下周重磅日程：杰克逊霍尔央行年会、美俄乌三方会谈，万众瞩目！

尽管美国正面临近一个世纪以来最高的关税壁垒，但经济学家普遍担心的通胀飙升并未成为现实。一个日益获得认可的解释是，由于广泛的豁免和贸易模式的转变，进口商实际支付的有效关税税率远低于官方公布的水平，从而缓冲了其对消费价格的直接冲击。

最新的研究为这一观点提供了数据支撑。根据巴克莱银行（Barclays）经济学家的分析，今年5月，经进口量加权调整后的平均关税税率约为9%，显著低于其先前根据白宫公告估算的12%。这一发现揭示了美国经济展现韧性的部分原因，即关税的实际影响比普遍认为的更为温和。

这一现象也解释了为何消费价格的上涨速度没有部分分析师预期的那么快。关税对通胀的影响一直是一个充满争议的话题，特朗普本周也断言，关税并未引发通胀。然而，尽管整体通胀图景好于预期，但部分商品价格已出现上涨，最新的批发价格指数创下三年来的最大月度涨幅，这表明，潜在的通胀压力依然存在。

不过，分析认为，当前的平稳局面可能是暂时的。随着现有的关税漏洞被堵上，以及企业开始将累积的成本转嫁给消费者，关税对物价的全面影响可能尚未到来，未来几个月，经济将面临新的考验。

一、豁免清单解释通胀“谜题”

巴克莱银行的研究表明，通胀并未大幅上升的部分原因在于，大量进口商品实际上并未被征收关税。该行对美国人口普查局数据的分析显示，得益于无数的豁免条款，今年6月，仅有48%的美国进口商品实际被征收了关税。

这份豁免清单范围广泛，涵盖了药品、部分电子产品和半导体等关键商品。此外，来自加拿大和墨西哥的许多进口商品也被豁免于特朗普所谓的“互惠关税”之外。同时，对于那些包含至少20%美国制造零部件的商品，也存在部分豁免。正是这些豁免条款，使得超过一半的美国进口商品得以免税进入，从而大幅拉低了整体的有效关税税率。

二、进口商转向与库存调整

除了直接豁免，进口商的行为调整也帮助压低了实际支付的关税总额。摩根大通（JP Morgan）的经济学家指出，由于进口商转向关税较低的国家或转向国内生产商采购，6月份的实际关税税率低于headline averages（即官方公布的平均税率）。

从事加拿大二手车进口业务的Barry Roth的经历印证了这一点。他表示，在关税生效前，经销商们为规避成本而大量囤积库存，他的月均进口量一度从1000辆飙升至近1500辆。而现在，由于许多来自加拿大的汽车面临25%的关税，他的月进口量骤降至400辆。

这种为规避关税而提前进口的行为导致了短期内进口数据的下降，但随着库存消耗，进口需求可能再度回升。巴克莱银行经济学家Mark Cus指出，“目前尚不清楚能否如此迅速地与主要供应方脱钩。”

三、关税冲击或仍在未来

分析师警告称，当前的低有效税率可能不会持久。巴克莱银行预测，随着现有漏洞被堵上，加权平均关税税率最终可能从目前的约10%升至15%左右，远高于去年的2.5%。耶鲁大学政策研究中心The Budget Lab的估算则更高，认为美国消费者当前面临的有效平均关税为18.6%。

白宫已经表示，将从本月晚些时候开始暂停“最低豁免”规则，该规则此前允许价值800美元以下的货运包裹免税进入美国。

此外，特朗普还曾威胁，要对药品和半导体分别征收高达250%和100%的关税。这些潜在举措意味着，关税对经济的更大冲击可能还在后面。

正如进口商Barry Roth所说，随着经销商库存售罄，他们要么支付关税，要么面临无车可卖的窘境，无论哪种情况，价格上涨都可能发生，“它不会在明天或下周发生，但会逐步升级。”

四、企业开始将成本转嫁给消费者

在关税政策前景逐渐明朗后，越来越多持观望态度的公司表示，计划在未来几个月内将增加的成本转嫁给客户。许多公司起初不愿提价，因为他们不希望因关税税率的不断变化而频繁调整价格，从而疏远客户。

美国银行经济学家Aditya Bhave表示，“公司正在对其提价采取战略性措施。” World Emblem公司的Randy Carr就是一个例子，他的公司为美国执法部门和急救人员进口制服徽章。他透露，公司最初为支付关税承担了超过100万美元的成本，但并未提价。

