欧元区4月PPI月率录得-2.2%，为2023年4月以来最大降幅

6月6日周五，美国劳工统计局（BLS）将公布2025年5月非农就业报告。在本周公布的JOLTS职缺人数超预期增长和小非农ADP就业人数意外腰斩的透露复杂讯号后，投资人紧盯这份非农报告的任何就业增长或放缓迹象。

经济学家预计，5月新增非农就业12.5万人，较四月的17.7万回落；失业率将持稳于4.2%，但存在达到4.3%的上行风险。

图：美国非农就业人数

图：美国失业率

今年以来，特朗普关税如何影响美国通胀、就业和经济增长是市场上议论最多的话题。多数经济学家指出，关税政策不但难以带来制造业回归，反而提升物价水平和增加失业率——尽管特朗普指出这是经济「过渡期」。

软数据的结果提供了模棱两可的信息。本周二（2日）公布的数据显示，美国4月JOLTS职位空缺为739.1万个，高于预期的710万和前值720万。而周三公布的5月ADP就业人数仅增长3.7万，创两年来最低，远不及预期的11.4万和前值6.2万。

美联储周三发布的褐皮书显示，近几周美国经济活动有所降温，反映出特朗普关税和政策不确定性对经济带来的负面影响。尽管就业市场处于持平状态，但多数联储辖区报告称，企业普遍延后招聘计划。

彭博分析师预计，5月非农就业大概率可能仅有9万左右，没有普遍预期的13万那么乐观。因国际旅游疲软且政府旅行减少，休闲和旅馆业可能是就业疲软的关键因素。

据Piper Sandler统计的截至周二收盘的标普500指数期权数据，交易员押注标指将在非农就业数据公布后上下波动0.9%，这将是2月以来的最小隐含波动。

在贸易战局势缓和的背景下，尽管仍有一定的噪音，5月以来标普500指数反弹超7%。

然而，在疲软的ADP就业报告公布后，标普波幅预测的参考意义可能有限。

花旗指出，市场的风险在于失业率是否意外上升，若如此，股市将依据增长放缓的前景重新定价。

若失业率从4.2%升至4.3%，这将是2021年11月以来的最高失业率。

来源: 投资慧眼

这是困扰英国经济数据的一系列错误中的最新一例。虽然英国国家统计局不会修正其通胀估计，但将在5月份使用正确的数据。

这一错误可能加剧了市场对4月份通胀数据的剧烈反应。这意味着4月份的价格飙升没有最初想象的那么严重，当时通胀率跃升至15个月高点3.5%。

4月份初步数据中价格压力上升幅度超出预期，促使交易员减少对英国央行降息的押注。这有助于缩减对降息次数减少的预期，此前英国央行在5月会议上发表了鹰派言论。

数据错误意味着通胀率本应更接近3.3%的普遍预测，以及英国央行和包括彭博经济研究在内的多数经济学家预测的3.4%。周四的声明发布后，市场几乎没有变化，完全消化了今年还会降息一次的预期。

其他波动因素被认为推高了4月份的数据，英国国家统计局在复活节期间收集了机票价格数据，当时需求激增。

公信力降低

这一错误是削弱英国官方经济统计数据公信力的最新一例，此前一系列引人注目的问题首先影响了英国的劳动力市场统计数据，然后蔓延到其他数据。

这是近几个月来英国价格统计数据第二次受到错误影响，英国国家统计局3月份暂停了生产者价格数据。

英国国家统计局面临越来越大的压力，正在等待政府对其失误的调查结果。英国国家统计局也没有常任负责人，国家统计学家伊恩·戴蒙德上月以健康为由辞职。

最新的错误与高估了适用于注册第一年的车辆消费税率的车辆数量有关。VED是对在英国使用公共道路的每辆车征收的税，根据其对环境的影响进行调整。根据预算责任办公室的数据，预计本财政年度将筹集逾90亿英镑(合122亿美元)。

英国国家统计局在一份声明中表示：“这只会导致截至2025年4月的年度整体消费者价格指数(CPI)和零售价格指数(RPI)年率被高估0.1个百分点。其他时期不受影响。鉴于这一问题，我们正在审查外部数据源的质量保证流程。”

来源: 新浪财经

周四（6月5日），欧元/美元欧洲时段小幅回落，当前交投于1.1400上方。此前，美国公布的系列疲软经济数据打压美元，汇价一度上探1.1435。今日市场焦点将转向欧洲央行利率决议与拉加德讲话。

基本面

本交易周以来，美国方面陆续公布的多项经济数据均表现疲软。继制造业PMI走低后，周三公布的5月ISM服务业PMI跌至49.9，创近一年以来首次萎缩。此外，ADP就业数据也大幅不及预期，仅新增3.7万人，远低于预期的11.5万人，强化了市场对美国经济衰退风险的担忧情绪，进而拖累美元走势。

相较之下，欧元区即将迎来重要时刻。欧洲央行将在今日晚些时候公布利率决议，市场普遍预期将下调25个基点。这或将是本轮周期中的第八次降息，拉加德料将试图传达中性立场，暗示7月暂停降息的可能。尽管欧元区经济增长疲软、通胀回落至2%下方，为继续宽松提供空间，但若今日声明措辞过于鸽派，或再度引发欧元抛售风险。

与此同时，美国方面的避险情绪与不确定性未有明显改善，贸易紧张、债务前景以及美债收益率表现疲弱均令美元承压。在基本面未有重大转变前，市场料将继续在欧元区货币政策与美国经济数据之间来回博弈。

技术面：

从日线图观察，汇价自4月中旬起维持震荡偏强格局，整体运行于布林带中上轨之间。当前布林带上轨位于1.1471，下轨位于1.1118，布林带略有张口迹象，显示波动率回升可能。

