美国经济第二季度增长3.3%

Damon

经济

摘要:

美国商务部周四公布，今年4-6月美国国内生产总值（GDP）折合成年率增长3.3%。这是对经济活动最全面指标的第二次估计。这一数据好于最初的3.0%预期，也好于道琼斯3.1%的普遍预期。

消费支出帮助推高了这一数字，从最初的1.4%上升到了1.6%。

重要的是，一项名为面向国内私人买家的最终销售的指标跃升了1.9%，高于之前的1.2%。美联储官员密切关注这一指标，将其视为美国境内活动的需求和销售的指标，考虑到唐纳德·特朗普总统关税的不确定影响，这一指标尤为重要。

GDP数据也反映了关税的不同寻常影响，因为它们与贸易数据有关。

在特朗普宣布4月2日的“解放日”之前，公司囤积了大量货物，这使得从GDP中扣除的进口在本季度下降了29.8%。这一数字略低于此前估计的30.3%。

与此同时，与之前估计的-1.8%相比，对GDP有贡献的出口下降了1.3%。综合这些数据，净出口为第二季度总量贡献了近5个百分点。

今年上半年，GDP增长约2.1%，平均每个季度略高于1%。经济在第一季度收缩了0.5%，主要是受进口热潮的影响。

“好消息是，消费比之前预期的要高。尽管有关税和不确定性，美国人仍在继续消费，尽管速度比过去几年慢，”海军联邦信贷联盟首席经济学家希瑟·朗（Heather Long）说。“展望未来，随着关税对美国消费者的影响越来越明显，经济可能会保持在这种较慢的速度模式，支出和增长约为1.5%。”

亚特兰大联储银行的GDPNow指标显示，由于前几个月的数据基本已经出炉，美国经济第三季度的增长率为2.2%。

与通胀相关的预估与初值相比变化不大。不包括波动较大的食品和能源类别的核心个人消费支出价格上涨2.5%，与前一数据持平，而整体个人消费支出价格指数小幅下降至2%，与美联储的通胀目标一致。

来源: 新浪财经

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Thomas

经济

美国7月二手房签约量连续第二个月下滑，反映出潜在买家在高企的房价与借贷成本面前依然谨慎，住房市场持续低迷的态势没有明显改观。

根据全美地产经纪人协会(NAR)周四公布的数据，7月签约销售指数下降0.4%至71.7，接近今年以来的平均水平。彭博调查的经济学家此前预计7月降幅为0.2%，实际表现逊于市场预期。

尽管8月初30年期固定抵押贷款利率已降至四个月低点6.67%，并在近期维持在相对低位，但融资成本仍然是2021年底水平的两倍，当时大量房主通过再融资锁定了低利率。NAR首席经济学家Lawrence Yun指出：“即便抵押贷款利率、住房可负担性和库存出现了一些改善，买家依旧犹豫不决。”

Yun警告称，除非抵押贷款利率出现持续性下降，同时房价更具吸引力，否则二手房销量很难突破年化400万套的水平，而这一销售节奏已经持续了两年。

值得注意的是，全国房价涨幅已明显放缓。7月房价同比仅上升0.2%，部分此前火热的西部与南部市场甚至出现回落，库存积压成为压制价格的重要因素。

Yun补充道：“近期抵押贷款申请量上升，显示市场中出现了更多潜在的积极买家，但许多人尚未真正进入签约阶段。”

从地区来看，作为全美最大二手房销售市场的南部地区签约量略有回落，中西部和东北地区也出现下降，而西部市场则逆势增长3.7%。

二手房签约量通常是未来实际成交的领先指标，因为房屋通常会在签订合同后一到两个月才完成交易。

来源: 智通财经

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Thomas

政治

经济

德国新政府执政已满100天。人们对总理弗里德里希•默茨 (Friedrich Merz) 的政绩褒贬不一。默茨未来能否成功应对国内外挑战，是他能否赢得民众信任的关键所在。

