泰国任命支持降息的Vitai出任央行行长

周二亚洲交易时段，美元兑日元（USD/JPY）汇率维持强势，交投于147.55附近。由于日本国内政治局势动荡以及财政政策前景不明，日元进一步走弱。美元则受益于避险需求及经济稳定性预期，吸引投资者买盘。

尽管日本执政的自由民主党（LDP）在周日的上议院选举中预计失去多数席位，首相石破茂仍誓言将继续留任。这一政治动荡加剧了市场对日本财政政策方向的担忧，并进一步打压日元汇率。

“日本上议院选举结果基本在市场预期之内，投资者更关注的是即将展开的日美贸易谈判。”——Invesco分析师David Chao

日美贸易谈判进入关键期，8月协议成焦点

日本首席关税谈判代表赤泽亮正周一表示，希望在8月1日前与美国达成某种形式的贸易协议。若谈判未能取得实质性进展，或引发对双边贸易关系进一步紧张的担忧，从而继续施压日元。

美联储转鸽，美元涨势受限

尽管美元兑日元短线走强，但美联储日益倾向鸽派的货币政策可能对美元形成中期压制。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）指出，尽管整体就业市场仍稳固，但私营部门就业增长乏力，支持7月降息预期。

“我们不应等到就业市场全面恶化后才采取行动。”——美联储理事Christopher Waller

根据CME FedWatch工具，目前市场押注9月份美联储降息的概率已达59%，预示投资者普遍对未来经济增长保持谨慎态度。

当前美元兑日元汇率走势主要受到两大变量驱动：其一是日本国内政治局势及其财政政策走向，其二是美联储政策态度的调整。

从技术面看，美元兑日元正测试148.00关口的突破可能性，若日美贸易谈判迟迟无果，且日本财政政策持续模糊，则可能进一步推高汇率；但若美联储在7月或9月实际开始降息，美元上行动能或将受限，USD/JPY可能重返145.00下方震荡。

来源: 汇通网

作为全球第二大加密货币，过去几年以太币一直被比特币的光芒所掩盖。然而，现如今，随着美国稳定币法案落地，以太坊正在成为华尔街的“新宠”，风头大有“超越比特币”之势。

越来越多的公司正在将以太币——以太坊平台的原生加密货币——加入他们的资产负债表，以此来接触去中心化金融和数字资产背后的技术基础设施。

到目前为止，采取这种做法的主要是加密货币领域的小公司，比如加密货币矿商BitMine Immersion Technologies以及区块链科技公司 BTCS。

今年6月，美国独立金融研究公司Fundstrat的创始人Tom Lee 被任命为 BitMine Immersion Technologies 的董事会主席。他是比特币和以太坊等数字资产的坚定支持者，以其对比特币价格和股票走势的精准预测而闻名。

一些较大的以太币买家包括美国最大数字货币交易所Coinbase的母公司Coinbase Global。根据加密货币和投资跟踪机构CoinGecko的数据，Coinbase Global持有超4.4亿美元的以太币。

游戏和体育博彩公司、美股上市公司SharpLink Gaming近来则以押注以太币声名大噪，其策略类似于MicroStrategy囤积比特币的模式。该公司目前已成为全球最大的企业以太币持有者，总计持有逾35万枚以太币。

本月早些时候，计算公司Bit Digital宣布，已将其全部资金从比特币转移到以太坊。Bit Digital首席执行官Sam Tabar在一份新闻稿中表示：“我们相信以太坊有能力改写整个金融体系。”

上述所有大力布局以太币的公司近期股价都出现了显著上涨。以SharpLink Gaming和BTCS为例，这两家公司的股价过去一个月均飙升了近200%。

以太币在过去一个月里飙升了近60%，目前徘徊在3700美元上方，为1月份以来的最高水平。按市值计算，比特币是全球第二大加密货币，但迄今尚未收复其2021年创下的4600美元以上的历史高点。

华尔街分析师看好以太币在7月底站上4000美元，今年底更是上看1.5万美元。

稳定币法案落地带来重大利好

上周，美国国会通过了名为《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》）（Genius Act）的稳定币法案，并由美国总统特朗普签署成法。这对于以太坊而言是一项重大利好。

