关税大棒下美国的鸡蛋外交窘境

政治

经济

摘要:

对欧洲国家而言，他们仍在消化美国政府咄咄逼人四处挑衅，从征收关税到威胁入侵，现在又迎来美国的另一个面孔：四处恳求给点鸡蛋，仿佛什么都没发生过。

美国总统特朗普在重返白宫的首日就承诺降低鸡蛋价格，但到3月初，美国鸡蛋平均批发价达到每打（12个）8美元以上，去年秋天价格仅为2.25美元。一些美国企业为应对本国“蛋荒”而将目光投向进口市场，主动与土耳其方面磋商；计划今年向美国出口4.2亿个鸡蛋，7月前，土耳其将向美国运送2.4亿个鸡蛋。土耳其贸易部日前发布鸡蛋出口加税声明，出口商将需要支付每公斤0.50美元的里拉等值税费。

尽管2月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.2%，整体通胀略有缓解，但鸡蛋价格环比上涨10.4%，同比上涨58.8%。美国禽流感疫情导致的全国范围内鸡蛋短缺现状仍未缓解。多数专家对《财经》预测，鸡蛋供应短期内会继续紧张，鸡蛋价格至少还需要几个月才能回落。

情急之下，特朗普政府要求丹麦等欧洲国家出口鸡蛋。北欧国家的鸡蛋协会表示，美国已与丹麦和其他欧洲国家取得联系，询问这些国家是否可以对美出口鸡蛋。

对欧洲国家而言，他们仍在消化美国政府咄咄逼人四处挑衅，从征收关税到威胁入侵，现在又迎来美国的另一个面孔：四处恳求给点鸡蛋，仿佛什么都没发生过。欧洲人终于硬气一回：没有多余的给你。

在社交媒体上，多位美国人表示，也许鸡蛋能让特朗普从关税战的狂热中冷静下来，意识到美国人更需要的是鸡蛋？

一个不同的欧洲

特朗普刚对多个贸易伙伴实施或威胁实施关税措施，更是扬言对来自欧盟的葡萄酒、白兰地及其他酒类产品征收高达200%的关税。美国国务卿鲁比奥当地时间3月16日接受采访时称，这是一场全球性的（贸易）战。美国不仅仅是针对加拿大、墨西哥或欧盟，而是针对所有国家。在建立一个公平和对等的新秩序基础之后，美国最终将与世界各国展开双边谈判，以达成符合双方利益的新贸易协议。

美国正打着如意小算盘，不想鸡蛋问题变得如此棘手。特朗普日前在内阁会议上说：“鸡蛋短缺现在是一场灾难，我们必须降低价格，降低通货膨胀，降低鸡蛋和其他各种东西的价格。” 美国农业部长布鲁克·罗林斯表示，今天美国面临的关键问题之一是鸡蛋价格。

面对美国的一系列高举高打，欧洲突然意识到应该加强欧洲自主性。特朗普已多次要求将丹麦的自治领土格陵兰岛纳入美国。他甚至威胁说，除非丹麦交出对格陵兰岛的控制权，否则将实施经济制裁。格陵兰议会的所有五个政党日前发表联合声明，拒绝特朗普提出的接管该北极岛屿的要求。当地时间3月15日下午，在格陵兰岛首府努克美国领事馆前爆发了示威游行，反对美国试图控制格陵兰岛的计划。

早在2月下旬，美国农业部驻欧洲代表就开始向主要鸡蛋生产国发出正式询问，希望了解这些国家向美国市场出口鸡蛋的能力和意愿。北欧食品公司Dava Foods首席执行官表示，“我们的首要立场是为现有客户提供服务。我们目前优先考虑在丹麦、瑞典、芬兰和挪威的长期战略合作，而不是必须出口到美国这样的市场。”

丹麦蛋品公司Ovodan Foods首席执行官称，“如果情况和条件可以接受，我们会考虑将美国作为出口国。但现在，美国方面对从欧洲进口蛋制品设置了贸易壁垒……我们很难相信这种情况会立刻改变。”

芬兰家禽协会主任 Veera Lehtilä 告诉媒体，目前鸡蛋出口不可行，因芬兰尚未与美国政府进行任何市场准入谈判。芬兰缺乏向美国出口鸡蛋产品的国家批准。芬兰共有 400 万只产蛋母鸡。可以出口的数量无法解决美国的鸡蛋短缺问题。

特朗普政府向俄罗斯示好并在乌克兰军事援助上朝令夕改若干次后，欧洲大陆的领导人忽然意识到了美国到底靠不靠得住。6日举行的欧盟特别峰会成果公报显示，欧洲理事会同意欧盟委员会主席冯德莱恩提出的“重新武装欧洲”计划，包括向欧盟成员国提供1500亿欧元贷款用于国防投资。

长期以来支持加强欧洲自主性和促进自身工业生产的法国总统马克龙认为，资金不应该用于购买非欧盟国家生产的新的现成武器装备。他补充称，对于欧洲在防空、远程打击、情报等方面的不足，“办法是找出我们拥有的最佳商人和企业”。

马克龙还称，每个欧盟国家都将被要求“重审订单，看看是否可以优先考虑欧洲订单”。多年来，马克龙一直呼吁将国防开支转向欧盟产品。他表示，他希望说服其他目前“购买美国产品”的欧洲国家转向本地选择。15日马克龙接受多家法国媒体采访时表示：“我的目的是说服那些已经习惯购买美国产品的欧洲国家。”

鸡蛋政治

随着高致病性禽流感在蛋鸡中加速暴发，鸡蛋产能锐减，美国鸡蛋批发价格正在刷新纪录。

自2022年首次发现H5N1以来，美国已有超过1亿只产蛋鸡被扑杀。仅2024年四季度，就有约2000万只产蛋鸡因疫情死亡。美国蛋业协会指出，2024年因禽流感病毒损失了4000 多万只产蛋鸡，而今年仅头两个月就有3100 万只产蛋鸡死亡。

近几个月来，美国已多次出现鸡蛋供应短缺，美国仓储式连锁超市好市多（Costco）出现抢购鸡蛋的现象。零售商的鸡蛋价格波动频繁，多个杂货连锁店开始限购。禽流感不仅对家禽和野生鸟类具有高致死率，还被美国疾病控制与预防中心（CDC）视为潜在的公共卫生威胁。