历史回顾

2018年10月中下旬，基社盟和基民盟分别在巴伐利亚和黑森州议会选举中遭受惨败，给由两党组成的联盟党造成沉重打击，从而也让时任基民盟主席安格拉•默克尔（Angela Merkel）的连任前景蒙上阴影。

在黑森州议会选举的翌日，默克尔出人意料地在柏林基民盟总部宣称，她将不再谋求在当年12月连任党主席。

此时，颇为出人意料的是，已投身商海多年的联邦议院联盟党党团前主席默茨也准备参选基民盟主席一职，并把此举视作自己重返政坛的良机。而当时基民盟内确实有相当一部分人希望在默克尔之后能由默茨来开启一个保守派时代。

2018年11月，默茨在接受媒体采访时还曾扬言，要从选择党那里夺回一半选民。

此间有媒体分析称，默茨虽则有可能带领基民盟从选择党那里夺回相当数量自己原来的选民，但一旦他放弃默克尔这些年来通过让基民盟“社民党化”而赢得的中间偏左选民的选票，基民盟依然恢复不了昔日全民党的地位。

当然，默茨那时也曾表示过:“一旦基民盟拥有这样一位主席，他在内容上与社民党再次成为对手，且对选择党是一种真正的危险，那么德国的政治局势可能会得到重塑。”默茨还一心要“重建那样一种格局，在这中间社民党和联盟党是主要对手，它们彼此间在内容上有着真正的区别”。

曾在上世纪90年代至本世纪初提携过默茨的基民盟大佬、时任联邦议院议长沃尔夫冈•朔伊布勒（Wolfgang Schäuble）就是那次推动默茨重返政坛的关键性人物。

此后，默茨曾三度角逐基民盟党首，终达目标。在他2022年1月下旬接任基民盟新党首时, 有分析称, 基民盟将会结束此前的危机局面，并将“整体右倾”。

还有分析认为，默茨前两次竞选基民盟主席之所以均以失败告终，是因为当时的基民盟建制派不愿让自己党回归传统的中间偏右保守路线，而是要延续默克尔所推行的中间路线。毕竟就参选而言，奉行中间路线是明智之举。默克尔四次连任执掌德国16年就是一例。

在2022年1月基民盟公布投票选举结果的当日，《南德意志报》网站曾发表了一篇题为《与安格拉•默克尔的政策明显决裂》的文章。文前按语称:“基民盟成员出乎意料地高票支持联邦议院联盟党党团前主席默茨出任党魁。这一结果标志着基民盟的一个重大转折点。”

然而，自接任基民盟党首以来，默茨的所作所为却表明他仍在奉行中间路线。

2023年4月初出版的Der Spiegel周刊就曾刊登过一篇题为《东部地区的陌生感》的文章。文前按语称: “对于东部地区的基民盟来说，默茨曾是默克尔时代之后保守派首选候选人。现在他却变成了一个中间派人士。基层感到失望。”

文章指出: “默茨今天成为党的领导人，他可能首要感谢自己的保守派支持者，在东部地区有很多这样的人。在那里，大多数人对安格拉•默克尔的自由主义路线感到厌烦，并把希望寄托在反默克尔的保守派默茨身上。但一年多时间过去了，几乎没有看到这方面的迹象。这个党大致仍处于默克尔时期的状态。”

这是对默茨出任基民盟主席后该党相当一部分人对其之期待以及他一开始所奉行路线这段历史的回顾。

现状观察

2025年2月23日，德国举行了新一届联邦议院选举。5月6日，由联盟党和社民党组成的新一届联邦政府在联邦议院宣誓就职，联盟党总理候选人、基民盟领导人默茨出任德国总理。

这届政府执政两个多月后，7月11日出版的《明镜》周刊曾登载过一篇题为《继续推行默克尔主义》的文章。文前按语称:“联邦总理乐意让自己显示成一个周游世界的外交政策政治家，而国内问题则层出不穷”，并发问道:“默茨是否正在逃离德国国内政治？”

