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港股產業分析:地產建築業
地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
港股產業分析:資訊科技業
港股資訊科技產業在2023年市值達到了7.7兆港元,超過了金融和非必需性消費產業。 該行業包括電訊設備、半導體、軟體開發、電子商貿及網際網路服務、人工智慧和數據分析服務等多種類型的企業。
港股產業分析:金融業
香港作為國際金融中心,其金融服務業在2022年佔據了本地生產毛額(GDP)的22.4%,包括銀行業、保險業、證券業、基金管理及債務市場業等。
港股投资的风险预警
尽管香港法律体系和监管框架相对健全,但港股市场仍然存在一些特定的风险和挑战,如港币与美元挂钩,外地投资者可能会面临汇率波动;中国内地的政策变化和经济状况对港股的影响等。
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地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
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港股資訊科技產業在2023年市值達到了7.7兆港元,超過了金融和非必需性消費產業。 該行業包括電訊設備、半導體、軟體開發、電子商貿及網際網路服務、人工智慧和數據分析服務等多種類型的企業。
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香港作為國際金融中心,其金融服務業在2022年佔據了本地生產毛額(GDP)的22.4%,包括銀行業、保險業、證券業、基金管理及債務市場業等。
港股投资的风险预警
尽管香港法律体系和监管框架相对健全,但港股市场仍然存在一些特定的风险和挑战,如港币与美元挂钩,外地投资者可能会面临汇率波动;中国内地的政策变化和经济状况对港股的影响等。
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当地时间5月5日,两名以色列官员对该媒体表示,美国政府日前暂停了向以色列运送美国制造的弹药。
中国上市公司的业绩正在恶化。约5200家企业的2023财年(截至2023年12月)净利润环比下降3%。利润5年来首次下降。持续不景气的房地产出现亏损,波及到钢铁和建材等。表现坚挺的行业只有汽车等部分行业。这反映出通缩压力加大的中国经济现状,美欧将对钢铁和汽车等产品的低价出口保持警惕。
日本经济新闻以在上海和深圳等证券交易所上市的企业为对象进行了统计,金融领域除外。截至4月底,2023财年的财报已全部出炉,净利润合计为2.85万亿元,比上一财年低1000亿元左右。2024年1~3月同比也减少5%,复苏缓慢。
在2023财年,房地产企业最终亏损135亿元,这是有全面数据的2000年以来首次出现亏损。以中国政府2020年实施的融资限制为契机,房地产企业破产和延迟交房相继出现,消费者的观望情绪加强。
有关房地产的信用风险在国有企业和民间企业均在扩散。绿地控股集团最终亏损95亿元,发生了美元债券违约。陷入经营困难的恒大集团和碧桂园控股在香港上市,实际情况很可能更糟糕。
据悉,包括相关产业在内,房地产占到中国国内生产总值(GDP)的30%,因此,关系密切的行业也受到了影响。钢铁和建材的最终利润分别减少13%和34%。石油和化工也下降了18%。
机械(包括重型机械)净利润下降0.2%。中国疫情结束之后,各方都在期待2023年的经济实现重启。但是以地方为中心,房地产价格不断下跌,企业对设备投资变得谨慎。2023年下半年,中国政府增加了经济刺激对策,GDP的实际增长率达到了5%的目标,但提升企业业绩的效果有限。
另一方面,汽车企业大幅推高了利润。包括零部件在内的282家公司的净利润增长48%,增至1315亿元。在纯电动汽车(EV)领域与美国特斯拉竞争世界最一的比亚迪(BYD)的净利润达到300亿元,增加了81%。通过量产效果抵消积极降价,提高了全球市场份额。最大的汽车电池企业宁德时代新能源科技(CATL)的净利润增加44%,达到441亿元。
个人消费方面整体上保持着坚挺。家电利润增长14%,食品增长17%。在个人消费减速之前解决年轻人失业问题和房地产不景气带来的负财富效应将成为课题。
中国企业的资本效率正在下降。净资产收益率(ROE)降至7.7%,恶化了0.7个百分点。与9%左右的日本和超过18%的美国相比有些逊色。在中国,国有企业受到优待,相比效率更追求规模。大规模的资本投资和研发增强了国际竞争力,但并没有带来相应的利润。以国有企业为中心,出现了市场纪律难以发挥作用、低水平的ROE不被重视等问题。
2022年秋季以后,中国的批发物价持续负增长。作为打开局面的对策,企业开始关注出口。2024年1~3月的钢材出口同比增加了3成。美国总统拜登以涉嫌倾销为由,表示将把中国造钢铁和铝制品的惩罚性关税提高至3倍。
欧洲也开始调查中国纯电动汽车企业得到的补贴是否违规。如果中国的内需增长乏力和低价出口攻势加强,世界经济的风险将随之加大。
五一假期结束交易员返回之时,中国市场有望取得积极开局,中国政府的支持性政策立场势将为崭露头角的看涨势头增加动力。
上周三到周五中国内地股市适逢劳动节休市,期间境外市场走高,中国股市有望迎来一波补涨行情。在那期间,纳斯达克金龙中国指数大涨了8.5%;香港股市上周三也休市,从周四恢复交易之后,恒生中国企业指数累计涨幅超过4%。
汇率方面,在岸人民币可能会追随离岸人民币涨势。美元回落之际,离岸人民币创下今年以来最佳周涨幅。
随着盈利复苏、政策支持和估值廉价增强吸引力,之前遭受重创的中国资产正赢得投资者回头。最新催化剂来自休市之前的中共中央政治局会议,中国领导层暗示要支持房地产行业,并展现降息意愿。