除了禽流感，卡车司机短缺也是推高鸡蛋价格的因素之一。冷藏卡车运输是当前食品供应链的主要痛点，司机短缺和长途运输费用上涨使得鸡蛋供应更加紧张。禽流感对农民造成了沉重打击，一旦发现病毒，整个关联的鸡群必须被扑杀，而重新补充鸡群并恢复生产需要至少九个月到一年时间。养殖场恢复生产周期长，短期内难以缓解供应问题，美国鸡蛋委员会表示，蛋鸡需要19周至20周才能开始产蛋，恢复过程漫长且复杂。

疫情的反复和供应链的脆弱性使得鸡蛋市场持续动荡，消费者和行业都面临长期挑战。近几个月来，鸡蛋价格上涨带动了食品杂货价格的整体上涨，也对餐饮业带来的冲击。持续的鸡蛋短缺和不断上涨的价格，使得餐厅日常运营成本大幅上升。美国24小时早餐连锁店华夫饼屋日前对每个鸡蛋加收50美分。

多位美国Uber司机对《财经》表示，最近几年里，他们第一次这么集中地听到乘客对美国经济如此不满，每个人都忧心忡忡。

标普 500 指数出现下跌，进入了技术性调整区域，投资者担心特朗普政府在关税、移民和削减联邦政府开支方面的举措对经济的影响。美国财长贝森特在最新的采访中表示，美国正在经历一个转型期，而非危机期。不过贝森特也指出，“不能保证”不会出现经济衰退。特朗普政府一直在向市场传递一个信息，即短期的市场调整甚至是经济衰退都不会改变政策方向。特朗普政府官员发声称，即便特朗普的政策导致经济衰退，也是“值得的”。

特朗普及其官僚体系一心推进关税，但仅有2%的选民希望特朗普优先处理关税问题——公众更关注通胀、移民和经济。经济学家预测2025年4月-7月将迎来关税政策高峰，美国计划对汽车、制药、半导体等行业加征25%关税，并对中国、欧盟进一步施压。市场尚未完全消化潜在影响，欧洲关税战可能加剧，政策不确定性将持续至少2个-3个月。

几十年来，美国政治领导人普遍乐见并支持美元在全球金融体系中占据主导地位，部分原因是这种局面帮助降低了政府的借贷成本。美国在国防上的支出推动了预算赤字的增加，这巩固了美元的主导地位，而美国预算赤字在很大程度上是由持有美国约三分之一债务的外国投资者来支撑的。不过《华尔街日报》（The Wall Street Journal）美元指数在过去九周里有七周都在下跌，几乎抹去了2024年11月5日大选后录得的涨幅。如果这种金融动荡持续下去，可能会给方方面面造成重大影响，从全球投资流动到跨大西洋旅游的目的地转变。

当特朗普剑指运行了几十年的全球地缘政治秩序，这场挑战可能的牺牲品却是美元。美国外交政策的重大转变导致对欧洲经济的乐观情绪升温，美元兑欧元大幅下跌，欧洲股市创下历史新高，德国国债收益率也出现自柏林墙倒塌后的最大涨幅。

班诺克本全球外汇（Bannockburn Global Forex）交易公司首席市场策略师马克·钱德勒（Marc Chandler）对《财经》说，美国新的对外经济政策制定者原本预计美元升值将吸收部分美国关税成本，并预计部分出口商将降价。然而，美元兑主要货币却大多下跌。上周，美元兑人民币、墨西哥比索、欧元、英镑、日元、瑞典克朗和挪威克朗的汇率创下今年新低。

来源：《财经》杂志

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Damon

俄乌冲突

自俄乌冲突爆发以来，国际社会在调停冲突上付出了巨大的努力，多国试图通过外交斡旋、人道主义援助和多边对话等方式缓解紧张局势。如今，在全球目光再次聚焦乌克兰危机之时，沙特却“异军突起”成为调停这场冲突的“新枢纽”。

在俄乌冲突刚爆发时，沙特王储小萨勒曼就分别同俄乌两国领导人通话，表达调解意愿；当年9月，小萨勒曼向国际社会递交了首张“调解答卷”——推动俄乌双方进行冲突爆发以来最大规模的换俘行动，涉及近300名被俘人员。2023年8月，沙特推动中国参与在吉达举办的乌克兰问题国际会议，此举被时任乌克兰外长库列巴称作“历史性突破”。而在俄乌冲突爆发三周年之际，沙特再度为冲突相关方提供调解平台，不仅促成美俄双方在首都利雅得就解决相关问题达成四点共识，还推动美乌“重返吉达”，讨论和平协议框架和实现初步停火。

长期以来，沙特在国际社会常常被贴上“美国追随者”的标签，是美国在中东地区坚定的盟友。让美国的盟友来调停俄乌冲突，这看上去似乎是无稽之谈。那么，沙特是如何从“美国追随者”转变为“冲突调停者”呢？

首先，对俄关系改善，在乌克兰危机问题上不站队。自2009年大规模开发页岩油资源以来，美国原油产量逆势上升，2018年8月成为全球最大的原油生产国，这极大地挤占了沙特和俄罗斯的市场份额。为共同应对美国带来的“能源冲击”，沙特与俄罗斯这对“老对手”决心摒弃前嫌，共同组建“OPEC＋”以平衡市场，实现机制化的原油产量协调。2019年俄总统普京访问沙特时明确表示，俄罗斯与沙特的合作不可或缺。很显然，俄罗斯已然将沙特视为重要合作伙伴，并承认其在地区问题上的关键性作用。

沙特也“不负所望”，在本次俄乌冲突中选择了中立立场，不仅没选边站队参与对俄制裁，还于2022年10月不顾美国压力，与俄罗斯携手在“OPEC＋”框架下宣布减产石油。时任白宫发言人皮埃尔声称，“OPEC+”的这一决定显然是在偏向俄罗斯。同一时期，沙特宣布向乌克兰提供4亿美元的人道主义援助，充分展现其作为第三方的平衡性。这种“既合作又制衡”的姿态，使沙特能够在大国间灵活游走，增强其作为调停平台的可信度。