该文写道:“默茨在上任的头几周里向全世界介绍了自己。他在椭圆形办公室里坐在唐纳德•特朗普 (Donald Trump) 旁边，与埃马纽埃尔•马克龙 (Emmanuel Macron) 拥抱，并与教皇利奥十四世 (Leo XIV) 握手。”

在此期间，默茨还曾出访伦敦，并与英国首相基尔•斯塔默（Keir Starmer）共同签署了涵盖诸多合作领域的德英友好条约——《肯辛顿条约》。人们现已在讨论德法英三国(即E3) 能否重建“欧洲三驾马车”这个问题了。为此，上文承认称:“显然，他干得不错。”

但随即文章就直言不讳地指出:“不过，即使是默茨的支持者也知道，这只是容易的部分。只要不犯任何错误就足够了。与此同时，第一批基民盟党人已开始怀疑，当总理在世界各地飞来飞去时，是谁在处理弗伦斯堡和阿尔托廷之间的所有大事[弗伦斯堡(Flensburg) 和阿尔托廷(Altötting) 是德国北南两个城市。弗伦斯堡位于北部的石荷州，而阿尔托廷则地处南部的巴伐利亚州。这里意即全德所有大事——译者注] 。”

为此，根据文章的说法，“默茨自己的队伍中就出现了越来越多的不安，人们担心默克尔的对手默茨可能会沦为默克尔主义的牺牲品：在国内政策方面不敢做得太多，以免疏远任何人。尤其是在经历了重大‘债务刹车’改革以及为国防和基础设施投入巨额资金之后。下列问题在最近的内部会议上被反复讨论：政府是否已在诸如养老金或护理等议题上做好准备应对局势？它是否有实力？它是否有共同的愿景？最后，它是否有计划?”

这里特别值得一提的是养老金问题。据报道，德国内阁 8 月6日已批准劳动部长贝贝尔•巴斯（Bärbel Bas）提交的养老金改革法案。

在该法案中，巴斯希望确保退休人员的养老金水平一直到2031年能够达到平均工资的48%，并扩大母亲养老金。但仅靠现有的养老保险缴费将无法达到这一目的，因而，联邦预算必须为此提供资金。德国《商报》网站6月25日曾刊文指出，到2031年，养老金计划将耗费联邦政府近470亿欧元。

为此，德国经济专家委员会成员、著名经济学家马丁•韦尔丁（Martin Werding）就对劳动部长巴斯的计划提出了严厉批评:“这限制了公共投资的规模。养老金政策的方向也是不正确的。鉴于人口老龄化的加剧，养老金支出必须加以控制，而不是扩大支出。”

为了对德国现行的养老金制度进行改革，韦尔丁本人还提出了影响深远的建议，用以稳定法定养老金制度。他称:“从2031年起，每十年将标准退休年龄至少提高六个月，这将有助于保持养老金水平。”

而劳动部长巴斯则呼吁将公务员纳入法定养老金计划。这位社民党领导人明确表示：“我们需要增加收入。”

德国经济专家委员会主席莫妮卡•施尼策尔（Monika Schnitzer）也认为，将公务员纳入法定养老金计划将会带来财务方面以外的好处。这是因为按照她的看法，一个适用于所有人的共同养老金制度也意味着可以对所有人平等地实施改革——例如，提高退休年龄。

但执政联盟内的基民盟和基社盟则认为，将公务员纳入法定养老金体系并不是一个好主意，因为这并不能解决实际问题。

因而，从目前来看，巴斯要将公务员纳入法定养老金体系尚有相当难度。而默茨在将其工作重点放在外交事务上时，也必须设法解决这类国计民生重大问题。

前景分析

德国电视一台8月7日公布的最新一期“德国趋势”民调结果显示，对联邦政府的工作，29%的受访者表示满意，比上月下降了10个百分点，而69%的受访者则表示不满意。

对联邦总理个人工作表示满意的仅占不到三分之一（32%）的人，而对联邦总理工作表示不满的则占三分之二（65%）。42%的人认为默茨有能力担任联邦总理一职，但他尚未在这一职位上经受充分磨炼。当然，在默茨就任之前，就有类似比例（43%）的人认为他有能力胜任这一角色。

