韩国经济意外萎缩，内需成最大拖累

韩国经济在2025年最后一个季度意外陷入萎缩，主要原因是内需全面走弱，给当局的政策制定带来了新的挑战。

韩国央行公布的数据显示，2025年第四季度韩国GDP环比下降0.3%。这一表现不仅与前一季度1.3%的增长形成鲜明对比，也远低于市场预期的0.2%的增长。从全年来看，韩国经济在2025年增长了1%，符合预期。

内需全面走弱，增长动力减退

此次经济萎缩的核心问题在于内需动力不足。数据显示，此前支撑经济增长的几个关键因素正开始显现疲态。

曾经作为经济助推器的扩张性财政政策和消费复苏，其效力正在减弱。这表明，在外部环境不确定的情况下，韩国经济的内生增长动力面临考验。

政策空间受限，央行立场趋紧

面对经济放缓，韩国当局刺激增长的政策选择空间正变得越来越小。

一方面，持续高热的房地产市场、不断上升的家庭债务以及长期疲软的韩元汇率，都构成了不容忽视的金融风险。这使得政府和央行在推出强力刺激措施时不得不投鼠忌器，需要在稳增长和防风险之间艰难平衡。

另一方面，韩国央行已经展现出更为谨慎的立场。就在上周，央行决定维持政策利率不变，实际上已转向中性。更值得关注的是，在其政策声明中，已删除了有关未来可能降息的表述，暗示短期内货币宽松的可能性正在降低。