稳定币技术的核心在于以太坊。以太坊对稳定币技术至关重要，因为它支持可编程代币，而这是支撑稳定币运行的智能合约的一项关键特性。超过半数的现有稳定币依托以太坊运行，这也使得以太坊成为该法定货币支持型代币生态系统的关键组成部分。

美国银行近期就指出，以太坊有望从稳定币热潮中获得提振。美国银行北美银行研究主管Ebrahim Poonawala表示，对于对稳定币感兴趣的投资者来说，投资该技术的“镐和铲”（相关的基础配套领域）或许是明智之举。

“如果真正的公司和机构投资者在区块链上进行创新，这难道不意味着区块链网络，以及由此衍生的区块链网络资产（例如以太币）变得有价值吗？” 伯恩斯坦的Gautam Chhugani在上个月的一份报告中问道。“任何使用稳定币技术的公司都需要向以太坊网络支付交易费。”

市场对稳定币应用前景的乐观情绪，已经推动稳定币发行方Circle的股价自6月5日IPO以来上涨了600%以上。该公司的稳定币USDC在以太坊上运行。

比比特币更实用？

以太坊允许开发人员编写完全在其区块链或网络上运行的程序或合约。目前，它作为领先的基础设施，允许企业和消费者在没有银行的情况下直接进行交易，市场份额超过51%。

加密货币交易平台NoOnes的首席执行官Ray Youssef表示：“以太坊允许任何人——无论是加密项目、工厂、艺术家还是网红——创建自己的代币，从而创打造自己的社区。”

Youssef称代币化是以太坊的“杀手级应用”。“你可以说它比比特币更实用，”他表示。

BitMine Immersion Technologies最近宣布，其持有超过10亿美元的以太坊，或大约30万个比特币。该公司于6月5日上市，将自己定位为专注于以太坊的投资者，并认为持有以太币就等同于押注加密货币和金融服务融合背后的底层基础设施。

诚然，并非所有公司都认为以太坊和比特币一样有价值。

当全球最大的比特币持有公司Strategy被问及是否会增持以太币时，其执行董事长迈克尔•塞勒给出了否定的答案，并表示“唯一比比特币让我更喜欢的就是更多的比特币”。

Fundstrat的数字资产策略主管Sean Farre表示：“我不希望人们把这一动向误解为以太币正在取代比特币。这只不过是区块链技术以不同方式应用于不同用例罢了。”

需要指出的是，与比特币一样，由于以太币价格大起大落的特性，企业的囤积做法可能存在风险。今年4月，当美国特朗普总统的“解放日”关税公告扰乱市场时，以太币价格暴跌。

来源: 财联社

特朗普媒体与科技集团（DJT）周一宣布，该公司已积累约20亿美元的比特币及相关数字资产。随着特朗普对加密货币的战略转向持续推高其账面财富，这些比特币持仓目前已占公司流动资产的三分之二。

周一美股开盘时，DJT股价一度飙升9%。特朗普在该公司的持股价值近23亿美元。

这份公告再次印证了特朗普家族对数字货币的拥抱程度——根据《福布斯》6月分析，加密货币已构成这位总统大部分账面财富。曾对数字货币持怀疑态度的特朗普，如今誓言要使美国成为全球加密货币之都。

为此他已采取多项措施：签署行政令建立“战略比特币储备”、任命“加密货币沙皇”、并推动国会通过多项加密相关法案。

上周五，特朗普将其中一项获得两党支持的《GENIUS法案》签署成法律。特朗普还通过其他加密项目获利数百万美元，包括去中心化金融实体World Liberty Financial和meme币$TRUMP——后者恰在其就职典礼前几天首次发行。

据路透社分析，通过商业实体持有World Liberty大部分股权的特朗普家族，自去年9月该项目启动以来已获利约5亿美元。特朗普发言人表示，总统与World Liberty的关联不会造成利益冲突，因其资产由儿子小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）管理的信托基金持有。