就在公布上述民调结果的当日，德国电视一台“每日新闻”网站还发表了一篇题为《对联邦总理应对危机的能力信心不足》的文章。

该文称:“总理默茨在首次政府声明中就提出了高标准。他曾表示，到了夏天，公民们就应该感受到国家正在发生变化并取得进展。然而，在上任近100天后，正值夏季，德国人对新总理及其内阁的评价却普遍不佳。”这可能也是默茨始料未及的。

《明镜》周刊上述那篇文章同样尖锐地指出:“在经济、能源和气候政策方面，联盟党在竞选期间曾集中指责‘交通灯’联盟做出无法兑现的承诺，并寄希望于默茨能带来奇迹般的转变。然而，这种转变至今尚未出现，承诺的减税措施如预期所料无法实施，而微弱的经济增长动力很大程度上却来自于联盟党此前曾强烈反对的债务计划。”

当然，文章也称，“据默茨身边人士透露，他已将德国缺乏能力进行改革视为核心问题。在他看来，这一问题由来已久，可以追溯至默克尔执政时期。他本人希望改变这一现状，并不顾个人声望，愿意为此承担政治风险。”

而从上述德国电视一台“德国趋势”的民调来看，政治决策者和民众对改革的必要性确实已达成共识。比如，在法定养老保险方面，49%的人都认为需要进行根本性改革，36%的人希望进行有针对性的调整，仅有11%的人认为应保持现状。

而实事求是地说，自这届政府5月6日上台以来，不仅在对外事务，而且在对内事务方面也做了大量的工作。

比如，5月28日，由德国基民盟、基社盟和社民党组成的执政联盟委员会就举行了第一次会议，并制定了一项 “立即行动计划”，其主要目的是要推动经济发展。

新的黑红联合政府希望尽快做出减轻企业负担的决定，并迅速启动进一步的改革项目。

7月21日，德国政府还与商界共同发布了一项名为“为德国制造”的投资倡议，承诺到2028年在德国投资6310亿欧元，以提振经济和增强竞争力。

在这届政府执政百日前夕，社民党双主席之一、副总理兼财政部长拉尔斯•克林拜尔（Lars Klingbeil）曾向《莱茵邮报》表示:“总体而言，我们在这一初始阶段共同完成了许多将对我国产生积极影响的工作”。为此，克林拜尔提到了基础设施和国防两项财政一揽子计划以及内阁8月6日刚通过的养老金法案。他还强调：“人们希望我们找到解决方案，我们必须为此而努力。”

8月13日, 德国新政府执政已满100天。人们对默茨的政绩褒贬不一。而默茨未来能否成功应对国内外所面临的挑战，将是他能否赢得民众信任的关键所在。

来源：FT中文网

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James Whitman

政治

俄乌冲突

外媒指出，8月6日，美国特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）在莫斯科会见普京后，向特朗普传达了一个重要消息：俄罗斯总统普京准备提供重大的领土让步，以结束俄乌冲突。

根据两名听取过相关简报的人士透露，在维特科夫向美国总统汇报后，特朗普称赞其特使取得了“巨大进展”，并同意举行一次具有历史意义的峰会。这预示着“以土地换和平”的方案可能已经被摆上桌面。

然而，这一外交努力很快就陷入了混乱。

据一位知情人士透露，维特科夫在8月7日与几位欧洲领导人通话时表示，普京愿意从乌克兰的扎波罗热和赫尔松地区撤军，以换取基辅割让顿涅茨克和卢甘斯克。四名了解讨论情况的人士表示，这一提议令许多通话中的人感到震惊，因为它与他们自己对普京立场的评估大相径庭。这些人士包括美国和欧洲官员，他们要求匿名讨论敏感事宜。

据其中一位消息人士称，维特科夫在第二天似乎改变了说辞。在美国国务卿鲁比奥（Marco Rubio）召集的与欧洲国家安全顾问的电话会议上，这位特使说普京实际上并没有提出从这两个地区撤军。另一位美国官员表示，相反，美国官员在电话中表示，普京已经向华盛顿暗示了较小的让步，包括他不会要求西方正式承认扎波罗热和赫尔松是俄罗斯的一部分。