其次，谋求发挥国际影响力的意愿更高。成为国际冲突的合格调停者，其信誉的建立不仅依赖于与冲突各方的关系紧密度，更取决于能否将自身资源禀赋转化为实质性影响力。从地缘战略位置来看，沙特濒临波斯湾，影响着国际贸易和航运的关键通道，这一地缘优势不仅赋予其航运安全的“仲裁者”角色，还促使其成为区域稳定的“担保人”。沙特自2016年提出面向“后石油时代”的“2030愿景”开始，一直在谋求成为国际社会的“中坚国家”，沙特国王萨勒曼曾表示，沙特的首要目标是“在世界上成为各领域成功和领先的典范”。近年来，沙特在国际舞台上愈发活跃，凭借政治经济实力在阿盟、海合会、伊斯兰合作组织、石油输出国组织等政府间国际组织积极发挥作用，不断提升自身的国际影响力。

沙特能够成为“调停者”，是经济转型、大国平衡与区域争霸综合促成的，其调停模式一定程度上为新兴国家参与全球治理提供了新的思路和范例。不过，其模式在短期内有效，长期可能面临结构性挑战。

沙特的调停策略将能源合作、经济援助与冲突解决相挂钩，将能源权力转化为自身的政治筹码，从而撬动谈判进程。然而，根据国际能源署（IEA）的报告，全球能源转型正从“能源消费总量增长”转向“能源替代”阶段，这意味着传统能源的主导地位正被逐渐削弱。在此背景下，沙特基于利益交换逻辑的“以能源撬动谈判”策略，所获取的短期成果缺乏稳定性和可持续性。

此外，沙特的调停模式在国际治理中也面临着与传统多边机制的兼容性问题。相较于联合国机构等传统调停者，沙特更加重视利益交换而非构建具体的规则机制，高度的灵活性赋予沙特的调停行动以高效率，使其能够在复杂多变的国际局势中迅速发挥作用，但也可能引发国际治理的碎片化。新兴国家在借鉴沙特模式时，应更加注重平衡短期利益与长期目标，积极推动多边机制的建设和完善，以实现真正意义上的全球治理创新。

来源: 环球网

风险提示及免责条款

Samantha Luan

政治

经济

上台不到两个月，特朗普行为激烈，语言出格，为很多人所批评和指责。然而以“让美国再次伟大”为口号上台的特朗普，却是在兑现他的竞选承诺，只是以他理解的“伟大”来兑现。透过看似混乱的言行，他目标明确，逻辑清晰。只是目标有些问题，逻辑也有偏差。

我曾说过，特朗普和马斯克作为商人，尤其是马斯克作为成功商人，当他们把自己的成功经验用于公共治理时，会犯很大的错误。这主要是由于企业面对的是简单系统，而政府面对的是复杂系统。在简单系统中的成功经验不能适用于复杂系统，这就如同将在简单系统上成功的科学用于作为复杂系统的社会，想“设计”出一个“理性的”社会——计划经济，结果导致灾难。在这方面的论证可以很深入，可以是哲学的，认识论的，也可以是数学的（如NP问题）。但这些理论都不够直观，一般人不好理解。其实也可以用直观的、经验的观点来解释，进而可以用经济学来论证。

在企业中，什么叫效率，什么是成功，评判非常简单，就是在市场上的成功。它有两个特点。一是市场可以将商品的价值货币化，明确地衡量出企业努力的价值；一是市场直接给出现金的奖励。而现金，是企业运转的重要因素。如果一种产品未来预期很好，但当下不能给出现金回报，也不能贴现为可交易的资产价值，会导致企业的资金运转不畅甚至中断，企业无法按期偿还债务，企业就会破产。所以在企业中现金为王。企业里就视那种很有经济价值但在相当长时间内无现金回报的投资为“无效率”。然而企业中的“价值”和“效率”是狭义的，不包括正外部性，即企业不能收取、却外溢到社会上或他人的利益。一个长期经营企业的人，会在经验中潜移默化地积淀这样的意识，推动成为习惯或本能，不是能够轻易改变的。

而政府是提供公共物品的。与企业提供的私人物品不同，公共物品的定义就是不能排他地占有和消费的物品，从而不能或不易被市场评价的物品。张五常教授通俗地说，公共物品就是不能向个人收费的物品。所以才发明了税收。因而，第一，公共物品的价值不能被市场直接评价出来；第二，公共物品的供给不能直接获得现金回报。这类物品包括国防，公共卫生，教育，科研，社会安全，扶助弱势群体，也包括对外援助等。然而公共物品又实际上创造了价值，比如国防保证了本国不受外来侵略，使民众能够在安全的情况下生产和交易；基础科学研究成果并不能马上变成商品去出售，却可发展新的理论激发人们的创新。这说明恰当的合理的公共物品是一个企业效率的环境，是社会繁荣必不可少的条件。

经济学早就对公共物品，其与私人物品的异同有很多讨论。在微观经济学的教科书中就有有关私人物品和公共物品定价方式的描述。在供求曲线图上，众多个人的私人物品效用曲线是横向累加的，与供给曲线相交共同形成的价格，是每个个人可以直接感受的，也可以据此直接决定自己的需求量。而公共物品的效用曲线却是要纵向累加，这样每人个人并不知道累加的结果，及由此形成的公共物品的价格（理论的）。公共物品的价值只能通过公共选择过程来评价。要知道公共物品的价值几何，有时还要靠经济学家帮助。我们就曾受北京市东城区政府委托，估价过该区建立数字化城市管理系统。该区当时之所以委托我们来估计，是因为有人质疑这套系统得不偿失。

如此我们可以理解，马斯克的“政府效率部”之“效率”是什么意思。这就是把那些只花钱而没有现金回报的项目都视为“没有效率”。他把目标定在削减两万亿美元的政府开支，这很好。但他简单地把没有当下现金回报的政府项目砍掉，就如同在企业里砍掉不挣钱的项目一样，但结果大不相同。在企业中减少的产品或服务供给，会由竞争者接替，减少的收入由它自己承担；但在政府中，这会同时减少相应的公共物品供给，却无人替代。这是他看不到的。而政府项目本来就没有现金收入，他也感受不到。这能解释他为什么一开始就关闭国际开发署，这不就一下子砍掉了每年400亿的支出（小林，2025），却没有减少现金回报吗？皆因为该机构所做之事，是帮助不同的具体人群，总体来讲是提高美国在国际上的声誉，这种公共物品更虚无飘渺，不为马斯克所看到。关于声誉，经济学也发展出“声誉资本”的概念，它可以增加企业销售，减少成本。也可以将其扩展到国家，只是国家太大、太复杂，声誉所带来的好处太不直接。

