特朗普的AI赌局：复刻90年代神话？

一个大胆的构想正在华尔街和特朗普阵营中流传：人工智能（AI）将开启一个经济高速增长与低通胀并存的新时代，完美复刻20世纪90年代的互联网奇迹。

这个想法极具吸引力。通常，经济飞速增长会带动需求，推高物价。但支持者认为，AI带来的生产力革命将打破这一定律。然而，这一愿景的实现不仅需要多重利好因素同时到位，即便成真，也可能给普通劳动者带来灾难性后果。

AI能复刻90年代的互联网奇迹吗？

这套理论的核心逻辑是：AI之于21世纪20年代，正如互联网之于20世纪90年代。它将引爆各行各业的生产率，让企业高速扩张，股市持续飙升，同时消费价格保持稳定。

回想90年代，联网计算机的普及确实是当时经济奇迹的驱动力之一，当然，冷战结束、大规模放松管制和全球化贸易等宏观因素也功不可没。

如今，特朗普的经济顾问凯文・哈西特公开表示，下一任美联储主席应当效仿当年的格林斯潘，维持低利率政策。他认为，尽管当前美国经济增长强劲，但通胀“并未失控”。

哈西特解释道：“原因很明显，人工智能和数据中心正在大幅提升生产率……在我看来，现在的情况和90年代极为相似。”

这种类比最近非常流行，原因不难理解：今天的人工智能热潮，与当年的互联网泡沫景象如出一辙。

数据相似，但经济底色完全不同

然而，表面的相似掩盖了根本的不同。宏观经济形势看似繁荣，民众的实际感受却大相径庭。

没错，整体经济数据很亮眼。美国商务部数据显示，三季度GDP年化增长率达到4.4%，与90年代中期的水平相当。但数据背后的逻辑已经天差地别。

90年代的经济繁荣，是由美国各个收入阶层的消费共同驱动的。

而今天，收入排名前20%的群体贡献了高达59%的消费支出。这是一个典型的“K型经济”——富人越富，穷人越穷。富人的财富规模已经大到仅凭他们的消费，就能让整体经济数据看起来一片大好。与此同时，大多数民众却在为住房、食品等基本开销发愁，连折扣商店都在警告，越来越多的人正陷入财务困境。

可以说，当前美国经济正由两大力量支撑：富人的消费，以及企业在AI领域数千亿规模的投资。这两者紧密相连：富人之所以更有钱，部分是因为他们重仓的股票在过去三年的AI投资热潮中持续上涨。

“经济过热”计划的三大风险

如果AI真能像30年前的互联网那样，大幅提升效率、降低成本，那么主张降息、保持资本流动性的“经济过热”策略或许并无不妥。

但问题在于，这个赌局从一开始就面临至少三个巨大风险：

一切的前提是，AI技术不仅要可行，还要被大众真正接受和应用。这一点远未确定。微软首席执行官萨提亚・纳德拉就曾警告，要让AI不沦为一场泡沫，就必须确保其红利能更均衡地惠及大众。许多批评者也指出，消费者对AI的热情，远不及计算机科学家和早期投资者。

在K型经济下，即便宏观数据一片向好，也无法改变大多数人的真实生活感受。特朗普宣称经济形势良好并非谎言——失业率低，消费坚挺，股市屡创新高。但和拜登一样，他也无法仅凭口头宣称就改善民众的“可负担性”。只有当人们的钱包真正鼓起来时，他们对经济的看法才会改变。

这或许是最大的悖论：如果AI真如支持者所言发挥了奇效，企业将大规模用软件取代人力，裁员潮也将随之而来。如果劳动力市场在利率本就处于低位时崩溃，美联储将几乎没有政策工具来扭转局面。

正如琼斯交易公司首席市场策略师迈克・奥洛克所言：“嘴上说着要推行‘经济过热’策略，确实能换来亮眼的GDP数据。但如果普通民众无法从这场经济热潮中获益，最终只会输掉选举。”