美联储为何按兵不动？降息前景全解析

美联储本周三预计将维持短期利率不变。在经历了去年的三次降息后，面对白宫要求进一步放宽政策的持续压力，美联储选择暂时“按兵不动”，以等待经济前景的进一步明朗。

去年，为应对全面关税政策下几近停滞的就业增长，美联储启动了降息周期，旨在提振经济并防止就业市场恶化。目前来看，这一举措似乎初见成效：失业率趋于稳定，经济有回暖迹象。然而，通胀率依然顽固地高于2%的目标。在多重因素交织下，维持利率稳定成为一个合理的选择。

美联储主席鲍威尔面临着维持政策独立性的巨大压力

降息路径分歧：联储内部如何考量？

本周三新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔几乎必然要回答一个核心问题：当前的利率水平将维持多久？

目前，利率制定委员会内部存在明显分歧。一部分官员认为，在通胀确认回落之前，不应继续降息。另一部分官员则主张进一步降息，为就业市场提供更多支持。

根据去年12月的会议记录，19名与会者中，仅有12人支持今年至少再降息一次。而多数经济学家的预测则更为激进，他们认为美联储今年将降息两次，首次降息最可能发生在6月或之后的会议上。

政治风暴眼：特朗普的极限施压

美联储本周的议息会议，全程笼罩在特朗普政府前所未有的压力之下。

1月11日，鲍威尔透露，美国司法部已就他在国会作证时涉及的一个25亿美元建筑项目向美联储发出传票，并启动了刑事调查。鲍威尔在一份措辞罕见的视频声明中直言，传票只是借口，真实意图是报复美联储没有更快降息。

此外，联邦最高法院上周受理了特朗普政府的一项诉求，即试图解雇美联储理事莉萨·库克，理由是其涉嫌抵押贷款欺诈，但库克对此予以否认。在美国，从未有总统解雇过美联储理事。从口头辩论情况看，大法官们似乎倾向于让库克留任。

与此同时，特朗普表示已接近敲定新任美联储主席人选，将在今年5月鲍威尔任期结束后进行替换。尽管该公告已多次推迟，但最快可能在本周发布。

然而，经济学家指出，特朗普的施压行为可能适得其反。参议院的共和党议员已公开表态支持鲍威尔，并威胁将否决特朗普提名的新人选。纽约联邦储备银行前官员、现任古根海姆投资公司宏观经济研究主管帕特里夏·佐贝尔表示：“过去几周，美联储的独立性得到了相当积极的维护。”

委员们的表态：谁在影响决策？

在重重风波之下，任期将至的鲍威尔似乎选择了低调。纽约银行投资公司首席经济学家文森特·莱因哈特指出，自去年9月以来，鲍威尔仅就经济议题发表过一次演讲。他认为，鲍威尔或许正让其他官员出面，来解释为何未来数月不宜降息，这也凸显了利率决策并非主席一人说了算。

“在鲍威尔的整个任期内，他对美联储下一步政策走向的信息披露，从未像现在这样少。”莱因哈特说。

在美联储的19名委员会成员中，拥有投票权的共12人，包括7名理事会成员、纽约联储行长以及4名轮值的地区联储行长。2026年拥有投票权的地区联储行长分别是：克利夫兰的贝丝·哈马克、明尼阿波利斯的尼尔·卡什卡里、达拉斯的洛里·洛根和费城的安娜·保尔森。近期，这四位官员均对短期内进一步降息的必要性表达了不同程度的质疑。

费城联储行长安娜·保尔森在本月初的一次演讲中表示，如果经济形势好转，可能会为今年晚些时候的降息创造条件。她预测：“通胀将逐步回落，就业市场趋于稳定，今年经济增速将维持在2%左右。若一切如预期，那么今年晚些时候对关键利率进行小幅调整或许是恰当的。”

经济数据信号：喜忧参半的前景

展望未来，经济数据同样充满不确定性。经济学家预计，未来几个月超出常规规模的退税将进一步提振居民消费，经济增速加快可能最终会推动就业增长。

但另一面是，尽管经济处于扩张阶段，就业市场表现却明显疲软。企业新增就业岗位寥寥，居民对经济前景的信心也依旧低迷。美国世界大型企业联合会周二发布的数据显示，1月消费者信心指数已跌至11年来的新低。