马斯克的另一个大目标是科研。他一刀砍向美国国家科学基金会，减少其三分之二的经费，约61亿美元，又砍向美国国立卫生研究院，减少40亿美元。理由是科研成果在减少，或管理费用过高（第一财经，2025）。说到底，是科研不能带来直接的现金回报。科研的最终结果可以是新产品和新技术，这些是可以销售获得现金回报的。但从最初始的创意到最终产品的量产，要经过多个环节，有一个较长的过程。尤其在最初的创意萌发，理论创新酝酿，学术交流和辩论，以致新理论的提出，是没有什么直接现金回报的，几与公共物品无异。在这时私人投资寥寥，私人捐献也会有缺口。政府向科研这种公共物品投入是保证领先的重要因素。而在美国，政府资助科研的基金主要用于基础的学术研究，较少用于应用研究。这还是比较符合公共物品的性质。正因此性质，对科研成果的评价就缺少明确性。

实际上，除了有些对科研的量化指标，如颠覆率等，最终还是要看整个国家在科研上是否领先。这是有较明确的判断的。美国至少自20世纪起，就是世界科技创新的火车头。美国不仅发明了汽车、飞机、电力及家用电器等遍及世界的新产品、新技术，而且也一路引领计算机、互联网和人工智能这几个重大革命。再看诺贝尔奖，美国有世界上最多的诺贝尔奖得主，多达409名。美国在科技上的领先一直是其他国家追赶的目标。虽然美国科技体制，它的国家资助科研方面存在一些问题，但从战略角度看，政府对科研的投入是成功的。存在的这些问题，如管理费过高或研究项目没有意义的问题，显然不是要大刀阔斧地砍掉科研经费所能解决的，而是要针对具体情况，通过法律正当程序加以解决。

将国防这种公共物品推广一下，它就不仅指本国的国防力量，还应包括国际联盟体系。这一体系是对本国国防的补充，同时也需要本国对该体系的付出。而其功用就不仅会增强本国的国防力量，而且会增加盟国的国防力量，进而形成更大范围的国际安全保证。这又反过来降低对本国的战争威胁，因为对其他国家的战争难免会蔓延到本国，就如同日本侵略中国就增加了对美国安全的威胁一样。因而美国对北约的支持也是一种国际公共物品，当然在出资份额上可以讨论，但特朗普以“北约不会保护美国”为理由，以“退约”要挟北约各国增资，似乎是一种过高的叫价，其实质还是严重低估了北约对美国的价值，这就是，即使北约只保护欧洲各国，也是对美国安全的贡献。这显然是另一种现金至上的表现。

特朗普和马斯克“效率”的另一个特征，就是“迅速”、“数量多”和“规模大”。他们因国际开发署可能存在一些问题项目，就在第一天关闭该机构，可谓飞速；立刻裁员1600名（熊茂伶，2025），可谓数量多，由此节省了每年400亿美元，可谓规模大。然而如前所述，这里没有计算该机构提供的公共物品的价值。这与马斯克接管推特后的裁员80%很不相同，因为减少的私人物品服务也可能同时减少他的收入，不会影响社会的公共环境。他在关闭国际开发署或其他联邦机构时不考虑公共服务的损失，所以“快”和“大”就是效率。追求名义上和形式上的数量和速度，而不管其结果如何。实际上，如果目标是反腐，肯定不会是整个机构都是腐败的，而是局部会有些腐败，正确的做法是经过法律正当程序将腐败部分揭露和定罪。这个程序当然会较慢，但它能保证尽可能做出正确的辨认和裁定，谨慎不冤枉任何人。如果错判，所带来的对社会和法律的损害才是最大的无效率。而马斯克的“效率”显然不包括这种公正司法。

从时间维度，这种“效率”也会对当下、而不是较长时间后的情况更感兴趣，对经过几个因果链环的结果不感兴趣。例如特朗普持续使用关税大棒要挟其他国家，虽然有纠正关税不对等的动机，但也超出了贸易的范围，如对中国增税的理由是芬太尼，墨西哥是移民问题，加拿大则是能源问题，关税虽然作为施压手段，却表面上增加关税收入和减少国内企业的国外竞争，也有现金效应。但这种算法却没有考虑几个因果链环以后的情形，以及综合的效果。首先这会遭到别国的报复以及双方的多次互相报复；第二，因为美国一直以适当的贸易逆差在发放美元——这才是利润绝高的产品，减少贸易逆差会减少美元的出口；第三，加关税会增加国内消费品和投资品的价格，恶化本国的营商环境。据专家估计，特朗普对铝加征关税可能会使美国失去10万个工作职位（界面新闻，2025）。最后，如果全球贸易壁垒泛滥，将引起世界经济衰退，美国也不会独善其身。

特朗普关于俄乌和平谈判的做法也是类现金式的。且不谈他的立场和态度，只从这一方案的实际效果来看，它在当下似乎是一个最佳方案，因为立即停火、不再死伤。然而从较长时间来看，这就是一个最为拙劣的方案，因为它不分侵略与被侵略，让被侵略者接受屈辱条件，就是对侵略者的鼓励，将会导致更多的战争，会死更多的人。这已为历史所证明，尤其为现代两次世界大战所证明。这样一个停火方案，特朗普也不忘要乌克兰用矿产报恩。类似地，特朗普对巴拿马运河、格陵兰岛和加拿大的觊觎，也明显有着现金的意义。他说巴拿马运河对美国船只收费过高，一旦将该运河归于美国，就会有实际的现金收入（约50亿美元/年）；格陵兰岛有着丰富的油气稀土等资源，加拿大也有着巨量的油气森林资源，这些资源的租值就是一个巨大的收入来源。

因而，我们可以大略地得出结论，特朗普在说出“让美国再次伟大”时，他心目中的“伟大”就是“现金最大化”。在一定条件下，现金最大化也没有错。一个社会需要公共物品的提供，也需要有长远眼光，做一些当下无回报，但未来有好处的事情。然而公共机构的运转终究是要靠资金。只是国家与企业不同，它既可以发行新债偿还旧债，还可以增发纸币以获得额外的铸币税。当下的现金缺口不会导致政府立即破产。然而，这样一些缓冲措施也是有限度的。很多年以前，就有本畅销书名为《破产1995：美国即将垮台及如何阻止》，其中预言，如果美国政府无力偿还债务利息，它将面临破产（Figgie and Swanson, 1992）。这限制了美国政府无限借债。到2024年1月8日美国政府的债务高达34万亿美元，美国政府已多次提高债务上限，才避免了债务违约。如果违约，美国的信誉会一落千丈。现金最大化就是要减少现金支出，增加现金收入，减少财政赤字，减少债务。这有一定的合理性，也会让政治精英接受。

