黄金首破5000美元大关

2026年开年，黄金延续了去年的创纪录涨势。1月26日周一亚洲早盘，现货黄金价格历史上首次突破5000美元/盎司的关键整数位，距离其突破4000美元关口仅过去100多天。

截至发稿，现货黄金报5036.57美元，涨幅1.08%，盘中一度触及5043.9美元的历史新高。黄金期货价格也上涨超过1%，一度站上5080美元。

其他贵金属价格周一也普遍走高。白银价格上涨超过2%，创下106.56美元/盎司的历史新高；铂金价格则小幅上涨，达到2798.46美元/盎司的新高。回顾2025年，国际金价飙升超过60%，创下自1979年以来的最大年度涨幅。进入新年以来，金价已累计上涨近17%，仅上周就上涨了超过8%。

金价飙升背后：三大推手解析

分析指出，金价此轮强势上涨，主要由各国央行持续购金、地缘政治局势紧张以及美元走软这三大因素共同驱动。

央行“扫货”热情不减

全球央行正掀起新一轮购金热潮。世界黄金协会上周的报告显示，去年11月，全球央行继续净买入黄金，总量达45吨。虽然这一数字较10月有所回落，但仍处于2025年以来的较高水平。

截至去年11月，全球央行在2025年的黄金购买总量已达到297吨。其中，新兴市场央行是购金主力，波兰、哈萨克斯坦、巴西、土耳其和中国是主要买家。波兰央行上周更表示，已批准一项增购多达150吨黄金的计划，此举将使该国黄金储备总量增加到700吨。

中国人民银行的数据也印证了这一趋势。截至2025年12月末，中国的黄金储备为7415万盎司，当月增持3万盎司。值得注意的是，这已是中国央行自2024年11月以来连续第14个月增持黄金，为市场注入了长期信心。

避险需求与弱美元双重利好

持续加剧的地缘政治紧张局势，促使投资者涌入黄金等避险资产。近期，美欧围绕格陵兰岛问题的分歧加大，尽管美国总统特朗普排除了使用武力的可能性，但他夺取该岛的意图未减，持续向欧盟施压。

与此同时，美元的疲软也为金价提供了支撑。随着特朗普总统再次祭出关税威胁，市场上“卖出美国”的声音再起。彭博美元即期指数上周下跌1.6%，创下自5月以来的最大单周跌幅。美元走弱，使得以美元计价的黄金对全球多数买家而言变得更便宜。

值得注意的是，黄金的避险吸引力和货币贬值交易逻辑，已经盖过了稳定的利率等传统市场利空因素。通常情况下，美联储降息对黄金有利，因为这会降低持有美元资产的吸引力，从而减少持有无息资产黄金的机会成本。本周美联储将举行货币政策会议，市场普遍预计其将维持利率不变。芝商所的美联储观察工具显示，市场预计美联储在6月份之前都不会降息。

华尔街看涨：金价上看6600美元？

展望黄金后市，华尔街投行机构普遍持乐观态度，其中一些预测甚至相当激进。

• 杰富瑞集团的预测最为大胆，认为今年金价有望达到6600美元/盎司。

• 高盛上周将其年末金价预测从4900美元上调至5400美元/盎司，理由是私人部门的黄金多元化投资已见成效，且各国央行正与私人投资者争夺有限的黄金。

• 美国银行近期将短期黄金目标价上调至6000美元/盎司。该行分析师迈克尔·哈特内特在报告中指出，回顾历史上四次黄金牛市，金价平均在43个月内暴涨约300%，据此推算，黄金有望在2026年春季触及6000美元。

• 独立分析师Ross Norman预测，今年黄金的最高价将达到6400美元/盎司，平均价为5375美元。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，随着金价不断刷新历史高点，投资者的“错失恐惧症”（FOMO）已成为一个明显的推动因素。但他强调，如果将这轮涨势完全归结为投机，那就大错特错了。

他表示，当前的宏观经济环境依然对黄金有利。在政府持续举债、长期债务可持续性不明朗的背景下，各国央行的购金需求依然坚挺，这进一步巩固了黄金作为储备多元化工具的地位。