现在，由于对最终关税税率的走向更有把握，他的公司将从9月开始，对东亚制造的徽章提价6%至25%。“我们觉得再等下去没有意义了。”他说。这一转变预示着，消费者可能很快就会在账单上感受到关税的真实分量。

来源: 虎嗅网

以色列总理府16日晚发表声明，强调以方坚持达成一项“全面”停火协议，要求巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）一次性释放所有被扣押人员、满足以方提出的全部条件，否则战争不会结束。

以色列媒体援引这份声明报道，以方条件为：哈马斯解除武装，加沙地带“去军事化”，以色列控制加沙地带边境，在加沙地带组建一个既非哈马斯、也非巴勒斯坦民族权力机构并能与以色列和平共处的治理机构。

据埃及开罗新闻电视台13日报道，哈马斯代表团当天在开罗与埃及情报总局局长举行会谈，表示希望尽快恢复加沙停火谈判。围绕一项停火60天、释放部分被扣押人员的协议，哈马斯和以色列7月6日起在卡塔尔首都多哈举行新一轮间接谈判。因不满哈马斯就停火方案所提意见，以方同月24日召回谈判人员，寻求“替代选项”，并于8月8日出台由以军接管加沙地带北部加沙城的计划。该计划在以色列国内外引发反对和谴责。

以色列国防部负责协调向加沙地带运送援助的机构16日发表的声明显示，以色列将于17日恢复批准向加沙地带运送帐篷及其他避难用物资，以便在以军展开旨在接管加沙城的军事行动前让当地平民往南撤离。

声明说，帐篷等物资将在接受以方安全检查后，经由凯雷姆沙洛姆口岸，由联合国及其他国际援助团体运入加沙地带。此举是按照以色列政治领导层指示执行，作为以军将平民从战区转移至加沙地带南部以“保障其安全”的一项准备工作。

来源: 中国金融信息网

来源：环球时报

在美国总统特朗普公开提议俄罗斯和乌克兰直接签署和平协议而非停火协议后，乌克兰总统泽连斯基16日深夜在社交媒体上说，停火是结束俄乌冲突的关键要素。

泽连斯基在帖文中说，他正为18日在美国首都华盛顿与特朗普的会晤做准备，并与有关方面进行协调，“各方一致认为需要在领导人层面进行对话，厘清所有细节，并确定哪些步骤是必要的、可行的”。

泽连斯基同时指责俄方“屡次拒绝停火呼吁”，至今也没有决定停火，缺乏停火意愿，“使局势更加复杂”。他写道：“结束杀戮是停战的关键要素。”

泽连斯基的顾问谢尔盖·列先科16日在乌克兰电视节目中说：“我们的立场是，先停火，然后再谈其他。”列先科认为，如果谈判期间战事仍在持续，那么“乌克兰将面临被勒索的巨大风险”。

特朗普16日在社交媒体上提出他对结束俄乌冲突的最新想法，称最佳途径是“直接达成和平协议”，而非仅仅达成停火协议。按照特朗普的最新说法，直接达成和平协议将彻底结束俄乌冲突，而停火协议往往难以持久有效。

来源: 人民网国际频道

美国关税政策导致消费者对通胀的担忧加剧。美国密歇根大学15日公布，8月的美国密歇根大学消费者信心指数初值为58.6，低于7月的终值61.7。

密歇根大学表示，美国消费者对未来一年通胀的预期从7月的4.5%升至8月的4.9%，远高于目前2.7%的通胀水平。这反映出美国消费者对关税影响的持续担忧，并对通胀的走向感到不安。

数据证实消费者的担忧并非空穴来风。美国劳工部14日公布，美国7月份生产者价格指数（PPI）显著上涨，涨幅超出市场预期，显示美国产业链上游面临新一轮通胀压力。

美国金融服务公司银率网公司高级经济分析师马克·哈姆里克在接受媒体采访时表示，生产者价格指数上涨意味着目前有极大的价格压力聚集在供应链中，这些压力将很快传递给消费者，美国消费者应该为进一步的涨价做好准备。

银率网公司高级经济分析师马克·哈姆里克称：“所以我认为这非常令人担忧，因为我们看到的是这种价格压力正在供应链的深处聚集，但还没有完全释放给消费者。综合来看，通胀似乎是在3%的水平，而不是美联储确定的2%的目标。情况在变得更糟，而不是更好，可能还有更多的压力正在传导。”