以“现金最大化”为现实目标的“让美国再次伟大”，还有一个政治上的好处，这就是它会征服普通民众的人心。一般来说，普通民众对当下利益清楚敏感。所谓“当下利益”，就是能够用市场评价的利益，就是现金。普通民众知道物价是否上涨，自己的收入是否受到负面影响，如外国产品的直接竞争，非法移民争夺工作岗位等。他们对宪法带来的好处缺少感觉，轻易原谅1月6日暴乱，对谎话连篇也非常宽容。所以他们就是使特朗普第二次上台的主要力量，不能说他们被特朗普的谎言欺骗了。特朗普第二任期之所以较之第一任期更加过激，就是因为他反过来受到了这股民众力量的鼓励，行为中更为不加掩饰、反而突出他的现金目的，而无视他应该遵循的宪法和法律。

然而，在一个国家的规模和结构下，现金最大化是有条件的。它必须保证合理的公共物品仍能得到提供，它必须在宪法框架下实施。如果减少政府现金支出是以减少必要的公共物品为代价，就会得不偿失。因为必要的公共物品是企业和民众正常获得现金的条件，如果国家不安全、科学少发展，传染病肆虐，等等，大家赚取现金的努力也会受到影响。如果宪法受到挑战，行政权力突破限制，就会打破权力制衡，也会侵犯民众权利，这就会动摇美国繁荣的根本基础——公民权利体系。这才是美国领先和强大的基础原因。但这一基础原因却一般是“太上不知有知”的，它们发挥作用，人们却较少地与自己的利益直接联系在一起。商人们多把成功归于自己的智慧和努力，却不想一下，若他们在其他国家，还有这样的条件和机会吗？

所以，特朗普采取激进手段实现“现金最大化”，却是事与愿违，现金反而减少。最近美国股市大跌恰反映了人们对经济衰退的担忧。而这正来自特朗普关税政策带来的连锁反应。提高关税直接带来的是相应物价（如鸡蛋）的上涨，别国的报复又削弱了美国产品的竞争力，出尔反尔、忽启忽停的关税手段让人们不知所措。早有经济学家提出“特朗普衰退”的概念，特朗普本人也不排除关税对经济衰退的影响。在这之上是整个公共治理环境和制度环境，以及美国与别国之间关系的恶化，国际经济秩序受到干扰，人们没有稳定预期。许多机构调低的美国经济增长的预期；亚特兰大联储预估，第一季度美国经济年化增长率为-2.8%（港股那点事，2025）。这真切反映了政府提供的公共物品是社会生产的条件，一旦其供给减少或供给体系遭到破坏，就直接减少了现金收入。因而，我们的结论是，以现金最大化为目的，无视或低估难以变现的公共物品，减少相关的现金支出，只能更多地减少现金收入。

实际上，一个国家的适当目标不应是“现金最大化”，而应是“现金可持续”，“价值最大化”。这就是在保证现金链不断裂前提下的社会价值——包括所有个人利益的总和以及公共物品价值最大化。这就是在遵循宪法和法律的前提下，在不减少必要公共物品供应的前提下，尽量减少现金支出，增加现金收益。而现在的主要问题是，财政支出总是超出收入，也超出恰当的规模。这个问题由来已久。早在上世纪70年代，布坎南等经济学家就深入探究过其中的机理。布坎南指出，在民主投票制度下，民众在经济萧条时倾向于扩张的宏观政策，政府即使出现赤字，也可以由借债弥补。而人们有一种“财政幻觉”，即借债是要由后代偿还，他们自己不会负担，因而就更倾向于政府借债以缓解自己当下的窘境。再加上凯恩斯主义大行其道，财政平衡传统被打破。这是民主制度的内在弊端，无法由它自身克服。

再有就是，美国虽然有着孤立主义的历史，二战以后却承担起越来越多的国际义务。当面临国际冲突时，民族主义情绪和扩张倾向会支持发动战争。例如9•11以后的伊拉克战争是受到了绝大多数民众的支持，国会两院都以压倒性多数通过对伊拉克动武的授权。诺奖得主斯蒂格利兹估计，这场战争的（直接的间接的）总支出约3万亿美元（Stiglitz and Bilmes, 2008）。而事后发现发动战争的理由之一，伊拉克有大规模杀伤性武器是假情报。看来美国国会也很难约束政府谨慎开战。如此，可以认为，民主制度本身不能约束政府在财政收支上保持平衡。民众倾向于扩张性宏观政策，扩张的对外政策，导致美国债台高筑，从2000年5.6万亿美元（GDP占比34%）增长到2025年3月的 36.8万亿美元（GDP占比135%）。现在美国已经在债务违约的边缘，更重要是这一趋势还在不断扩大，如果不去制止，美国注定会走向破产。

马斯克说，“我真的不愿意看到美国破产。”“政府效率部”确实是以此为主要目标，只是这种“现金最大化”的方法却会减少现金，不能解决美国破产问题。其实早在很多年前，布坎南在《赤字中的民主》一书中就提出了在宪法框架下遏止财政赤字膨胀的建议，这就是“将私人的财务责任原则转化为政府的行为准则”（1988，第178页），即修改宪法，强制性让财政收支平衡。他同时提出了具体实施办法，即“当缺口超过预定限额时，全面降低所有预算的开支率。”（第182页）与国家破产相比，压缩一下每年的开支还是一件更易接受的事情。然而几十年过去了，旨在“平衡财政预算”的修宪一直没有成功。

