日本财政目标落空：盈余变赤字

日本政府的最新预测显示，原定于2026财年实现的基本预算盈余目标不仅未能达成，反而将转为赤字。这一逆转主要归因于两项大规模的财政扩张措施：高市早苗去年底推出的21.3万亿日元经济刺激计划，以及本周为竞选而承诺的食品税暂停征收。

刺激与减税动摇预算根基

根据日本内阁1月22日在经济财政咨询会议上公布的数据，2026财年（自4月起）的基本预算赤字预计将达到8000亿日元（约合50亿美元）。这与此前预测的3.6万亿日元盈余形成了巨大反差。

更值得注意的是，实际的赤字规模可能远超预期。高市早苗本周承诺将暂停征收8%的食品税两年，此举预计每年会给财政带来约5万亿日元的额外负担。而这笔巨额开支，尚未被计算在当前的赤字预测之内。

债市亮红灯，收益率飙升

财政扩张的信号已经引发了债券市场的警惕。周二，日本10年期国债收益率升至27年来的高位，清晰地反映出市场对日本财政纪律和债务可持续性的深切忧虑。

日本10年期国债收益率走势图，市场对财政纪律的担忧推动其升至多年高位。

尽管高市早苗强调将“灵活推进”财政健康化目标，但在其坚持积极支出的路线以及提前大选的压力之下，日本实现结构性财政平衡的道路正变得愈发漫长。

财政纪律目标一再推迟

基本预算余额是衡量政府在多大程度上依赖债务来覆盖政策支出的核心指标，其计算不包括新债发行和利息偿付成本。根据日本政府目前的预测，如果经济能维持温和增长，有望在2027财年实现3.9万亿日元的基本预算盈余。

然而，回顾历史，除1986年至1991年的资产泡沫时期外，日本长期处于基本预算赤字状态。其国家债务规模已超过国内生产总值（GDP）的两倍，在发达经济体中高居首位。自21世纪初首次设立预算盈余目标以来，该目标已被多次推迟。

面对现实，高市早苗已表示计划扭转财政紧缩政策，并设定新的跨年度财政目标，以换取更大的支出灵活性。