鲍威尔去年6月就此事向国会作证的相关记录。

对此，鲍威尔发表了罕见的视频声明，称这项调查应被置于“政府威胁与持续施压的大背景下看待”，并警告这可能会损害央行的独立性。他在1月12日与NBC新闻的通话中否认知晓这项调查。

鲍威尔强调，核心问题在于，“美联储是否能继续依据证据和经济状况制定利率——抑或货币政策将受政治压力或胁迫主导。”