如果特朗普能够化解成为美国难题的“国家破产危险”，他真的可以成为“最伟大”的总统。只是当他把“伟大”理解为“现金最大化”，他离“伟大”就更远了。他在上任以后两月内做的事情，让人们看清“现金最大化”此路不通。如果他没有别的弱点，如权力欲，蔑视宪法，个人及党派利益优先，刚愎自用，急功近利，文过饰非……，他满可以调整一下他的做法。他不应该绕开国会，成立“政府效率部”，让马斯克拿着“人工智能”直接到政府机构去削减支出，而是应将评价政府预算项目的模型提供给每一个国会议员，让他们在对预算进行表决时有更好的判断。如果他重拾布坎南的建议，开启“预算平衡”的修宪过程，当这个修正案最终通过，以后的国会议员在政府赤字超出限额时，拿起手中的“预算平衡模型”，将预算拉回平衡，…… 那时再谈“伟大”不迟。

来源：FT中文网

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Devin

加密货币

曾经，加密市场是投机性收益和高速增长的乐园，如今却正在应对一个充满波动与不确定性的复杂环境。在这个不断变化的加密世界里，交易者和投资者发现自己正面对一个令人费解的市场格局。过去那种轻松获利、遵循可预测模式的时代已经一去不复返。取而代之的，是一个看似违背传统金融逻辑、让最有经验的加密玩家都备受挑战的市场。

买入困境：买了就跌？

“低买高卖”一直是各类市场投资者奉行的黄金法则。然而，在今天的加密市场，许多人面临一个令人沮丧的现象：刚买入，价格就下跌。这不仅仅是运气不好，而是市场动荡加剧、信心下降的表现。由于害怕错过（FOMO），许多投资者在局部高点入场，但随后却眼睁睁地看着资产迅速贬值。

做空的悖论：高成本、高风险

对于那些试图从价格下跌中获利的投资者而言，做空也成为了一把“双刃剑”。永续合约的高资金费率正在侵蚀潜在利润，使得长期持有空头头寸变得越来越困难。这种环境迫使交易者进入“击鼓传花”的游戏，时间变得至关重要，而“爆仓”（被强制平仓）的风险也变得更大。

“挖矿”枯竭：流动性挖矿红利消退

曾经风靡一时的 DeFi 流动性挖矿正陷入“干旱期”。流动性提供和代币激励所带来的天价收益逐渐消失，不仅仅是因为收益率下降，更是因为市场正在经历一场自我修正，回归可持续发展模式。如今，项目方必须创造真实价值，而不是单纯依靠代币发行来吸引用户。

空投的泡沫破灭

空投（Airdrop）曾被视为“天降免费财富”，但现在已然风光不再。如今，即便有新的空投出现，其代币价值往往在分发后迅速暴跌。“发了就卖” 似乎成了市场的主流思维，这也暴露了整个加密生态系统在价值创造与保留方面的核心问题。依靠空投来吸引用户的项目，其长期可行性正受到越来越多的质疑。

市场的十字路口

上述种种迹象表明，加密市场正处于一个关键的转折点。过去简单粗暴的盈利模式正在消失，取而代之的是一个更加复杂和精细的市场环境。这未必是坏事，而是市场走向成熟的表现。

投资者和交易者必须进化，必须更加理性地思考投资策略，并深入研究资产的基本价值。当下的市场环境要求人们从短线投机转向长期价值投资，从追逐高收益转向理解底层技术及其应用潜力。

随着市场成熟，我们将看到真正具有实用价值的项目脱颖而出，而那些仅靠炒作生存的项目则会被淘汰。尽管这一转型充满挑战，但它最终可能会带来一个更加稳定和可持续的加密生态系统。

目前，所有加密市场的参与者都必须在谨慎、灵活和对真正创新的敏锐洞察力之间寻找平衡。那些能超越短期涨跌，专注于区块链技术变革潜力的投资者，才有可能在这场变革中胜出。

加密市场并未“崩盘”，它只是进入了一个新的发展阶段。正如所有的进化过程一样，适应者将生存，而那些抱守旧有策略不放的人，可能会被市场抛弃。

在加密市场经历这场变革之际，我们必须记住：重大突破往往发生在混乱与调整之后。虽然当前的市场环境看起来充满挑战，但仍然可以看到希望的曙光。

市场的成熟虽然对某些人来说是痛苦的过程，但它正在为更可持续的增长和创新铺平道路。真正有实用价值、基本面扎实的项目，可能会在这场风暴后变得更强大，而整个生态系统也会变得更能抵御投机泡沫的冲击。此外，监管的加强和市场结构的变化，可能最终促成更多机构资本进入，加速主流采用。

对于那些愿意适应、学习，并长期持有优质资产的投资者而言，加密市场依然充满机会。关键在于关注真正解决现实问题的项目，理解其背后的技术，并时刻关注全球经济趋势。虽然轻松获利的时代已成过去，但区块链技术改变世界的潜力仍然不可忽视。

随着传统策略失效，我们必须重新调整思维，在一个“轻松赚钱”不复存在的市场中寻找新的生存之道。

在这样的变革之中，一个问题仍然悬而未决：加密市场的未来会如何发展？我们又该如何在这一新现实中立足？或者，一切已经走向终结？

来源: 金色财经

风险提示及免责条款

Thomas

巴以冲突

进入2025年以来，伴随巴以冲突实现艰难停火，叙利亚进入前途未卜的政治重建时期，特朗普重返白宫和美国杂乱无章的中东政策，以及围绕伊核问题的新一轮博弈全面展开，2023年10月以来巴以冲突不断升级和外溢、以色列与伊朗领导的“抵抗轴心”冲突愈演愈烈的风暴潮似乎已经过去，中东政治在沉重的历史遗产中又加载了一批沉重的矛盾积怨后负重前行，并在踉踉跄跄中进入了矛盾重新展开的新的周期。

美国和阿拉伯国家的加沙治理方案之争

自特朗普于2025年1月重返白宫以来，巴以问题从持续一年多的惨烈军事冲突转向了波谲云诡的外交斗争，巴以问题似乎已进入了一个新的时期。在此过程中，先是在美国特朗普政府的压力下，以色列与哈马斯于1月15日达成了三阶段停火协议。但正在停火协议第一阶段艰难执行的同时，特朗普不断放言将以清空加沙、阿拉伯国家接收巴勒斯坦难民、美国把加沙开发成度假胜地的方式进行加沙重建。