近期高点集中于1.1435一线，构成短线阻力，向上关键阻力位见于高点1.1500及近期顶部1.1572，若突破后续或上测1.16区域。支撑方面，短线支撑位于1.1350附近，进一步回撤可能测试1.1295（布林中轨）。

MACD指标显示双线形成金叉，柱状图由绿转红，暗示下行动能减弱；RSI指标维持在57附近，略处于中性偏多区域，尚未触及超买水平。整体技术格局偏向震荡上行，但上方仍受压于强阻力带，分析认为若无法有效突破1.1500区域，或再度回测支撑。

市场情绪观察

当前市场情绪总体偏向观望。虽然近期美国经济数据持续低迷，引发对美元的抛压，但欧洲央行的政策预期与表述成为市场关注焦点，交易员普遍在拉加德讲话前保持谨慎。

从盘面来看，欧元多头情绪有所增强，但未形成一致性共识。若欧洲央行释放偏鸽立场，市场可能再度审视欧洲宽松路径；反之，若暗示7月暂停，可能刺激欧元短线上扬。当前1.14区域成为多空分水岭，若站稳，情绪或转向乐观，反之将重回谨慎。

美元方面，交易员情绪转向防御，关注周五非农报告，以寻求确认近期经济疲弱是否持续。整体来看，市场短期波动可能受消息面主导，情绪敏感度较高，风险偏好仍显脆弱。

后市展望

短期展望：分析认为，若欧洲央行今日如预期下调利率且措辞温和，汇价短线或维持震荡走势，关键观察能否有效突破1.1435一线；若意外释放偏鹰立场，或触发技术性突破，目标指向1.1500-1.1572区域。

中期展望：欧元上涨空间仍受限于区域经济疲弱与未来宽松预期，若美国经济数据持续恶化，美元可能面临中期调整压力，欧元则有望挑战更高区间。但若美国就业与通胀数据重拾强势，欧元反弹或告一段落，重新回落测试1.13甚至1.12一带支撑。

来源: 汇通网

来源：《财经》杂志

沉寂多年的美股IPO市场，今夜将承接加密货币市场的火爆情绪——全球第二大稳定币USDC的发行商Circle即将于周四登陆纽约证券交易所，股票代码为“CRCL”。

面对市场对加密稳定币的超高热情，Circle在上市前夜决定第三次提高IPO发行规模至3400万股，并将IPO价格定在超越发行价区间和市场预期的31美元。公司还授予摩根大通等承销商30天的选择权，按照发行价额外发售510万股。

（来源：SEC）

公告显示，Circle在此次IPO期间共出售了1480万股，同时老股东减持了1920万股。知情人士透露，在周二停止接受认购时，这笔IPO总共获得超过25倍的超额认购。发行文件显示，“木头姐”凯瑟琳·伍德的方舟资本有意认购至多1.5亿美元的股票，也有市场传闻称贝莱德集团计划认购10%的IPO股份。

作为背景，Circle在5月底提交注册文件时，仅仅准备以每股24-26美元的价格发行2400万股，筹资6.24亿美元。

然而在市场对加密稳定币资产的强烈需求下，公司先后将公开募股数量上调至2600万股和3200万股，并在上市前夜决定进一步提高至3400万股。发行价区间也从24-26美元提高至27-28美元，最终定价仍比区间上沿高出10%。

因此，Circle IPO的募资规模将达到10.5亿美元。按照IPO价格计算，Circle的市值将达到69亿美元。若计入员工期权和限售股，公司的完全稀释估值将达到80.6亿美元。

火爆的市场情绪也与恰到好处的上市时机有关。美国参议院上个月投票通过稳定币法案，市场预期美元加密稳定币的立法程序最快将在8月完成。这也意味着一个由美国官方背书的美元加密稳定币体系即将成型。投资者正在关注的所谓的“稳定币圈地运动”机会——一些预测甚至预期稳定币市场规模将在5年内暴增至3万亿美元。

根据CoinMarketCap数据，截至6月5日，全球加密稳定币市场规模为2531亿美元，其中USDC的市值接近615亿美元，占市场整体份额近25%。目前稳定币市场的龙头USDT（泰达币）占据6成份额。

对于美股投资者来说，理解Circle的商业模式相当容易。稳定币发行商通过持有美元、美债和其他资产为稳定币提供担保，由于稳定币本身并不付息，所以担保资产的收益全归发行商所有。

与此同时，为了吸引交易所和交易人士使用USDC，Circle也需要支付一定的营销费用。例如与Coinbase的合作协议规定，交易所能按照持有USDC的数量分走储备收入的50%。

财报显示，Circle在2024财年的营收与储备收益为16.8亿美元，净利润为1.56亿美元。对于公司运营而言，未来的看点将是如何平衡发币规模扩大与控制合规行政支出、合作伙伴分成之间的关系。

分析指出，Circle的竞争优势是对监管合规的重视。随着银行、支付机构和金融科技企业纷纷踏入稳定币领域，合规的合作伙伴自然更受青睐。

加密货币的美股叙事还将继续

Circle上市后也将成为美股“纯度最高”的知名加密货币公司之一。与Robinhood、Strategy等公司不同，Circle的所有业务均围绕加密稳定币展开。

此外据美国银行预测，继加密货币交易所Coinbase 5月被纳入标普500指数后，与币圈关系匪浅的互联网券商Robinhood Markets是本周五指数调整的“首要候选者”。受到股市和币圈的双重提振，Robinhood过去两个交易日连续刷新收盘价历史新高。

（Robinhood日线图，来源：TradingView）

来源: 财联社

来源：日经中文网