日本央行按兵不动，但通胀预测悄悄上调

日本央行周五决定，维持政策利率在0.75%不变，符合市场普遍预期。但市场真正的焦点，在于同时发布的最新经济展望报告。报告上调了中长期通胀预测，释放了对未来物价压力更乐观的信号。

值得注意的是，这次决议并非全票通过，而是以8比1的结果出炉。审议委员高田创投下反对票，他认为价格稳定目标已基本实现，应该直接加息到1.0%。这再次显示出央行内部对未来加息节奏存在分歧。

市场正密切关注行长植田和男在稍后新闻发布会上的表态，他的讲话可能为日元汇率的未来走向提供线索。

通胀预期升温，2%目标在望？

日本央行在最新的展望报告中，将2026财年的核心CPI预测从1.8%微调至1.9%。

更能反映基础通胀趋势的“核心-核心CPI”，上调幅度则更为明显：

• 2025财年预测从2.8%上调至3.0%

• 2026财年预测从2.0%上调至2.2%

• 2027财年预测从2.0%上调至2.1%

央行判断，通胀预期正在温和上升，并可能在中长期持续。不过，报告也指出，今年上半年核心通胀率可能会放缓到2%以下。

经济温和复苏，短期增长更乐观

除了通胀，央行也对短期经济增长更为乐观，并相应调整了预测数据。

• 2025财年实际GDP增长率预测从0.7%上调至0.9%。

• 2026财年也从0.7%上调至1.0%。

• 不过，对更长期的2027财年预测则从1.0%下调至0.8%。

央行认为，日本经济将持续温和复苏，产出缺口有望温和扩张，并维持薪资与通胀同步上升的机制。

外部风险成焦点：紧盯日元与贸易政策

在政策声明中，日本央行特别强调了几个外部风险，这可能是未来政策走向的关键变量。

首先是日元汇率。央行明确表示，需要关注日元走势对通胀的潜在影响。

其次是贸易政策与输入性通胀。报告对全球经济前景的不确定性表示担忧，特别是贸易政策可能引发的供应端输入性通胀。央行警告，已宣布的贸易政策可能拖累全球经济，甚至改变全球化趋势。例如，美国的关税政策可能通过影响企业利润，进而传导至就业和收入。

央行总结，未来的风险大致平衡，但仍需警惕贸易政策、企业定价行为以及外汇市场的动向。央行重申，将从可持续且稳定实现2%通胀目标的角度出发，进行适当的货币政策操作，同时确认日本金融体系整体保持稳定。