特朗普的提议得到了以色列的欢迎，但遭到了阿拉伯国家的强烈反对。3月4日，在开罗举行的紧急阿拉伯峰会旨在讨论重建加沙的方法。峰会最重要的成果之一是通过了埃及的加沙重建计划，该计划为期五年，估计耗资 530 亿美元，其重点是重建基础设施，为境内流离失所的巴勒斯坦人提供住房解决方案，赋予巴勒斯坦民族权力机构治理权力，以及将哈马斯赶下台。此外，它还包括成立一个“加沙管理委员会”，这是一个由 15 名巴勒斯坦技术官僚组成的无党派机构，负责管理恢复前六个月的日常事务。在峰会结束时，埃及总统塞西总统宣布，开罗将于4月主办一次关于加沙重建的国际会议，以确保必要的资金并协调捐助国的捐款。

加沙重建困难重重

尽管开罗峰会是新一轮巴以冲突以来阿拉伯世界最为有力的集体行动，但可以预见，未来的加沙重建肯定难言乐观。

阿拉伯国家与美国、以色列关于加沙重建的斗争，将使未来的加沙重建困难重重。从某种程度上说，开罗峰会是冲突以来阿拉伯国家向美国“说不”的最强劲的声音。这也恰如阿拉伯新闻网的评论所言：“峰会见证了阿拉伯国家反对企图使巴勒斯坦人流离失所的统一立场，同时强调两国解决方案是实现该地区和平与稳定的主要途径。”但是，也可以预见，鉴于在加沙重建主张上发挥重要作用的埃及、约旦、沙特等阿拉伯国家的美国盟友身份，其加沙重建方案只有在获得美国、以色列配合的情况下才有实现的可能，而它们作为美国盟友也必然面临来自美国减少经济援助和安全保障等方面的巨大压力。因此，未来可能是美国、以色列、阿拉伯国家三方经过讨价还价提出经过折衷的加沙重建方案。

对于战略自主增强的阿拉伯国家而言，如何增强自身与美、以斗争的能力，并应对愈发不讲章法、原则的特朗普外交，无疑是它们面临的巨大考验。这也恰如阿拉伯媒体的评价所言：“埃及加沙重建计划的实施和紧急峰会的结果在很大程度上取决于美国政府的立场——它是选择支持该计划还是继续支持以色列阻挠执行该计划的努力——特别是考虑到脆弱的停火协议仍然面临崩溃的风险则更是如此。” 正是在开罗峰会举行期间，美国国务卿鲁比奥已与以色列总理内塔尼亚胡通了电话，重申美国坚定不移地支持以色列，将其作为特朗普政府的首要任务。在通话中，鲁比奥承诺加快向以色列提供 40 亿美元的军事援助。

巴勒斯坦的领土和治权危机加剧

在新一轮巴以冲突后，未来巴勒斯坦领土和治权面临被进一步蚕食乃至被颠覆性掠夺的风险不断扩大。

第一，哈马斯很可能从此彻底失去对加沙的统治权，但必然埋下新的矛盾种子。无论是阿拉伯国家的方案，还是美国的方案，抑或是以色列一直坚持的目标之一，未来加沙重建都将把哈马斯排除在外。鉴于目前的艰难处境，哈马斯自身也表示近期不谋求在加沙的治理权。但恐怕哈马斯很难彻底甘心，进而埋下哈马斯与阿拉伯国家、美国、以色列和巴民族权力机构之间的深刻矛盾。

第二，巴民族权力机构在西岸和加沙的主权和治权均面临严峻挑战。由于美国、以色列、阿拉伯国家、巴民族权力机构、哈马斯之间的复杂矛盾，巴民族权力机构能否获得在加沙的治理权力，以及自身是否有治理加沙的能力，显然都是未知数。而新一轮巴以冲突以来以色列愈加膨胀的领土和权力欲望，都使巴勒斯坦的主权和治权危机更加严重。阿拉伯媒体对巴勒斯坦在约旦河西岸的危机进行了如下评价：“如果说以色列极右翼在加沙仍然只是幻想建立定居点并在那里重新定居，那么以色列定居者已经分散在被占领的约旦河西岸和东耶路撒冷各地，并且对更多的土地和新的定居点有着永无止境的胃口。”

以色列政府的行动则更加肆无忌惮，自1月中旬以色列与哈马斯的停火生效后不久，以色列安全部队就将注意力转向约旦河西岸北部，并将重点放在杰宁等地难民营的军事行动。以色列国防部长卡茨承认，他已指示军队留在他们接管的约旦河西岸难民营，以防止最近流离失所的巴勒斯坦人返回家园。有阿拉伯媒体悲观地指出，在以色列和哈马斯、真主党冲突的过程中“被占领的约旦河西岸的安全局势也一直在恶化，尤其是其北部地区，成千上万的巴勒斯坦人已经被迫离开家园，这不仅引发了对冲突升级的恐惧，也引发了对以色列吞并的恐惧。”

第三，两国方案目标的实现将更加漫长而渺茫。由于新一轮巴以冲突后很长时期内国际社会和地区国家都将聚焦于加沙重建，以及俄乌、伊核等更具战略紧迫性的议题，巴勒斯坦问题重回边缘化将在所难免，两国方案的实现或将更加遥遥无期。

总之，巴勒斯坦问题将重回新一轮的矛盾积累和僵持难解，并使其冲突韧性更加坚固，并继续成为考验人类良知和理性的世纪难题。

来源：澎湃新闻

风险提示及免责条款

Samantha Luan

外汇

经济

2025年3月17日，离岸人民币市场掀起波澜。隔夜Hibor利率飙升41个基点至2.03818%，创2月20日以来新高，离岸人民币汇率一度突破7.22关口。这场突如其来的大涨，不仅打破了美元指数走强的压制，更释放出全球资本重构的深层信号。

数据异动背后的资本流向

利率飙升与汇率联动：离岸人民币Hibor全线上行，隔夜利率突破2%，显示市场对人民币的短期需求激增。这种利率与汇率的同向变动，通常反映资本流入推高资金成本，与2024年同期Hibor利率下行形成鲜明对比。

外资流入的结构性特征：摩根大通数据显示，近期港币与人民币兑换金额创纪录，北上资金加速流入A股，3月净买入超600亿元。MSCI中国指数外资持仓占比从2023年的12%升至18%，科技股成为配置焦点。

政策面的催化效应：《提振消费专项行动方案》的出台，叠加美联储加息周期临近尾声，增强了市场对中国经济复苏的信心。央行通过逆周期因子调控中间价，将人民币汇率波动率控制在2.1%，稳定市场预期。