但可撤销信托中的资产仍“间接”属于作为信托设立人和唯一受益人的特朗普。这些资金将在2029年特朗普卸任后由其支配。

民主党议员和道德专家警告，特朗普的加密资产利益与政治权力结合可能滋生腐败环境。“作为加密资产持有者，特朗普总统很可能从其推行的政策中直接获利，”民主捍卫者基金（Democracy Defenders Fund）在4月报告中指出。

今年1月就职前，特朗普将所有DJT股份转入由小特朗普管理的可撤销信托。此后，DJT实质上已将自身重新定义为加密货币与金融服务公司。

该公司的首个产品是类似推特的特朗普御用社交平台Truth Social，但该平台未能创造可观收入。该公司去年通过与一家特殊目的收购公司合并上市，尽管如此，仍吸引了数千名散户投资者。

1月下旬，公司宣布推出名为Truth.Fi的金融科技品牌，并获得包括比特币和ETF在内的2.5亿美元投资。2月开始筹建“精选投资者战略收购基金”，3月与Crypto.com达成合作推出一系列ETF。5月底，公司通过向约50家机构投资者出售股票和可转换票据筹集逾23亿美元净收益，用于建设比特币储备。

本周一早间的公告发布时，比特币价格刚在不到一周前创下历史新高，使其稳居全球最具价值加密货币宝座。随着投资者预期国会将通过新加密立法建立监管框架，该资产价格一度突破12万美元大关。

“我们正在严格执行公开宣布的战略，落实比特币储备计划，”DJT的CEO德文·努内斯（Devin Nunes）在公告中表示，“这些资产既保障公司财务自由、防范金融机构歧视，也将与我们计划在Truth Social生态推出的实用代币形成协同效应。”

来源: 金十数据

· 以太坊即将迎来其十周年纪念日，尽管关于其未来的争论仍在继续，但人们认为它已经稳居区块链平台主导地位。

· 像以太坊这样的技术平台的主导地位往往遵循赢家通吃的模式，这是由零边际成本和网络效应所驱动的。

· 尽管存在其他区块链网络，但以太坊向权益证明机制的转变以及其Layer2生态系统的成功，巩固了其在市场上的领先地位。

本月底（七月底），以太坊公链迎来十周年纪念日。在加密货币领域，人们花费了太多时间讨论以太坊是否会成功，是否会成为全球商业和金融下一阶段发展的基础。所有这些猜测都是徒劳的。以太坊已经胜出。只是失败者还不知道而已。

你可能对我的意见不屑一顾，因为我是臭名昭著的ETH“多头”，而且已经持续十多年了。但还是请听我把话说完。

附言：是的，真的，十多年了。Vitalik Buterin 让我开始研究以太坊，而我之前担任 IBM 高管时，曾在 2015 年 1 月的 消费电子展（CES）上展示了 IBM 在区块链技术上的首次尝试。那是另一个故事了，但自始至终我都参与其中。

区块链首先且最重要的是一个技术平台。我们谈论它们时仿佛它们是金融系统，但它们的表现和发展却像技术平台。如果我们回顾技术平台的历史，就能看到一些清晰的模式正在浮现，而以太坊似乎也在遵循这些模式。

首先，这是一个赢家通吃的行业。IBM 在大型机软件业务中占据 100% 的份额。Windows 占据了 90% 的个人电脑市场。安卓系统覆盖了约 90% 的智能手机。TCP/IP 占据了约 99.9% 的网络流量。

这种模式不断重演，是因为计算平台有两个因素有利于赢家通吃的商业模式。首先，新增用户的边际成本为零。每个新增用户几乎不产生任何成本，因此网络可以免费增加新用户。

其次，网络效应意味着用户越多，网络的价值就越高，因此，落后者要赶上领先者极其困难（但并非不可能）。

在平台发展的早期阶段，赢家往往来去匆匆。网络效应还不足以成为关键因素，更出色的产品能够将先前的领先者淘汰出局。在个人电脑和移动设备领域，我们很早就看到了这种情况，早期的领先者（Apple II、Commodore 64，以及后来的诺基亚和黑莓智能手机）都被令人瞩目的新平台所取代。