一名了解美国政府内部动态的消息人士称，维特科夫是一名房地产大亨，没有外交背景，他违反了标准的外交礼节，在没有美国国务院记录员陪同的情况下参加了会议，因此没有留下普京确切提案的记录。

路透社采访了十多名美国和欧洲官员，他们详细介绍了特朗普政府为结束俄乌冲突所做的最新努力。这场努力最终在8月15日以特朗普和普京在阿拉斯加举行的峰会告终，两人在峰会上互致问候，但没有达成任何和平协议。

采访展现的是一位愿意迅速做出某些外交政策决定的美国总统，他更依赖于亲信和直觉，而非大多数前任政府所特有的传统外交渠道和审慎程序。

特朗普的支持者表示，他的方法带来了前任无法想象的突破，并列举了美国与新叙利亚政府建立关系、轰炸伊朗核设施以及与普京建立直接联系以结束这场已导致数十万人死亡的冲突等例子。然而，批评者认为，他这种随性而为的风格也在政府内部和盟友之间造成了混乱。

曾担任美国驻北约大使并在特朗普第一任期内担任美国乌克兰问题特别代表的库尔特·沃尔克（Kurt Volker）说，尽管举行了峰会，但乌克兰冲突离结束并没有更近。沃尔克补充道：“我们又回到了特朗普上任之前的状态。俄罗斯的立场没有丝毫改变。我们没有一个明确的策略来让普京停止冲突。”白宫没有回应报道中描述的具体事件，而是为特朗普的广泛外交政策辩护，并将其记录与其前任进行了有利的比较。

白宫发言人安娜·凯利（Anna Kelly）说：“拜登软弱的政府不理解外交政策，他的‘传统程序’让俄罗斯得以进入乌克兰。相比之下，世界各国领导人已经证实，特朗普总统在两周内取得的和平进展比拜登在三年半里取得的还要多。”

一位美国官员和一位熟悉政府内部动态的消息人士说，包括乌克兰特使基思·凯洛格（Keith Kellogg）在内的一些美国官员对维特科夫在讨论中引入相互矛盾的新信息感到沮丧，因为当时美国终于对俄罗斯采取了更强硬的立场。

在莫斯科会议之前，特朗普政府曾表示，如果普京不同意结束俄乌冲突，将在8月8日对俄罗斯实施新的制裁或关税，但这个最后期限就这样过去了。

美国国务院表示，鲁比奥、维特科夫和凯洛格这三名官员在执行特朗普的“美国优先”外交政策方面“步调一致”。该部门首席副发言人汤米·皮戈特（Tommy Pigott）说：“任何相反的说法都是不真实的，也没有建设性。”凯洛格的另一名发言人重申了这一立场，称他和维特科夫关系密切，并且经常保持联系。

乌克兰和俄罗斯驻华盛顿大使馆没有回应置评请求。

来源: 金十数据

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James Whitman

央行

政治

美联储理事库克（Lisa Cook）提起诉讼，旨在挑战美国总统特朗普解雇她的企图，特朗普声称她在抵押贷款申请中撒谎，此举引发了围绕美联储独立性的历史性斗争。该诉讼同时将美联储主席鲍威尔及美联储理事会列为被告。

库克于周四在华盛顿联邦法院提起诉讼，以兑现她将为完成任期而战的誓言，她的任期将持续到2038年。她要求法官在案件审理期间迅速发布一项命令，阻止针对她的解雇行动。

这起诉讼使得白宫和美联储之间日益加剧的冲突重大升级，尽管特朗普多次攻击美联储主席鲍威尔，要求其降息甚至辞职，但美联储始终顶住压力，拒绝了特朗普的要求。

根据诉状，解雇库克的行为“将颠覆《联邦储备法》，该法案明确规定解雇理事必须‘有正当理由’，而针对库克在参议院确认前提交的私人抵押贷款申请所提出的毫无根据的指控，并不构成正当理由”。