全球资本重构的三重逻辑

美元周期的转折点：美元指数从105高位回落至102，美欧利差收窄至1.2%，削弱了美元吸引力。欧盟8000亿欧元“重新武装”计划推高欧债收益率，促使资本回流欧元区，间接支撑人民币。

中国资产的价值重估：AI技术突破、民营企业政策支持，推动中国科技股估值修复。MSCI中国科技指数市盈率从2024年的15倍回升至22倍，吸引全球资金重新定价中国资产。

人民币国际化的加速：CIPS系统处理业务金额增长57%，跨境理财通扩容后，香港人民币存款增加至1.2万亿元。离岸人民币衍生品日均交易量突破800亿美元，成为全球第五大交易货币。

市场影响与风险警示

融资成本变化：Hibor上升推高企业境外发债成本，某科技公司2025年美元债发行利率较2024年上升50个基点。但长期来看，人民币走强降低进口成本，缓解输入性通胀压力。

汇率风险管理：企业套保需求激增，某外贸企业将汇率对冲比例从30%提升至60%。巴克莱建议建立美元兑离岸人民币长仓，目标价7.4，反映市场对人民币短期波动的谨慎乐观。

政策应对空间：央行通过外汇存款准备金率调整等工具，将汇率波动率控制在可控范围。但需警惕特朗普政策反复、美元反弹风险，2024年新兴市场资本外流2300亿美元的教训殷鉴不远。

未来展望：在波动中寻找确定性

经济复苏的验证：消费刺激政策的落地效果、制造业投资的持续性，将成为人民币走势的关键。若2025年GDP增速突破5.5%，人民币有望突破7.0整数关口。

金融开放的深化：沪港通、债券通扩容，外资持股A股比例或提升至6%，推动人民币国际化进入新阶段。数字人民币跨境支付试验覆盖30个国家，年交易规模突破5000亿元。

全球货币体系重构：金砖国家本币结算协议覆盖贸易额突破2万亿美元，人民币在大宗商品定价中的份额提升至28%。这种“去美元化”趋势，为人民币提供长期支撑。

在变革中把握机遇

离岸人民币的大涨，是全球资本对中国经济转型的投票。当AI技术重塑产业格局，当政策组合拳夯实增长基础，人民币正从“防御性”走向“进攻性”。这场汇率波动不仅是短期资金博弈的结果，更是中国经济高质量发展的映射。未来，在美联储政策转向、地缘政治博弈的复杂环境中，人民币的韧性将成为全球资本配置的重要锚点，而如何在波动中把握确定性，考验着市场参与者的智慧。

来源：中国金融网

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Thomas

政治

美国总统特朗普15日在社交媒体上说要用“压倒性的致命武力”打击也门胡塞武装。当地时间15日夜间至16日清晨，也门首都萨那、萨达省等多个胡塞武装控制区遭美军空袭，造成至少24人死亡、数十人受伤。美国为何打击胡塞武装？胡塞武装实力如何？战局如何发展？

为何此时打击

据美国媒体15日报道，美国当天从空中和海上对也门发动大规模军事行动，重点打击胡塞武装的雷达、防空、导弹和无人机系统，目的是“打通红海航道”。

特朗普在社交媒体上发文，称胡塞武装为“恐怖分子”，过去一年多来经常在红海地区对美国及其盟国船舰、飞机和无人机发动攻击。他表示要用“压倒性的致命武力”打击胡塞武装，同时警告伊朗必须立即停止对胡塞武装的支持。美国官员表示，这将是特朗普第二个任期开始后最重要的军事行动，也是为了向伊朗发出警告。

分析人士指出，胡塞武装之前对红海地区美英和以色列等国舰船、飞机等的袭击对这些国家经红海的航运造成严重影响。时任美国总统拜登执政时期美英曾对胡塞武装发动多次空袭，但未能有效阻止其在红海的行动。此次特朗普再次对胡塞武装动手，意图重创胡塞武装军事能力，使之无力再在红海发动攻击。

胡塞武装实力如何

多渠道公布的报告显示，从2014年9月胡塞武装攻占萨那并迫使也门政府迁至南部亚丁至今，胡塞武装军力迅速壮大，完成从游击队到正规军的转型。

联合国有关报告数据显示，胡塞武装现有作战人员超过35万。但美国五角大楼评估，胡塞武装战斗人员超过80万，其装备包括数以千计的坦克、装甲车、自行火炮及数百架各型战机和武装直升机。

胡塞武装在其控制的媒体上声称拥有多种类型的先进无人机和多个系列的导弹，其中包括“雅法”远程多用途无人机。该无人机配备高爆弹头，能躲避雷达探测，具有较强突防能力。此外，胡塞武装装备的“巴勒斯坦2”型高超音速导弹射程可达2150公里，具有高机动性，能避开强大的防空系统。

目前，胡塞武装控制着也门约三分之一领土和七八成人口，并占据着首都萨那和红海重要港口城市荷台达。胡塞武装控制区还涵盖也门约三分之二的红海沿岸，其控制力辐射至在全球航运中具有重要战略地位的曼德海峡。

战局如何发展

也门胡塞武装说，当地时间15日夜至16日清晨，萨那、萨达省、扎马尔省等地遭空袭，已造成包括妇女儿童在内至少24人死亡，数十人受伤。据胡塞武装控制的马西拉电视台报道，对萨那空袭的目标包括胡塞武装一处军事基地、当地一所大学等。北部萨达省一座发电站遭袭后断电。

胡塞武装领导层在一份声明中指责这些空袭是“战争罪行”，并表示已准备好“以升级回应升级”。胡塞武装媒体办公室副主任纳斯尔丁·阿米尔在社交媒体平台上表示，胡塞武装不会被空袭吓住，将报复美国，“萨那将继续为加沙竖起盾牌，提供支持，无论面临多大挑战，都不会抛弃加沙”。

一名美国官员15日向媒体披露，对胡塞武装的军事行动可能持续数周。

分析人士认为，尽管美国对胡塞武装在军事上有压倒性优势，但胡塞武装在过往美英及以色列对其袭击中展现出较强的军事韧性，不仅拥有独立的军工体系，且善于发挥非对称作战优势，利用低成本的无人机和导弹袭击对手。此外，也门境内复杂的地形以及胡塞武装在其控制区较高的民意支持都给对方展开情报工作制造了困难，也削弱了美国空中打击胡塞武装的实际效果。