据美国高盛集团此前的研究显示，截至6月份，美国消费者消化了大约22%的关税成本，如果美国政府加征关税政策延续，这一数字可能在未来上升到67%。

来源: 新浪财经

俄美元首阿拉斯加会晤后，美国总统特朗普16日表示，将与乌克兰总统泽连斯基于美东时间18日下午在白宫椭圆形办公室会面。如果一切顺利，接下来将安排美国、俄罗斯、乌克兰三方领导人会晤。就此，泽连斯基表示，乌支持举行乌美俄三方会晤的提议。普京16日在克里姆林宫举行的会议中并未提及三方会议相关内容。

18日的华盛顿之行将是自今年2月在白宫与特朗普会面后，泽连斯基首次前往美国。泽连斯基表示，将讨论结束俄乌冲突的“所有细节”。

此外，央视记者获悉，在阿拉斯加会晤被“拒之门外”后，欧洲领导人受邀前往华盛顿，于18日同泽连斯基、特朗普举行会晤。

华盛顿会晤能否勾勒出美俄乌三方会议议程？

阿拉斯加会晤结束后，特朗普与泽连斯基进行了长达90分钟的通话，双方讨论了推动美、俄、乌三方直接会谈的可能性。泽连斯基公开表态支持这一构想，强调“关键问题应在领导人层面讨论”。

外界分析称，8月18日的华盛顿会晤，不仅是一次双边接触，更可能成为未来三方机制的铺垫。美国舆论认为，如果能在这次会晤中勾勒出三方会晤的议程，将是俄乌冲突爆发以来最具实质意义的外交进展。

欧盟及欧洲多国16日曾发表联合声明，称将推进筹备美俄乌三方会晤。不过本次的华盛顿会晤中，欧洲方面就此有何具体举措暂且未知。

知情人士：特朗普希望最早22日举行三方会晤

当地时间16日，据美国阿克西奥斯新闻网报道，两位知情人士称，美国总统特朗普希望最早于8月22日安排与普京和泽连斯基举行三方会晤。不过此消息尚未得到美官方证实。

普京希望以和平方式解决乌克兰危机 未提及三方会议相关

就美俄乌三方会议，俄方暂无更多明确表态。普京在16日的会议中表示，希望以和平方式解决乌克兰危机，但未提及三方会议相关内容。

16日，普京在克里姆林宫召集俄总统办公厅、政府、国家杜马（议会下院）和相关部委、单位负责人举行会议，通报俄美领导人会晤的情况。普京表示，俄美领导人在美国阿拉斯加州的会晤坦诚、内容丰富，双方讨论了几乎所有合作领域，特别是讨论了在公平公正基础上解决乌克兰危机的可能性。

普京说，俄美已经“很久没有直接进行这种级别的会谈了”，俄方有机会平静、详细地阐述立场。他强调，俄方尊重美国政府认为有必要迅速结束军事冲突的立场，俄方也希望通过和平手段解决所有问题。

美对乌提供安全保障 具体内容不详

特朗普15日表示，他与普京在阿拉斯加会晤中就美国对乌克兰提供某种形式的安全保障“基本上达成一致”。外媒16日报道称，目前尚不清楚这一安全保障的具体内容。

德国总理默茨16日在接受德国电视二台的采访时表示，美国已准备好向乌克兰提供安全保障，而不是将此事完全交给欧洲。

法新社16日援引意大利总理梅洛尼和其他消息人士的话称，特朗普在当天与泽连斯基和其他欧洲领导人的通话中，提出准备向乌克兰提供安全保障。消息人士称，这一安全保障与北约的集体防御条款有所类似但又存在不同。另一名消息人士则称，尚不清楚俄方为何会在明确反对北约向乌克兰提供实质性安全保障的前提下，与美方就安全保障问题基本达成一致。

冲突持续 俄称控制两个定居点 乌称摧毁俄无人机

俄罗斯国防部16日称，过去一天，俄军在第聂伯罗彼得罗夫斯克州以及顿涅茨克地区各控制了一个定居点。俄军对乌军弹药库、远程无人机存储点等实施了打击，摧毁乌军5枚‌制导航空炸弹、1枚美制“海马斯”火箭弹以及169架无人机。

乌克兰空军16日称，当地时间15日夜间到16日凌晨，俄罗斯向乌克兰发射一枚弹道导弹。乌克兰武装部队总参谋部16日称，过去24小时内，乌俄双方发生139次地面交火。乌军袭击了俄军军事装备集中区、指挥所和弹药库等，摧毁了俄军152架无人机。

来源: 智通财经