然而，在所有这些情况下，平台“类型”本身都非常新（不到十年），而且广泛采用率也相对较低（不到10%的公众）。随着以太坊正式成立十周年的临近，我们已经超过了这两个指标。许多报道称，超过20%的美国人口拥有加密货币，而区块链平台至今已有十多年的历史。

从技术角度来看，确实存在比以太坊更好的区块链。全球标准的一个基本教训是：最好的技术往往不会胜出。从录像带到 DVD 再到移动计算，平台之所以能获得发展势头，是因为它们在某些特定用例（如支付或 NFT）中达到了“足够好”的程度。许多最成功的平台从未真正解决其关键问题，而且它们常常被硬塞进原本并非其设计初衷的用例中。

举个例子：互联网本身从来就不是为语音和视频设计的，也从未真正解决过服务质量管理的问题。但它已经足够好了，我们每个人都有它，所以这就是如今我们打电话的方式。

所以，如果以太坊真的赢了，你可能会问，为什么还有那么多蓬勃发展的区块链生态系统？我认为有两个答案。

首先，大型网络和技术领域的领先优势不会一蹴而就。它们需要数年时间才能完全显现，而在激烈的竞争中，往往很难看清谁在领先。

随着以太坊向权益证明 (PoS) 的转型以及 Layer2 生态系统的建立，以太坊网络显然已经击败了其最大的竞争对手，并在已占据主导地位的基础上稳步发展。排名第二的参与者可能会不断更迭，但如今想要扭转以太坊的主导地位几乎已不可能。

以太坊在很长一段时间内几乎占据了智能合约生态系统的全部份额。随着其他公链的上线，以太坊在去中心化金融（DeFi）生态系统等关键指标中的份额大幅下降，在 2023 年降至约 50% 的低点。此后，它趋于稳定并开始再次上升，这得益于 Layer2生态系统的成功。没有任何其他单一生态系统在总市场中占有 10% 以上的份额。

这种模式并不罕见。1984 年，微软 Windows 在竞争激烈的市场中经过一番激烈争夺，成为最大的桌面计算平台。当时，它仍面临来自 Commodore、Atari、Apple 等公司的激烈竞争。NeXT、Commodore、Atari 和 Apple II 一直销售到 20 世纪 90 年代。iPhone 上市后的头两年，黑莓的销量实际上还在上升。只有 Mac 在长期的个人电脑竞争中存活了下来。

在大型机业务领域，退出之路更为漫长。1964 年 IBM 推出 System/360 之后，便在大型机业务中占据了主导地位。由 Burroughs 和 Sperry（以 Univac 而闻名）合并而成的 IBM 最后的全球竞争对手 Unisys，在 2015 年制造了其最后一台专有硬件大型机。

其次，区块链生态系统本身的结构将进一步延长那些未能获得发展的网络的“寿命”。其中大多数由基金会而非企业运营。因此，没有股东可以要求资本回报。所以，那些不成功的链实际上没有退出压力。预计在未来可预见的时间内，它们会继续发布小更新，并在 X 上发布大量与以太坊相关的内容。

如果要从技术标准的世界中汲取一个最终的教训，那就是：一旦确立地位，领导者要失去其领先地位是极其困难且极为罕见的。自 1984 年以来，Windows 一直是桌面系统的赢家。自 1964 年以来，IBM 一直是数据中心的赢家。我敢打赌，50 年后以太坊仍将是全球首屈一指的区块链生态系统。

来源: 金色财经

美国总统特朗普的关税政策被认为将引发美国通胀水平的上升，尽管这一预期尚未在美国政府的通胀数据报告中得到体现，但有调查指出，亚马逊已经悄悄上调了数百种商品的价格。

有机构分析了电子商务公司Traject Data的定价数据，发现1月20日至7月1日期间，亚马逊上包括除臭剂到蛋白质奶昔在内的一系列低价商品的价格，平均上涨了5.2%。

这一调查共包含2500种在亚马逊平台售卖的产品，其中1200种价格最低的家居用品被发现已经上调价格。与此同时，该调查还指出沃尔玛同期却将这些产品的价格平均下调了近2%。

