美联储降息要停？市场已达成共识

随着就业市场趋于稳定，美联储内部在经历了数月分歧后，终于形成了一定共识。市场因此普遍预测，美联储将在本周的议息会议上停止本轮降息周期。

包括主席鲍威尔核心圈在内的多位美联储官员都已暗示，在连续三次降息后，当前的利率水平已经处于一个既能支撑经济，又足以抑制通胀的“合理区间”。

先锋集团高级美国经济学家乔希・赫特（Josh Hirt）指出：“当前利率实质上已落入中性水平的合理区间。” 他解释说，中性利率指既不刺激也不抑制经济的水平，这让美联储的决策可以更加谨慎，进一步降息的紧迫性也随之降低。

本次会议对鲍威尔而言，也是一个将市场焦点从政治与法律风波中拉回，重新对准央行核心使命——控制通胀、实现充分就业——的契机。但这种喘息可能非常短暂，因为维持利率不变的决定，几乎肯定会招致美国总统特朗普更猛烈的批评。

美国联邦公开市场委员会（FOMC）的政策声明将于美东时间周四凌晨3点发布，半小时后，鲍威尔将举行新闻发布会。市场将密切关注他的措辞，以寻找关于利率将维持多久、什么因素会重启降息，以及他如何应对来自特朗普压力的线索。

数据降温，降息不再紧迫

近期的经济数据，显著缓解了近几个月来困扰FOMC的内部分歧。

此前，就业市场招聘活动的放缓，让一些担忧劳动力市场濒临拐点的官员感到不安。但另一派官员则始终对通胀风险保持警惕，每一次降息都让他们的反对声更加强烈。去年12月时，鲍威尔甚至面临多达八位地区联储主席的公开反对，而政府停摆导致的数据缺失，更是加剧了这种分裂。

现在，情况有所缓和。去年12月核心个人消费价格通胀同比上涨2.6%，低于市场预期，这让鹰派官员的情绪得以平复。就业方面，失业率在去年11月触及4.5%的四年高位后已小幅回落。其他劳动力市场指标也显示，尽管招聘疲软，但并未出现大规模裁员的迹象。

世界大型企业联合会高级美国经济学家叶莲娜・舒利亚季耶娃（Yelena Shulyatyeva）表示：“整体来看，当前局势并不需要美联储采取任何政策行动。” 她认为，劳动力市场目前处于一种“脆弱的平衡状态”。

华尔街已定价：降息预期推迟

在规模达30万亿美元的美国国债市场，投资者已经为美联储长期按兵不动做好了准备。利率互换合约显示，市场目前预期下一次降息要等到7月，年底可能还会有一次。华尔街分析师也将2026年的降息预期推迟到下半年，摩根大通甚至直接取消了对全年降息的预测。

AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管格雷戈里・法拉内洛（Gregory Faranello）称：“目前没有令人信服的理由表明美联储需要采取行动，短期内他们将维持利率不变。”

当然，并非所有人都同意。美联储理事斯蒂芬・米兰（Stephen Miran），目前正以无薪休假状态担任特朗普的高级顾问，他呼吁今年降息150个基点。负责金融监管的美联储副主席米歇尔・鲍曼（Michelle Bowman）则认为，官员们应避免释放暂停宽松周期的信号。

但这两人的观点显然是少数派。上月会议后发声的其他决策者，包括观点与鲍威尔高度一致的纽约联储主席约翰・威廉姆斯（John Williams），都对维持当前利率水平表示认可。就连去年6月首位呼吁降息的美联储理事克里斯托弗・沃勒（Christopher Waller），也放缓了呼声，他在12月17日表示：“由于通胀仍处于高位，我们可以从容行事。”

内部“休战”，外部压力升级

尽管美联储内部的政策共识暂时恢复，但外部的政治压力却有增无减。

这次新闻发布会，将是鲍威尔收到联邦大陪审团传票后的首次公开亮相。美国司法部正在就美联储大楼的翻新工程，以及鲍威尔去年就该项目向国会所作的证词展开调查。此举不仅激怒了多名共和党议员，也让鲍威尔本人震怒。他直言，这些传票是对美联储独立决策能力的直接威胁，威胁其摆脱“政治压力或恐吓”的独立性。

鲍威尔这一罕见的回应，也引发了市场猜测：即使他的主席任期在5月届满，他仍可能选择留任美联储理事。这一方面能阻止特朗普任命新的理事，另一方面也可能削弱下一任主席对利率政策的影响力。

因此，在新闻发布会上，鲍威尔几乎肯定会被问及他5月后的任职打算、司法部的调查，以及他上周出席最高法院听证会的情况——该听证会围绕特朗普政府试图解雇美联储理事莉萨・库克（Lisa Cook）一事展开。

社会研究新学院的经济学家达里克・汉密尔顿（Darrick Hamilton）认为，围绕美联储的政治风波，标志着当前正处于一个“特殊时期”，这可能让利率会议的结果更难预判。他表示：“我预计这不会让现任美联储理事偏离原本的政策方向，但压力确实存在，且我认为这终将产生影响。”