未来几天或几周内，本案的裁决可能会加剧投资者的担忧，即特朗普的行动将破坏美联储的独立性。而美联储的独立性是美国市场的基础，也是该国信用评级的支柱。

在特朗普发布一封信并在社交媒体上宣布立即解雇库克后，库克提起诉讼。特朗普在信中称，鉴于她在“金融事务中存在欺骗性和潜在犯罪行为”，因此将其解职。然而，库克并未因此受到正式调查或被指控有任何不当行为。

美国白宫就库克诉讼案发表评论称，特朗普行使了他的合法权力，特朗普认为有理由撤换美联储理事库克。

这场冲突的爆发源于联邦住房金融局局长比尔·普尔特（Bill Pulte）在社交媒体上的一项指控，他称库克在2021年为其在密歇根州和佐治亚州的两处房产申请贷款时撒谎，声称这两处房产都将作为她的主要居所，以便获得更有利的贷款条款。普尔特表示，这两份申请相隔两周提交。

该诉讼指出，所谓的抵押贷款欺诈发生在库克获得参议院确认之前，并且她在普尔特将此事提交刑事调查之前，没有机会对指控作出回应。

库克要求法官判定特朗普的解雇行为无效，并发布裁决，确认她仍是美联储理事会现任成员。她还请求法院作出裁定：“在理事获得确认之前，毫无根据的抵押贷款欺诈指控不构成《联邦储备法》规定的解雇理由”。

“有正当理由”的争论

本案的症结在于，法官是否认同特朗普有“正当理由”解雇库克。管理美联储的1913年《联邦储备法》第10条规定，美联储理事会的成员可以“有正当理由”被解雇，尽管该法案没有具体说明“正当理由”的含义。

通常描述“正当理由”的法律，将该术语定义为包括三种可能性：办事不力、渎职和在任期间的不当行为。目前尚不清楚针对库克的抵押贷款指控是否足以达到这个标准。因为此事尚未进行正式调查，而且她未受到任何指控，更遑论被定罪。

特朗普解雇库克的行动，是其政府为了增加对民主党人物的法律审查，以及向美联储施压而采取的一系列措施中的最新一例。类似的抵押贷款欺诈指控也曾针对加州参议员亚当·希夫（Adam Schiff）和纽约州总检察长利蒂希娅·詹姆斯（Letitia James），而这两位都是特朗普的高调批评者。

库克于2022年由时任总统拜登任命，成为美联储理事会中首位非洲裔女性。在最初的确认过程中，她曾受到共和党议员的严格审查，这些议员指责她虚报简历中的部分内容，并试图以此来阻止她的提名。但库克强烈否认了这些指控，最终在参议院以党派划线投票，时任副总统卡玛拉·哈里斯打破50-50的平局，才得以确认任命。

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来源: 金十数据

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Devin

经济

近日多家机构预计，美联储很可能于9月降息，降息幅度约25个基点。美联储降息预期快速攀升，在全球金融市场掀起波澜，也促使国内投资者加速调整资产配置策略。

在此背景下，财联社就降息周期下资产配置方向、外资行财富管理业务应对之策等问题，对星展中国个人银行及财富管理业务总经理周邦贵进行了专访。

财联社：近期美联储降息信号频频，哪些资产影响较大？国内投资者对市场变化的反应如何，风险偏好会不会变？星展下半年的资产配置策略会有哪些调整？

周邦贵：美联储的货币政策历来是全球资产配置的“风向标”。此次降息预期升温同样影响国内投资者决策。2022年3月至2023年7月的美联储加息周期期间，中国香港的基准利率随之上升，利率相关产品收益率同步提升；同样地，当美联储即将进入减息周期，香港利率相关产品收益率也会随之承压，吸引力下降。

从美联储议息会议点阵图来看，其长期目标利率锚定在3%，意味着减息周期仍将持续，这使得香港利率相关产品收益率受压，吸引力下降。与此同时，中国央行也处于减息周期，在此背景下，国内投资者提升了风险胃纳，更倾向于加大对风险资产的投入。