然而，亚马逊对此回应称，调查方从该平台销售的数亿件商品中“挑选”了2500件商品，因此结果并不准确且具有误导性。

亚马逊发言人在一份声明中强调，除了数百万件商品的正常价格波动外，该平台并未发现商品的平均价格出现明显的上涨或下跌。

涨价罗生门

调查中列举了一些具体的商品，如美国家庭常用的金宝汤新英格兰蛤蜊浓汤，该产品1月时在亚马逊上售价1.98美元，而现在已经达到2.58美元，上涨了30%。

此外，美国俄亥俄州Dayglow公司生产的可堆叠金属购物篮在2月中旬前的售价为9.31美元，但自7月1日起，亚马逊已将其价格上调至19.99美元。但据Dayglow首席执行官称，尽管其进口成本增加，但该公司并未调整其对亚马逊的售价。

调查还发现，进口商品和混合来源的产品，包括在美国使用进口零部件组装的商品，在亚马逊上的价格上涨幅度甚至比国内制造的商品更大。

这些信号可能表明亚马逊正在为可能的涨价进行准备。此前，美国总统特朗普曾表示，零售业不应该对商品进行涨价，并直接批评了沃尔玛公司，因为后者警告关税政策将引发通胀反弹。

但另一方面，亚马逊首席执行官Andy Jassy曾在6月底表示，亚马逊并未因关税而大幅上调商品价格，部分商品的涨价可能是因为消费者在征税前进行了大量的提前购买，从而导致了缺货。

亚马逊也在声明中指出，与亚马逊平台相比，沃尔玛等竞争对手面临着更高的缺货风险，因此无法得出亚马逊在被分析商品中故意上调价格的结论。亚马逊的价格波动原因多种多样，通常由考虑季节性、需求和竞争对手定价的复杂算法驱动。

来源: 财联社

Crypto Week三连击，天才法案专管稳定币，已经成为法律，反CBDC法案和CLARITY清晰法案还在立法流程中。

和天才法案不同，CLARITY针对加密的基础定义和权限分配，尤其是公链、DeFi、代币发行，以及SEC和CFTC的权力和职责，并且其和2024年FIT21法案紧密联系。

