特朗普的“四板斧”，正动摇美元根基？

华尔街大行摩根士丹利发出警告，美国总统特朗普在债务、贸易、制裁和国家安全等领域的政策，可能成为决定全球“去美元化”进程的核心变量。

在一份最新报告中，这家投行指出，世界正朝着“多极化”格局演变，这一趋势让美元的国际地位面临越来越广泛的审视。

全球转向，美元地位不再稳固

美元在全球的影响力正出现肉眼可见的下滑。最直接的证据是，它在全球央行外汇储备中的占比持续走低，在企业融资和新兴市场主权债发行中的使用比例也在减少。

市场的担忧并非空穴来风。丹麦养老基金AkademikerPension近期就宣布，出于对美国债务危机和政府财政状况的忧虑，决定抛售持有的1亿美元美国国债。

地缘政治的紧张空气，更是加剧了这种不确定性。特朗普曾公开表示，正寻求就收购格陵兰岛立即展开谈判，并称其为美国的“核心国家安全利益”。欧洲方面则回应称，美国对格陵兰岛主权的威胁和相关的外国干涉，已对欧盟战略利益、大西洋联盟乃至国际秩序构成“重大威胁”。

黄金崛起，成美元头号对手

在寻找美元替代品的讨论中，摩根士丹利认为，目前还没有一个明确的全球储备货币能够接棒，但黄金依然是美元最强有力的“挑战者”。

数据提供了有力的支撑。金价在过去18个月里几乎翻倍，这使得外国央行持有的黄金总价值攀升至约4万亿美元，自1996年以来首次超过了其持有的美国国债规模（约3.9万亿美元）。

黄金在全球央行资产配置中的占比，已从过去的约14%上升到25%-28%的区间，而且这一趋势丝毫没有放缓的迹象。与此同时，风险溢价的上升和对冲需求的增强，持续给美元带来压力，反过来又支撑了黄金的需求。

波兰央行最近就批准了一项增购150吨黄金的计划，此举将使该国黄金储备总量达到700吨。波兰央行表示，黄金能有效抵御金融冲击，庞大的黄金储备有助于增强国家经济的稳定性。

特朗普政策的双重影响

除了黄金的挑战，美元还面临其他核心问题，包括美国债务规模的可持续性，以及针对美联储的政治压力等。

特朗普将关税作为获取政治让步的工具，进一步放大了贸易领域的不确定性。他在格陵兰问题上与多个欧洲国家的对峙，不仅是贸易摩擦的缩影，也给北约这一军事联盟带来了压力。

摩根士丹利分析称，这些紧张局势对美元的影响是双向的。一方面，研究显示，军事或政治联盟关系，能让成员国持有联盟领导国货币的外储比例提高约30个百分点。从这个角度看，如果北约走向瓦解，将对美元构成打击。

但另一方面，恶化的地缘政治安全环境，也可能触发“避险资金流入”，反而推升市场对美元这一安全资产的需求。

综合来看，摩根士丹利认为，这些政策不确定性对美元地位的总体影响，介于中性到略微加速去美元化之间。但短期内，这些因素如何演变，将直接决定这场转变的实际速度。