黄金逼近5000，不止是避险

黄金价格继续飙升，一度触及4967.3美元，刷新历史记录，距离5000美元大关仅一步之遥。在美元指数节节败退的背景下，资金正持续涌入黄金市场。

这轮涨势的背后，不仅仅是简单的避险情绪。支撑金价的核心动力，主要来自两大结构性因素：一是全球“去美元化”进程的提速，二是日益紧张的地缘政治格局。这两大因素预示着，黄金的短期上涨趋势或难以逆转。

去美元化加速，资本“用脚投票”

近期，特朗普政府对格陵兰岛的强硬态度，叠加此前对欧盟的威胁，让欧洲意识到自己可能并不在“餐桌上”。这种不确定性正在动摇美元的根基。

一个明确的信号是，丹麦养老基金AkademikerPension和瑞典最大养老基金Alecta等机构开始抛售美债，这被市场解读为资产组合加速再平衡的标志性动作。

高盛全球大宗商品研究联席主管Daan Struyven指出，虽然央行购金主导了2023年和2024年的黄金涨幅，但自2025年以来的加速上涨，主要由私人部门的需求推动。

高盛数据显示，这股需求的主力军是私人财富公司、资产管理公司、对冲基金和养老金投资者，他们正通过ETF等多种渠道将资产配置到黄金领域。黄金的买盘正从官方储备扩大到更广泛的私人资本，这为本轮上涨奠定了坚实的市场基础。

地缘棋局紧张，特朗普的“伊朗牌”

另一个支撑金价的关键因素是地缘动荡，尤其是与美国相关的紧张局势，这在打压美元的同时，也凸显了黄金的商品与避险双重属性。

1月22日，特朗普宣布将对所有与伊朗有贸易往来的国家加征25%的关税，并称该措施将很快生效。尽管他曾表示希望避免军事行动，但两名美国官员透露，一支美军航母打击群及其他军事力量将在未来几天抵达中东。市场猜测，美国可能在1月底对伊朗发动攻击。

对此，伊朗伊斯兰革命卫队总司令穆罕默德·帕克普尔警告称，伊朗已严阵以待，随时准备反击。

值得注意的是，伊朗的主要贸易伙伴是以中国为首的亚洲国家。这意味着，无论美国采取何种方式施压伊朗，都将导致地缘局势进一步发酵，并可能加剧美元与黄金走势的分化。

总体而言，特朗普在地缘政治、关税政策以及对美联储独立性的冲击，都在加速资金流向黄金。

技术面看涨，5000关口近在咫尺

市场对金价的预期已大幅上调。伦敦金银市场协会（LBMA）的一项调查显示，分析师普遍预计今年金价将突破5000美元。部分策略师的目光更为长远，认为金价长期有望冲击7150美元。

图：黄金日线图显示，金价在强劲的上升趋势中运行，各项指标支持看涨前景

从日线图来看，黄金正处于强劲的上升趋势中，不宜轻易看空。

• 关键支撑： 只要金价能企稳在4890美元上方，后市就有望进一步挑战5000美元关口。

• 上方目标： 突破5000美元后，下一个目标位可能在5230美元。

• 趋势拐点： 若要扭转当前升势，金价需要首先跌破4760美元的关键水平。