图：美国加密监管框架

据此，美国搭建出从过往实践中抽离出的完整监管框架，读懂历史才能明晰未来。

金融自由化，狂野新西部

铸币权和通胀，Fed以控制后者的名义坚守前者，川普以放大前者的名义放弃后者。

天才法案开启了自由稳定币时代，鲍威尔坚持的独立铸币权被分而化之，归于硅谷新贵和华尔街老钱，但是还不够，彼得·蒂尔要的是自由意志主义者的绝对自由。

2008年，金融危机让金融衍生品成为众矢之的，奥巴马急需专业人士帮他约束住35万亿美元的期货合约市场和400万亿美元的掉期市场。

于是，Gary Gensler被提名为CFTC主席，并且2010年出台《多德－弗兰克华尔街改革和个人消费者保护法案》，将衍生品市场纳入现有监管体系内。

Gary声称，「我们必须驯化狂野西部」，这是Gary第一次从监管层面战胜市场。

历史是个循环，2021年，奥巴马的战友，时任总统拜登再次提名Gary Gensler出任SEC主席，尝试循环新的西部边疆——加密货币。

焦点有二：

1.SEC对BTC/ETH是商品没有争议，但是对于其他代币和IXO都认为是非法证券发行，包括SOL和Ripple等；

2.针对交易所的高杠杆行为，Gary认为这是在「诱导」用户，针对Coinbase和币安等在岸和离岸所发起特别监管行动。

但是，百密一疏，Gary终究被ETF这个看起来不是监管重点的产品折了腰，2021 年SEC批准比特币期货ETF，但是对于灰度等提出的现货ETF始终收紧牙关。

但可惜或者不可惜，2024年在SEC针对Ripple的IXO部分败诉后，SEC最终批准比特币现货ETF，微策略得以正大光明玩起币股债循环。

这一次，加密货币代表更狂野的一方，征服了SEC、CFTC和白宫以及国会，还有美联储和华尔街，不设防的时代到来。

写个小注脚，SBF通过为拜登捐赠了数千万竞选资金，成功的在2022年把自己送进大牢，这可能是促使Gary对加密行业严格的重要原因。

清晰CLARITY法案，加密从此有正名

特朗普有恩必报，加密行业从此正大光明。

2025年，作为两任民主党总统的圣遗物，特朗普刚一上任便选择Fired Gary，选择了2016年便与之交善的Paul Atkins继任，开始了完全的自由放任。

清晰法案就在这种大背景下提出，不过先要声明，清晰法案仍在立法进程中，目前走完了众议院流程，还需要通过参议院审查。

参议院也有自己的《Digital Asset Market Structure and Investor Protection Act》，但是在共和党主导议程框架下，加密友好是必然的。

图：清晰法案后续流程

目前的清晰法案针对数字商品、数字资产和稳定币进行框架设计，首选把稳定币限定在支付形式内，其次是数字商品归CFTC管理，数字资产归SEC处理。

图：CLARITY 法案监管框架

1. CFTC大获全胜：明确ETH和CFTC地位，模糊SEC和资产发行边界。

ETH是商品，真去中心化公链代币都是商品，其交易归属CFTC，IXO、SAFT等融资仍属于SEC管理，但是有7500万美元的豁免额度，发行后的代币在四年内转为去中心化则免于处罚。

2. 数字商品，形式上是数字化，内容上是商品。

跟上技术发展，不再以「实物商品」和「虚拟资产」的形式粗暴二分，承认数字商品的存在，只要其具备对公链、对DeFi、DAO协议运行具备实用价值，就不再是证券。

但是！NFT必须是资产，不能是商品，因为其各个与众不同，只具备「炒作」或欣赏价值，不能当成类似货币的统一交换中介，其次，生息、奖励和分润必须是对协议维持去中心化运行具备价值才不是资产，否则一律归SEC管理。

这样定义还是太抽象，本质上清晰法案是将代币发行过程和代币运作过程进行了区分，下列三种案例是我归类的情况，如果有问题，请指正：

· IXO发行是证券，发行代币满足条件则不是

· 空投积分是证券，空投代币满足条件则不是

· 交易所分发不是证券，但是承诺收益是证券

满足条件指的是数字商品的定义和依据，且承诺在未来转为去中心化协议，并且无需通过中介来交易，但是要注意，参与项目本身就是一种投资，如果预期获得收益则是参与资产发行。

未来如何定义暂不清楚，但是过往的许多案例可以找到划分依据：

· ETH是数字商品，但是利用SAFT为项目融资是数字资产发行，归SEC管理，但是如果未来转成完全去中心化的协议，那就是数字商品，归CFTC处理。

· ETH原生质押也是商品，这是维持公链PoS特性的「系统行为」，但是第三方DeFi质押协议发行的代币能不能算商品，那就不得而知，比如Lido有待商榷，EigenLayer可能就比较偏商品，需要明确监管细则

· 以太坊是区块链，但是很多SAFT或者IXO发行的L1/L2，有四年时间完成去中心化，单一中心化控制代币或投票比例不超过20%，现在通用的基金会或者DAO可能不能免责，需要分析持币比例

清晰法案确实很详细，设定了SEC和CFTC联合监管的框架，数字商品同时兼顾虚拟证券和实物商品的不同特性，确实需要二者联合才能处理。

结语

清晰法案是美国加密监管的重要一环，基本定义了代币和公链这些核心问题，明确数字商品的定义，剩下的自然就是资产，比如NFT、稳定币和代币化资产（RWA）。

但是DeFi的运作仍在模糊地带，虽然清晰法案已经修改《证券法》的定义，但是DeFi太重要了，如同证券法一样，加密市场也需要专门的DeFi Act，而不是和稳定币、公链、代币挤在一起。

这不是得寸进尺，就在美国加密监管框架搭建中，Tornado Cash案仍在进行中，联创之一Roman Storm的命运将成为司法倒逼立法的试金石。

来源: 非小号