黄金再创新高，牛市逻辑有多稳？

周一（1月26日），国际金价延续了超预期的强势，跳空高开后涨幅迅速扩大至2%以上，成功站上每盎司5000美元大关，盘中最高触及5110美元，刷新历史记录。进入2025年以来，黄金在强势收官后热度不减，年内累计涨幅已达约17%，在全球金融市场中一枝独秀，成为避险资金的核心配置。

贸易与地缘风险：避险情绪持续升温

近期金价加速上涨，一个直接催化剂来自美加之间的贸易博弈。美国总统特朗普此前发出明确警告，如果加拿大与中国达成贸易协定，美国将对所有加拿大输美商品加征100%的关税。

此言一出，市场避险情绪迅速点燃。加拿大总理马克·卡尼于次日紧急澄清，表示加拿大并无与中国达成自由贸易协定的计划，仅涉及部分特定行业的关税减免协议。尽管如此，此次博弈升级的可能性并未完全排除，加剧了市场对全球贸易格局的担忧，推动资金涌入黄金市场。

除了贸易摩擦，持续发酵的地缘政治风险也为金价提供了坚实支撑。从美欧围绕格陵兰岛的博弈，到剑拔弩张的中东局势，多重风险叠加，让市场避险情绪居高不下，投资者对黄金的配置需求持续提升。

美国国内僵局：政府停摆风险成新推手

外部风险不断，美国国内的政策不确定性也为黄金牛市“添了一把火”。明尼阿波利斯市的枪击事件引发了连锁反应，参议院民主党人誓言将否决一项关键的拨款法案，这使得美国政府再度面临关门的风险。

目前，市场预测美国政府陷入二次停摆的概率已飙升至79%。一旦政府停摆，不仅将直接损害美国GDP，还可能为美联储降息提供新的理由。在此预期下，美股、美元等风险资产承受压力，资金进一步从这些市场流向黄金等传统避险资产。

货币政策预期：为金价提供隐性支撑

从货币政策层面看，美联储的稳定预期也构成了金价上涨的隐性利好。

当前的市场逻辑十分清晰：在美联储尚未放松利率的背景下，黄金价格已持续刷新历史新高，这表明市场已经消化了利率维持不变的“利空”消息。换言之，黄金的强势并非依赖降息预期。

如果后续因政府停摆或白宫施压等因素，导致美联储获得了降息的窗口，那么这将成为尚未兑现的重大利好，为金价带来新的上涨动力。可以说，在当前环境下，没有坏消息（加息）就是好消息，而任何潜在的宽松信号都是锦上添花。这种非对称的预期，加上持续走弱的美元指数，进一步巩固了黄金的多头格局。

技术面展望：关注关键支撑与目标位

综合来看，当前支撑黄金上涨的核心逻辑依然稳固。贸易摩擦、地缘政治和美国国内风险等因素短期内难见缓解，避险需求将维持高位。

技术面上，现货黄金在站稳4932美元后，打开了新的上涨空间。从周线图的艾略特波浪理论来看，当前可能处于“三浪三”的主升浪中，根据理论推算，保守目标价位在5500美元附近，而下一个斐波那契目标则指向5356美元。

现货黄金周线图显示，金价处于艾略特波浪理论的主升浪“三浪三”阶段，强势突破前期高点，MACD指标在零轴上方维持强势，显示上涨动能充足。

不过，需要注意的是，金价在快速拉升后已大幅偏离5日均线，存在技术性回调需求。如果美元指数大幅反弹，或地缘局势出现超预期缓和，金价可能回踩5050美元支撑位，甚至回补下方4932美元附近的缺口。从交易角度看，若价格回调至缺口或5日均线附近，可能将触发新一轮的强力反弹。

现货黄金日线图显示，金价沿短期均线稳步上行，MACD指标红柱持续增长，表明多头力量占据主导，短期上涨趋势清晰。

截至北京时间20:41，现货黄金交投于5084美元/盎司附近，多头格局仍在延续。