香颂资本董事沈萌表示,在假期之前举行的这次重要会议阐明了继续深化改革和扩大开放的目标,这将有助于在短期内推动内地股市走高;假期期间的出行和消费趋势也提高了对消费复苏的期望。
外资也在重返中国内地和香港股市,尽管这是战术性操作,还是更可持续的重新布局,还存在争议。美银证券表示,就资金流出而言,最糟糕的情况已经过去。瑞银集团策略师表示,内地上市公司盈利很可能已经在第一季度触底。
4月份外资连续第三个月增持中国内地股票,创下一年来最长连买势头。在内地休假之际香港股市上涨,暗示全球资金兴致盎然。
要让反弹维持下去,投资者将寻找假日数据中消费复苏的有力证据。花旗集团预计,在出行增加、人均支出恢复的驱动下,与2019年新冠疫情之前的水平相比,旅行行业的劳动节假期收入会“大有改善”。
与旅行和消费有关的股票在香港交易中飙升,反映了乐观情绪。博彩运营商美高梅中国控股在周四和周五累计劲扬逾12%,旅行平台携程集团上涨逾4%,酒店运营商华住集团上涨近5%。这也预示着,如果数据令人失望,可能导致涨势迅速逆转。
“我们需要5月假期消费数据达到预期,来维持涨势。” BNP Paribas Asset Management Asia Ltd.的亚洲和全球新兴市场股票负责人Zhikai Chen说道。“否则的话,就将引发新一轮对消费者是否正在退缩、变得越来越谨慎的疑虑。”
周一将是内地股市对政治局会议声明做出反应的第一个交易日。分析师在很大程度上看法积极,声明称要“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”,这刺激在香港交易的中资地产股上涨。会议还要求加快发行特别国债和专项债,而这是基建项目的重要资金来源。
离岸人民币兑美元上周五触及3月中旬以来最强水平,这也得益于更有利的全球背景。在美联储最新决定被认为没有那么鹰派之后,美元脱离近期高点。
瑞穗银行亚洲首席外汇策略师张建泰表示,政治局会议提高了政府将提出更全面长期改革和政策,来解决一些经济结构性挑战的希望。随着美元回撤,加之外国投资者对中国资产看空程度减弱,人民币涨势短期内可能持续。
随着印度股市近两年的大涨,印度散户大举涌入股市,并推动IPO热潮奔涌而来。然而,据统计,在过去三年上市的印度股票中,已有接近1/4的股票破发,使得不少新入场的印度散户蒙受了损失。
这也不禁令一些分析师质疑,不少印度公司可能正利用当前印度股市的热潮,收割印度散户们的“韭菜”。
自2021年以来,印度基准的Sensex指数已经累计上涨了55%。在这一上涨热潮下,在2021年到2023年之间,印度企业在印度两家主要交易所——孟买证券交易所和国家证券交易所的IPO中,共发行了价值8142.4亿卢比(约合98亿美元)的股票。
根据公共市场数据提供商Prime Database的数据,这是2018年至2020年印度股市IPO数量的2.4倍。咨询公司安永估计,2023年印度上市的股票数量甚至超过了中国A股和港股市场。
分析人士表示,快速的经济增长、政府基础设施支出的激增等支撑了印度股市的上涨。同时,世界各国央行为刺激消费而采取的降息措施也起到了推波助澜的作用,促使外国机构排队购买印度股票。
但自2021年以来上市的183家公司中,目前已经有44家的股价低于发行价,给支持IPO的投资者们带来了损失。不少分析师们质疑,一些上市企业是否急于利用印度股市反弹的机会套现牟利。
投资公司Intelsense的创始人阿比舍克·巴苏马利克(Abhishek Basumallick)表示:“在牛市中,你会看到这样的情况:即便企业并不真的需要资金,他们也会推出IPO,并尽可能地抬高IPO的价格……每个人都想这么做吗?我不这么想。但真的有这样的人吗?那肯定是的。”
印度股市近年的反弹,再加上印度本土的Zerodha和Groww等交易应用程序激增,鼓励成千上万的印度散户涌入股市。截至今年3月的2024财年,印度的交易账户数量超过1.5亿,是三年前5500万的近三倍。
这些疯狂涌入的印度散户们大举托起了印度股市的IPO估值,尤其是一些规模较小的公司,获得了大量的超额认购。例如,建造输电系统的印度凯赛能源与基础设施公司(Kay Cee Energy & Infra)发行了1.59亿卢比的IPO,获得了1052倍的超额认购,而另一家媒体公司Maxposure发行了2亿卢比的股票,获得了987倍的超额认购。
但这一领域空前的繁荣也带来了意想不到的后果。今年3月,印度股市监管机构表示,怀疑一些中小企业的IPO存在股市操纵行为。
“其中许多公司的商业模式非常有问题,”Intelsense的巴苏马利克表示,“中小企业IPO领域发生了很多事情,在这些领域,投资者并没有使用资金的特别意图,但他们的心态是‘既然我能拿到资金,我就会把这些钱取走’。”
在2021年至2023年期间上市的印度公司中,其高管已经减持了47.1亿卢比的股票,约为2018年至2020年期间的1.5倍。同时,自2021年以来,多达117家上市的中小企业股价下跌,跌幅最大的十家公司的已经较发行价下跌了67%至90%之间。
但这并不是令监管机构担忧的唯一问题。去年11月,印度监管机构指出,印度的期货和期权交易员遭受了重大损失。
根据监管机构估计,从2019财年到2022财年,印度的期货和期权交易员数量激增了六倍,达到450万,但在2022财年,约有90%的此类交易员亏损。
印度监管机构估计,该国期权和期货交易员在2022年的年平均损失定为11万卢比(1320美元)。据世界银行估计,印度的人均国民总收入也不过才2390美元,因此这一损失对于印度人来说恐怕并不是一笔小数目。
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