《星展丰盛理财富裕投资者调查2025》显示，51% 的受访高净值投资者担忧全球经济衰退，45% 担忧利率波动。因此，投资者更关注投资组合的韧性、多元化及风险管理，65% 将财富保值作为首要目标。同时，61% 的投资者计划未来 12 个月增加投资并调整配置，对全球投资仍有信心。

这种“既想稳，又想赚”的矛盾心态，推动市场转向“攻守兼备”的投资组合策略。从星展上一年新流入资金的配置意向来看，投资者在寻求稳健增值的同时，重视全球化和多元化布局。国内高净值客户全球化配置意愿显著提升，他们期望通过配置海外资产捕捉更广阔市场机遇，实现财富保值增值。并且投资理念日益成熟，不再盲目追求单一高风险产品，对结构性投资产品、债券型基金和平衡型基金的配置意愿显著提升。

财联社：你如何理解目前这个阶段的国内财富管理市场？面对中资行凭借网点优势抢占大众市场，外资行如何找到自己的位置，具体有哪些策略？

周邦贵：国内财富管理市场早已是“群雄逐鹿”，处于“高速发展与深度转型期”。高净值客户群体壮大且需求多元化，既关注本土资产保值增值，也追求跨境资产配置；监管持续完善推动行业规范发展，金融科技赋能加速财富管理数字化服务迭代，为外资行在产品创新、服务模式上提供了更多探索空间。

外资金融机构多倾向于建立“旗舰行”，以更好地服务高净值客户的财富管理需求。这一方面是因为数字化发展，客户线上业务办理增多，普通网点需求降低；另一方面，旗舰行的设立反映了国内高净值客户需求的变化，比如拥有独立的财富规划空间，配备更贴合高端客户场景的服务设施，让客户在私密、专业的环境中获得银行服务，充分发挥外资银行在提供全球财富管理服务方面的优势。

基于对中国市场长期发展的信心和承诺，星展中国对个人银行项下各项业务拓展持开放态度。

财联社：在满足客户跨境配置需求的工具里，跨境理财通是绕不开的话题。如何评估跨境理财通业务对外资银行的利润和价值贡献？星展银行、星展中国和深圳农商行在财富管理业务上的角色定位是怎样的？三者如何协同配合？

周邦贵：尽管该业务目前在星展中国整体业务占比不高，但这是国家推动粤港澳大湾区金融互联互通的重要部分，承载着促进资金跨境流动、丰富居民投资渠道、推动人民币国际化等重要使命，意义重大。跨境理财通 2.0 版本的落地，通过降低投资者门槛、扩大合格投资产品范围等举措，进一步提升了吸引力。

星展银行与深圳农商行保持着高度互补的战略合作关系。星展银行定位国际市场高端财富管理，而深圳农商银行个人银行业务基础偏向大众与中小微企业市场。从实践上看，星展中国能够利用深圳农商银行广泛的本地网络，加快财富管理业务在大湾区的增长。深圳农商银行目前是星展香港南向通的合作伙伴，未来双方将继续加强合作，抓住大湾区内的业务增长机会。

财联社：中外资机构在资管能力建设上的核心差异是什么？星展对金融开放政策有哪些具体期待？

周邦贵：与中资机构相比，外资机构的优势主要体现在全球资产配置能力、产品创新能力和国际品牌带来的渠道优势。QDII机制是中国特色金融开放的关键实践，不仅通过制度型开放吸引外资参与中国的发展，还以“普惠性”降低了个人投资者参与全球市场的门槛。

自2006年实施QDII制度以来，我们观察到境内投资者通过这一渠道进行全球资产配置已成为常态。投资者的视野越来越“国际化”，其对美股、港股及海外债券的投资需求持续增长。我们期待监管部门持续优化QDII额度动态管理机制，并进一步放宽外资机构在跨境产品创新方面的政策空间，为中国金融市场的国际化注入新的动能。